3月6日，广西古鼎香集团与广东海力物流系统设备有限公司(简称海力公司)、南宁市古得制冷设备工程有限公司(简称古得公司)签订战略合作协议，筹备建设百色市首座超万吨级的集中冷库，满足“百色—北京果蔬专列”正式开行后的配套需要。
海力公司和古得公司是国内著名冷库设备代理商及货架制造商企业，随着广西古鼎香集团携手与这两家企业进行战略合作，意味着世界500企业的开利冷冻设备即将进驻田阳古鼎香农批大市场，为田阳古鼎香农批大市场提供高质量的硬件服务设施，从而引领和奠定区域市场核心价值作用。
2013年12月11日，百色起义84周年纪念日，百色—北京果蔬专列正式开行。至此，已困扰南菜北运国家战略的物流“瓶颈”问题迎刃而解，开启了南菜北运事业的新纪元。
按目前果蔬专列每三天开运一趟，以及每列600吨以上的运载要求，百色至北京的果蔬专列年运载要求在7万吨以上。开辟“南菜北运”绿色专列新通道后，如何保证专列货源，让专列来回“吃得饱”，实现高效运营，成为百色市政府及职能部门首要解决的问题。
2月13日，百色市长周异决到南铁六塘货运站现场办公，听取百色—北京果蔬绿色专列冷链仓储项目建设的前期工作情况汇报。他强调要加快推进冷链仓储设施建设，为构建中国—东盟农产品大通道，把百色建成中国面向东盟的农产品集散地提供强大支撑。
为专列建设大型集中式冷库已经提上政府的议事日程。毕竟这是事关国家战略能否顺利推进，保障国计民生的重大职能工作，是政府为之 *** 心和想方设法解决的问题。
无独有偶，政府的主张与广西古鼎香集团的战略发展不谋而合。
随着年贸易额达2万亿美元的中国东盟自贸区2015年建成，中国南方必将崛起最大的贸易商圈，巩固和稳定田阳古鼎香大市场的龙头和核心地位，古鼎香集团必须先行一步，抢占先机，快速上马大型集中冷库。
“集中冷库的建设，从原计划以满足市场为主，逐渐转变为满足南菜北运货物冷藏储备的基本需要为主，保证专列的货运稳定。”在迎接百色市主要领导田阳项目考察时，集团董事长梁伟如是强调，并且冷库的冷藏能力从原计划的8000吨，扩大为超万吨。
田阳古鼎香大市场项目一期占地面积600亩，总投资7亿多元，是自治区层面统筹推进项目，广西十大百亿工程，百色市和田阳县“十二五”规划重点项目。2013年5月26日旺市开园期间，日均交易量达千万元，年交易达100多亿元。
作为政企联手打造的田阳古鼎香大市场一直被政府寄予厚望。从商务部、农业部等中央到广西自治区、百色市地方的各级党委政府主要领导纷纷调研考察田阳古鼎香大市场，为市场排忧解难，推进项目建设顺利进行。其中百色市政府建设的南菜北运检难检测系统将落户该市场，成为南菜北运的准入标准。
古鼎香集团也不断完善市场的软硬件建设，增加市场的核心竞争力。在取得“广西诚信示范市场”的基础上，今年将争创国家级诚信示范市场的称号。此外，古鼎香集团将在宁明、靖西、隆林、龙州等地布局农批项目，与田阳古鼎香大市场形成南菜北运的一二级配送市场网络，为事关国计民生的南菜北运国家战略作出应有的贡献。我国冷链物流近年来不断发展。非冷链运输耗费严重且运送货品安全性差，伴随基础设施不断建设完善，我国冷链迅速发展。我国2008-2014 年冷库储存容量复合增长率为35%，2015 年冷链市场规模达1583 亿元，预计到2020 年冷链将达到3479 亿市场规模，复合增长率为171%。目前食品和农产品在冷链中占大部分， 医药化工占比较小。
我国冷链发展不均衡，中西部冷库建设存在很大发展空间。中西部承担全国大部分生鲜农产品批发交易， 而当前批发市场是农产品流通主要渠道。目前我国冷库分布失衡，东部沿海冷库逐渐饱和，但是中西部依然建设不足，未来存在可发展空间。
冷链物流企业所有的冷藏车数量和社会冷藏车辆几乎各占一半，这就产生了大量的以个人车主身份从事冷链运输的散户。由于货源与车源信息不对称，这些散户往往需要支付信息费并等待完成配货，有时甚至空车返回，这就造成了我国公路运输40%左右的空载率。作为冷链车，一个月跑不到2万公里那么作为车源利润可能就不足了。
目前车货匹配的平台有很多，鲜安行服务平台由陕西卓讯物联倾力打造，冷链行业从业者提供一个724小时开放交流的平台，打通信息壁垒，高效合理运用资源。全国各省、市、区、县400多家联盟网点，基本上冷链车遇到状况每个地市都有专人及时帮助，维修，线上线下优势明显。这种冷库一般要求温度比较低要-30度左右，奶油冰激凌-18度都冻不硬，选厂家时一定要慎重，很多一般都只做到-25度左右，放冰激凌的最好做到-33度以下，保温的话用聚氨酯板厚度不低于15公分，一般的就是做个几平方，价格3万以内！
郑州园田制冷科技有限公司是从事冷库、冷藏保鲜库、冷冻速冻库、速冻机低温箱、医药冷库、实验恒温间、超低温实验冷库、制冰工程、盐水池、海鲜机等制冷设备安装设计及相关制冷产品开发研究的专业制冷企业。
公司在成立之时就确定以人为本，为客户提供精良的产品与优质的服务的经营理念在不断吸取国内外企业先进管理经验和科研成果的同时,也加强了和高等院校及科研单位联合协作。致力于新产品的开发研制及企业管理的逐步完善，同时也锻炼出一支实践工作经验丰富、服务体系完善的施工、管理队伍。经过多年的不懈努力，郑州园田制冷设备有限公司所生产的冷库、冷藏保鲜冷库、冷冻速冻冷库等设备得到了客户的肯定和好评，在行业内也赢得了良好的口碑!
主要产品有冷库、冷藏库、保鲜库、水果冷库、药品冷库、种子冷库、蜂王浆冷库、食用菌冷库、人工环境室、冷冻速冻、低温箱、恒温实验间、超低温冷库、实验室冷库、疫苗专用冷库、等制冷设备工程，代理经销国内外名牌制冷压缩机、制冷配件；主营：冷库工程设计安装、冷库、制冷设备配套销售。专业设计安装：保鲜库、冷藏库、药品冷库、种子冷库、水果冷库、医用冷库、速冻库、冷冻库、速冻隧道、超市冷冻冷藏工程、并承接大、中、小型冷库、制冷设备的维修保养及改造业务。
多年来，我们为速冻食品企业、药品企业、肉食加工企业、大型餐饮企业、大型娱乐场所、果品生产企业及经销单位、农副产品生产及经销单位、农副产品科研单位、茶叶生产及保存单位等众多单位建立了良好的合作关系，提供了优质产品和优良的服务，得到了客户的一致认可与信赖。
建造一个200吨冷库造价需要多少钱？具体要看冷库地理位置、大小、类型、配置、温度、分间、保温材料等，这些因素都是会影响到冷库的价格的。下面万能制冷具体说明。
1冷库地理位置
如果建造冷库的位置比较偏僻，这就会无形增加冷库的成本，如：人工费、货物运输费，其他因素都相同的条件下，建造冷库的地理位置越偏僻造价相对越高。
2冷库大小
冷库的造价跟冷库的大小有着直接的联系，冷库越大，单位立方的冷库造价越低；如果其他因素相同的条件下，冷库越大其造价越高。
3冷库类型
冷库按照温度不同可分为 ：
高温库（5-15℃）；
中温库（5~-5℃）；
低温库（-18~-25℃）；
超低温库（-45~-60℃）；
速冻库（-35~-40℃）；
保鲜库（5~-2℃）；
不同类型的冷库也是影响冷库造价的因素之一，若其他条件相同的情况下，冷库的温度越低，冷库的造价越高；
4冷库的配置
冷库的配置即冷库的设备，安装冷库所需的设备主要有压缩机、制冷机组匹数、冷库板、冷风机、排管材质、制冷系统温控箱、冷库配件；这些因素都是会直接影响冷库的造价，选择冷库设备时要考虑设备的品牌、质量等问题，如果只看冷库价格是毫无意义的；
5冷库的分间
冷库的分间越多，相应的冷库的造价比较高；若冷库的容积相同，分间多冷库机组多的情况下冷库的造价高；
6冷库的保温材料
冷库板的类型和厚度不同都会影响冷库的造价；冷库板的类型有聚氨酯泡沫塑料，聚苯乙烯泡沫塑料（EPS）和挤塑聚苯乙烯泡沫塑料(XPS)；
综上所述，我们在建造冷库时不要仅仅关心冷库的价格哦，要选择质量好的冷库设备是很重要的，选择适合的冷库是十分关键的。
冷链的冷链设备冷链设备是从供应链的角度来定义的。各类产品有其独特性，产品的供应链也具有独特性；冷冻类产品，由于产品要求所处的环境通常为低温或低溼共同特性，所以称为冷冻产品，冷冻产品的供应链称为冷链；用于制造低温、低溼环境的设备，称为冷链设备。具体的冷链设备有：低温冷库、常温冷库、低温冰箱、普通冰箱、冷藏车、冷藏箱、疫苗运输车、备用冰排等。
智慧冷链是什么？
智慧冷链是一种车联网应用技术，立足于物联网云计算平台，集成智能化、电子化、信息化等尖端科技，以海量数据挖掘、3G无线物联与智能远程控制为核心手段，为冷链车量身定制的整合“人、车、线、货”四大要素的新一代运营管理工具。将智能控制技术通过与移动互联网的结合并应用于冷链，最终实现产品从出库到消费者家中全冷链的智能管控，而通过连接微信等第三方应用，消费者在手机端即可实时监测自己物品的在途情况、保存情况等等，智慧冷链应运而生。澳柯玛打造智慧冷链实现库存管理、订单管理、智能配货、能耗管理等，实时掌控在途物品数量变化，大大提升工作效率。
什么是冷链？
中国的古代尚且有了冰厨和冰船，可见人类早已意识到要想长期保存食品，需要的不止是贮藏或者是运输的某一个步骤使用低温，而是需要保证易腐品在整条供应链都保持适宜的低温环境。从概念上来看，不同的国家对于冷链有不同的理解：中国：是根据物品特性，为保持其品质而采用的从生产到消费的过程中始终处于低温状态的物流网络。美国：贯穿丛农田到餐桌的连续过程中维持正确的温度，以阻止细菌的生长。欧盟：指原材料的供应、经过生产、加工或屠宰，直到最终消费为止的一系列有温度控制的过程。冷链是用来描述冷藏和冷冻食品的生产、配送、存储和零售这一系列相互关联的 *** 作的术语。日本：通过采用冷冻、冷藏、低温贮藏等方法，使鲜活食品、原料保持新鲜状态由生产者流通至消费者的系统；低温流通体系。可见，冷链在不同的国家的解释虽有不同，但均强调了冷（低温）和链（从生产到消费）是冷链必需坚持的部分。在发达国家冷链的发展过程中，各国对于冷链的侧重点各有不同，但均不同程度上促进了冷链的发展。美国：物流的发展处于世界领先地位，物流的发展模式对世界其他国家和地区有很大影响。其冷链定义中体现了供应链的思想，促进了供应链全球化的发展。欧盟：强调冷链的 *** 作，它促进了冷链运作在各国间的有效衔接，推动了欧洲冷链标准化的进程和对接口的管理。日本：强调技术，推动了日本对冷链技术的研发，促成了日本冷链技术在世界的领先地位。到目前为止，日本的冷链体系发展得非常完善，普遍采用包括采后预冷、整理、贮藏、冷冻、运输、物流信息等规范配套的流通体系。
冷链运输是什么？
冷链运输，是指在运输全过程中，无论是装卸搬运、变更运输方式、更换包装设备等环节，都使所运输货物始终保持一定温度的运输。冷链物流所涉及的商品主要分为：肉制品、速冻食品、冷饮、果蔬、乳制品、生鲜食品、医药针剂等。澳柯玛冷链运输具备专门的冷链装备，为冷链运输提供最有利的保障。
冷链运输包括：公路冷链运输、铁路冷链运输、航空冷链运输、水路冷链运输等。这些冷链运输方式运营特点不同、市场规模不同,发展前景不同,彼此之间形成了既互补又相互竞争的关系，它们之间的互补体现在联运的方式上。
冷链运输过程必须依靠冷冻或冷藏等专用车辆进行，冷冻或冷藏专用车辆除了需要有一班货车相同的车体与机械之外，必须额外在车上设置冷冻或冷藏与保温设备。在运输过程中要特别注意必须是连续的冷藏，因为微生物活动和呼吸作用都随着温度的升高而加强，如果运输中各环节不能保证连续冷藏的条件，那么货物就有可能在这个环节中开始腐烂变质。
物流名词解释：冷链设备
冷链设备是从供应链的角度来定义的。
各类产品有其独特性，产品的供应链也具有独特性；
冷冻类产品，由于产品要求所处的环境通常为低温或低溼共同特性，所以称为冷冻产品，冷冻产品的供应链称为冷链；用于制造低温、低溼环境的设备，称为冷链设备。
具体的冷链设备有：低温冷库、常温冷库、低温冰箱、普通冰箱、冷藏车、冷藏箱、疫苗运输车、备用冰排等。
冷链系统的冷链系统概念
冷链系统是指冷冻冷藏产品或易腐食品在生产、保存、运输配送、流通加工、销售直至消费终端的过程中，始终保持恒温或低温环境，防止物品品质变异的活动，这一活动的每个环节有机的结合起来就组成了一个无缝连接的供应链系统，由于它是一个处于冷链状态下的系统，所以我们称之为冷链系统。冷链系统应用范围：初级农产品：蔬菜、水果；肉、禽、蛋；水产品；花卉产品。加工食品：速冻食品；禽、肉、水产等包装熟食；冰淇淋和奶制品；快餐原料。特殊商品：药品。
什么是冷链？冷链的种类有哪些
所谓“冷链”，主要是指各种生、鲜食物在生产、运输、销售、储存的全过程中，将温度控制在0℃－4℃范围内,最大限度的保持食物的新鲜和口味。“冷链”就是这一过程及实现这一过程的设备的总称。最先引进“冷链”概念的是食品行业，但现在在更多领域都有应用，比如医学、航天等。
药品冷链：
1药品冷链指冷藏药品等温度敏感性药品，从生产企业成品库到使用前的整个储存、流通过程都必须处于规定的温度环境(控温系统)下，以保证药品质量的特殊供应链管理系统。
2药品冷链涉及冷链药品的低温生产、低温运输与配送、低温储存、低温销售四个环节。冷链药品在药厂生产后，就已经开始进入冷链流程，经仓储节点、流通渠道、运到销售终端，最后卖给消费者。
3药品冷链作为一个系统工程，已经成为医药生产、批发、零售和消费各终端企事业单位长期和重要的基础建设设施。
食品冷链：
1食品冷链是指易腐食品从产地收购或捕捞之后，在产品加工、贮藏、运输、分销和零售、直到消费者手中，其各个环节始终处于产品所必需的低温环境下，以保证食品质量安全，减少损耗，防止污染的特殊供应链系统。
2目前冷链所适用食品范围包括：
初级农产品：蔬菜、水果;肉、禽、蛋;水产品;花卉产品。
加工食品：速冻食品;禽、肉、水产等包装熟食;冰淇淋和奶制品;快餐原料。
3食品冷链是以冷冻工艺学为基础，以制冷技术为手段，在低温条件下的物流现象。因此冷链建设要求把所涉及的生产、运输、销售、经济和技术性等各种问题集中起来考虑，协调相互间的关系，以确保易腐食品在加工、运输和销售过程中的安全，它是具有高科技含量的一项低温系统工程。
天猫服务商里面的冷链能力是什么意思
有冷冻设备。有些商品（例如不少活性药品），必须冷冻（低温）保存，在从生产到消费的全过程中，必须有一系列的冷冻设备，象接力赛或链条一样，每个环节紧紧相连，保持商品处于冷冻状态。这一系列的设备，叫做冷链。
冷库-大型运输的冷冻车-中间保管的冷柜、冰箱-小型运输中的小冷箱（背包式）-医院冰箱。要经营此类商品，必须有冷链上需要的设备，完成你所在环节的冷冻保存，就是冷链能力。
生物冷链是什么？
生物冷链是指医药生物类生产企业、经营企业、物流企业和使用单位采用冷藏专用设备，使冷藏医药医药生物从生产企业成品库到使用单位药品库的温度始终控制在规定范围内的物流过程。
冷库造价多少钱一平方？冷库造价没有具体多少钱一平方的说法，影响冷库造价的因素有很多：冷库地理位置、大小、类型、配置、温度、分间、保温材料等，以上因素都是会影响到冷库的价格的。下面万能制冷具体说明
影响冷库造价的因素：冷库地理位置
如果建造冷库的位置比较偏僻，这就会无形增加冷库的成本，如：人工费、货物运输费，其他因素都相同的条件下，建造冷库的地理位置越偏僻造价相对越高。
冷库大小
冷库的造价跟冷库的大小有着直接的联系，冷库越大，单位立方的冷库造价越低；如果其他因素相同的条件下，冷库越大其造价越高。
冷库类型
冷库按照温度不同可分为 ：
高温库（5-15℃）；
中温库（5~-5℃）；
低温库（-18~-25℃）；
超低温库（-45~-60℃）；
速冻库（-35~-40℃）；
保鲜库（5~-2℃）；
不同类型的冷库也是影响冷库造价的因素之一，若其他条件相同的情况下，冷库的温度越低，冷库的造价越高；
冷库的配置
冷库的配置即冷库的设备，安装冷库所需的设备主要有压缩机、制冷机组匹数、冷库板、冷风机、排管材质、制冷系统温控箱、冷库配件；这些因素都是会直接影响冷库的造价，选择冷库设备时要考虑设备的品牌、质量等问题，如果只看冷库价格是毫无意义的；
冷库的分间
冷库的分间越多，相应的冷库的造价比较高；若冷库的容积相同，分间多冷库机组多的情况下冷库的造价高；
冷库的保温材料
冷库板的类型和厚度不同都会影响冷库的造价；冷库板的类型有聚氨酯泡沫塑料，聚苯乙烯泡沫塑料（EPS）和挤塑聚苯乙烯泡沫塑料(XPS)；
综上所述，我们在建造冷库时不要仅仅关心冷库的价格哦，要选择质量好的冷库设备是很重要的，选择适合的冷库是十分关键的。
参考资料：
建冷库多少钱一平方？-万能制冷官网
(一)产品属性:“冷链+广告”双重功能
公司成立于2006年8月，成立以来始终专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服 务，其核心产品为商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货 柜，公司产品类型丰富，成系列化。公司主要采用面向企业客户的销售模式，为客户 在销售终端进行低温储存、商品展示和企业形象展示等提供定制化解决方案及专业 化服务，公司正努力打造成为世界级专业商用冷链设备供应商。 公司拥有丰富的产品类型，主要分为4大类。(1)商用冷冻展示柜，主要用于冰淇 淋、乳制品、速冻食品的终端储存与销售，温度在-18°C以下。(2)商用冷藏展示 柜，主要用于功能性饮料、茶饮料、矿泉水、碳酸饮料、啤酒、奶制品等行业，负载 温度在0-10°C。(3)商超展示柜，用于奶制品、果蔬、肉食、冷饮、速冻食品等产 品的销售，主要放置在便利连锁店、大型超市、鲜肉店、蔬菜水果店等，主要分为风 幕柜、拉门柜、鲜肉柜、熟食柜、组合柜、后补式冷库、环岛柜。(4)商用智能售 货柜，采用静态识别、动态识别、RFID芯片识别、重力传感识别、多种技术组合识 别、预约自提或自动贩卖等技术，可实现无人值守和自动贩卖。
快速消费品行业的竞争日益激烈，作为销售渠道的商用冷链展示柜不仅作为冷链存 储设备，更需要协助快消品企业拓展销售渠道和创新销售方式。为了激发消费者的 购买需求，快消品企业对商用立式冷藏展示柜的定制化和差异化提出了更高要求， 更新换代也更为频繁。因此，公司产品具备“冷链终端+广告工具”的双重功能。公 司招股书显示，根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会发布的市场规模及 预测显示，2015-2019年我国商用展示柜年均复合增长率为1568%。
(二)产业位置:高附加值的终端产品
海容冷链的主要产品商用展示柜属于冷链物流设备中的终端设备，是冷链物流的最 终环节。冷链物流指商品从产地到消费者终端的受控低温运输过程，以保证产品品 质最小限度下降的专业物流形式。目前海容冷链业务主要集中在食品冷链物流终端 领域。食品冷链物流包括食品的冷冻(藏)加工、贮藏、运输及配送、终端销售等环 节，公司所提供产品位于该链条终端，承担着低温储存及企业形象展示的双重功能。
海容冷链所处的冷链终端设备行业，处于冷链产业链的终端，由于消费和广告属性 明显，行业盈利水平处于产业链较高位置。我们选取食品冷链产业5家代表性企业进 行比较。四方冷链的冷冻设备业务位于冷链物流中的生产、加工环节。冰轮环境、冰 山冷热专业从事冷链系统及工业冷冻设备的设计与生产，位于食品冷链物流中的加 工及贮藏环节。通过对比可以发现，位于销售终端环节的海容冷链毛利率处于产业 链较高水平，并呈上升趋势，食品冷链产业呈现出价值量向终端集中的特点。
从产业链上下游角度分析，海容冷链处于产业链中游冷链物流设备行业，上游主要 以钢材、异氰酸酯、组合聚醚、压缩机等主要原材料供应商为主，近年来原材料采购 价格的波动使得公司毛利率收到了一定的影响;冷链物流设备行业下游应用较为广 泛，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷鲜食品、农产品、医药及生物制品等 行业。
上游压缩机等实现制冷功能的核心部件，在国内基本属于成熟的完全竞争性行业。 供应商主要有长虹华意、雪人股份等。雪人股份是中国最大的制冰设备及制冰系统 生产商和供应商之一，其产品包括压缩机系列、制冷剂系列、压力容器系列、一体机 系列等。长虹华意专业生产用于冰箱、冷柜、饮水机、制冷机及除湿机等制冷电器的 各类压缩机，同时也是海容冷链前五大供应商之一。近年来，海容冷链的毛利率位 于约30%的水平，高于雪人股份和长虹华意的压缩机业务。中游冷链物流设备行业 利润空间大于上游原材料供应商，位于产业链的价值中心。
(一)商用冷柜龙头，积极开拓新品市场
从产品结构来看，2019年公司商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜、商 用智能售货柜四大业务收入占比分别为7207%、1703%、528%、075%。公司的 冷冻展示柜业务对营收贡献最大，并在积极开拓冷藏展示柜市场。从地区分布来看， 公司近年来内销、外销比例趋于稳定，19年内销、外销收入分别为965亿元、496亿 元，占营收比分别为6285%、3229%。
根据公司招股说明书，海容冷链的商用冷冻展示柜业务为行业龙头，近年来收入始 终保持高速增长，业务规模持续扩大，19年实现收入1107亿元，同比增长接近40%， 创公司成立以来最高增速，继续巩固龙头地位。
19年冷藏展示柜业务收入规模有所下滑，主要由于受中美贸易摩擦影响，部分美国 客户将2019年采购计划提前至2018年下半年，减少了2019年的采购计划，使得19年 冷藏业务的国外收入规模下滑，预计2020年该项业务收入将有所改善。
商超展示柜业务不断深化通过内外知名商业超市和连锁品牌便利店的合作，收入规 模快速增长，连续两年收入翻番，具有较强的增长潜力。智能售货柜业务目前收入 基数较小，19年出现下滑主要由于该项业务发展尚未成熟，行业内未形成成熟稳定 的技术路线和商业模式，下游需求波动较大，预计未来随着该项业务逐步发展成熟， 其收入规模将趋于稳定。
从毛利的边际贡献来看，商用冷冻展示柜与商超展示柜对毛利的贡献最大，其中商 用冷冻展示柜业务毛利率水平大体呈增长态势，存在小幅波动，17-19年该项业务毛 利率分别为3432%、344%、3803%，盈利能力节节攀升;商超展示柜毛利率水平 仅次于商用冷冻展示柜，19年商超展示柜毛利率为3574%，相较于18年提高约3个 pct;智能售货柜毛利率水平相对于前两项业务存在一定差距， 19年毛利率提高了 10个pct，具有较大的盈利提升潜力;冷藏展示柜毛利水平近年来有所下滑。
公司的冷冻展示柜与冷藏展示柜两项业务还具有一定的季节性特征，产量呈现一二 季度较高，三季度偏低，四季度回调的特征，主要由于冷冻展示柜下游客户以冷饮 行业为主，冷藏展示柜下游客户以饮料行业为主，两项业务的终端消费都具有明显 的季节性，因此每年的上半年和年底多为销售旺季，7-10月份进入销售淡季。商超 展示柜主要客户多为大型超市，商用智能售货柜下游客户主要是饮料、食品等行业 运营商，两项业务都不具有明显的季节性特征。
(二)新品单价提升，利润率总体向上
根据18、19年各产品的销售额及销量计算出各产品单价，2019年商用冷冻展示 柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜、商用智能售货柜的销售单价分别为196243元、 251814元、692088元、376632元，可以看出商超展示柜及商用智能售货柜的销售 单价较高，冷冻及冷藏展示柜的价格则相对较低。结合招股说明书披露的2012-2017 年各产品销售单价来看，商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜的销售价 格已基本稳定，变化幅度较小，智能售货柜单价波动较大，预计随着该项业务逐渐 发展成熟，其价格水平将趋于稳定。
总体来看，公司冷冻展示柜业务一马当先，其他业务积极发展。在商用冷冻展示柜 细分领域，公司的市占率和知名度逐年提高，公司招股书显示市占率已居行业首位， 特别是在冷饮行业的市占率较高，处于行业领先地位。公司的冷藏展示柜业务相比 于冷冻展示柜业务起步较晚、发展较慢，市场地位不及商用冷冻展示柜，但随着近 年来的不断发展，公司该细分领域在北美高端饮料行业已具有一定市占率，国内市 场客户已从早期的乳制品行业扩展至饮料行业，并具有一定的品牌知名度。在商超 展示柜领域，公司正逐步加大产品研发力度与市场开拓，与国内外知名商业超市、 社区超市和连锁品牌便利店建立了良好合作关系。在商用智能售货柜领域，公司不 断加大产品研发和市场开拓力度，陆续开发具备静态识别等各项技术的智能售货柜， 产品已初步投放市场。
2019年公司实现营收与扣非归母净利润分别为1535亿元、203亿元，营收增速从16 年的-2%持续增长到2019年的27%，公司的扣非归母净利润也实现了近四年来的最 高增速，高达47%，发展势头强劲。2020H1公司营收与扣非归母净利润分别为1012 亿元、161亿元，同比增速分别为1698%、13%，疫情之下公司业绩仍保持着稳定 增长，凸显业绩较强韧性。
2018、2019、2020H1公司毛利率分别为29%、34%、35%，毛利率水平持续增长， 主要得益于原材料成本下降、汇率变动以及产品结构的调整。将澳柯玛、海尔智家、 长虹美菱的家用冰箱冰柜业务与海容冷链商用展示柜业务进行比较，可以发现海容 冷链商用展示柜业务的盈利能力要强于白色家电企业，19年海容冷链、澳柯玛冰柜 冰箱系列、海尔智家电冰箱系列、长虹美菱冰箱业务毛利率分别为34%、3227%、 2488%、2328%，海容冷链毛利率高于普通白色家电公司主要由于公司为下游客户 提供定制化的生产服务，生产出具有差异性的产品，产品除低温冷冻冷藏功能外还 兼具广告营销和企业形象展示这一功能，因此附加值较高。2018-2020H1公司净利 率分别为12%、14%、16%，与毛利率走势一致，公司的盈利能力稳步向好。
从经营性现金流来看，大部分年份公司的经营性现金流都集中在下半年，16、17年 H1经营性现金流净额较高原因为公司销售商品、提供劳务收到的现金相较于15年同 比增长约12%，购买商品、接受劳务支付的现金相较于15年同比下降约17%。19年 H1、H2经营性现金流为1223百万元、17997百万元，这主要是由于公司回款主要 集中在下半年，上半年旺季时订单较多，相应地应收账款也处于较高水平，17-19年 年中应收账款分别为34414百万元、48925百万元、55324百万元，年底时应收账 款分别为21214百万元、33023百万元、42004百万元，年底时应收账款余额显著 减少，再次印证公司上半年赊销、下半年逐渐回款的经营特征。2020H1经营活动现 金净流量为5774百万元，同比增长3722%，增长近4倍，现金流暴增主要由于公司 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长56%，为708亿元，而购买商品、接受劳 务支付的现金同比下降8%，为49亿元。
近年来，随着公司业务规模的不断扩大，公司存货逐年稳定增长，17-19年公司存货 分别为227亿元、267亿元、366亿元，复合增速为27%，接近于近两年的营收增速 26%。2019年公司一季度末、二季度末、三季度末、年底存货分别为33523百万元、 27948百万元、2151百万元、36606百万元，一季度末、年底存货多，二、三季度 末存货少，可以判断公司多在一、四季度备货，二、三季度发货，因此存货呈现出明 显的季节性特征。随着公司存货的逐年增加，存货周转率的水平则相对稳定，维持 在32-36次之间，说明公司存货的增加并未带来营运能力的衰减，其本质是业务规 模的扩大。
(三)研发保持高投入，技术驱动产品创新
冷链终端设备生产制造业整体技术含量较高，其研发生产与制冷、焊接、机械加工、 自动控制、电子信息等多领域技术相关，对企业的研发、生产、质量控制等能力均有 较高要求。公司主要产品是商用展示柜，在该细分领域内技术水平主要体现在三个方面:一是产品设计水平，包括对外观、尺寸、功能的设计，以及产品制冷效率、能 耗等;二是生产制造水平，生产过程涉及制冷、钣金加工、焊接、发泡、总装等多项 技术;三是物联网的融合技术，该项技术可帮助使用者利用互联网平台对投放到市 场终端的每一台设备信息实时监控和管理。
公司自成立以来就非常重视技术研发和人才培养，建立了一支经验丰富、技术力量 雄厚、凝聚力强的研发团队。核心技术人员大多拥有10年以上的行业从业经验，能 够精准把握市场趋势与客户需求。2016年以来，公司研发费用一直保持着高速增长， 17-19年研发费用分别达到3058百万元、379百万元、4726百万元，同比增速分别 为1668%、2394%、247%，增速逐年小幅增长。2020H1公司的研发费用为2123 百万元，较上期同比增长127%。公司非常重视研发投入，研发费用逐年增长。
公司高度重视技术研发和自主创新，目前已形成了产品设计制造环节的多项核心技 术，这些技术均已应用于批量化生产。核心技术包括节能环保技术、RFID物联网技 术、CASSETTE一体式制冷机组技术、嵌入式密封技术、自动关门和门体定位技术、 系统智能控制技术、微通道冷凝技术、超低温制冷技术、智能热气除霜技术、双风幕 循环风技术、海荣资产管理平台、分区式冷热转换技术。
根据2019年公司年报披露，在商用冷冻柜方面，公司应用新工艺、新技术、新材料， 大力研发环保节能产品，满足市场新需求，提高客户个性化和差异化需求满意度; 在商用冷藏展示柜方面，公司将重点研发针对饮料柜市场需求的新产品和差异化产 品，提高细分市场占有率;在商超展示柜方面，公司将在研发标超产品基础上，重点 研发非标定制化产品，并打造物联网平台，实现远程监控和数据云共享;在商用智 能售货柜方面，公司将继续深化研发，丰富产品系列，推动行业技术革新。
(四)积累大量优质客户，与全球知名快消品企业长期合作
公司商用冷冻展示柜的下游客户主要集中在冷饮行业和速冻食品行业，以冷饮行业 为主;公司商用冷藏展示柜的下游客户主要集中在饮料行业(包括水饮料、功能性 饮料、碳酸饮料、茶饮料等)、乳制品行业及啤酒行业，以饮料行业为主;公司商超 展示柜的主要客户是大型商业超市、社区超市、连锁便利店等，用于放置奶制品、饮 料、蔬菜、冷鲜食品、速冻食品等;公司商用智能售货柜的下游客户主要是饮料、乳 制品、食品等行业的运营商和品牌商，应用于住宅小区、写字楼、地铁、机场、火车 站、学校等人群密集的场所。
公司有显著的客户资源优势，其主要客户多数为国内外知名快速消费品企业，利于 公司在细分行业提升市场知名度和品牌影响力，公司还与国内外知名商业超市、连 锁品牌便利店、冰淇淋生产商、速冻食品生产商建立了良好的合作关系，搭建了覆 盖全国、辐射海外的销售网络。公司主要服务客户包括伊利、蒙牛、雀巢等众多知名 企业，且公司在销售、研发、生产、质控等环节都充分满足客户需求，与客户建立了 长期稳定的合作关系。
公司在海外地区的收入主要来自美国和印尼市场，公司在美国市场主要和IDW公司 合作开展，IDW是一家定制商业制冷设备和采购的公司，专门从事创意设计和创新 生产方法，为全球客户提供创新的购买点设计和相应的客户服务，IDW下游客户为 可口可乐、百事可乐、Monster等国际知名饮料生产制造商，公司对其出售中高端定 制饮料展示柜。公司在印尼市场主要供应给联合利华和PT Glico Wings，PT Glico Wings主营冷冻甜点的研发、生产和销售，客户主要产品为冰淇淋。
(一)消费升级，带动低温消费和冷链终端设备需求
目前公司客户主要集中在冷饮行业、速冻食品行业和饮料行业。公司商用冷冻展示 柜的下游客户主要集中在冷饮行业和速冻食品行业，以冷饮行业为主;商用冷藏展 示柜的下游客户主要集中在饮料行业(包括水饮料、功能性饮料、碳酸饮料、茶饮料 等)、乳制品行业及啤酒行业，以饮料行业为主。因此下游食品饮料行业的消费趋势 对于行业发展有着长期的影响。
从行业需求角度看，商用展示柜需求的提升有两大驱动要素，分别是饮料消费升级 和零售业门店扩产。一方面，在消费升级趋势影响下，冷冻饮品品类扩产、低温乳制 品消费提升，以及速冻食品的普及，都带来商家对于展示柜需求的提升。另一方面， 连锁便利店的不断扩张也直接带动终端冰柜需求。
同时，冷链基础设施的完善以及新零售的崛起，也打开了行业长期发展空间。在冷链基础设施不断完善的背景下，终端低温产品消费需求得到满足;而随着生鲜电商线下崛起，终端展示需求向低温食品、水产品等生鲜领域验收，展示柜应用场景开始多元化。
中国是全球最大软饮料市场之一。现阶段我国软饮种类繁多，包括包装饮用水、蛋 白饮料、果汁饮料、功能饮料、固体饮料、碳酸饮料、茶饮料、风味饮料、咖啡饮料、 其他饮料共十种。根据农夫山泉招股说明书中引用弗若斯特沙利文报告，2019年中国软饮料市场规模为9914亿元，预计2024年市场规模将达到13230亿元，预计复合 增长率为59%。从类别划分来看，2019年包装饮用水、蛋白饮料、果汁饮料以及功 能性饮料的市场规模分别为2017亿元、14174亿元、1435亿元、1119亿元，占据着 较大的市场份额。
近几年，随着食品安全意识的提高和消费结构升级， 社会 大众对饮料(水饮料、碳酸 饮料、茶饮料、功能性饮料等)、乳制品、啤酒等快消品的冷链存储需求增加，因此 商用冷藏展示柜，特别是商用立式冷藏展示柜的市场需求持续增加。
比如，在果汁饮料中NFC(非浓缩还原汁)逐渐成为市场热点，NFC果汁是水果经 过榨汁后直接进行巴氏杀菌，在低温环境中加工而成，营养损失少，更好地保持了 新鲜水果的原汁原味，适合低温保存，属于低温冷链型为主的品类。2015年前后市 场涌现出30-40个NFC果汁品牌，到2017年市场多为实力雄厚的大企业所占据。
另外，随着城镇居民收入逐年增长，生活水平提升，生活方式及消费结构也发生了 改变。城镇居民对食品的多样化、新鲜度和营养性等方面有了更高要求，瓜果、蔬 菜、鲜奶制品、速冻食品、生鲜肉消费量快速增长。尼尔森冷冻食品报告显示，冷冻 食品市场增长快于整体快消品市场，饺子和汤圆是该市场销售额占比最大的两大子 品类，加总后的销售额占到冷冻食品市场销售额的50%。
我国乳制品销量正逐步进入平稳阶段，行业竞争从常温市场向低温市场转移。低温奶的潜在客户人群较大，低温产品成长空间广阔，鲜奶是重要的低温品类。这将为我国乳制品行业的冷链物流设备带来需求量的大幅提升。
受疫情影响，饮品冷饮和速冻食品的销售渠道也得到了进一步的拓展，八喜、雀巢 等冷饮品牌通过与盒马、大润发淘鲜达、饿了么、美团等新零售及到家平台的合作， 实现了销售的逆势增长。销售渠道的拓宽将助力饮料冷饮行业的发展，进而带动商 用展示柜设备需求。
总体来看，下游饮品冷饮行业不断扩容，加之新型饮品的推出，饮料零售市场规模 将进一步扩大，继而带动商用展示柜冷链设备的需求。海容冷链作为行业龙头，有 望持续受益下游消费升级的趋势。
(二)门店扩张，商用展示柜助力新型零售升级
作为一种新型零售业态，连锁便利店的发展模式不同于超市和大型卖场，呈现更快的开店速度。大型卖场由于距离因素加上超市较大的铺货面积以及繁多的产品陈设， 都极大的消耗了购物者的时间和精力，对于饮料、冰淇淋等随意性消费的购物者来 说街头的连锁便利店很好的解决了需求痛点。便利店的发展，有效地满足了用户需 要的快捷、方便的消费方式。根据中国产业信息网统计，2019年中国便利店数量超 过12万家，未来有望继续保持增长。
海容冷链，一直以来持续通过下游快消品客户为便利店、连锁超市提供冷链终端设 备。未来公司将在现有商用展示柜的技术基础上，结合 RFID、图像识别、智能控制 等技术，开展智能化、无人化产品的研发，力争为目前日益增长的无人化零售场景 及市场提供系统化的解决方案。
(一)专业市场，海容冷链国内领先
国外商用展示柜经过多年竞争发展，行业格局较为稳定，以AHT、LIEBHERR、IARP、 Uğur、EPTA、Carrier为代表的大型制造商占据了主要市场份额，部分区域性品牌在 当地市场占据少量市场份额。国内商用展示柜领域企业众多，尚未形成大型垄断企 业。商用冷链展示柜，属于专业性强的细分市场，海容冷链在生产、研发等方面相比 家电公司更具竞争优势。行业内的白色家电市场参与者，其商用展示柜仅占业务一 部分，所涉及产品也大多集中在某一细分行业。
根据公司招股说明书披露，公司主要立足于国内市场，在国外市场占有率有较大提 升空间。14-17年公司商用展示柜出口量分别为85059台、107990台、141915台、 158473台，占国外商用展示柜市场规模比例分别为072%、091%、116%、126%， 可见市占率处于较低水平但保持逐年增长，在商用冷藏展示柜细分领域，公司在北 美高端饮料行业具有一定的市占率。总体来说，公司在国外市场规模份额有较大提 升空间。
(二)产销两旺，先进产能等待释放
公司主要为客户提供定制化服务，因此四类产品的产销率均保持在较高水平。2019 年商用冷冻展示柜与冷藏展示柜产量销量均有较大的突破，实现产量分别为6262万 台、1223万台，销量分别为564万台、1039万台，产销两旺。
公司2018年11月上市，募集资金投资项目包括“年产50万台冷链终端设备项 目”、“年产10万台超低温冷链设备项目”、“冷链设备研发中心建设项目”。其 中，年产50万台冷链终端项目，主要用于扩大、中型商用展示柜的产能，优化产品 结构，满足业务和市场发展需要，提高市场份额;年产10万台超低温冷链设备生产 项目，主要目的是抢占新的冷链产品应用市场，增加新的利润增长点;冷链设备研 发中心建设项目，能加大公司在冷链设备领域关键技术的研发，提升公司的研发创 新能力，增强公司核心竞争能力，促进公司持续、快速、 健康 发展。
基于商用立式冷藏展示柜市场的快速增长，2019年4月公司公告变更募投项目，将 原有“年产10万台超低温冷链设备项目”尚未使用的募集资金8,37218万元用于新 项目“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”的建设投资。
根据2019年年报披露，“冷链设备研发中心建设项目”目前正处于项目规划设计阶 段。根据公司2020半年报披露，“商用立式冷藏展示柜扩大生产项目”主体部分已完 工，目前正在办理房产证;设备部分已安装完毕，正在进行调试;软件和信息化系 统部分正在导入实施。“年产50万台冷链终端设备项目”中的4号厂房按照项目实施 计划开始主体工程施工。
(一)可比估值
可比公司估值:在商业冷链行业，相关上市公司雪人股份、冰轮环境(无Wind一 致盈利预测)等，在冷柜领域，相关上市公司澳柯玛。海容冷链核心产品的应用场 景、客户结构、市场空间与上述可比公司均有一定差异。
相比传统家用冷柜企业澳柯玛，海容冷链主营的商用展示柜主要用于商业销售，下 游需求随消费品龙头扩张，收入增长中枢更高(17-19年营收复合增速，海容/雪人/ 澳柯玛分别为262%/ 271%/175%)。相比传统冷链环节如制冷机组、制冰机等 企业，海容冷链产品主要用于终端展示，产品附加值更高(19年净利率，海容/雪 人/澳柯玛分别为1432%/317%/312%)。因此考虑到海容冷链的成长性和盈利水 平，结合未来3年公司业绩预测，给予公司2021年合理PE估值30x。
(二)盈利预测
公司主营业务分为:1 商用冷冻展示柜;2 商用冷藏展示柜;3 商超展示柜;4 其他业务。其中商用冷冻展示柜为核心业务。
1 商用冷冻展示柜:19年实现营收1107亿元，同比增长39%。20H1公司未具体 披露分项业务，整体营收同比增长17%，显示疫情之下公司业绩仍较强韧性。公司 招股书显示，根据中国物流与采购联合会冷链物流专业委员会发布的市场规模及预 测显示，2015-2019年我国商用展示柜年均复合增长率为1568%。考虑到行业增速 及公司份额提升，预计未来3年营收保持20%的增长速度。考虑到原材料价格和产 品售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在38%。
2 商用冷藏展示柜:19年实现营收262亿元，同比微降5%，主要是业务基数较小 以及海外客户验收错配导致。考虑到该领域成长性及海外需求恢复，预计该业务未 来3年分别实现10/15/20%的增长速度。考虑到原材料价格和产品售价相对稳定， 预测未来3年毛利率维持在17%。
3 商超展示柜。19年实现营收081亿元，同比大幅增长121%，主要是业务基数较 小以及公司不断深化与知名商业超市和连锁便利店的合作的结果。考虑到业务成长 性及收入基数扩大，预计未来3年收入增速70/60/50%。考虑到原材料价格和产品 售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在35%。
4 其他业务:主要为配件、售后等辅助业务，规模相对稳定，预计未来3年营收维 持现有规模。考虑到原材料价格和产品售价相对稳定，预测未来3年毛利率维持在 22%。
公司核心业务商用冷冻展示柜，19年该业务实现收入1107亿元，同比增长接近 40%，收入占比72%。招股书显示公司在该领域市占率已居行业首位，处于行业领 先地位。冷藏展示柜业务起步较晚但在北美高端饮料行业已具有一定市占率，国内市场客户已从早期的乳制品行业扩展至饮料行业。公司同时还积极开拓商超展示柜和智能售货柜业务，未来有望实现产品种类横向扩张+下游应用的纵向延伸。
预测公司2020-22年EPS分别为18/228/287元/股，当前股价对应市盈率 27/21/17倍。考虑到行业增速和公司业务份额提升，参考可比公司估值给予公司 2021年合理PE估值30x
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