京东变局！蒸发400多亿后，京东的未来在哪里？

2018年，京东市值在离最高点蒸发400多亿后，股价最低时缩成了一个拼多多。在遭遇了一系列“黑天鹅”后，京东掉队了吗？还能重回高光时刻吗？京东的未来又在哪里？

2018年，我们观察到一系列切换赛道的故事。

在家电领域，彩电大王TCL剥离彩电业务，瞄准三星，对标京东方，显示器面板成为TCL核心业务。

阿里巴巴创立平头哥半导体公司，发力芯片领域。

华为发力5G车联网平台，欲在自动驾驶这个产业链上分一杯羹。

雷军在小米年会上表示，启动手机+AIOT双引擎战略（人工智能+物联网平台），5年内投入超过100亿。小米要丢掉速胜论，打持久战！

这一年，马化腾提了三个著名问题——关于新零售的、关于产业互联网的、关于ofo死亡的，引发业界深度思考。

这一年，阿里、腾讯、百度、小米、京东都不约而同调整了组织构架。

就在周一，中国2018年重磅经济数据出炉：GDP突破90万亿大关，GDP增速66%。国家发改委主任何立峰几天前透露，2018年，中国人均GDP接近1万美元。

这一系列动向都在说明一件事，新的产业周期和消费周期来了。每一次迭代，都会淘汰很多既得利益者。而换道超车时，原来很成功的，不代表以后也会成功。股价缩水并不能代表什么。在换道期，判断一个企业有没有掉队，关键看未来战略规划是不是符合新的产业周期，看大势把握得准不准，能否顺势而为；考验的是企业从头学起，快速迭代的能力。

那么，在新一轮产业周期和消费周期下，京东在下一盘怎样的棋？

徐雷首秀：电商经济“慢时代”到来

这几天，京东商城、京东数科、京东物流分别召开了2018年度总结表彰大会。

在京东商城年会上，京东商城CEO徐雷说，过去一年，是京东 历史 上内外部环境变化最剧烈的一年。

2018年12月21日，刘强东亲自签发京东商城组织架构调整公告，多达10位高管将跳过他直接向京东商城轮值CEO徐雷汇报。各大业务整合重组，确定了前、中、后台的组织模式，这使得纵向垂直一体化的组织构建迭代到积木化的前中后台。原三大事业群总裁王笑松、闫小兵和胡胜利继续担当要职，同时一批业务能力突出的高管升任中、前台的负责人。

这家拥有强烈创始人基因的公司，在经历十几年高速增长后，进入大变局时期。徐雷说，互联网人口红利、网络零售红利消失，“增量”变得很难，在饱和的存量市场，竞争会更加残酷。

而年会透露的最重要信号是，京东商城要以客户为中心迎接四个变化，第一条就是从单纯追求数字，到追求有质量增长的变化。

“这四大变化，每一项都不亚于对于组织进行彻底重写，尤其是超过3万人的大型商业组织。这个过程会异常痛苦。”徐雷说。

更多的品类、更高的商品质量、更快的配送速度、更省钱，更……这是去年双11，徐雷在总结电商10年时，对未来电商平台走向的一个判断。

潮水退去，并不是说电商经济不行了，而是存量竞争时期才是真正高手过招的时候。经济高速增长时，企业最佳策略是扩张；经济放缓时，把东西做好才能走得更远；没有增量时，存量竞争会更加激烈；存量竞争激烈时，自然会倒逼品质提升。

徐雷这番话，是对电商经济“慢时代”的正确判断，采取的也是最正确姿势。

目前正是年货购置高峰期，不妨来个小测试，你可以在几家电商平台试试，看谁家的年货更全更优质，谁家的快递服务更快更棒？

京东与华为、阿里、腾迅PK的王牌是什么？

任正非说，应对未来的挑战，大家都在找路，但如果慢慢找来找去找不到，追兵也就到了。

这涉及一个关键问题，决定中国未来十年、二十年经济发展的变量是什么？

工业化、城市化、技术创新？

2018年，阿里和腾讯在产业互联网上都进行了巨大投入。2017年，阿里云工业互联网平台落地广东，要深度再造ET工业大脑。

阿里凭借ET工业大脑向工业互联网进军。现实是，中国工业信息化水平很多还在20，25时代，带有C端基因的互联网巨头进军工业互联网，推进速度绝对不会像消费互联网那么快速，而它的复杂性也远超想象，一不小心就可能沦为一个卖云的了，这就和初衷大相径庭了。

那京东未来发展的变量靠什么？

在1月19日召开的京东物流2019年展望大会上，京东物流CEO王振辉说，物流行业迎来最好的发展时代。

这话不是指京东物流开放业务在2018年收入远超目标，同比增长超100%的漂亮成绩单，而是指物流业到了一个 历史 最好机遇期。

2018年11月，召开的一场国务院常务会议上，鼓励 社会 资本参与到现代物流体系建设中，确保全 社会 物流总费用与GDP比率明显下降。

2017年，中国 社会 物流总费用达121万亿，占GDP比例146%，尽管这一数值已经五连降，但依然是发达国家2倍。如果降低1个百分点，就能带来万亿级新增效益。

这一方面通过现代物流和供应链体系变革，推动制造业降本增效，产业升级。在人口红利消失后，传统行业终于走到必须依赖效率红利，依靠每个经营环节更精细化、数字化来提高人均产出的时候了。

另一方面，这个号召 社会 力量广泛参与的中国现代物流体系建设，将和电子商务、移动支付、云计算一样，成为新的 社会 基础设施。

一场新的“铁公基”建设势必会掀起，但这和之前政府主导的“4万亿投资”截然不同，在市场主导下， 社会 物流这个碎片化行业要高度集中化，要有带头大哥出来整合资源，以高度集中化，规模化推动 社会 物流成本降低。

这个时候，京东物流进军 社会 物流，做大做强自己，是最好时机。传统电商物流只有4000亿，而整个 社会 物流高达12万亿规模，这也是京东“B计划”的最佳的战场。

去年10月举行的全球智能物流峰会上，王振辉就说，未来得供应链者得天下。未来5-10年，京东物流将构建全球智能供应链基础网络（GSSC），目前已经建立起京东供应链、京东快递、京东冷链、京东快运、京东跨境、京东云仓六大产品体系，为 社会 提供全面的智能物流解决方案。

这个GSSC体系一旦建成，将成为整个京东集团的核心竞争力。

2018年，京东物流服务客户总数超过20万家，其中合作费用上亿元以及上千万客户近百家；还上线个人快递业务；获得高瓴资本、红杉、招商局、腾讯、中国人寿、国开母基金等多家机构总计25亿美元的中国物流行业最大单笔融资；同时京东物流还密集投资了20多家智能物流领域的 科技 公司。

在海外布局上，京东在泰国建成东南亚地区最先进、最完整的智能仓储物流中心；在印尼建成当地最大的电商物流网络。

京东物流目前估值852亿人民币，它在10年时间快速搭建起一个巨无霸，也真正说明，物流是干出来的，不是吹出来的。 中国物流门槛很低，但水很深，只有深度扎根探底，才能站稳脚跟。这个赛道上现在扎满了巨头，顺丰、菜鸟，盖洛普、传化、京东……京东物流如何加深加宽护城河，如何在供应链创新上发力，2019年将是关键一年。

进军智慧城市，靠谱吗？

智慧城市是城市化的必然结果，同样也被视为新的 社会 基础设施之一。

整个智慧城市的规划规模有多大？粗略统计4万亿！建设投资6000亿！全国超过500个城市都在建智慧城市。

为什么智慧城市这么热？因为它几乎融合了目前所有最先进技术，物联网、5G、人工智能，云计算，区块链…… 如果不到这里抢吃技术红利，抢吃政策红利，还去哪里？

在这个赛道上，几乎所有互联网巨头都到场了。阿里和腾讯至少在上海、重庆、雄安等城市正面交锋过。现在，在获得国家政策红利密集轰炸的海南自贸区，两家又狭路相逢。

京东在智慧城市领域入局较晚，但步子迈的相当快，其核心能力是城市计算。2018年2月，京东成立城市计算事业部，并请来在微软亚洲研究院做了12年城市计算业务的郑宇执掌这一全新部门。

我们可以把京东城市看成一家创业公司，来看看它成长速度多快——

基于京东城市计算平台的“城市 *** 作系统”的大数据和AI能力，京东城市在为北京、上海、广州、雄安、南京、成都等30多座城市，提供交通、规划、环保、能源、城市信用、公共安全、电子政府7大领域的智能城市解决方案。

这个“超级大盘”上，处处是血拼的硬仗。目标选择上，京东城市直奔各大厂商激烈角逐的新一线城市；建设模式上，既推出了福州三坊七巷“信用城市”这样的“单品爆款”，又有宿迁这样的“烟囱改造”模式，还有雄安这种“顶层设计”模式。

京东城市还集结了一个由中国工程院院士潘云鹤领衔、超强版院士阵容的京东智能城市研究院，加速产学研的效率和速度。

这个快速发展的业务板块现在归在京东数科旗下，但从组织构架上，京东城市整合了整个京东集团在电商、物流大数据、云计算、人工智能等方面的技术优势，在集团内部属于一级事业部，其战略地位之重要，由此可见一斑。

承担了京东战略升级重任的京东数科，2018年实现赢利，收入结构发生了根本性转变， 科技 服务收入比2017年翻了3倍。京东数科目前已完成B轮融资，公司估值超过1300亿。

2018年9月，京东金融改名为京东数科，强调 科技 输出，专注于数字 科技 服务。京东数科CEO陈生强表示，京东数科最终要形成系统的金融 科技 能力和产业数字化能力，这将是京东数科的核心能力。

科技 在京东已经被提到前所未有的高度。在京东2017年会上，刘强东明确提出：“ 未来12年京东只有三样东西：技术！技术！技术！” 2018年三季度财报显示，京东用于技术研发投入达345亿元，同比增长超96%，2018年前三季度技术研发投入864亿元，已超过2017年全年的665亿元。

2019年，以区块链、人工智能为核心的金融 科技 会变得更成熟，这也为京东数科爆发式增长奠定底层逻辑。

从刘强东到徐雷，变局是必然。如何应对未来产业巨变，如何在群象中突围，让我们静观其变。

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涉及诈骗，可以向警察机关报警求助，也可以向法院起诉维权。

1、依据《中华人民共和国人民警察法》规定如下：

第六条　公安机关的人民警察按照职责分工，依法履行下列职责：

（一）预防、制止和侦查违法犯罪活动；

（二）维护社会治安秩序，制止危害社会治安秩序的行为；

（三）维护交通安全和交通秩序，处理交通事故；

（四）组织、实施消防工作，实行消防监督；

（五）管理q支d药、管制刀具和易燃易爆、剧毒、放射性等危险物品；

（六）对法律、法规规定的特种行业进行管理；

（七）警卫国家规定的特定人员，守卫重要的场所和设施；

（八）管理集会、游行、示威活动；

（九）管理户政、国籍、入境出境事务和外国人在中国境内居留、旅行的有关事务；

（十）维护国（边）境地区的治安秩序；

（十一）对被判处拘役、剥夺政治权利的罪犯执行刑罚；

（十二）监督管理计算机信息系统的安全保护工作；

（十三）指导和监督国家机关、社会团体、企业事业组织和重点建设工程的治安保卫工作，指导治安保卫委员会等群众性组织的治安防范工作；

（十四）法律、法规规定的其他职责。

2、依据《中华人民共和国民事诉讼法》规定如下：

（1）第一百一十九条 起诉必须符合下列条件：

（一）原告是与本案有直接利害关系的公民、法人和其他组织；

（二）有明确的被告；

（三）有具体的诉讼请求和事实、理由；

（四）属于人民法院受理民事诉讼的范围和受诉人民法院管辖。

（2）第一百二十三条 人民法院应当保障当事人依照法律规定享有的起诉权利。对符合本法第一百一十九条的起诉，必须受理。符合起诉条件的，应当在七日内立案，并通知当事人；不符合起诉条件的，应当在七日内作出裁定书，不予受理；原告对裁定不服的，可以提起上诉。

扩展资料

向法院起诉流程如下：

1、原告起诉；

2、法院受理后将起诉书副本送达被告；

3、被告在十五日内提交答辩状，法院在五日内将答辩状副本送达原告如果被告不提交答辩状，不影响审理；

4、决定开庭审理的案件，法院在三日前通知当事人并公告；

5、法庭调查阶段包括：当事人陈述；告知证人的权利义务，证人作证，宣读未到庭的证人证言；出示书证、物证和视听资料；宣读鉴定结论；宣读勘验笔录。

6、法庭辩论包括：原告及其诉讼代理人发言；被告及其诉讼代理人答辩；第三人及其诉讼代理人发言或者答辩；互相辩论；法庭辩论终结，由审判长按照原告、被告、第三人的先后顺序征询各方最后意见。

7、法庭辩论终结，应当依法作出判决。判决前能够调解的，还可以进行调解，调解不成的，应当及时判决。

8、判决宣告。

参考资料来源：百度百科—《中华人民共和国人民警察法》

中国人大网—《中华人民共和国民事诉讼法》

2018年，小黄车共享单车进入生命的倒计时，许多小黄车的员工在结局判定前就已离开，但他们的心头始终抱有疑问。

那个与马云做朋友 ，与法国总统当面交流的戴威 ，为什么会被员工抛弃？他与滴滴之间又有着怎样的“爱恨情仇”？

2014年， 戴威 以及另外3名北大学生， 悄摸摸地制定了ofo共享单车计划。

该计划足以改变世界出行方式， 但它能否从一个计划变成现实 ，对没钱又没人脉的学生来说，却是一个极大的考验。

小黄车创始人的戴威却想到一个不费钱的主意， 他仅仅用几十块钱买了20根羊肉串就实现了从无到有的过程。

没过多久，2 000多名师生陆续推着自己的自行车来到戴威宿舍楼下， 他们都是要把自行车交给戴威团队。

眼前的一切都与戴威的那20串羊肉串有关， 他把羊肉串给了北大中文系大才子， 才子写出了一篇轰动校园的公开信，名叫《这2000名北大人要干一票大的》。

信中的语言极尽鼓动意味：100多年来， 许多北大人改变了北大 ，也改变了世界，现在轮到你了。

能进入北大的学子， 自然都有一股想要改变世界 、征服世界的傲气，戴威正是利用了他们的心理需求毫不费力地赢得了支持。

当戴威看到宿舍楼下堆满的自行车时， 他就知道小黄车共享单车计划成了！

短时间内，北京大学校园内上万台自行车参与到小黄车共享单车计划，学生再也没有了丢自行车或者走路去教室的烦恼， 而戴威也从学生支付的费用中获利。

他发现虽然使用共享单车的日订单量已经从几千增长到了几万，但从中获利的费用远远抵不了扩张的费用，他必须做出一些改变。

恰巧这时资本嗅着商机寻到了他。

“我想找你们的负责人” ，金沙江创投的电话直接打给了戴威，而这时的他还不知道资本的力量。

第二天，戴威特意收拾了一番， 怀揣着忐忑来到了国贸三期56楼， 见到了金沙江创投总经理朱啸虎。

朱啸虎很爽快地告诉他 ：“我可以给你们投1000万！”

戴威作为一个创业初期的小白 ，其实并不知道金沙江创投在投资界的地位，也不认识朱啸虎。

他见对方太过爽快，还以为对方是骗子，自己进了骗子窝。

即使朱啸虎给的投资金额很吸引人 ，戴威也只是略带矜持地说：“我回去与同伴商量商量”。

戴威走出国贸大楼，立马掏出手机搜索了朱啸虎的名字， 他简直不敢相信自己看到的一切。

朱啸虎 ， 金沙江创投的总经理 ，2011年投资饿了么，获得几十倍回报；

2012年，投资滴滴出行，获得了1000多倍的回报；

2015年，看准直播平台的红利， 投资映客又为公司获利。

朱啸虎以极其敏锐的眼光，每次出手都能找到潜力股，并能够在资本的博弈中胜出。

戴威一想到刚才的投资人是朱啸虎，就立刻掉头飞奔到56楼 ，接受了对方的投资。

那天，他和同伴趴在国贸三期的围栏上，有些飘飘然。

他对同伴说：“ 我整个人都晕乎乎的，我这辈子从没有见过这么多钱”。

得到1000万投资的这一天 ，即是小黄车共享单车商业雏形的开始 ，也是戴威被资本侵蚀的开始。

随后，戴威在朱啸虎的授意下，在北京200多个学校推行ofo共享单车。

至此， 北京校园内到处都是小黄车的身影 ，每天使用小黄车的总人数达到了50万人次，总用户也达到了180万人。

3个月内达到几十万、上百万数据的背后 ，1000万资本也在被快速消耗殆尽 ，戴威手里又没钱了。

与此同时， ofo共享单车的死敌摩拜单车却在快速占领城市市场， 双方即将展开一场你死我活得终极较量。

2016年4月22日，摩拜单车正式上市，它打着解决城市出行“最后一公里”的口号，在上海投入运行。

同一年9月份， 摩拜单车获得资金支持 ，得以打入北京市场。

面对来势汹汹的摩拜单车，朱啸虎却说： “低成本才是王道，我们认为，90天共享单车之战就会结束”。

如朱啸虎所言，小黄车的建造成本确实更低， 它采用的是充气轮胎、传统链条 ，建造一辆车仅需要500元。

而摩拜单车在车内加入了 物联网芯片与GPS 来提高识别度；使用无需充气垫防爆实心轮胎、用轴承传动代替了传统的链条传动等延长使用寿命；

此外，为了减少人工成本， 还加入了小型太阳能充电功能 ，仅一辆车的建造成本就高达2000元。

它们的建造工艺及成本就已经决定了所要面向的群体，小黄车更适合经济能力弱一些的学生群体， 摩拜单车则以外观、性能深得都市白领的欢心。

其实，戴威对小黄车一直有明确的定位： 解决学生在校园里的出行问题。

为此，他曾据理力争，不肯向资本低头。

那时小黄车在北京高校快速扩张，而戴威又缺钱时， 朱啸虎带他认识了腾讯投资部的夏尧。

会谈时， 夏尧 提出可以给小黄车投资，但是他提了一个要求 ：“小黄车必须走进城市。”

戴威顾虑很大，他认为城市发展可能会脱离创办小黄车的初衷，于是一口回绝了夏尧。

当时共享单车的发展前景巨大 ，戴威身后还有经纬资本在追着投资 ，他不差夏尧一个投资人。

可是，当摩拜单车入驻北京，迅速抢占北京市场后， 戴威感受到了威胁。

当初他创办小黄车的初心也在利益面前悄然发生了变化。

戴威紧紧抓住朱啸虎这根稻草不肯松手 ，对方能看到小黄车的价值自然多加相帮。

朱啸虎帮助小黄车拉拢了王刚、真格资金等投资，同时亲自在公众场合鼓吹共享单车的发展风口已经来到， 他俨然成了小黄车的形象代言人。

此时，不仅小黄车开始把发展重心转向城市，戴威的心态也发生了不可逆转的变化。

他的成功太过突然 ，根本没有经历过职场的磨炼就直接进入商场。

俗话说得好，商场如战场，戴威凭感觉做事的方式只会有两个结局。

一是，成为一个玩弄资本的企业家；

二是，触动一部分人的利益，被资本巨头秒成碎末。

他会是什么样的结局呢？

在最终结局产生前，戴威首先会被鼓动人心的资本家洗脑。

小黄车创始团队的秦淮说： “戴威创业后果然跟之前不一样了，说话净整些高级词汇”。

2016年的下半年，戴威尽可能利用与投资人交流的机会，学习他们的行为方式，尤其是在某次与投资人开过会后， 他的变化被小黄车创始团队的其他人清晰地认知到。

那天，戴威格外兴奋，他拉着创始团队的伙伴，谈论了一堆高深的名词，例如“ 规模效应、引爆、占领用户心智……” 等等。

创始团队的伙伴却从中感觉到了他的焦虑，戴威从摩拜单车占据北京市场后就有了焦虑情绪， 他认为是自己的过失才导致小黄车落后于摩拜单车。

所以他迫切地想要变得成熟、变得“深谋远虑”，带着小黄车创造更多的财富。

此时，渴望成长的戴威怎么也不会想到， 未来小黄车将达到一个他不敢想象的高度 ，但他也为此付出了极大的代价。

时也，命也，一切皆有因果。

在戴威拒绝夏尧的一个月后， 夏尧带着腾讯的资金转投了摩拜单车 ，紧接着又为摩拜再次进行了2轮融资。

但是此时的戴威经历了一次“错过”后， 变得格外想要证明自己。

“把这件事做好，比什么都重要”。

此后，小黄车与摩拜单车展开拉锯战，朱啸虎在9个月内战胜摩拜的豪言壮语没有得以实现。

他明白继续与摩拜打价格战，吃亏的会是小黄车，于是给了戴威一句忠告：“ 唯有两家合并才能盈利，你们讲和吧”。

但是一心想要证明自己的戴威怎么可能会先一步服软，他第一次驳回了朱啸虎的意见： “资本要理解创业者的理性和决心”。

在朱啸虎眼里，挣钱才是王道，那些兄弟情都是假的。

他毫不犹豫得见好就收， 把小黄车的股份出手 ，拿到30亿美金后，把剩下的烂摊子扔给了戴威。

戴威是幸运的， 他没被朱啸虎的一顿 *** 作搞死， 反而遇到了自己的“真爱”——滴滴的创始人程维。

对戴威来说，程维的救急是雪中送炭的恩情。

他还是太嫩了，商人眼里哪来的温情， 不过是有利可图。

程维看中的是小黄车可以弥补滴滴打车所不能涉及到的“最后一公里”。

在程维的帮助下 ，小黄车背后有了滴滴、小米、中信产业基金、经纬中国、云璟资本的支持；

而此时摩拜单车比之小黄车略胜一筹 ，身后背靠腾讯、红杉资本的大树，还有携程、华住酒店等的投资。

双方都想要依靠背后的资本取胜，不断推出1元骑，免费骑的活动。

在拉锯的高峰期 ，每天都能烧掉4000万的骑行红包。

另外，戴威还斥巨资1000万请当红明星代言，在各大地铁站公交站投放广告为小黄车造势。

摩拜单车能坚持下去， 除了它身后实力雄厚的资本外 ，还有单车本身强大的性能做支持。

但是小黄车单车制作粗糙，充气式轮胎在达到使用寿命后就会坏掉，采用的都是传统机械密码锁车方式， 经常出现被盗或者恶意破坏的事情 ，而平台很难察觉到。

整体而言，小黄车使用寿命较短，它快速扩张的同时，每天几乎要报废500辆单车，有小黄车的城市就会有一个堆满共享单车的垃圾场。

小黄车的弊端，戴威不是不知道， 但他选择采取更为暴力的扩张手段掩盖弊端。

而扩张背后又需要大量资金来填补窟窿，2016-2017年，滴滴前后3次投资小黄车。

对小黄车来说，还是杯水车薪。

滴滴对小黄车也算是真爱 ，程维还把自己身后的最大金主——软银资本孙正义介绍给戴威。

约见之后，孙正义当即同意投资给小黄车18亿美元。

但是他提出了3个条件， 一是小黄车要把日订单量提高到3000万单；二是要强化小黄车内部团队建设；三是软银对小黄车展开审查，合格即软银的投资到账。

听到软银资本要投资的消息， 整个小黄车公司沸腾了， 就连戴威也认为在小黄车与摩拜单车的大战中小黄车即将取得胜利。

他直接忽略了孙正义提出的3个要求，对胜利胸有成竹。

可是，就小黄车的情况而言， 3个要求一个也达不到。

但是戴威脑子只有胜利， 他按照15亿美元的资金进行市场布局 ，先是把小黄车账面上还剩的10亿全都投入到购买单车、寻找运营商上面。

巅峰时刻，小黄车的日订单量可突破到3000万。

而小黄车的创始人戴威也达到人生的巅峰， 他进入了福布斯30岁以下杰出人物榜 ，成了与马云做朋友，与法国总统谈天说地的成功人士。

但是在这浮华名声的背后，潜藏着危机，一触即破碎。

另一面， 为应对软银资本对小黄车的调查 ，滴滴派出50名高管进入小黄车，帮助搭建管理框架。

滴滴一方面对软银说： “小黄车内部腐败，不能投资”， 一面利用滴滴入驻在小黄车的财务总监、高级副总裁等人架空戴威。

起初为了15亿美元的投资，戴威忍下了。

而在他动用了账面押金后也没有办法让软银资本投资后，他直接把滴滴的员工赶出了小黄车公司。

小黄车公司的员工说 ：“第二天一早，他们发现了之前许多与滴滴没关系的同事离职了”。

此时戴威才真正认清被自己当做老大哥的程维。

戴威艰难地维持小黄车的运行，拆东墙补西墙， 窟窿却越堵越大。

在融资停摆9个月后， 他把小黄车全部抵押给阿里获得177亿人民币， 以期在与滴滴的博弈取胜。

戴威还是天真，阿里旗下有哈罗单车，根本不可能真心实意的帮助小黄车渡过难关。

盖在小黄车身上的遮羞布终究被揭露人前 ，《财新周刊》发表了一篇小黄车财务状况的文章。

“小黄车欠供应商12亿元，押金总额为35亿，但是账面上能动用的资金仅剩35亿人民币”。

消息一经发出，供应商上门讨债， 用户围堵在小黄车公司楼下要求退押金 ，戴威成了丧家之犬。

造成这样的结局是迟早的事，小黄车的公司运作更像是一个大学学生会，而不是一个运作清晰、规范严格的企业。

小黄车公司内联合创始人挪用公司100多万买一辆特斯拉；稍微有权的人也会用公款炒股票。

包括戴威自己也是拎不清的人 ，他在资金短缺时还花费1400万发射了一颗卫星；

公司年会上，他随手送出几十万的牧马人以及300万的期权。

他眼高手低， 只逐利而不知道内部牢靠才是硬道理。

小黄车最终宣告破产 ，戴威本人被国家拉入失信名单 ，被1600万小黄车用户追债，实属咎由自取。

若戴威坚持本心， 小黄车或许发展的势头不会太好 ，或许与摩拜单车合并，但用户的利益不会受损。

说到底，还是他利欲熏心，害人害己。

文丨柴佳音 马慕杰

编辑丨王庆武

来源丨投中网

“在职场，我们似乎永远不会知道，下一个被边缘化的是哪一个部门。”一PE机构投资总监林唐感慨称。

入职五年，林唐所处的一级市场投资部从最初汇集各路名校人才、承包公司80%以上主营业务的明星部门，沦为了如今存在感极弱的“游兵散勇”。

“这大半年来，公司实在是募不到钱，在一级市场只投出了一个项目。但是，公司的营收却并不难看，二级市场的好几个部门都大赚了一笔。”林唐告诉投中网，在这样的局势下，公司创始合伙人的全部精力都放在了二级市场“炒股票”，“为了赚钱，不难理解。”

2020年，部分一级市场由募资难所传导而来的寒意犹存，但二级市场的高光时刻已接踵而至：几近疯狂的造富效应几乎无人不晓。

对于此般盛况，敏锐的一级市场投资者自然有所垂涎。于是，大踏步进场，便成为了那些以往低调淘金的VC/PE此时最合宜的姿态。

进军二级市场，软银、红杉、鼎晖、高瓴加码

2020年10月，软银高管Rajeev Misra在线上会议中透露称，软银愿景基金将列出计划，要在未来两周内成立一家特殊目的收购公司（SPAC）。

SPAC又被称为空头支票公司，属于公募型并购基金的一种。据了解，SPAC比其他并购基金募资能力更强，其投资者的退出更加简单，只需在二级市场减持SPAC公司的股票即可。

实际上，近期软银在二级市场频频出手。美国证监会报告显示，2020年二季度，软银斥资约40亿美元购买了特斯拉、亚马逊、Alphabet、英伟达、Zoom、拼多多等多家 科技 股，短期浮盈约40亿美元。

在中国，踏足二级市场的VC/PE机构亦不少见。鼎晖投资、高瓴资本、红杉中国、深创投、弘毅投资、九鼎投资等诸多VC/PE机构皆已在二级市场布局。

“鼎晖投资早在2006年起，开始通过关联公司润晖投资布局二级市场，二者都有相同顶尖的国际机构投资者作为LP持有共同的投资理念和研究方法论。”鼎晖投资告诉投中网，“润晖投资是极少数在中国A股市场上，以国际超长线资金践行价值投资的机构。”

润晖投资设立后，获得了包括全球顶级主权基金，国家养老金，捐赠基金，慈善基金会和家族办公室的广泛认可，目前管理规模超过80亿美元。据悉，在过去的14年里，润晖投资取得了净值增长10倍的优秀业绩。

红杉也在二级市场频频发力。外媒报道称，提交给美国证券交易委员会的文件显示，2020年8月，红杉成立了红杉中国公开市场投资基金（Sequoia China Equity Partners），这支拥有独立团队的新基金有着明确的使命，投资于二级市场、全球公开交易的股票。

此外， 2020年6月，红杉资本投资管理有限公司正式向中国证监会相关部门申请《合格境外机构投资者资格审批》，成为首家申请QFII的国际知名创投机构。

深创投、弘毅投资、九鼎投资则选择公募基金方式出击。2014年6月，中国首家PE系基金公司红土创新基金获得证监会批复设立，深创投100%出资；同年7月，九泰基金获得证监会批复设立，其大股东为九鼎投资。

2017年12月，弘毅远方基金获批，注册资本为1亿元，弘毅投资持股比例100%。这意味着弘毅投资正式进军公募领域。此外，成立于2015年的金涌投资是弘毅投资旗下专事境内外二级市场投资管理的全资子公司。

诚然，如今二级市场红利来临之际，更多的一级市场投资者在通过参与上市公司的定增、收购等方式尽可能实现利益最大化。

自再融资新规落地，被机构称为“一级半”的定增市场迎来多家巨头机构入场。如高瓴资本23亿拿下凯莱英的八折锁价定增，当天涨停板浮盈40%，开启了“一级半”市场的疯狂前奏。

近期，私募排排网调查显示，超七成PE机构看好定增项目带来的业绩增厚机会，并认为相关定增产品有望享受3-6个月的政策红利期。

定增市场火热的同时，并购大潮亦汹涌而至。

2020年1月，高瓴资本豪掷超400亿元入主格力电器，成为其新晋第一大股东。这一经典案例曾在彼时引起投资圈震动。

在泰合资本看来，2020年，相较此前每年凤毛麟角的并购交易，新常态下的并购交易数量或将倍增。

投中研究院最新数据显示，2020年7月，并购市场整体持续上升，交易金额受头部大额案例的影响环比增长过半；仅在1个月内，共计31支PE基金以并购的方式成功退出，超1亿美元规模完成并购交易31笔。

一并购基金创始人潘辛然对投中网表示，一方面，融资难、增长难等困境使得越来越多的中小型玩家将“卖身计划”提上日程；另一方面，疫情不断催化的“二八效应”下，巨头对于整合、延展的需求日益旺盛。

快钱诱惑？资产配置多元化

不过，在长期主义盛行的当下，“博短期”一度被视为无法登上台面的“鄙陋”策略。

当然，也有投资人坚信，精准的短线战术回报效率最高，“且本质上，短期生意也并不背离投资最根本的‘高风险、高回报’的运转逻辑。”

尤其在市场周期利好的行情下，当二级市场的企业价格比一级市场更低，短期投资收益率更高，通过各种方式将业务触角伸向二级市场并有所为自然成为了那些一级市场的投资机构无可厚非的选择。

14年前就布局二级市场的鼎晖和润晖则有自己更长线的理解，回想当年润晖投资设立的设立初衷，主要有三点，一是从企业的生命周期看，VC-PE-二级市场，涵盖了企业的诞生、成长、成熟的各个阶段，在投资研究上看，可以综合的审视一个行业中不同企业的竞争动态，对行业的生态展开研究；二是从研究上看，PE在项目点上扎的深，二级市场则是对行业的持续跟踪，紧扣行业脉搏，二者形成了立体的研究；三是从国际比较看，一二级市场的估值最终会趋于一致，更宽的覆盖可以捕捉到更多的投资机会。

上述观点，亦是一二级市场跨界投资之典型逻辑，在当下得以充分演绎。恰逢，2020年，二级市场迎来了繁荣时刻。

根据巨丰 财经 数据，2020年上半年，全球主要指数表现中，A股普遍较佳。其中，创业板指以涨幅325%位列第一，深成指、沪深300指数、上证指数位列全球主要指数涨幅前五。

这其中，表现最亮眼的无疑是医药行业。巨丰 财经 数据显示，2020年上半年，医药行业以3681%的涨幅傲居全市场，是唯一一个每个月都上涨的行业，也是唯一一个涨幅超过创业板的行业。

此际，诸多一级市场投资者开始摩拳擦掌。

不可否认，投资于二级市场，VC/PE有着其天然的优势。“通常，在一级市场投资，基金内部一定会自上而下把投资赛道研究地透彻清楚，包括竞争对手、行业龙头等。这种情况下，一级市场的基金更容易捕捉到大赛道的机会。”道彤投资创始管理合伙人孙琦表示。

众海投资管理合伙人李颖同样对投中网提到，一些知名机构对于趋势的把握相对更准确，特别是在二级市场表现比较好的时期，投资机构也希望可以多元化配置资产。再者，市场本身充满波动性，一二级市场联动可能会带来更长期的价值。

“压力”使然？寻找价值洼地

一级市场的VC/PE涌入二级市场或许还有个更深层的原因，那就是一级市场近年来愈发沉重的压力。

资管新规出台以来，一级市场募资越发艰难，私募股权行业优胜劣汰加剧。投中研究院报告显示，2020年受疫情影响，创业项目、投资机构全部面临前所未有的生存危机，更多机构减缓投资节奏，“活下去”成为了VC/PE市场各参与主体共同的目标。

林唐直言，做二级市场其实也是一些老牌VC/PE在寻找出路。“一个有品牌有投研能力的基金，在二级市场募资会相对容易很多，因为二级市场基金投资门槛要低得多，发行门槛要低得多，发行渠道要畅通得多。”

那么，主动也好，被迫也罢，当一级市场投资者选择对二级市场进行延伸，又将对资本市场产生怎样的影响？

“价值挖掘会更充分，是毫无疑问的。”孙琦告诉投中网，“美国资本市场很早就是这样，一二级互相流通，市场的价值被挖掘得更深。”

此时，投资人会发现，无论是一级市场还是二级市场，寻找价值洼地都在变得愈加艰难：各家机构的雷达已对市场进行全面扫描，基本不留死角。

所以，孙琦相信，对于资本市场整体而言，一二级互相流通是件好事，市场的效率也将逐步提高。

但是，对于投资机构来说，在这样价值挖掘更加充分的资本市场中，寻找投资机会的挑战也在变得更大。

同样以医疗领域为例。“2020年二季度有大量医疗股创了新高，而且还在不断地创下 历史 新高，这样的二级市场走势反过来对一级市场也有很大的刺激，我几乎从未见过市场的争抢如此激烈。”孙琦对投中网表示。

一医疗机构投资人吴宁嘉向投中网讲述了这样一个案例。2020年6月，国内一知名大型PE为了抢到一个即将IPO的医疗案子甚至放弃了深度尽调，在没有完全了解项目基本风格的情况下就执意打出了子d。而且，该知名PE全然不顾锁定期三年的投资风险。

“从接触到交割，一个月全部完成，这个速度简直匪夷所思。”吴宁嘉告诉投中网，如此快速的流程背后，除了简单的尽调外，投资协议也基本参照早期投资的条款报告。

事实上，这或许正是二级市场不同于一级市场的惯用打法——以更大的逻辑布局某个赛道，在大趋势中抓住细分机会。

有投资人就直言，近年来，投资行业鱼龙混杂，这实质与真正意义上的专业投资管理人的偏差较大。

“市场永远是对的”，孙琦提到，“做投资的人最好不要去赌市场是错的，不要站在市场的对立面。VC要尽早预判市场的大势，PE也要在保有自我判断的基础上顺势而为，不要逆着潮头，同时也要有所克制，有所警惕。”

一二级通吃，一场专属于头部基金的 游戏

一个残酷且客观的事实是，这场一级市场参与者掘金二级市场的 游戏 或将只属于头部机构。

换句话说，“二八法则”已然渗透到了私募股权基金行业的每一寸肌理。即使想换个打法，也得先评判基金自身是否真正具备了“横跨一二级市场”的资格。

扩充团队的首要条件自不必多说。要知道，二级市场与一级市场的投资策略、管理风格、研究体系等大不相同，因而，投资机构染指二级市场也并非容易之事。

正如李颖所说，二级市场的竞争十分激烈，进入门槛颇高。在一级市场马太效应愈发强烈的行业现状下，大型投资机构可优先跨越多个阶段布局一体化。

加之，在公募基金市场本身中，“强者恒强”的行业格局已横亘多年，中小基金的日子也不好过。根据wind数据，2020年以来，95家公募基金高管发生变更，涉及人数达256家。与此同时，公募基金离职基金经理人数已达168人，不少中小基金面临人才流失的困境。

某一级市场投资机构HR何朋娜告诉投中网，二级市场的基金经理有一部分流向了一级市场。当前，一级市场投资机构在招募投资经理或投后团队时越来越看重对方的行研能力，而这也正是那些基金经理的优势所在。然而，对于某些中小机构而言，配置拥有二级市场背景的人才却实属艰难。

“我们机构当时面试了好几个二级市场的求职者，但均被对方拒绝了。说到底，还是机构体量太小，那些二级市场的人都想找一些有稳定LP支撑的大机构，至少不用发愁子d的问题。”何朋娜称。

“一级市场机构如果要向二级市场延伸，基金的体量、投研能力、品牌各方面都要能达到相当的层次。”孙琦对投中网表示，一家机构的品牌和投研能力越强，布局越广，迈入二级市场的动力就会越强。这是因为，这些机构可以将一级市场的品牌和投研优势带到二级市场实现变现。

比如，某些头部VC/PE拥有自己的二级市场团队，完全可以自己 *** 盘，不需要将二级市场的蛋糕分给合作伙伴。当这些机构投资的企业上市后，他们还可以在二级市场捕捉另外的机会。

不过，潘辛然也对投中网提到，虽然相对而言，只有头部机构具备同时布局一二级市场的底气，但不一定非要自己做，与第三方合作的形式也很常见。

需要注意的一点是，在一级市场投资者迈向二级市场的趋势共识下，并不是每一家有条件延伸的机构都涌向了这股潮流。

甚至，可以说，大部分投资机构仍坚持专注于一级市场。

终归到底，即便对于头部机构，是否横跨一二级市场做全域投资的根本依旧在于基金自身的定位，包括机构目标、价值取向等。就像孙琦口中的那样，如果机构以资管定位要做全平台的服务，追求的是AUM（资金管理规模），那么相较于一级市场，近两年基金在二级市场的规模扩张相对容易很多。

但是，相对容易走的路亦非捷径。“因为不同领域看似是有关联性的，但是如果真去做，大家会发现一二级市场的团队基因不一样，文化也不一样，还是有很大挑战的。”孙琦表示。

（应受访者要求，文中林唐、吴宁嘉、潘辛然、何鹏娜均为化名）

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