1 建立数字化电力监控系统:实现数字化电力监控是智能电网建设的核心任务。数字化监控系统可以远程实时监测电力供应和消费情况,从而提高电力系统的效率和可靠性。
2 推广分布式能源:分布式能源是指在用户端通过太阳能、风能等方式制造的能源,可以将过剩电力发送回电网。在智能电网中,可以通过先进的智能电力调度技术将这些分布式能源与传统的中央发电厂集成在一起。
3 构建大规模电力储能系统:电力储能技术可以解决电网在能源传送、配送和尖峰时刻的需求平衡问题。在实现智能电网中,建设大规模的电力储能系统变得至关重要。
4 推广智能电力调度技术:智能电力调度技术是实现智能电网的关键技术。它可以通过信息化和协调控制等方式,实现电力供需的平衡和优化,提升电网的稳定性和可靠性。
5 加速能源互联网建设:能源互联网是实现智能电网的重要手段,是电力系统数字化、智能化和高效化的综合体现。依靠全球化的能源互联网,可以实现全球能源资源的有效调度和管理。
总之,实现中国坚强智能电网技术需要在技术研发、政策支持、行业合作等多方面进行努力。各方可以共同探索智能电网的技术路径和发展模式,促进能源转型升级和绿色发展。
本文摘要:
宏达电子主营钽电容器,下游客户以航空航天系军工集团为主;
2020年公司综合毛利率69%,净利率达到37%,ROE达到25%,盈利能力优秀;
业绩高增长。去年营收、净利润同比增长65%,今年上半年营收同比增长77%,净利润同比增长110%,保持较高的业绩增速。
01
经营模式
宏达电子主营钽电容器,分为非固体电解质钽电容器和固体电解质钽电容器,主要用于军工产品;其他产品主要有陶瓷电容、电感器、电源模块等,以民用市场为主,也是公司积极开拓的品类。
公司业绩保持较快增长,2013年营收21亿,净利润7900万;去年营收达到14亿,增长66倍,净利润达到48亿,增长6倍。营收驱动来自两个方面,一是钽电容器收入持续高增,另一个是非钽元器件的品类扩张。
据公司2020年报,综合毛利率达到69%,同比增加242个百分点;净利率达到37%,同比增加116个百分点。从产品结构来看,主要是毛利率较高的军工产品增长更快,拉动利润率提升。
可见公司的增长并不是以价换量,而是量价齐升的 健康 模型,公司ROE提升至2523%,盈利能力上了一个大台阶。
在业绩高速增长的同时,经营性现金流量同比大增21081%。虽然小于净利润,但相比历年情况,已是明显改善。这从侧面说明在《军工装备条例》修改后,军工产业链的资金流动已大为改观。
公司应收账款增长较快,主要是受益于军工产品订单快速增长。应收周转天数超过300天,存货周转天数接近400天,这说明公司一方面回款相对较慢,另一方面还要时刻备足大量库存以满足客户需求。
这是因为下游客户是大型军工集团,公司产业链话语权不强。虽然应收款和库存占用大量现金,但从公司现金流来看,对整体经营没有影响。
此外,公司仅有短期借款550万,负债主要体现在对上游的应付账款和员工薪酬。产能扩张和分红都是公司自己赚的钱,再一次证明公司不缺钱,现金流非常 健康 。
02
电容器产业链
电容器是通过静电的形式储存和释放电能,在两极导电物质间以介质隔离,并将电能储存其间。主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流、提供调谐及振荡等。电容器是三大被动电子元件之一,是电子线路中不可缺少的基础元件,约占全部电子元件用量的 40%。
上游
主要是金属铝、钽、铜以及陶瓷粉等用来制备电容器的材料。其中铝、铜等大宗商品较为常见,金属钽以及高温陶瓷粉较为稀缺。也因此这两类材料制作的电容器具有特殊用途,所含价值量较高。
中游
根据材质以及功能的不同,生产的成品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。
从2019 年全球各类电容器市场份额看,在前述四类主要电容器中陶瓷电容器占比 52%。陶瓷电容器可分为单层陶瓷电容器(SLCC)和多层瓷介电容器(MLCC)。
在陶瓷电容器中, MLCC 不仅等效电阻低、耐高压/高温、寿命长、体积小、电容量范围宽,下游应用较为广泛,其市场规模约占整个陶瓷电容器的 93%。在MLCC品类中,日本村田、中国台湾国巨电子掌握先进工艺和巨大产能,业内地位举足轻重。
下游
行业下游主要分为军用市场和民用市场。
军用市场主要应用于航空航天、雷达、导d等高精密领域,需要在极度恶劣的环境中能够持续工作(高温、零度以下)。因此对电容器的可靠性非常依赖,该领域主要需求体现在高性能、高品质的钽电容器以及高温陶瓷电容器。
民用市场空间非常广阔,几乎所有的电子设备、比如智能手机、平板、电脑、可穿戴设备以及家用电器等都需要用到电容器,其中多层瓷介电容器(MLCC)越来越占有更多的市场份额。
在A股市场中主营电容器有5家上市公司:主营特色钽、陶瓷电容器制造商宏达电子、高温陶瓷电容器制造商鸿远电子、薄膜电容器制造商法拉电子以及陶瓷电容器制造商火炬电子和MLCC产能最大的风华高科。
03
成长驱动
宏达电子重视研发,技术较为领先,深度受益于军民两用市场的高速增长。
军工电子
随着我国整体 科技 水平提升,先进装备批量列装,军工装备信息化率快速渗透,对上游电子元件需求快速增长。
据前瞻产业研究院预计,至 2025 年我国军工电子市场规模将达到 5012亿元,复合增长率达到93%。
电容器
电容器的应用市场,民用比军工要广阔的多。此外,随着消费电子持续渗透、5G快速普及、物联网连接一切、以及新能源车爆发等,都对电子元件的拉动产生积极影响。
据中国电子元件行业协会统计,2019年全球电容器市场规模达 220亿美元,我国电容器行业的市场规模为1102亿元,占全球比重超过70%,是全球最大的电容器市场。
我国电容器市场增速远高于全球平均水平,可以说电容器的增量就在国内,只要有技术有产能,不怕产品没销路。
04
总结
宏达电子技术领先,深耕军用电子20余年,利润率显著高于同行,近几年业绩高速增长,盈利能力非常优秀。
驱动业绩高增长的核心竞争力在于研发能力。公司在钽电容器有显著的优势,近几年向民用市场拓展的非常成功,其中陶瓷电容和微电路模块等迅速放量,形成新的业绩驱动。
宏达电子的未来主要看点有二, 一是军工产业高景气下的订单驱动;二是民用市场的高增长能否持续。
从中报披露的业绩来看,净利润同比增长110%,维持了去年以来的高增长,也为其前期较大的涨幅形成了支撑。
公司从2019年开始表现出极佳的成长性,3年复合增长率达到4369%,这个增速非常快,可用成长股常用的估值指标PEG作参考。
截止93日,公司市值344亿,对应的PE-TTM为50倍,根据券商一致性预测,全年净利润57亿,同比增长57%,对应估值为45倍。
当前PEG为114,从数据上看已经接近合理估值。不过考虑到券商报告通常会把预期打的很满,且前期涨幅巨大,获利盘较多,一旦有风吹草动,可能会迎来较大的回调。保守起见,如果PEG能跌到08以下,具备较大的安全边际。
国家电网有限公司14日发布的《泛在电力物联网白皮书2019》显示,国家电网将在2年内初步建成泛在电力物联网。最终目标是实现电力系统各环节万物互联、人机交互,形成“数据一个源、电网一张图、业务一条线”。(新华网)来源: 同花顺金融研究中心
欢迎分享,转载请注明来源:内存溢出
评论列表(0条)