问题二：制冷设备概念股有哪些 巨化股份：产能扩张助业绩持续上涨
三爱富：业绩大幅提高 长期成长可期
天业通联：获银亿矿业75%股权 进军氟化工领域
鲁西化工：涉足氟化工产业链永太科技：拟收购萤石资源 提升公司价值
亿利能源：氟化工工业区
多氟多:转型正在进行中，锂电池产业链值得期待
问题三：制冷设备有哪些 制冷设备是制冷机与使用冷量的设施结合在一起的装置。设计和建造制冷装置，是为了有效地使用冷量来冷藏食品或其他物品；在低温下进行产品的性能试验和科学研究试验；在工业生产中实现某些冷却过程，或者进行空气调节。物品在冷却或冻结时要放出一定的热量，制冷装置的围护结构在使用时也会传入一定的热量。因此为保持制冷装置中的低温条件，就必须装设制冷机，以便连续不断地移去这些热量，或者利用冰的熔化或干冰的升华吸收这些热量。
问题四：制冷设备工作，怎么回事。都有哪些？具体点 20分 将冷媒通过压缩机进行压缩后，通过管路输送到保温空间内的蒸发器，发生气化现象并吸收热量，冷媒通过散热器管路向空气散发热量后由压缩机抽回并进行再次压缩--蒸发---吸热---散热---循环。
问题五：常见的制冷设备有哪些？ 多联机，螺杆机，离心机，直燃机
问题六：冷藏设备包括哪些？ 所谓冷藏设备，一般都是指的一些可以通过人为控制来进行制冷以及维持稳定温度的设备。以运输的方式来划分，冷藏设备可以分为陆地冷藏运输，也叫做公路冷藏运输或者是铁道冷藏运输，还有冷藏的集装箱，轮船冷藏运输以及飞机冷藏运输。
食品冷冻冷藏设备，除了各类冷库工程外，还包含各类食品用制冷设备，如冷柜、饮料冷藏柜、生鲜柜、超市风幕柜、商用食品冰箱、酒店厨房工作台等，这些设备并非冷库工程，但同样是食品冷库冷冻冷藏设备，可以广泛地适用于食品的各类生产储存和运输中。澳柯玛致力于各类冷藏设备的生产加工，改善生活中的制冷现状。
问题七：机械制冷设备包括什么 它是通过消耗机械能改变制冷剂的状态，才将热量从温度低的物体传给温度高的环境的。同时热力学第二定律贯穿于整个空调的始终，它的这一原理在工作和生活当中也是经常用到和看到的。
问题八：制冷设备常用的制冷剂有哪些 当前工业制冷剂大约有30多种。常用的有氨（Ammonia）和氟里昂（Freone）。先说氨，它使用较早，广泛地用于冷藏、冷库等大型制冷设备中，其主要优点是单位容积产冷量大、成本便宜、不与金属及冷藏油反应，热稳定性好，但也有毒性大、腐蚀有机配件的明显缺点。其次是氟里昂，这是饱和碳氢化合物卤族衍生物的总称，其中氟代烷烃写作FC，含氯氟代烷烃写作CFC，含氢写作HFC，两者都有的写作 HCFC。商用氟里昂的编号按规则从左至右第一个是碳原子数减一；第二个是氢原子数加一；第三个是氟原子数，氯原子不编号，如果还含有溴原子，先按上述原则编号，再加上字母B和溴原子的数目。按照这种原则，CBrF3就写作FC-13B1。氟里昂的应用比氨晚60余年，但它一问世就以其无毒无臭、不燃不爆、稳定性好、对设备有良好的润滑作用而成为制冷工业的明星，CFC-12更是广泛用于冰箱生产中，其他如CFC-11、HCFC-22、HCFC- 113、HCFC-114也都有广泛应用。
问题九：制冷设备安装的一般要求包括哪些内容 制冷设备的安装，首先就是环境，周围环境要通风，宽敞，周围不能堆积杂物，不然影响散热，其次就是电路设计，制冷设备最好用独立的电路，设备本身的安装就要按照说明书中的步骤安装就好，更多了解到厨总网公告里面查看
(一)产品属性:“冷链+广告”双重功能
公司成立于2006年8月，成立以来始终专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服 务，其核心产品为商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货 柜，公司产品类型丰富，成系列化。公司主要采用面向企业客户的销售模式，为客户 在销售终端进行低温储存、商品展示和企业形象展示等提供定制化解决方案及专业 化服务，公司正努力打造成为世界级专业商用冷链设备供应商。 公司拥有丰富的产品类型，主要分为4大类。(1)商用冷冻展示柜，主要用于冰淇 淋、乳制品、速冻食品的终端储存与销售，温度在-18°C以下。(2)商用冷藏展示 柜，主要用于功能性饮料、茶饮料、矿泉水、碳酸饮料、啤酒、奶制品等行业，负载 温度在0-10°C。(3)商超展示柜，用于奶制品、果蔬、肉食、冷饮、速冻食品等产 品的销售，主要放置在便利连锁店、大型超市、鲜肉店、蔬菜水果店等，主要分为风 幕柜、拉门柜、鲜肉柜、熟食柜、组合柜、后补式冷库、环岛柜。(4)商用智能售 货柜，采用静态识别、动态识别、RFID芯片识别、重力传感识别、多种技术组合识 别、预约自提或自动贩卖等技术，可实现无人值守和自动贩卖。
快速消费品行业的竞争日益激烈，作为销售渠道的商用冷链展示柜不仅作为冷链存 储设备，更需要协助快消品企业拓展销售渠道和创新销售方式。为了激发消费者的 购买需求，快消品企业对商用立式冷藏展示柜的定制化和差异化提出了更高要求， 更新换代也更为频繁。因此，公司产品具备“冷链终端+广告工具”的双重功能。公 司招股书显示，根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会发布的市场规模及 预测显示，2015-2019年我国商用展示柜年均复合增长率为1568%。
(二)产业位置:高附加值的终端产品
海容冷链的主要产品商用展示柜属于冷链物流设备中的终端设备，是冷链物流的最 终环节。冷链物流指商品从产地到消费者终端的受控低温运输过程，以保证产品品 质最小限度下降的专业物流形式。目前海容冷链业务主要集中在食品冷链物流终端 领域。食品冷链物流包括食品的冷冻(藏)加工、贮藏、运输及配送、终端销售等环 节，公司所提供产品位于该链条终端，承担着低温储存及企业形象展示的双重功能。
海容冷链所处的冷链终端设备行业，处于冷链产业链的终端，由于消费和广告属性 明显，行业盈利水平处于产业链较高位置。我们选取食品冷链产业5家代表性企业进 行比较。四方冷链的冷冻设备业务位于冷链物流中的生产、加工环节。冰轮环境、冰 山冷热专业从事冷链系统及工业冷冻设备的设计与生产，位于食品冷链物流中的加 工及贮藏环节。通过对比可以发现，位于销售终端环节的海容冷链毛利率处于产业 链较高水平，并呈上升趋势，食品冷链产业呈现出价值量向终端集中的特点。
从产业链上下游角度分析，海容冷链处于产业链中游冷链物流设备行业，上游主要 以钢材、异氰酸酯、组合聚醚、压缩机等主要原材料供应商为主，近年来原材料采购 价格的波动使得公司毛利率收到了一定的影响;冷链物流设备行业下游应用较为广 泛，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷鲜食品、农产品、医药及生物制品等 行业。
上游压缩机等实现制冷功能的核心部件，在国内基本属于成熟的完全竞争性行业。 供应商主要有长虹华意、雪人股份等。雪人股份是中国最大的制冰设备及制冰系统 生产商和供应商之一，其产品包括压缩机系列、制冷剂系列、压力容器系列、一体机 系列等。长虹华意专业生产用于冰箱、冷柜、饮水机、制冷机及除湿机等制冷电器的 各类压缩机，同时也是海容冷链前五大供应商之一。近年来，海容冷链的毛利率位 于约30%的水平，高于雪人股份和长虹华意的压缩机业务。中游冷链物流设备行业 利润空间大于上游原材料供应商，位于产业链的价值中心。
(一)商用冷柜龙头，积极开拓新品市场
从产品结构来看，2019年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜、商 用智能售货柜四大业务收入占比分别为7207%、1703%、528%、075%。公司的 冷冻展示柜业务对营收贡献最大，并在积极开拓冷藏展示柜市场。从地区分布来看， 公司近年来内销、外销比例趋于稳定，19年内销、外销收入分别为965亿元、496亿 元，占营收比分别为6285%、3229%。
根据公司招股说明书，海容冷链的商用冷冻展示柜业务为行业龙头，近年来收入始 终保持高速增长，业务规模持续扩大，19年实现收入1107亿元，同比增长接近40%， 创公司成立以来最高增速，继续巩固龙头地位。
19年冷藏展示柜业务收入规模有所下滑，主要由于受中美贸易摩擦影响，部分美国 客户将2019年采购计划提前至2018年下半年，减少了2019年的采购计划，使得19年 冷藏业务的国外收入规模下滑，预计2020年该项业务收入将有所改善。
商超展示柜业务不断深化通过内外知名商业超市和连锁品牌便利店的合作，收入规 模快速增长，连续两年收入翻番，具有较强的增长潜力。智能售货柜业务目前收入 基数较小，19年出现下滑主要由于该项业务发展尚未成熟，行业内未形成成熟稳定 的技术路线和商业模式，下游需求波动较大，预计未来随着该项业务逐步发展成熟， 其收入规模将趋于稳定。
从毛利的边际贡献来看，商用冷冻展示柜与商超展示柜对毛利的贡献最大，其中商 用冷冻展示柜业务毛利率水平大体呈增长态势，存在小幅波动，17-19年该项业务毛 利率分别为3432%、344%、3803%，盈利能力节节攀升;商超展示柜毛利率水平 仅次于商用冷冻展示柜，19年商超展示柜毛利率为3574%，相较于18年提高约3个 pct;智能售货柜毛利率水平相对于前两项业务存在一定差距， 19年毛利率提高了 10个pct，具有较大的盈利提升潜力;冷藏展示柜毛利水平近年来有所下滑。
公司的冷冻展示柜与冷藏展示柜两项业务还具有一定的季节性特征，产量呈现一二 季度较高，三季度偏低，四季度回调的特征，主要由于冷冻展示柜下游客户以冷饮 行业为主，冷藏展示柜下游客户以饮料行业为主，两项业务的终端消费都具有明显 的季节性，因此每年的上半年和年底多为销售旺季，7-10月份进入销售淡季。商超 展示柜主要客户多为大型超市，商用智能售货柜下游客户主要是饮料、食品等行业 运营商，两项业务都不具有明显的季节性特征。
(二)新品单价提升，利润率总体向上
根据18、19年各产品的销售额及销量计算出各产品单价，2019年商用冷冻展示 柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜、商用智能售货柜的销售单价分别为196243元、 251814元、692088元、376632元，可以看出商超展示柜及商用智能售货柜的销售 单价较高，冷冻及冷藏展示柜的价格则相对较低。结合招股说明书披露的2012-2017 年各产品销售单价来看，商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜的销售价 格已基本稳定，变化幅度较小，智能售货柜单价波动较大，预计随着该项业务逐渐 发展成熟，其价格水平将趋于稳定。
总体来看，公司冷冻展示柜业务一马当先，其他业务积极发展。在商用冷冻展示柜 细分领域，公司的市占率和知名度逐年提高，公司招股书显示市占率已居行业首位， 特别是在冷饮行业的市占率较高，处于行业领先地位。公司的冷藏展示柜业务相比 于冷冻展示柜业务起步较晚、发展较慢，市场地位不及商用冷冻展示柜，但随着近 年来的不断发展，公司该细分领域在北美高端饮料行业已具有一定市占率，国内市 场客户已从早期的乳制品行业扩展至饮料行业，并具有一定的品牌知名度。在商超 展示柜领域，公司正逐步加大产品研发力度与市场开拓，与国内外知名商业超市、 社区超市和连锁品牌便利店建立了良好合作关系。在商用智能售货柜领域，公司不 断加大产品研发和市场开拓力度，陆续开发具备静态识别等各项技术的智能售货柜， 产品已初步投放市场。
2019年公司实现营收与扣非归母净利润分别为1535亿元、203亿元，营收增速从16 年的-2%持续增长到2019年的27%，公司的扣非归母净利润也实现了近四年来的最 高增速，高达47%，发展势头强劲。2020H1公司营收与扣非归母净利润分别为1012 亿元、161亿元，同比增速分别为1698%、13%，疫情之下公司业绩仍保持着稳定 增长，凸显业绩较强韧性。
2018、2019、2020H1公司毛利率分别为29%、34%、35%，毛利率水平持续增长， 主要得益于原材料成本下降、汇率变动以及产品结构的调整。将澳柯玛、海尔智家、 长虹美菱的家用冰箱冰柜业务与海容冷链商用展示柜业务进行比较，可以发现海容 冷链商用展示柜业务的盈利能力要强于白色家电企业，19年海容冷链、澳柯玛冰柜 冰箱系列、海尔智家电冰箱系列、长虹美菱冰箱业务毛利率分别为34%、3227%、 2488%、2328%，海容冷链毛利率高于普通白色家电公司主要由于公司为下游客户 提供定制化的生产服务，生产出具有差异性的产品，产品除低温冷冻冷藏功能外还 兼具广告营销和企业形象展示这一功能，因此附加值较高。2018-2020H1公司净利 率分别为12%、14%、16%，与毛利率走势一致，公司的盈利能力稳步向好。
从经营性现金流来看，大部分年份公司的经营性现金流都集中在下半年，16、17年 H1经营性现金流净额较高原因为公司销售商品、提供劳务收到的现金相较于15年同 比增长约12%，购买商品、接受劳务支付的现金相较于15年同比下降约17%。19年 H1、H2经营性现金流为1223百万元、17997百万元，这主要是由于公司回款主要 集中在下半年，上半年旺季时订单较多，相应地应收账款也处于较高水平，17-19年 年中应收账款分别为34414百万元、48925百万元、55324百万元，年底时应收账 款分别为21214百万元、33023百万元、42004百万元，年底时应收账款余额显著 减少，再次印证公司上半年赊销、下半年逐渐回款的经营特征。2020H1经营活动现 金净流量为5774百万元，同比增长3722%，增长近4倍，现金流暴增主要由于公司 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长56%，为708亿元，而购买商品、接受劳 务支付的现金同比下降8%，为49亿元。
近年来，随着公司业务规模的不断扩大，公司存货逐年稳定增长，17-19年公司存货 分别为227亿元、267亿元、366亿元，复合增速为27%，接近于近两年的营收增速 26%。2019年公司一季度末、二季度末、三季度末、年底存货分别为33523百万元、 27948百万元、2151百万元、36606百万元，一季度末、年底存货多，二、三季度 末存货少，可以判断公司多在一、四季度备货，二、三季度发货，因此存货呈现出明 显的季节性特征。随着公司存货的逐年增加，存货周转率的水平则相对稳定，维持 在32-36次之间，说明公司存货的增加并未带来营运能力的衰减，其本质是业务规 模的扩大。
(三)研发保持高投入，技术驱动产品创新
冷链终端设备生产制造业整体技术含量较高，其研发生产与制冷、焊接、机械加工、 自动控制、电子信息等多领域技术相关，对企业的研发、生产、质量控制等能力均有 较高要求。公司主要产品是商用展示柜，在该细分领域内技术水平主要体现在三个方面:一是产品设计水平，包括对外观、尺寸、功能的设计，以及产品制冷效率、能 耗等;二是生产制造水平，生产过程涉及制冷、钣金加工、焊接、发泡、总装等多项 技术;三是物联网的融合技术，该项技术可帮助使用者利用互联网平台对投放到市 场终端的每一台设备信息实时监控和管理。
公司自成立以来就非常重视技术研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术力量 雄厚、凝聚力强的研发团队。核心技术人员大多拥有10年以上的行业从业经验，能 够精准把握市场趋势与客户需求。2016年以来，公司研发费用一直保持着高速增长， 17-19年研发费用分别达到3058百万元、379百万元、4726百万元，同比增速分别 为1668%、2394%、247%，增速逐年小幅增长。2020H1公司的研发费用为2123 百万元，较上期同比增长127%。公司非常重视研发投入，研发费用逐年增长。
公司高度重视技术研发和自主创新，目前已形成了产品设计制造环节的多项核心技 术，这些技术均已应用于批量化生产。核心技术包括节能环保技术、RFID物联网技 术、CASSETTE一体式制冷机组技术、嵌入式密封技术、自动关门和门体定位技术、 系统智能控制技术、微通道冷凝技术、超低温制冷技术、智能热气除霜技术、双风幕 循环风技术、海荣资产管理平台、分区式冷热转换技术。
根据2019年公司年报披露，在商用冷冻柜方面，公司应用新工艺、新技术、新材料， 大力研发环保节能产品，满足市场新需求，提高客户个性化和差异化需求满意度; 在商用冷藏展示柜方面，公司将重点研发针对饮料柜市场需求的新产品和差异化产 品，提高细分市场占有率;在商超展示柜方面，公司将在研发标超产品基础上，重点 研发非标定制化产品，并打造物联网平台，实现远程监控和数据云共享;在商用智 能售货柜方面，公司将继续深化研发，丰富产品系列，推动行业技术革新。
(四)积累大量优质客户，与全球知名快消品企业长期合作
公司商用冷冻展示柜的下游客户主要集中在冷饮行业和速冻食品行业，以冷饮行业 为主;公司商用冷藏展示柜的下游客户主要集中在饮料行业(包括水饮料、功能性 饮料、碳酸饮料、茶饮料等)、乳制品行业及啤酒行业，以饮料行业为主;公司商超 展示柜的主要客户是大型商业超市、社区超市、连锁便利店等，用于放置奶制品、饮 料、蔬菜、冷鲜食品、速冻食品等;公司商用智能售货柜的下游客户主要是饮料、乳 制品、食品等行业的运营商和品牌商，应用于住宅小区、写字楼、地铁、机场、火车 站、学校等人群密集的场所。
公司有显著的客户资源优势，其主要客户多数为国内外知名快速消费品企业，利于 公司在细分行业提升市场知名度和品牌影响力，公司还与国内外知名商业超市、连 锁品牌便利店、冰淇淋生产商、速冻食品生产商建立了良好的合作关系，搭建了覆 盖全国、辐射海外的销售网络。公司主要服务客户包括伊利、蒙牛、雀巢等众多知名 企业，且公司在销售、研发、生产、质控等环节都充分满足客户需求，与客户建立了 长期稳定的合作关系。
公司在海外地区的收入主要来自美国和印尼市场，公司在美国市场主要和IDW公司 合作开展，IDW是一家定制商业制冷设备和采购的公司，专门从事创意设计和创新 生产方法，为全球客户提供创新的购买点设计和相应的客户服务，IDW下游客户为 可口可乐、百事可乐、Monster等国际知名饮料生产制造商，公司对其出售中高端定 制饮料展示柜。公司在印尼市场主要供应给联合利华和PT Glico Wings，PT Glico Wings主营冷冻甜点的研发、生产和销售，客户主要产品为冰淇淋。
(一)消费升级，带动低温消费和冷链终端设备需求
目前公司客户主要集中在冷饮行业、速冻食品行业和饮料行业。公司商用冷冻展示 柜的下游客户主要集中在冷饮行业和速冻食品行业，以冷饮行业为主;商用冷藏展 示柜的下游客户主要集中在饮料行业(包括水饮料、功能性饮料、碳酸饮料、茶饮料 等)、乳制品行业及啤酒行业，以饮料行业为主。因此下游食品饮料行业的消费趋势 对于行业发展有着长期的影响。
从行业需求角度看，商用展示柜需求的提升有两大驱动要素，分别是饮料消费升级 和零售业门店扩产。一方面，在消费升级趋势影响下，冷冻饮品品类扩产、低温乳制 品消费提升，以及速冻食品的普及，都带来商家对于展示柜需求的提升。另一方面， 连锁便利店的不断扩张也直接带动终端冰柜需求。
同时，冷链基础设施的完善以及新零售的崛起，也打开了行业长期发展空间。在冷链基础设施不断完善的背景下，终端低温产品消费需求得到满足;而随着生鲜电商线下崛起，终端展示需求向低温食品、水产品等生鲜领域验收，展示柜应用场景开始多元化。
中国是全球最大软饮料市场之一。现阶段我国软饮种类繁多，包括包装饮用水、蛋 白饮料、果汁饮料、功能饮料、固体饮料、碳酸饮料、茶饮料、风味饮料、咖啡饮料、 其他饮料共十种。根据农夫山泉招股说明书中引用弗若斯特沙利文报告，2019年中国软饮料市场规模为9914亿元，预计2024年市场规模将达到13230亿元，预计复合 增长率为59%。从类别划分来看，2019年包装饮用水、蛋白饮料、果汁饮料以及功 能性饮料的市场规模分别为2017亿元、14174亿元、1435亿元、1119亿元，占据着 较大的市场份额。
近几年，随着食品安全意识的提高和消费结构升级， 社会 大众对饮料(水饮料、碳酸 饮料、茶饮料、功能性饮料等)、乳制品、啤酒等快消品的冷链存储需求增加，因此 商用冷藏展示柜，特别是商用立式冷藏展示柜的市场需求持续增加。
比如，在果汁饮料中NFC(非浓缩还原汁)逐渐成为市场热点，NFC果汁是水果经 过榨汁后直接进行巴氏杀菌，在低温环境中加工而成，营养损失少，更好地保持了 新鲜水果的原汁原味，适合低温保存，属于低温冷链型为主的品类。2015年前后市 场涌现出30-40个NFC果汁品牌，到2017年市场多为实力雄厚的大企业所占据。
另外，随着城镇居民收入逐年增长，生活水平提升，生活方式及消费结构也发生了 改变。城镇居民对食品的多样化、新鲜度和营养性等方面有了更高要求，瓜果、蔬 菜、鲜奶制品、速冻食品、生鲜肉消费量快速增长。尼尔森冷冻食品报告显示，冷冻 食品市场增长快于整体快消品市场，饺子和汤圆是该市场销售额占比最大的两大子 品类，加总后的销售额占到冷冻食品市场销售额的50%。
我国乳制品销量正逐步进入平稳阶段，行业竞争从常温市场向低温市场转移。低温奶的潜在客户人群较大，低温产品成长空间广阔，鲜奶是重要的低温品类。这将为我国乳制品行业的冷链物流设备带来需求量的大幅提升。
受疫情影响，饮品冷饮和速冻食品的销售渠道也得到了进一步的拓展，八喜、雀巢 等冷饮品牌通过与盒马、大润发淘鲜达、饿了么、美团等新零售及到家平台的合作， 实现了销售的逆势增长。销售渠道的拓宽将助力饮料冷饮行业的发展，进而带动商 用展示柜设备需求。
总体来看，下游饮品冷饮行业不断扩容，加之新型饮品的推出，饮料零售市场规模 将进一步扩大，继而带动商用展示柜冷链设备的需求。海容冷链作为行业龙头，有 望持续受益下游消费升级的趋势。
(二)门店扩张，商用展示柜助力新型零售升级
作为一种新型零售业态，连锁便利店的发展模式不同于超市和大型卖场，呈现更快的开店速度。大型卖场由于距离因素加上超市较大的铺货面积以及繁多的产品陈设， 都极大的消耗了购物者的时间和精力，对于饮料、冰淇淋等随意性消费的购物者来 说街头的连锁便利店很好的解决了需求痛点。便利店的发展，有效地满足了用户需 要的快捷、方便的消费方式。根据中国产业信息网统计，2019年中国便利店数量超 过12万家，未来有望继续保持增长。
海容冷链，一直以来持续通过下游快消品客户为便利店、连锁超市提供冷链终端设 备。未来公司将在现有商用展示柜的技术基础上，结合 RFID、图像识别、智能控制 等技术，开展智能化、无人化产品的研发，力争为目前日益增长的无人化零售场景 及市场提供系统化的解决方案。
(一)专业市场，海容冷链国内领先
国外商用展示柜经过多年竞争发展，行业格局较为稳定，以AHT、LIEBHERR、IARP、 Uğur、EPTA、Carrier为代表的大型制造商占据了主要市场份额，部分区域性品牌在 当地市场占据少量市场份额。国内商用展示柜领域企业众多，尚未形成大型垄断企 业。商用冷链展示柜，属于专业性强的细分市场，海容冷链在生产、研发等方面相比 家电公司更具竞争优势。行业内的白色家电市场参与者，其商用展示柜仅占业务一 部分，所涉及产品也大多集中在某一细分行业。
根据公司招股说明书披露，公司主要立足于国内市场，在国外市场占有率有较大提 升空间。14-17年公司商用展示柜出口量分别为85059台、107990台、141915台、 158473台，占国外商用展示柜市场规模比例分别为072%、091%、116%、126%， 可见市占率处于较低水平但保持逐年增长，在商用冷藏展示柜细分领域，公司在北 美高端饮料行业具有一定的市占率。总体来说，公司在国外市场规模份额有较大提 升空间。
(二)产销两旺，先进产能等待释放
公司主要为客户提供定制化服务，因此四类产品的产销率均保持在较高水平。2019 年商用冷冻展示柜与冷藏展示柜产量销量均有较大的突破，实现产量分别为6262万 台、1223万台，销量分别为564万台、1039万台，产销两旺。
公司2018年11月上市，募集资金投资项目包括“年产50万台冷链终端设备项 目”、“年产10万台超低温冷链设备项目”、“冷链设备研发中心建设项目”。其 中，年产50万台冷链终端项目，主要用于扩大、中型商用展示柜的产能，优化产品 结构，满足业务和市场发展需要，提高市场份额;年产10万台超低温冷链设备生产 项目，主要目的是抢占新的冷链产品应用市场，增加新的利润增长点;冷链设备研 发中心建设项目，能加大公司在冷链设备领域关键技术的研发，提升公司的研发创 新能力，增强公司核心竞争能力，促进公司持续、快速、 健康 发展。
基于商用立式冷藏展示柜市场的快速增长，2019年4月公司公告变更募投项目，将 原有“年产10万台超低温冷链设备项目”尚未使用的募集资金8,37218万元用于新 项目“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”的建设投资。
根据2019年年报披露，“冷链设备研发中心建设项目”目前正处于项目规划设计阶 段。根据公司2020半年报披露，“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”主体部分已完 工，目前正在办理房产证;设备部分已安装完毕，正在进行调试;软件和信息化系 统部分正在导入实施。“年产50万台冷链终端设备项目”中的4号厂房按照项目实施 计划开始主体工程施工。
(一)可比估值
可比公司估值:在商业冷链行业，相关上市公司雪人股份、冰轮环境(无Wind一 致盈利预测)等，在冷柜领域，相关上市公司澳柯玛。海容冷链核心产品的应用场 景、客户结构、市场空间与上述可比公司均有一定差异。
相比传统家用冷柜企业澳柯玛，海容冷链主营的商用展示柜主要用于商业销售，下 游需求随消费品龙头扩张，收入增长中枢更高(17-19年营收复合增速，海容/雪人/ 澳柯玛分别为262%/ 271%/175%)。相比传统冷链环节如制冷机组、制冰机等 企业，海容冷链产品主要用于终端展示，产品附加值更高(19年净利率，海容/雪 人/澳柯玛分别为1432%/317%/312%)。因此考虑到海容冷链的成长性和盈利水 平，结合未来3年公司业绩预测，给予公司2021年合理PE估值30x。
(二)盈利预测
公司主营业务分为:1 商用冷冻展示柜;2 商用冷藏展示柜;3 商超展示柜;4 其他业务。其中商用冷冻展示柜为核心业务。
1 商用冷冻展示柜:19年实现营收1107亿元，同比增长39%。20H1公司未具体 披露分项业务，整体营收同比增长17%，显示疫情之下公司业绩仍较强韧性。公司 招股书显示，根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会发布的市场规模及预 测显示，2015-2019年我国商用展示柜年均复合增长率为1568%。考虑到行业增速 及公司份额提升，预计未来3年营收保持20%的增长速度。考虑到原材料价格和产 品售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在38%。
2 商用冷藏展示柜:19年实现营收262亿元，同比微降5%，主要是业务基数较小 以及海外客户验收错配导致。考虑到该领域成长性及海外需求恢复，预计该业务未 来3年分别实现10/15/20%的增长速度。考虑到原材料价格和产品售价相对稳定， 预测未来3年毛利率维持在17%。
3 商超展示柜。19年实现营收081亿元，同比大幅增长121%，主要是业务基数较 小以及公司不断深化与知名商业超市和连锁便利店的合作的结果。考虑到业务成长 性及收入基数扩大，预计未来3年收入增速70/60/50%。考虑到原材料价格和产品 售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在35%。
4 其他业务:主要为配件、售后等辅助业务，规模相对稳定，预计未来3年营收维 持现有规模。考虑到原材料价格和产品售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在 22%。
公司核心业务商用冷冻展示柜，19年该业务实现收入1107亿元，同比增长接近 40%，收入占比72%。招股书显示公司在该领域市占率已居行业首位，处于行业领 先地位。冷藏展示柜业务起步较晚但在北美高端饮料行业已具有一定市占率，国内市场客户已从早期的乳制品行业扩展至饮料行业。公司同时还积极开拓商超展示柜和智能售货柜业务，未来有望实现产品种类横向扩张+下游应用的纵向延伸。
预测公司2020-22年EPS分别为18/228/287元/股，当前股价对应市盈率 27/21/17倍。考虑到行业增速和公司业务份额提升，参考可比公司估值给予公司 2021年合理PE估值30x
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冷库方案设计与预算
联系人：李清文
基本上由以下几部分：
1、库体
2、制冷机组（压缩机、冷凝器、冷凝风机或者冷却塔等）
3、蒸发器
4、电控制箱
5、膨胀阀
6、铜管
7、制冷剂，库灯等电器件
如果选用我公司生产的整体制冷机组的话，又以下几部分组成：
1、库体
2、整体制冷机组
3、库灯、库灯开关等电器件
给压缩机驱动电机安装变频器可以实现节能目的，因为此类负载属于泵类负载，具有平方转矩特性，也就是说，功率正比于电机转速平方，假设用变频器控制转速为额定的80%，则功率下降至64%，节约了36%的能源。冷库系统节能降耗方法措施
冷库具有良好的围护结构是保证冷库内低温环境的前提。新建冷库设计时，应采用导热系数较小的保温材料做围护结构，并注意围护结构的完整性，尽量避免冷桥和穿墙孔的产生，减小库外热量向库内的传递，进而减小冷库围护结构的冷负荷的损耗。那么下面是由我为大家分享整理的冷库系统节能降耗方法措施，欢迎大家阅读浏览。
一、冷库节能应注意的节能控制
冷库制冷系统运行时，在压缩机的节能负荷调节的同时，例如以下注意方面:
(1)在不同工况和负荷的条件下，合理匹配压缩机、冷风机等设备，防止“大马拉小车”引起的能源损耗。其中冷风机耗能所占比例最大，约为38%～23%。例：某万吨冷库为例，该万吨冷库的库房分为20间，每间库房的储藏量为500t，每间库房配有2台冷风机，每台冷风机上各装有22kW轴流风机3台，全库共计120台轴流风机。因风量与制冷量成正比，而风机是按最大制冷负荷配备的，在刚进货期间，制冷量较大，风机应全部开启。但当货物冷却加工基本结束时，库温已趋平稳，应当及时减少轴流风机开启台数。若以每库少开2台轴流风机计算，可少开40台共88kW，比1台6AW-125型压缩机耗能还多，节能达25%。并且，多开风机还极易产生热量，增加系统的制冷耗能。
(2)对换热设备进行有效管理，也能起到降低能耗的有效作用。因为当蒸发温度为-10℃时，冷凝温度每下降1℃，压缩机单位制冷量耗电减少25%～32%;当冷凝温度为30℃时，蒸发温度每提高1℃，压缩机单位耗电量则减少31%～39%。由此可见，管理好换热设备，对降低能耗具有重要意义。
(3)换热设备减少能耗措施：
①油多了及时放油：油的热阻大大高于金属，是铁的20倍，换热器表面附着油膜将使冷凝温度上升，蒸发温度下降，导致能耗增加。冷凝器表面附着01mm油膜时，制冷压缩机制冷量下降16%，用电量增加124%;而蒸发器内油膜达到01mm时，蒸发温度将下降25℃，耗电将上升11%。同时，蒸发温度过低，使油泥进入蒸发器后不易被带回低压循环桶，易造成蒸发器堵塞，因此应尽量避免油进入换热系统。
②及时排空气:空气在冷凝器中会提高冷凝温度。当系统内空气压力达到02MPa时，耗电量将增加18%，制冷量下降8%，因此，应尽力防止空气渗入系统，并及时排出渗入的空气。
③定期清除水垢和清洗循环水池:保持冷凝水清洁，冷凝器结垢15mm时，耗电量将增加97%。
④及时除霜:蒸发器表面结霜后，导致传热恶化，蒸发温度下降，耗电量增加。
⑤利用夏季夜间低温时降温:当地区夏秋季节气温昼夜温差达10℃以上，合理利用夜间低温，节能效果明显。
(4)正确估计冷库实际耗冷量的变化 。掌握食品加工过程的放热量，外界气温、冷却水温变化、日常 *** 作热量等耗冷量的变化规律，做好日常管理记录，随时调整压缩机的开机台数，使开机压缩机的产冷量适应或接近冷库实际耗冷量。
(5)保证满足制冷负荷的前提下，尽可能减少开机台数，提高压缩机运行效率。选择开1台制冷量大的压缩机代替2台制冷量小的压缩机;选择开单机双级机代替两台配组式双级机。
(6)调整开机时间。在不影响食品冷藏质量的前提下，减少白天制冷压缩机的运行时间(最好中午时段开机)，增加夜间制冷压缩机的运行时间，即选择用电低峰(即在深夜后开机);不但降低费用，而且夜间冷凝温度较低，可降低压缩机电耗。
二、减少冷库保温库房冷量损失
(1)保证冷库围护结构的保温性能
冷库具有良好的围护结构是保证冷库内低温环境的前提。新建冷库设计时，应采用导热系数较小的保温材料做围护结构，并注意围护结构的完整性，尽量避免冷桥和穿墙孔的产生，减小库外热量向库内的传递，进而减小冷库围护结构的冷负荷的损耗。
(2)合理的开机控制合适的蒸发温度
①制冷压缩机是冷库最主要的耗电设备。在冷库设计中，一般根据全年出现的最大机械负荷工况确定配机，以满足热负荷高峰期要求。然而在实际运行中，由于存在着食品冷加工与贮藏的淡旺季变化，全年昼夜气温的变化和其他的变化因素，往往设计时所选配的压缩机满负荷运行时间较短，低负荷运行时间长，因此压缩机大部份运行时间处于小于设计负荷工况下运行，节能潜力大。目前多数冷库仍然采用人工 *** 作调整开机，盲目开机现象普遍存在。保证贮藏食物品质的前提是冷藏库内具有合适的冷藏温度，这也是体现出系统节能的一项指标。因为合适的冷藏温度，可以降低库内外的温差，有利于减少冷负荷量，降低制冷系统的用电负荷。
②在制取相同冷量时，提高蒸发温度能使压缩机的功率消耗减少。因为当冷凝温度不变时，提高蒸发温度，压缩机的吸入压力也相应升高，吸入蒸汽的比容减少，单位容积制冷量增加，以及压缩比减少，输汽系数提高，制取相同冷量时耗能就减少。
例如：对于压缩机，当蒸发温度每升高1℃，每千瓦时的产冷量将提高24%左右，节能效果显著。日常 *** 作时，应根据不同冷藏食品品种、质量和不同贮藏期的要求来确定相应合理的贮藏温度。适当提高蒸发温度，不但能缩小传热温差，减少食品干耗，提高产品质量，且可提高压缩机单位轴功率制冷量。避免冷凝温度升高现象发生。
当压缩机的吸入温度保持不变时，冷凝温度升高，单位容积制冷量减少，压缩比增大，输汽系数降低，制取相同冷量时，能耗增加。例如冷凝温度每降低1℃，单位轴功率制冷量将提高26%左右。因此，保持较低的冷凝温度，对减少压缩机功耗是有益的。
(3)定时及时除霜
冷风机运行中，由于霜层的逐渐增厚，传热系数下降，风量减少，风机功率增加，冷风机产冷量急剧下降。因此，冷风机运行一定时间后，必须融霜。目前我国以氨为工质的大中型冷库，设计中大多采用水与热氨相结合的融霜方式，而实际 *** 作中，为了方便，减少 *** 作程序，更多地采用单独的水冲霜法。
水冲霜虽然简单易行，但它存在着许多不足之处：
①能耗大，库温回升快。水冲霜需要增加水泵电耗，除霜时对库内加热量大，库温上升快，一般除霜后需1～2小时降温才能恢复除霜前库温。
②不能解决蒸发器内积油问题。
③若融霜中水溢出或溅到地面，将造成对地坪隔热层的破坏。
④融霜时间相对较长。
因此，建议尽量采用热氨融霜法。热氨融霜法因为加热融霜是从内部向外扩展，对库温影响小，融霜后降温快，避免了水冲霜的不足，值得提倡使用。但是需在冷风机接水盘上增设电加热器，防止融下的霜水再结冰堵塞下水道。此外，融霜期间应尽量避免开启库门。
(4)减小冷库门冷气损耗
冷藏库门要随开即关，减小开门负荷损失。如冷库门开启时间延长一倍，冷损耗会增加数倍，同时冷库门打开时间较长，还会使库外的高湿空气入侵，在门洞处极易结霜和结露，从而破坏库体结构。解决冷藏库门即时开关的最好办法就是采用自动控制结构。如果开门时间过长，冷库门自动关闭，实现其节能的效果。库门面积，特别是库门高度对冷损耗的影响相当大。
研究表明，对于冷气外泄，冷藏库门的高度比其宽度影响大得多，因此应尽量降低其高度。冷藏库门的电加热丝功率有防结露和防冻结两种选择，不同使用温度的冷藏库门电加热丝的配置功率不同，选配合适的加热功率可节能2%。为减少门洞所造成的能量损失和结构破坏，可在门洞处设置门厅或风幕，减少库外高温、高湿空气的入侵，减小冷负荷，提高系统效益。
(5)库内照明控制
库房照明按冷库制冷设计手册的规定为18～58W/m2 ，但在实际工程中由于使用的需要，往往超过该规定，有的甚至达到10W/m2左右。如果忘了关灯，不但浪费照明电能，还会增加冷藏间和制冷系统的热负荷，为此增加简单的自动控制可避免出现照明浪费。当冷库门关闭5～15min后，如果照明灯开关未关，可采用自动关闭关闭照明。照明延时的时间应超过工人在内的一次作业时间，避免误关冷库内的照明灯。如果有误关灯情况发生，须借助库房长明灯和冷藏库门的安全设置进行开启，以保障工作人员的 *** 作安全。
(6)使用机械化 *** 作
当进行食品的装卸和搬运时，常会有大量的工人入库工作，极易造成库内的`热负荷瞬时增大，从而使库内的温度波动增大，降低贮藏效果，同时也增大了制冷系统的冷负荷，对系统节能工作极为不利。因此，采用机械化 *** 作可避免大量工人同时入库 *** 作，从而达到系统节能的效果。
(7)采用封闭式月台装卸货
采用封闭式低温月台的方式，既能最大限度地保证冷冻食品的质量，又可以明显减小由于温差从外界进入冷藏库的热负荷，还能大大地减少进入低温空间的水分，降低了除霜频率，提高了系统的制冷效率。然而采用封闭式月台的冷库将会增加其相应的土建费用和增加进出货的难度。
三、冷库节能的自动控制系统
(1)冷库节能的自动控制
冷库节能的自动控制涉及到节能控制程序的编制和自控元器件的选用。作为自控元器件的生产厂商、专业设计院或有能力的使用单位等均可承担冷库节能自动控制的研究和开发。但是从控制系统的实用性及其效率角度的考虑，冷库节能的自动控制最好由厂商和设计院共同研制开发(可以厂商为主，设计院配合)，在使用单位的实施过程中不断地完善，不断研发出新的自控产品。
(2)冷库节能自动控制具体的设计及运用
冷库节能自动控制的实施过程往往是通过设计、安装调试、试运行、效果考核并修正，直至符合设计要求达到节能目的为止。当工程项目内容有所变化时，可随时修改并满足冷库使用单位的要求。冷库的节能往往需要通过先进的制冷设备、合适的系统匹配、灵活的应变措施和严格的运行管理得以实现，这需要制冷技术人员在优化制冷工艺设计的基础上，熟悉节能需要、结合工程项目的特点，设计出完整的冷库节能自动控制流程。电气自控技术人员根据自控流程完成电气自控设计，同时运用专业知识，使自控流程更为简化和优化。
冷库节能是冷库自动控制重要组成部分，冷库自动控制由制冷和电气两部分内容组成，只有在所有技术人员的共同努力下才能使冷库自动控制行之有效，并使冷库节能落到实处。冷库节能自动控制的试运行也是十分重要的一环，在试运行中应和使用单位和专业厂商保持密切联系，与使用单位分析运行效果，与专业厂商商讨修正措施，在冷库的日常运行管理中，人是最主要的因素。
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