据中关村在线得知,使用了恒玄2600yp芯片的耳机有一加BudsPro2耳机、华强北Pro2耳机、慧联H2SPro耳机。
恒玄科技主要力量智能音频SoC芯片的研发,设计与销售,为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片。高通。
根据查阅大众点评资料,高通版本的恒玄2600yp芯片是一款多功能视频处理芯片,基主要参数详细电压输出范围是11V-185V,开关频率80KHz。输入电压范围为27V~55V,性能优异。
恒玄科技股份有限公司是一家高新技术企业,公司成立于2015年6月8日,主要从事电子科技、通信科技、网络科技、计算机科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让,上述技术及电子产品及设备等高端技术产品。2020年公司有90%的收入来源于音频芯片,10%的收入来源于音箱芯片。音频芯片又分为普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片和TYPE-C音频芯片,三者对收入的贡献分别是30%、50%和10%。其中普通蓝牙音频芯片和智能蓝牙音频芯片主要是用于TWS耳机,因此,TWS耳机贡献了公司主要的收入。
公司是15年由赵国光、汤晓东和上海千碧富创立,16年Liang Zhang入股,Liang Zhang是汤晓东的丈夫,目前公司的第一大股东是IDG资本旗下的Run Yuan Capital,19年小米和阿里战略入股。董事长Liang Zhang和副董事长赵国光曾经在锐迪科工作,奠定了公司的技术基础。公司在射频和基带方面的能力比较强,主动降噪也是公司第一个推出的。
未来公司增长的驱动要素是:
1)产品的结构升级,蓝牙耳机替代Typc-c音频芯片,智能蓝牙耳机替代普通蓝牙耳机,智能蓝牙耳机芯片、普通蓝牙耳机芯片和Type-c音频芯片的单价分别是127元、46元和31元,高单价替代低单价可以提升公司的收入,此外,公司还研发出了Wifi蓝牙芯片,未来也有望放量。
2)从客户看,公司的蓝牙耳机芯片主要卖给手机品牌和专业音频品牌,二者的出货占比分别是2/3和1/3。苹果手机是自产TWS芯片,手机客户涵盖了安卓系的小米、OV和华为,公司在国产手机的份额普遍在70-80%左右,提升的空间不大,主要是靠国产手机TWS配套率的提升;公司在三星中的份额只有25%,未来有提升空间。专业音频品牌是指手机厂以外的TWS品牌,这块的出货量保持稳定。
3)进入新的领域。公司目前的收入来源于TWS耳机和音箱,未来手表估计会快速放量。手表的体系比较小,比较适合用SOC芯片。公司在蓝牙耳机芯片领域做到了全球第一,这可以证明公司的实力。因此,对公司在新兴的手表领域获得成功可以抱更大的期望。
从估值看,由于业绩的快速增长,公司22年的PE估值只有44倍。公司的竞争对手矩芯 科技 即将上市,公司主要是做高端的音频芯片,矩芯的产品相对低端,公司的估值应该是要比矩芯高。如果和其他SOC芯片的公司相比,瑞芯微、国科微和晶晨的22年的PE估值都在50-70倍之间。公司的估值存在折价可能的原因是,公司在TWS耳机的增长空间相对有限,只能依靠行业的增长带动公司收入增长。这也正是说明了公司的竞争力比较强,而竞争力强的公司总是可以不断创造惊喜。
此外,估计很多投资者,一提起TWS耳机就会想到立讯与歌尔的TWS耳机没有增长,但苹果的TWS没有增长,并不意味安卓系的TWS耳机没有增长,苹果的TWS发展比较早,同时苹果的客户购买力强,因此,苹果的TWS耳机较早进入瓶颈期,而安卓系的TWS至少最近两年还维持高增长。
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