PCB是印刷电路板(即Printed Circuit Board)的简称。印刷电路板是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。该产品的主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输的作用，是电子产品的关键电子互连件，有“电子产品之母”之称。印刷电路板作为电子零件装载的基板和关键互连件，任何电子设备或产品均需配备。其下游产业涵盖范围相当广泛，涉及一般消费性电子产品、信息、通讯、医疗，甚至航天科技(资讯 行情 论坛)产品等领域。随着科学技术的发展，各类产品的电子信息化处理需求逐步增强，新兴电子产品不断涌现，使PCB产品的用途和市场不断扩展。新兴的3G手机、汽车电子、LCD、IPTV、数字电视、计算机的更新换代还将带来比现在传统市场更大的PCB市场。
PCB是信息电子工业最基本的构件，属于电子元器件行业中的电子元件产业。按照层数来分，PCB分为单面板(SSB)、双面板(DSB)和多层板(MLB)；按柔软度来分，PCB分为刚性印刷电路板(RPC)和柔性印刷电路板(FPC)。在产业研究中，一般按照上述PCB产品的基本分类，将PCB产业细分为单面板、双面板、常规多层板、柔性板、HDI(高密度烧结)板、封装基板等六个主要细分产业。
PCB行业为典型的周期性行业。从历史情况来看，其周期一般为7-8年，但随着下游需求更新速度的加快，逐步缩短为4年左右，近期景气的高点分别出现在1995年、2000年和2004年。和液晶面板及内存等产品不同，CCL的价格走势主要受原材料成本驱动，而PCB的价格则受供需平衡度影响较大。
二、PCB产业链
按产业链上下游来分类，可以分为原材料-覆铜板-印刷电路板-电子产品应用，其关系简单表示为：
玻纤布：玻纤布是覆铜板的原材料之一，由玻纤纱纺织而成，约占覆铜板成本的40%(厚板)和25%(薄板)。玻纤纱由硅砂等原料在窑中煅烧成液态，通过极细小的合金喷嘴拉成极细玻纤，再将几百根玻纤缠绞成玻纤纱。窑的建设投资巨大，一般需上亿资金，且一旦点火必须24小时不间断生产，进入退出成本巨大。玻纤布制造则和织布企业类似，可以通过控制转速来控制产能及品质，且规格比较单一和稳定，自二战以来几乎没有规格上的太大变化。和CCL不同，玻纤布的价格受供需关系影响最大，最近几年的价格在050-100美元/米之间波动。目前台湾和中国内地的产能占到全球的70%左右。
铜箔：铜箔是占覆铜板成本比重最大的原材料，约占覆铜板成本的30%(厚板)和50%(薄板)，因此铜箔的涨价是覆铜板涨价的主要驱动力。铜箔的价格密切反映于铜的价格变化，但议价能力较弱，近期随着铜价的节节高涨，铜箔厂商处境艰难，不少企业被迫倒闭或被兼并，即使覆铜板厂商接受铜箔价格上涨各铜箔厂商仍然处于普遍亏损状态。由于价格缺口的出现，2006年一季度极有可能出现又一波涨价行情，从而可能带动CCL价格上涨。
覆铜板：覆铜板是以环氧树脂等为融合剂将玻纤布和铜箔压合在一起的产物，是PCB的直接原材料，在经过蚀刻、电镀、多层板压合之后制成印刷电路板。覆铜板行业资金需求量不高，大约为3000-4000万元左右，且可随时停产或转产。在上下游产业链结构中，CCL的议价能力最强，不但能在玻纤布、铜箔等原材料采购中拥有较强的话语权，而且只要下游需求尚可，就可将成本上涨的压力转嫁下游PCB厂商。今年三季度，覆铜板开始提价，提价幅度在5-8%左右，主要驱动力是反映铜箔涨价，且下游需求旺盛可以消化CCL厂商转嫁的涨价压力。全球第二大的覆铜板厂商南亚亦于12月15日提高了产品价格，显示出至少2006年一季度PCB需求形式良好。
三、国际PCB行业发展状况
目前，全球PCB产业产值占电子元件产业总产值的四分之一以上，是各个电子元件细分产业中比重最大的产业，产业规模达400亿美元。同时，由于其在电子基础产业中的独特地位，已经成为当代电子元件业中最活跃的产业，2003和2004年，全球PCB产值分别是344亿美元和401亿美元，同比增长率分别为527%和1647%。
四、国内PCB行业发展状况
我国的PCB研制工作始于1956年，1963-1978年，逐步扩大形成PCB产业。改革开放后20多年，由于引进国外先进技术和设备，单面板、双面板和多层板均获得快速发展，国内PCB产业由小到大逐步发展起来。2002年，中国PCB产值超过台湾，成为第三大PCB产出国。2003年，PCB产值和进出口额均超过60亿美元，成为世界第二大PCB产出国。我国PCB产业近年来保持着20%左右的高速增长，并预计在2010年左右超过日本，成为全球PCB产值最大和技术发展最活跃的国家。
从产量构成来看，中国PCB产业的主要产品已经由单面板、双面板转向多层板，而且正在从4～6层向6～8层以上提升。随着多层板、HDI板、柔性板的快速增长，我国的PCB产业结构正在逐步得到优化和改善。
然而，虽然我国PCB产业取得长足进步，但目前与先进国家相比还有较大差距，未来仍有很大的改进和提升空间。首先，我国进入PCB行业较晚，没有专门的PCB研发机构，在一些新型技术研发能力上与国外厂商有较大差距。其次，从产品结构上来看，仍然以中、低层板生产为主，虽然FPC、HDI等增长很快，但由于基数小，所占比例仍然不高。再次，我国PCB生产设备大部分依赖进口，部分核心原材料也只能依靠进口，产业链的不完整也阻碍了国内PCB系列企业的发展脚步。
五、行业总评
作为用途最广泛的电子元件产品，PCB拥有强大的生命力。无论从供需关系上看还是从历史周期上判断，2006年初是行业进入景气爬坡的阶段，下游需求的持续强劲已经逐层次拉动了PCB产业链上各厂商的出货情况，形成至少在2006年一季度“淡季不淡”的局面。将行业评级由“回避”上调到“良好”。
江苏省昆山市千灯镇是PCB行业的基地,也是龙头!台资企业及民营企业均以PCB为主导产品!
昆山千灯企业名录
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2019 年 1 月 14 日目录
►水泥供给侧改革持续，供需博弈中探寻区域性机会（东北证券）
►资本市场“牵牛鼻子”，把握“中字头”券商大机会（天风证券）
►新一届CES亮点纷呈，AI、自动驾驶、5G等看点繁多（平安证券）
无人驾驶 汽车 是通过车载传感系统感知道路环境，自动规划行车路线并控制车辆到达预定目标的智能 汽车 。2018年底，工信部制定发布了《车联网（智能网联 汽车 ）产业发展行动计划》，促进车联网产业的跨行业融合。1月10日工信部部长苗圩表示，我国将进行5G商业推广，一些地区将会发放5G临时牌照，并特别强调了车联网，将来我国路网也要进行数字化信息化的改造，构建起一个车、路、人互相连通的大网络体系。 天风证券 指出，随着5G加速落地，无人驾驶将渐行渐近。
细分来看，无人驾驶需要感知、决策、执行三个层面的几十种零部件高效、稳定地配合工作才能完成。感知模块主要产品有摄像头、激光雷达、毫米波雷达、高精度地图。决策层偏软件，通过反映回来的信息，建立相应的模型，通过分析，制定出最适合的控制策略，代替人类进行驾驶。执行层主要由电子制动、电子驱动以及电子转向三个部分构成。整个无人驾驶的产业链主要由OEM、Tier1（ADAS）厂商、Tier2（毫米波雷达、电子转向、电子制动等）厂商构成。
天风证券 指出，国内LEVEL3以下自动驾驶布局均较为完善，参与无人驾驶感知层的各公司已完成了最初期的积累，产品即将进入批量供应阶段。其中，华域 汽车 和均胜电子作为先行者，产品已成功配套上汽、吉利、蔚来等客户；而如德赛西威、华阳集团、保隆 科技 等后发者目前也已经拿到了多家车企的定点订单，落地在即。执行层面的主要产品有ESC（电子稳定控制系统）、AEB（紧急自制系统）、EPB（电子驻车系统）、EPS（电子助力转向系统）等。拓普集团、亚太股份、万安 科技 的初代产品均已实现量产，新一代产品也处于测试阶段。
水泥行业持续推进供给侧改革，同时受到错峰生产、环保限产、矿山治理等多重因素的影响，表现出淡季不淡的特点，自7月起水泥板块相对沪深300获得了最高超20%的超额收益，截至2018年12月也仍保持着超10%的超额收益。
东北证券 指出，2016年至今的水泥板块行情经历两个阶段，2016年初至2017年中，水泥价格不断上涨，业绩逐渐向好，估值提升，股价上涨表现为业绩与估值共同驱动，而后至今虽然水泥价格仍然一路走高，但估值在此期间下行，对股价行程压制。压制水泥估值的重要因素一方面是需求端对房地产投资的悲观预期和对基建提振动力信心不足，另一方面是水泥自身价格当前处于 历史 高位，对未来上升空间存在疑虑。
根据数字水泥网统计，2018年全国新点火熟料生产线共14条（其中包含1条技改项目），合计新增熟料产能约2043万吨，与2017年新增熟料产能2046万吨基本持平，对全国产能总量冲击率约11%。预计2019年新点火产能主要集中在西南、华南区域。数字水泥网根据当前在建熟料生产线的施工进度跟踪情况，预计2019年新点火熟料产能约2500万吨，其中上半年1600万吨，分区域来看两广地区合计约600～700万吨，云贵两省合计约800万吨，且两广及云贵地区点火时间多在上半年，从产能冲击率的角度来看，西南、华南受到冲击较大。
东北证券 指出，我国水泥行业近年来新增产能压力明显减轻，但产能过剩的问题仍然存在，去产能的工作重点是去熟料产能，故淘汰落后产能尤其落后的过剩产能显得尤为重要。中国水泥协会制定的《水泥行业去产能行动计划（2018～2020）》中提到，三年压减熟料产能293亿吨，关闭水泥粉磨站540家，粉磨站数量淘汰比25%，使全国熟料产能平均利用率达80%，水泥产能平均利用率达70%，前十大企业熟料产能集中度达70%，水泥产能集中度达60%。
随着低标水泥的取消，熟料需求及产能利用率将有所提升。根据 东北证券 测算，假设PC325水泥全部转产为PSA325/PP325/PF325，将带动熟料需求增长约7%，熟料产能利用率提升约6%；假设PC325水泥全部转产为PO425，考虑等强度转产，将带动熟料需求增长约12%，熟料产能利用率提升约9%。当前北方地区产能利用率普遍低于南方，在整体需求不大幅下滑的前提下，对于北方地区熟料产能过剩程度将有所缓解，对于南方地区尤其是旺季，熟料供给将更加紧俏。
1月12日中国证监会副主席方星海强调提升股权融资、提升股票和期货市场的活跃度、出台多空博弈工具、推动科创板和试点注册制尽快落地。中央经济工作会议对资本市场改革予以了高度重视， 天风证券 判断目前正处于监管政策的改善初期，“投资时钟指向券商”，券商股趋势向好。
天风证券 坚定推荐大型券商。大型券商的资产负债表稳健，太平洋等部分中小型券商计提减值损失的情况不具有行业代表性。大型券商低于平仓线的融出资金规模/归母股东权益的比例显著低于中小型券商，而信用/资产减值计提比例远高于中小型券商。
2018年1-12月度财务数据显示出龙头券商相对中小券商更加稳健。 天风证券 认为，2019年券商基本面改善：资本市场改革与政策纠偏+投行和直投业务增长+融资成本下行+股权质押业务纾困+集中度提升+股票市场处于底部+高Beta。证券行业平均估值14xPB，大型券商估值在09～14倍PB之间，行业 历史 估值的中位数为2倍PB。
2019美国消费性电子展（CES）在1月8～11日召开，今年有全球近4000家厂商参展，展示最新技术及创新产品。 平安证券 分析，2019CES主要亮点有：①人工智能（AI）：人工智能正在成为CES的核心，AI已逐渐渗入生活、生命、生产的智慧应用上；②车联网/自动驾驶：自动驾驶和新能源 汽车 近几年成为CES上一大热门，各大 汽车 制造商也将展示自动驾驶技术的最新进展；③5G通信：展会上5G的影子出现在了展会的各个地点，高通也宣布2019年将有30余款5G设备上市。
在人工智能方面， 平安证券 认为，人工智能目前的快速发展主要受惠于三大要件的全面提升：①算力提升明显，计算成本显著下降；②算法取得重大突破，深度学习算法得到广泛应用；③海量数据为算法实现和优化提供支持。目前，国内人工智能终端应用产品丰富，计算机视觉、自然语言处理、机器人等技术，正在与安防、交通、医疗、教育等传统领域深入融合，其中自动驾驶成为人工智能领域的重点领域。本届CES上，众多车企都发布了自动驾驶概念车型及相关方案。5G通信、人车交互等技术的日渐成熟也将推动车联网的发展，给人们未来的驾驶体验带来更多想象空间。
本届CES上，另一个亮点是5G通信。高通表示2019年将是“5G年”，预计将有超过30款的终端设备在今年推出，其中绝大多数是智能手机，多款5G手机也出现在高通展台。 平安证券 认为，不出意外的话，今年上半年，5G 手机就能够正式出货了。此外，英特尔发布了5G时代的“Snow Ridge”，Snow Ridge是一款全新专门面向5G无线接入和边缘计算的网络系统芯片，将会把英特尔计算架构引入无线接入基站，并允许更多计算功能在网络边缘进行分发。
表一 29 家公司获机构首次买入评级
表二 21 家公司获机构调高评级
深南电路 上周发布业绩向上修正公告，预计2018年全年实现归母净利润672亿元～717亿元，同比增长50%～60%，业绩大幅上涨的原因是南通工厂的产能爬坡进度超预期。据了解，南通工厂的规划产能为34万平米/年。
中信建投 预计，5G宏基站PCB价值量在5G周期峰值接近300亿，通信基站PCB竞争格局稳定，产品技术门槛高、客户认证周期长，公司为细分行业龙头，领先通信设备商收入占比高，受益5G基站建设业绩d性大。目前公司通信类客户需求稳定，19-20年海内外5G基站设备订单有望超预期，伴随南通厂产能放量，公司收入及毛利率有望持续提升，业绩值得期待。
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2021下半年电子行业投资策略：5G产业强者恒强 聚焦国产化
类别：行业 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：骆思远/杨海燕/任慕华/袁航 日期：2021-06-22
主要内容
1 景气周期向上， 8寸晶圆持续满载
2 手机--华为销量下降，三星逆势增长
3 疫情过后5G 担纲重责大任，模组化趋势不减
4 先进制程、5G、服务器，仍为未来明确方向
5 中游景气行业：半导体显示
6 结论：重点方向及标的
硅材料--立昂微、神工股份、沪硅产业(12寸硅晶圆国产化率提升)光刻胶--彤程新材、晶瑞股份(日本信越KrF光刻胶断供，加速材料国产化进程)半导体设备--中微公司、北方华创(晶圆厂加速扩张，带动国产设备需求)面板产业链：京东方A、三利谱(面板供给集中，价格提升，上游业绩亦逐步兑现)Mini LED--三安光电、聚飞光电、利亚德(Mini LED产业化元年，上中游企业率先受益)SiP/AiP--长电 科技 、环旭电子、立讯精密(高频5G 频段创造半导体先进制程需求)工业类PCB及老牌覆铜板--沪电股份、深南电路、生益 科技 、建滔积层板(港股)海外设厂--立讯精密、工业富联、环旭电子、歌尔股份、智动力(国内产业链破损，加速海外设厂，母公司以海外子公司为主)
复合材料机壳-- 领益智造、智动力、通达集团(港股) (5G趋势下，对机壳材料提出新要求)
汽车 行业跟踪点评：5月新能源 汽车 维持高增长 渗透率进一步上升
类别：行业 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：黄秀瑜/刘兴文 日期：2021-06-22
事件:
近期中汽协发布5月 汽车 产销数据。2021年5月乘用车销量1646万辆，同比下降172%，环比下降34%;2021年1-5月乘用车累计销量84374万辆，同比增长3807%。
点评:
5月乘用车销量同比和环比小幅下降。2021年5月乘用车产销量分别为16166万辆和1646万辆，分别同比下降27%和172%，分别环比下降567%和34%;与2019年5月数据相比，分别下降263%和165%。2021年1-5月乘用车产销量分别为8285万辆和84374万辆，分别同比增长3907%和3807%;与2019年1-5月数据相比，分别增长3912%和3812%。5月份豪华车销售26万，同比增长13%，环比增长2%，相对2019年5月增长45%。自主品牌销售60万辆，同比增长18%，环比增长3%，相对2019年5月增长12%。主流合资品牌销售78万辆，同比增长3%，环比增长1%，相对2019年5月下降1%。
新能源 汽车 市场继续强势增长。2021年5月新能源乘用车产销量分别为204万辆和204万辆，分别同比增长17106%和17558%，分别环比增长044%和592%;与2019年5月数据相比，分别增长10206%和11347%。2021年1-5月新能源乘用车产销量分别为9148万辆和8982万辆，同比增长24476%和24499%;与2019年1-5月数据相比，分别增长10739%和11105%。5月新能源车国内渗透率达114%，较上月提升13pct;1-5月渗透率为94%，较1-4月提升04pct。自主品牌中的新能源车渗透率247%;豪华车中的新能源车渗透率108%;主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有17%。
重点车企销量分化，新能源车企整体造好。5月，比亚迪销量463万辆，同比增长4549%;长安 汽车 销量1845万辆，同比增长601%;长城 汽车 销量87万辆，同比增长618%;广汽集团销量1768万辆，同比增长675%;上汽集团销量4067万辆，同比下降14%;吉利 汽车 销量962万辆，同比下降12%。新能源车企中，特斯拉中国、比亚迪新能源、蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑的销量分别为335万辆、328万辆、6711辆、4323辆、5686辆、4508辆、3196辆，分别同比增长202%、190%、95%、101%、483%、551%、1226%，环比增速分别为295%、28%、-551%、-22%、105%、1228%、1538%。
风险提示:宏观经济增长不及预期， 汽车 产销量低于预期，竞争加剧，贸易摩擦等。
有色行业周报：中下游扩产印证需求旺盛 锂资源稀缺性加剧
类别：行业 机构：东北证券股份有限公司 研究员：曾智勤 日期：2021-06-22
核心观点
产业链中下游大幅 扩产，锂资源中长期供需缺口料进一步扩大。近期多家六氟磷酸锂龙头企业密集宣布扩产计划，如6 月17 日天赐材料公告披露年产15 万吨六氟磷酸锂项目，下游三星SDI 亦有报道称计划投资2000 亿韩元扩大其马来西亚锂电池工厂产能。锂电中下游迎来扩产潮，侧面印证需求旺盛，而产业链高景气度有望向上传导至资源端。考虑到锂电中下游环节扩产周期多为1 年-1 年半左右，上游资源扩产周期则通常长达数年，且爬产周期较长。中长期看锂资源增量尚难以匹配快速扩张的下游需求，供需错配或加剧，推动锂价上行超预期。
新能源车政策力度有望持续超预期。第11 届中国 汽车 论坛上，全国政协副主席万钢建议延长新能源 汽车 购置税减免政策，工信部装备工业一司副司长郭守刚则表示，未来将同各相关部门就中国新能源 汽车 发展的有关问题着力提出解决方案，助推 汽车 产业升级与发展。我们认为新能源车作为未来最具确定性和成长性的赛道之一，有助于中国发展实现弯道超车，目前欧美各国正逐步加码新能源车补贴及基建投入，国内产业支持力度亦有可能强化。全球政策共振下，新能源车有望加速渗透，带动锂需求持续升温。
氢氧化锂价格预计继续上攻，碳酸锂价格有望重回升势。1)氢氧化锂供需矛盾激化，库存水平持续走低，预计涨势持续。近期下游高镍需求旺盛上扬，冶炼厂基本处于满产状态，货源紧张局面持续，据百川盈孚统计本周库存水平进一步下降34%至1176 吨。考虑到短期氢氧化锂产能增量有限，下游三元材料需求快速扩张，预计价格涨势将延续。2)碳酸锂需求端边际改善，供给端或难有增量，价格或将重回升势：①需求方面，随着氢氧化锂快速涨价，市场苛化做氢氧化锂的碳酸锂采购量有所增加(国内现有苛化产能约35 万吨)，有助于修复碳酸锂-氢氧化锂价差。叠加3C 需求旺季即将到来，碳酸锂需求正在边际改善；②供给方面，本周碳酸锂产量环比+103%，增速较上周下滑368pct，且预计贸易商抛货接近尾声+SQM 等企业清库即将结束，未来碳酸锂供需或再度抽紧，价格重回升势。
锂矿短缺加剧背景下，把握原料端的价值重估机遇。锂精矿相对锂盐滞涨明显，后续补涨动力充足，而锂资源自主可控目标下，本土锂资源价值重估或将加速。相关标的：融捷股份、科达制造、天齐锂业、江特电机、赣锋锂业、永兴材料、藏格控股、盛新锂能、雅化集团、天华超净、中矿资源等。
风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。
非银金融行业周报：2020年券商经营排名信息披露 把握财富管理主线
类别：行业 机构：爱建证券有限责任公司 研究员：张志鹏 日期：2021-06-22
投资要点
市场回顾：
上周沪深300 下跌234%收510247，非银金融(申万)下跌269%，跑输大盘035 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第18 名。其中多元金融板块跌幅最小,下跌058%;其次是券商板块，下跌108%;保险板块则下跌557%。个股方面，上周券商板块中南京证券涨幅最大，上涨1072%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨1434%；多元金融板块中ST 岩石上涨2709%，涨幅最大。
券商：
上周沪指震荡上涨收于352510，一周下跌180%。非银金融指数下跌269%，申万券商指数下跌093%。就全年来看，沪指上涨150%，非银金融行业指数下跌1553%，相对涨幅为-1703%。目前券商行业估值为172 倍，较5 月底下降。
6 月18 日，证券业协会发布了2020 年证券公司经营业绩排名情况，对证券公司资产规模、各项业务收入等38 项指标进行了统计排名。证券业协会表示，2020 年度证券行业业绩持续改善，达到最近3 年最高水平，全行业实现营业收入439815 亿元，同比增长2493%；实现净利润170778 亿元，同比增长3920%。受益于去年创业板注册制的落地，券商持续发力财富管理业务与去年较好的市场行情等多种因素，投行业务与经纪业务同比增幅显著，分别达到3976%与 5482%。目前券商向财富管理转型速度不断提升，下阶段仍需把握财富管理主线。
A 股市场上周震荡下降，股票日均成交金额为9,586 亿元，环比下降294%。北向资金一周净流出5005 亿元，市场交投情绪趋于谨慎。6 月18 日，国联证券董事会全票通过了《关于设立公募业务部并申请公募基金管理业务资格的议案》，欲获取公募基金管理业务资格，拓展资产管理业务范围。今年来，多家头部券商相继宣布设立资管子公司来进入公募赛道，公募业务或成为券商下一个利润增长点。不过对于券商而言，公募业务目前仍处于起步阶段，对比银行与基金公司，券商不占优势。与私募产品不同，公募产品需要非常高的市场认可度与一定的规模，这对中小券商提出了较高的要求。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。
煤炭机械行业：政策不断加码 煤矿智能化改造有望提速
类别：行业 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：黄琨/周斌 日期：2021-06-22
投资建议。我们认为当前煤价高位运行，煤企盈利改善，智能化资本开支意愿强烈，在此背景下随着《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南(2021年版)》等政策不断加码，煤矿智能化改造进度有望提速。当前正处于煤矿智能化改造起步阶段，山西计划于2021年推动1000个智能化采掘工作面、山东力争2022年实现50%煤矿智能化改造，未来五年仅电液控制系统和软件市场空间就超过500亿元。重点推荐煤机龙头天地 科技 、郑煤机，受益标的智能矿山信息化龙头龙软 科技 。
《建设指南》落地，加速推进煤矿智能化改造。6月18日，国家能源局、国家矿山安全监察局发布《煤矿智能化建设指南(2021年版)》，明确了井工煤矿智能化建设目标、总体设计、建设内容，有助于全面规范推进煤矿智能化建设。同时提出：1)晋陕蒙等大型煤炭基地全面进行智能化升级改造；2)中东部矿区实现减人、增安、提效；3)云贵基地尽快实施智能化改造；4)新建煤矿需先行开展煤矿智能化顶层设计。
首批行业标准将落地，确保智能化技术在煤矿有效应用。2021年5月，中国煤炭学会审核通过了首批49项煤矿智能化标准研制项目，标准对于行业有序、高效发展意义重大，有助于提升智能煤矿渗透率。 未来五年有望改造3000个工作面，对应电液控制系统、软件市场空间300、220亿元。2020年智能采掘工作面达到494个，2022年底至少完成1000个，2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，未来五年改造工作面数量有望达到3000个。根据兖矿集团测算，投资里面大概有20~30%的水平是属于智能化改造升级，按照单工作面电液控制系统1000万价值量、智能开采软件系统750万价值量测算，未来五年电液控制系统、软件系统市场空间分别超过300亿元、220亿元。
风险提示：煤矿智能化改造进度不及预期
批零贸易业行业：植发行业爆发、三强争霸
类别：行业 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：刘越男/陈笑 日期：2021-06-22
摘要：国内毛发医疗服务向超千亿级别市场进发，植发医疗/医疗养固服务市场规模未来10 年CAGR 望达19/29%，龙头市占率提升。
头等大事日益升级，脱发普遍化/低龄化成为趋势。1)因生活压力增加/作息不规律等，脱发普遍化/低龄化成为趋势，据国家卫健委，国内脱发人群超25 亿人(男性163 亿+女性088 亿)即每6 人中有1 人脱发，30 岁前脱发人口比例达84%，60%的人在25 岁出现脱发现象较上一代人提前20 年；2)随颜值经济/ 养生 理念盛行，植发/养固重要性日益提升；3)毛发医疗依据是否进行手术分为植发与养固；植发又称头发移植，是通过特殊器械将头发毛囊周围部分组织一并完整提取或仅提取毛囊单位，然后移植到需要的位置；4)国内植发行业自1997 年起步，2016 年起随加强自研/国际交流/营销推广等迈入加速发展期，过去5 年植发/养固服务市场规模CAGR 分别23/25%。
植发行业向超千亿级别市场进发，但目前渗透率仍较低。1)植发行业产业链分上/中/下游，上游为植发器械/耗材等生产商和经销商，中游为植发机构/电商平台等，下游为终端消费者；2)植发行业销售推广开支占比高(雍禾医疗2020 年占比476%)，渠道分线上占比70%/线下30%；3)据弗若斯特沙利文，2020 年国内植发服务市场规模达134 亿元，到2030 年将达756 亿元CAGR 为19%；2020 年国内养固服务市场规模达50 亿元，到2030年将达625 亿元CAGR 为29%；2020 年国内进行的植发手术仅为516 万台，渗透率为021%仍较低；4)未来发展趋势包括建立行业营销规范/一站式服务/推广新技术/消费群体快速增长/消费者教育及品牌知名度提升/向低线城市渗透等。
雍禾医疗作为行业龙头收入利润保持高增长，碧莲盛、大麦微针蓄势正发。1)竞争格局为全国民营植发机构239%/其他民营植发机构456%/美容机构植发部门157%/公立医院植发科148%；2)2020 年雍禾医疗市占率为11%，按2020 年植发医疗服务收入14 亿元/患者人数51 万人/医疗机构数48 家/注册医生189 人等指标均位列第一；2018-20 年营收CAGR 高达32%/归母净利高达75%/2020 年毛利率75%净利率10%；3)碧莲盛深耕无痕植发，在32 个城市建立连锁医院；大麦微针以植发养固为核心商业模式建立起“植养固一体化”的优质产业链。
风险提示：行业技术迭代，海外机构进入，政策风险等
科技 及智能设备产业链日报：航空航天与国防Ⅲ指数涨幅超4%
类别：行业 机构：川财证券有限责任公司 研究员：孙灿 日期：2021-06-22
每日点评
6 月21 日上证指数上涨012%，沪深300 下跌024%，创业板综上涨144%，中证1000 上涨152%。Wind 11 个一级行业分类中，信息技术指数、工业指数和电信服务指数、分别实现155%、108%和-144%涨跌幅，分别排名第1 位、第3 位和第11 位。
科技 及智能设备产业链涉及的11 个Wind 三级行业分类中，排名前三的板块是航空航天与国防Ⅲ指数,软件指数和电子设备、仪器和元件指数，分别实现了405%、198%和177%的涨跌幅；排名后三的板块是多元电信服务指数、媒体Ⅲ指数和互联网软件与服务Ⅲ指数，分别实现了-144%、-035%和017%的涨跌幅。
航空航天与国防Ⅲ指数板块中今日有3 只股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为晨曦航空、爱乐达和新研股份，涨跌幅分别为2000%、1736%和1243%；排名后三的股票为ST 华讯、星网宇达和景嘉微，涨跌幅分别为-055%、-018%和-001%。
软件指数板块中今日有4 只股票涨停,无股票跌停。涨停的股票分别为科蓝软件、完美世界、中科软和ST 运盛；排名后三的股票为豆神教育、蓝盾股份和ST长动，涨跌幅分别为-440%、-392%和-323%。
电子设备、仪器和元件指数板块中今日有2 只股票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为力源信息、九联 科技 和汉威 科技 ，涨跌幅分别为2008%、1714%和1453%；排名后三的股票为正业 科技 、拓邦股份和锐明技术，涨跌幅分别为-671%、-592%和-543%。
多元电信服务指数板块中今日无股票涨停，无股票跌停。排名前三的股票为中国卫通、二六三和线上线下，涨跌幅分别为159%、157%和105%；排名后三的股票为鹏博士、中国联通和南凌 科技 ，涨跌幅分别为-234%、-199%和004%。
媒体Ⅲ指数板块中今日有2 只票涨停,无股票跌停。排名前三的股票为ST 北文、ST 龙韵和因赛集团，涨跌幅分别为508%、498%和417%；排名后三的股票为中南文化、中视传媒和华凯创意，涨跌幅分别为-383%、-216%和-212%。
互联网软件与服务Ⅲ指数板块中今日有2 只股票涨停，无股票跌停。排名前三的股票为金财互联、ST 众应和吴通控股，涨跌幅分别为1003%、482%和460%；排名后三的股票为迅游 科技 、号百控股和ST 高升，涨跌幅分别为-286%、-233%和-217%。
行业要闻
国内首条！江苏建成支持无人驾驶未来高速
据媒体报道，江苏五峰山长江大桥南北公路接线工程通过交工验收，标志着全国首条未来高速公路正式建成。
车路协同系统可与车载终端实时进行道路信息交换，支持无人驾驶；车道级雾天行车诱导系统，可探测车辆后方距离，以红灯显示警示区域，提醒后车保持距离。
作为全国首条“未来高速”，它借助5G 通信技术，推进BIM、大数据、物联网、云计算等技术与高速公路建设深度融合，建立全息感知的数据采集及传输系统，让道路变得更加智慧聪明。
专家表示，用先进的信息技术深度赋能交通基础设施，实现精准感知、精确分析、精细管理和精心服务能力全面提升，而推动先进信息技术应用，需逐步提升公路基础设施规划、设计、建造、养护、运行管理等混合基础设施的全要素、全周期的数字化水平。(物联网世界)
Canalys：2022 年5G 手机出货量将首次超过4G 手机市调机构Canalys 近日发布最新预测，2021 年全球智能手机市场将增长12%，出货量将达14 亿台，其中5G 手机占比将达43%，这一数字在2022 年将提高至52%，同时意味着5G 手机出货量首次超过4G 手机。
Canalys 研究经理本 斯坦顿(Ben Stanton)表示，“智能手机行业的恢复能力令人难以置信。”“5G 手机的发展势头强劲，一季度占全球出货量的37%，预计全年出货量将达到43%(61 亿部)。”
据其分析，5G 手机强劲出货量将由供应商激烈的价格竞争推动。许多供应商牺牲部分功能，如显示或电源，以适应5G 设备尽可能底的价格。到今年年底，32%已出货的5G 设备价格将低于300 美元。“大规模采用的时候到了。”
然而，零部件供应瓶颈将限制今年智能手机出货量的增长潜力。斯坦顿表示，订单正在增加，而整个行业都在争夺半导体，每个品牌都会感受到压力。
Canalys 移动副总裁Nicole Peng 则表示，另一个限制因素是定价。“随着芯片、内存等关键零部件价格上涨，供应商必须决定，是消化这些成本，还是将其转嫁给消费者。”
由于LTE 芯片的限制，这将给低端市场带来挑战，而低端市场的客户对价格尤其敏感。智能手机供应商必须考虑提高运营效率，同时在受限制期间降低低端产品组合的利润率预期，否则就有可能把市场份额让给竞争对手。
同时，疫情带来了永久性的变化，这将塑造 社会 和智能手机市场的新常态。斯坦顿补充说，“疫情期间，渠道必须转变，否则就会死亡，这就迫使创新。”
发达国家的网上购物激增，这迫使零售商重新评估他们的线下渠道。
疫情推动的创新，如统一库存和 汽车 配送，正在帮助零售商转向统一的全渠道愿景。集中采购还将赋予该渠道更多与智能手机品牌谈判的权力，并可能导致一些零售商试图绕过分销渠道，建立新的直接关系。(C114 通信网)
公司动态
格力电器(000651)：公司发布第一期员工持股计划(草案)。公告显示拟参与本员工持股计划的员工总人数不超过12,000 人，资金规模不超过30 亿元，股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份，股票规模不超过10,83658 万股，占公司当前总股本的180%，本次员工购买公司回购股份的价格为2768元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议通过的《关于回购部分 社会 公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。
中环股份(002129)：公司发布2021 年股票期权激励计划(草案)。公告显示本次激励计划授予的激励对象为34 人，包括公司公告本计划时在公司及子公司任职的董事、高级管理人员及核心业务(技术)人员等。本次股权激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行新股，拟向激励对象授予股票期权48568 万份，占本激励计划公告时公司股本总额的016%，本激励计划授予的股票期权的行权价格为3039 元/股。激励计划的有效期自股票期权授予日起计算，最长不超过36 个月，按50%、50%的比例分两期行权。
风险提示
宏观经济波动风险；贸易冲突加剧风险；原材料价格上涨超预期风险等。
现在就跟春节前一样，就是 科技 股的结构性牛市！2020年，接下来对于 科技 股的研究和配置各位一定要充分重视。因为当前中国的产业发展，最核心的就是 科技 行业的转型升级。
任何大国的发展，都会步入以产业为核心的周期。中国过去是房地产经济，间接融资是最适合房地产经济的。而现在要走产业立国之路，大力发展直接融资市场，大力发展资本市场，大力发展投行服务业是不可或缺的。所以无论是产业还是资本市场，都在迎来自己的高光时代。
福利来了，集研究所最高投研实力，深入跟踪，挖掘 科技 产业赛道，梳理出了《2020科技藏宝图——科技50股池》，顾名思义 科技 50就是50只具备投资价值的 科技 股票。票池筛选的目的就是圈定接下来一年跟踪的 科技 股标的，锁定目标，不让自己的精力太过分散，做到优中选优！
并且，对表中的每只个股进行动态跟踪！以及制定了相应的指数，以方便投资者更直观地了解 科技 公司中的第一梯队。
根据这份 科技 50股池，我给大家讲下研究逻辑：
1、通过挖掘产业价值链，依据上市公司的研发能力、业绩、经营状况等综合要素筛选出50家 科技 型企业，等权重编制本指数。
2、对指数进行动态跟踪，按照半年度周期，调入或调出指数成分股。
2020年应该是电子行业，也就是5G终端的业绩验证期和投资高潮期。本指数的行业分布，就是以计算机和电子行业为主，两大行业占比超过60%！
接下来，我就来公布 科技 50票池的标的，以及每只标的核心逻辑，这也是大家比较关心的问题。50只票，由5张表格呈现，并且每张表格下面，都带有个股的详细跟踪逻辑。
龙1：汇顶 科技 （603160）
核心逻辑：
1、公司是屏下指纹龙头，受益智能手机放量，业绩持续超预期；
2、IoT成为未来新蓝海，TWS耳机创新不止。
3、公司技术储备深厚，专利技术处于行业领先水平，公司产品将受益于自身产品的更新及TWS耳机渗透率的提升。
龙2：恒瑞医药（600276）
核心逻辑：
1、公司多年来一直是国内研发投入最多、研发实力最强的制药企业，是国内最早从“仿创结合”过渡到“创新驱动”的制药企业。
2、随着TIM3、TLR-7、IL-15等项目的快速推进，作为中国创新药绝对龙头企业，现在谈恒瑞医药的天花板太过为 时尚 早，抛开国际化市场的巨大空间，单国内的市场空间足够公司以年均20%以上增速至少维持10年。
龙3：科大讯飞（002230）
核心逻辑：
国内语音技术龙头，AI+教育的优质赛道。平台赋能，核心业务 健康 发展。
1、截止2019年底，讯飞开放平台已经聚集超过112万开发者团队，总应用数超过73万；
2、教育领域，智学网已覆盖全国32个省级行政区超过15，000所学校。
3、司法领域，智能庭审系统目前已覆盖全国31个省市自治区，超过3，000个政法单位。公司发布2019年业绩预告，盈利能力提升，经营现金流创 历史 最好水平。
龙4：深信服（300454）
核心逻辑：
SDX的践行者与领导者，深信服具有较强的产品能力推动业务拓展。
1、信息安全业务：产品化与渠道优势构建护城河；
2、云计算：实现天花板不断抬升的关键；
3、新IT业务：软件定义基础架构，业务边界不断扩张
龙5：三一重工（600031）
核心逻辑：
公司作为中国工程机械“三巨头”之一，不仅长期跻身国际前列，同时也有着A股上市公司中最优质的工程机械类上市资产。
近期的国际防务展上，三一推出了多型地面无人战斗载具，公司成功切入军工领域，未来有望持续受益于军民融合，企业核心竞争力提升前景向好。
龙6：北京君正（300223）
核心逻辑：
1、公司是国内领先的处理器芯片厂商，深耕MIPS指令集处理器芯片领域多年，积淀了丰厚的技术储备；
2、收购矽成后，形成“存储+处理器”的平台格局；
3、存储及处理器两大业务互补效应明显，双方有望在客户设计导入、供应链议价等方面释放出协同效应，形成“1+1>2”的协作局面。
龙7：兆易创新（603986）
核心逻辑：
1、兆易我国优质的存储芯片和微控制器设计企业，其中SPINorFlash和32位MCU已达到世界领先水平；
2、看好公司近2年NorFlash产品在TWS、AMOLED、TDDI、ADAS等下游应用兴起过程中实现高增长；
3、看好公司借助NANDFlash、DRAM、MCU领域的技术进步实现品类扩张，NorFlash业务景气上行，公司积极践行品类扩张，加速国产替代。
龙8：北方华创（002371）
核心逻辑：
1、公司已建成IC设备产品矩阵，覆盖单条设备线39%的设备，产品丰富；
2、存储向3DNAND演变，刻蚀/CVD设备投资金额倍增；
3、存储扩线加速，IC设备行业迎来拐点
龙9：中兴通讯（000063）
核心逻辑：
1、公司定增落地，5G加速发展，2020年5G开启大规模建设，运营商密集招标开启，公司受益确定性大。
2、2020年我国5G规模建设正式开启，预计全年建站超过60万站，三大运营商5G招标近期启动。
3、公司在5G基站、5G终端、承载、核心网全产品线布局且投入巨大，作为通信设备龙头受益确定性大
龙10：中科创达（300496）
核心逻辑：
1、受益于5G新机型需求释放，智能手机业务收入增速超过15%；
2、智能网联 汽车 *** 作系统产品持续快速增长， 汽车 电子业务收入增速超过60%。认为，公司是AIOT产业趋势的主要受益者。
龙11：宁德时代（300750）
核心逻辑：
公司与特斯拉强强联合，龙头地位彰显：
1、动力电池龙头地位稳定，业绩快速增长；
2、产能大幅扩张，出货量有望进一步提升；
3、价格缓慢下降，毛利率有望维持较高水平
龙12：超图软件（300036）
核心逻辑：
1、美国政府限制地理空间图像软件出口，高度重视GIS国产化和海外市场拓展机会。
2、公司不仅是国产GIS龙头，国际地位也在不断提升，根据ARC咨询集团报告，公司SuperMap位居全球GIS市场的份额第3，亚洲第1；
3、国土空间规划、自然资源确权登记相关需求逐步释放
龙13：中科曙光（603019）
核心逻辑：
1、公司是中科院计算技术国家级平台，安全、性能及生态三大优势助力，公司可控服务器有望获得较大份额。
2、软件业务高速增长，有望带动公司整体毛利率提升，并带动利润快速增长。
公司持有海光、中科星图等中科院系的优质资产，在科创大背景下，有望迎来价值重估。
龙14：汇川技术（300124）
核心逻辑：
1、工控自动化行业正在见底，公司订单开始回升；
2、新能源 汽车 业务正在发生积极变化。公司以电源、电控电机部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，持续寻找国际客户项目合作机会；
3、海外已拿到一家车企DCDC、OBC定点，国内有5家车企定点，其余车企公司正在积极布局，有望获得突破。
龙15：国电南瑞（600406）
1、国电南瑞是国网“三型两网，世界一流”的核心支撑；
2、泛在电力加速推进，信通业务有望快速增长；
3、内部管理优化，新产业注入活力；
在手大量特高压及柔直订单维持增长
龙16：歌尔股份（002241）
核心逻辑：
1、TWS及可穿戴需求持续强劲，安卓阵营增长空间广阔；
2、3C产业链需求复苏提升精密零件组收入，5G商用加速VR/AR蓄势待发；
3、精细化管理优化经营效率，经营现金流显著提升
龙17：锐科激光（300747）
核心逻辑：
1、工业机器人持续转暖，国产将不断替代，公司作为国内大型激光龙头，市场份额有望逐步提升；
2、受益锂电池景气，覆盖知名客户，包括锐科激光已经和国内十多家设备集成商展开合作，激光产品已进入了包括宁德时代、比亚迪、国轩高科等动力电池生产企业；
3、国内制造业复苏，公司2020年有望迎来拐点
龙18：浪潮信息（000977）
核心逻辑：
1云计算是5G应用周期“卖铲子”的，具有明确的“投资时钟”，已真正进入利润爆发期，底层基础设施、上层应用都有望在2020年爆发。上游云计算产商资本开支2020年将大增。
2公司共发布两款边缘计算服务器，既具备AI能力，又适应高温、高湿等复杂环境，同时可扩展性较强。公司份额持续提升，加速拓展海外市场。2018年浪潮仅次于Dell和HPE服务器出货量第三全球市占率达未来有望继续提升。公司海外市场渗透率仍较低，公司开展海外客户顺利。
龙19：京东方A（000725）
核心逻辑：
公司为LCD与OLED行业龙头，主业LCD全球第一，LCD价格二季度有望企稳。第6代柔性AMOLED生产线建设按计划推进，公司AMOLED面板市场份额成为全球第二。华为最新款折叠屏手机用的就是京东方的柔性屏。
龙20：晶盛机电（300316）
核心逻辑：
公司光伏单晶炉主业，半导体单晶炉跟进。
1光伏大硅片技术迭代将拉长设备需求周期。光伏硅片进入新产能周期，单晶渗透率将大幅提升，晶盛机电作为中环唯一的12寸设备提供商将大幅受益。
2半导体业务进入收获期，大基金二期重点扶持设备和材料国产化，大硅片设备龙头有望受益。中环8寸产线正式投产，12寸设备进场在即。中环股份采购设备节奏明显加快，作为核心设备商晶盛机电将大幅受益。
龙21：德赛西威（002920）
核心逻辑：
国内智能驾驶座舱集成商龙头，聚焦于智能驾驶舱、ADAS、车联网。
1高清摄像头及高清环视系统已量产，全自动泊车系统预期在年内量产并交付客户，毫米波雷达产线已搭建完成达可量产状态；
2传感器：L4/L5多传感器搭配融合将为标配，2030年全球车载传感器市场将会超过500亿美元。
龙22：中科三环（000970）
核心逻辑：
1公司是国内产能最大的钕铁硼磁材企业，从十几年前开始进行新能源 汽车 驱动电机应用领域的研发，目前相关技术较为成熟，产品质量稳定，产品已经应用于欧美很多 汽车 厂商的新能源 汽车 中。将受益于新能源 汽车 与机器人电机需求爆发式增长。
2拟持南方稀土5%股权，交割完成后，公司是集团的第二大股东，也是市场上唯一一家有极其稀缺的中重稀土资源的永磁材料公司。
龙23：恒生电子（600570）
核心逻辑：
1恒生电子是券商金融IT行业领军企业先地位。公司属于阿里系。高研发成就高净利率和高市占率；
2金融IT需求旺盛：资本市场改革与对外开放催生大量券商等金融IT需求；
3公司推行online战略，大中台战略加速落地。未来公司持续提高更多产品的市场份额，保持传统业务竞争优势，推动新兴技术落地，创新业务实现更大突破。
龙24：中微公司（688012）
核心逻辑：
1中微公司公司半导体设备独角兽公司，主要为集成电路、LED芯片、MEMS 等半导体产品的制造企业提供刻蚀设备、 MOCVD 设备及其他设备。
2半导体行业是现代经济 社会 发展的战略性、基础性和先导性产业，半导体设备是万物互联的重要基石。
龙25：圣邦股份（300661）
核心逻辑：
1国产模拟芯片优质企业，从“信号链+电源”持续拓展高性能运放、ADC、DAC市场。中国模拟市场规模占全球比重约为60%，使用的模拟集成电路产品约占世界产量的 45%，而我国的模拟芯片产量仅占世界份额的10%左右，进口替代空间巨大。
2钰泰股权，钰泰主要团队出身国际知名龙头模拟公司，在电源类芯片积累深厚
龙26：海康威视（002415）
核心逻辑：
1在云边结合的安防行业AI新生态时代，海康为优秀智能物联兼大数据服务龙头，核心竞争力突出，行业地位稳固。
2以大安防为盾，掘金雪亮工程和民用安防市场。
3以大数据为矛，开放 AI cloud 平台，推动各行各业数字化转型。
龙27：卫宁 健康 （300253）
核心逻辑：
1全国布局，深耕医疗信息化。公司成为中国及亚洲地区唯一一家上榜IDC全球医疗 科技 公司。
2电子病历评级助推传统医疗信息化高景气。医疗信息化行业将维持高景气，助推公司在传统医疗信息化领域高速发展。
3互联网助推医疗创新业务新发展。卫宁 健康 适时把握互联网医疗的发展，确立“云医”、“云险”、“云药”、“云康”以及“+1互联网平台”打造互联网创新业务。
龙28：东华软件（002065）
核心逻辑：
1东华软件是中国目前规模最大的核心TIT集成商，华为、腾讯合作推广云计算业务，腾讯参股。
2东华软件2002年与华为开展合作，联合华为发布两个基于鲲鹏生态的金融行业联合解决方案，有望成为华为产业链在金融IT领域重要参与者。
3迎政策利好，公司医疗业务有望提速。依托公司医疗IT领域先发优势（覆盖医院数量超600家），实现医疗业务加速增长。
龙29：用友网络（600588）
核心逻辑：
1公司为ERP行业龙头公司公司优质客户积累深厚，核心产品不断打磨，云办公+数字化转型加速全面云化，以终为始构建云时代SaaS领军。
2工业互联网时代到来，乘云化办公+数字化转型之风，ERP龙头加速云转型工业互联网大数据软件公司。
产品分析：以终为始，坚定推进全面云化。现阶段以混合云为基础、中大客户为着力、平台化为导向。1）主打产品NCCloud，核心混合云架构已经达到业内先进水平。
龙30：隆基股份（601012）
核心逻辑：
1单晶硅片龙头地位，市占率有望进一步提升：作为公司最早开展的业务，公司在单晶硅片领域处于绝对领先地位。单晶硅片产能在2018年末达到28GW，占全球总产能的41%，是全球出货量最大的单晶硅片制造商。公司始终保持技术先进性，率先启动长晶炉国产化进程，并最早引进金刚线切割技术，持续通过设备改造、工艺改进、管理提升降低成本。
2单晶组件出货量全球第一，海外组件业务近年来发展迅猛。
3介入电池片和光伏电站业务，形成全产业链闭环，打造全方位优势，重新定义行业：公司积极布局电池片、电站，致力于打造光伏全产业链。
龙31：启明星辰（002439）
核心逻辑：
1传统网安龙头，目前以51%的产业份额位居行业第一。公司信息安全产品线齐备，包含传统网安产品如安全防护、监测、应用安全和数据安全，以及云安全、工控安全产品，多项细分领域中市占率稳坐行业头把交椅。
2城市大脑：公司安全运营业务2018年以智慧城市业务破局，成功切入智慧城市建设综合安全服务市场。
龙32：石基信息（002153）
核心逻辑：
1、公司为横跨酒店、餐饮、零售等领先的软件供应商。在国内星级酒店业和规模化零售业市场占有率60-70%，餐饮市场份额相对领先。
2、国际化布局逐渐完善，全球市场发展空间巨大，通过积极的海外投资并购，进一步完善酒店信息管理系统业务布局，积累了海外酒店客户资源。
3、基于直连技术，平台化战略助力公司转型：公司在酒店、餐饮和零售等消费行业信息系统整体解决方案中获得的行业优势地位，为公司基于直连技术发展预订平台和支付平台奠定了坚实的基础。
龙33：光威复材（300699）
核心逻辑：
1公司是国内碳纤维行业领导者，具备全产业链布局及深厚的技术优势。公司是目前国内生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的碳纤维行业龙头；
2军品民品双轮驱动，助推公司业绩快速增长。公司成为军用航空领域国产碳纤维主供商。
3与风电整机厂商老大维斯塔斯合作大力开拓民品业务，碳梁业务成为公司的另一增长极，并合作在内蒙古包头投资建设大丝束碳纤维能力，未来原料供应及生产成本优势助力公司民品业务的增长。
龙34：宝信软件（600845）
核心逻辑：
公司工业互联网与IDC数据中心双轮驱动：
1钢铁行业工业互联网先行者, 智能制造领域领军企业之一，钢铁智能化具有优势：钢铁信息化业务稳步发展，“宝武合并”及多领域拓展带来重要增量。
2IDC业务全国布局战略积极推进，公司拟与武钢集团、宝地资产、武汉青山国资合资，计划在2019-2023年间建设18000个机柜（约为宝之云机柜数量的672%），IDC产能不断扩大。
龙35：中航光电（002179）
核心逻辑：
1 公司是中航工业集团下属优质上市公司，以军工和通信为特色，现已成为国际知名、国内领先的连接器供应商；
2 国内连接器市场空间巨大，军/民市场均有望迎来重大发展机遇；
3 公司近期公告开展第二期限制性股票激励计划，是体系内军工企业市场化经营典范。
龙36：闻泰 科技 （600745）
核心逻辑：
1 作为ODM行业龙头，公司近年来持续受益下游客户外包趋势，2019年预计实现归母净利润同比增幅1949%-2358%，5G时代成长机遇凸显；
2 公司实现安世（全球半导体标准产品行业领先企业，主因半导体逻辑芯片、功率MOS器件等）并表，成长性迈上新台阶；
3 公司国内拥有嘉兴、无锡以及安世东莞工厂，其中东广场春节期间未停工；同时，公司自动化水平较高，后续复工难度较低，本次新冠疫情影响有限。
龙37：深南电路（002916）
核心逻辑：
1 公司是国内PCB龙头企业，受益于5G基站建设加速，下游订单饱满+产能利用率高，公司2019年预计实现归母净利润同增6585%，业绩表现符合预期；
2 目前，5G建设加速和半导体国产化趋势机遇已高度明确，PCB行业下游需求有望持续向好，公司扩产项目达产后业绩增厚有望更加明显。
龙38：中国软件（600536）
核心逻辑：
1 公司由中国电子信息产业集团控股，是集团网络安全与信息化板块的核心企业、核心系统集成平台，国内软件开发领域的“领军者”之一；
2 当前国内网络信息安全领域需求巨大，发展前景广阔，龙头优势集中；
3 天津麒麟换股收购中标软甲及华为鲲鹏云智能业务放量等均表明国产 *** 作系统或开始加速研发应用，相关领域优势龙头有望直接受益。
龙39：三安光电（600703）
核心逻辑：
1公司2019年全年业绩预亏，但四季度业绩表现符合预期，LED芯片前三季度价格持续下滑对于企业业绩的拖累影响有所改善，行业拐点或已到来；
2 考虑到LED行业景气复苏、MiniLED应用渗透、三安集成产能持续释放等主要因素，公司长期投资价值凸显。
龙40：光环新网（300383）
核心逻辑：
1 公司2019年业绩预喜表现基本符合预期，一来公司数据中心客户上架率逐步提升，IDC业务稳步增长，云计算业务亦延续增长，二来北京科信盛彩云计算公司业务进展顺利，预计达到业绩承诺预期；公司成长性基础坚实；
25G时代下，云计算等核心基础设施刚需明确，IDC市场成长性高度确定，拥有区域性乃至全国性业务布局的优势龙头有望持续受益。
龙41：太极股份（002368）
核心逻辑：
1 公司背靠中电科，深耕政务信息化领域多年，2019年中标承建多个国家/省级和行业级别重大平台，政务云用户稳步增长，政务数字化龙头优势持续凸显；
2 根据公告，中电科十五所拟将持有的公司3320%股份无偿划转至中电太极，并将剩余股份表决权委托给中电太极，公司作为其中电太极上市平台将直接受益于核心军工院所资产改革。
龙42：长亮 科技 （300348）
核心逻辑：
1 公司是一家专业提供金融IT服务的大型高 科技 软件开发企业，得益于长期高强度研发投入逐步迎来收获期，2019年全年归母净利润增幅预计高达10787%-13786%，公司在银行解决方案领域（尤其是大数据解决方案方面）的竞争力快速提升；
2 公司近期中标邮储银行项目，国内客户范围进一步拓展；同时，公司持续开拓海外海外市场，海外拓展已出的初步成果，业绩持续增长动能充足。
龙43：比亚迪（002594）
核心逻辑：
1 公司是国内新能源 汽车 领域领军品牌之一，2020年有望直接受益于国内新能源 汽车 市场景气回升；
2 公司旗下比亚迪电子是全球知名的移动智能终端全面的产品解决方案提供商，5G时代有望直接受益于头部厂商手机换机潮。
龙44：中际旭创（300308）
核心逻辑：
1 公司2019年虽预计全年业绩承压，但来自部分客户资本开支增速放缓、去库存等因素的拖累影响在下半年逐步好转，企业整体成长性向好趋势不变；
2 2020年国内5G建设大概率加速推进，5G前端光通信及后端应用云端需求预期强劲，公司有望打开更大的成长空间。
龙45：立讯精密（002475）
核心逻辑：
1 公司是国内3C领域龙头企业之一，长期专注于连接线、连接器等电子产品领域，近年来一直重视研发投入，业务拓展前景广阔；
2 随着5G时代到来，以TWS为代表的智能穿戴设备的姐终端换机潮等确定性需求，消费电子领域大大概率将迎来巨大变局，上游核心龙头有望持续受益。
龙46：捷佳伟创（300724）
核心逻辑：
1 公司从事硅晶光伏设备业务多年，产品涵盖单晶PERC电池制造所需PECVD、自动化等多规格主工艺领域，客户包括多家国内外知名太阳能电池制造企业，相关市场份额行业领先；
龙47：沪电股份（002463）
核心逻辑：
1 2019年全年公司预计实现归母净利润同增1016%-11931%，营收稳步增长叠加盈利结构改善是为主因，公司5G产品成功打入全球主要通讯设备缠上供应链成效凸显， 汽车 电子与新能源 汽车 相关业务同样表现突出；
2 公司在消费电子产业链中的卡位优势十分明显，行业龙头地位稳固，后市有望继续受益于5G红利与 汽车 电子发展。
龙48：韦尔股份（603501）
核心逻辑：
1 公司已于2019年完成对北京豪威 科技 100%股权的收购，自此确定成为国内图像传感器龙头；
2 随着消费电子产品的换代升级，图像传感器（CIS）存在高度确定的增量需求，行业市场有望持续近期，加之电子核心零部件国产自主可控趋势，拥有相关核心技术资产的龙头国内厂商有望显著受益。
龙49：长电 科技 （600584）
核心逻辑：
1 公司是国内电子封测领域领军企业，2019年全年业绩预告扭亏为盈，子公司以无形资产出资的产业投资收入十分可观；
2 面对5G建设、消费电子及物联网等多重因素共振，加之国内电子半导体领域自主安全可控趋势明确，公司主动大量扩产，抢占先进封装红利。
龙50：生益 科技 （600183）
核心逻辑：
1 公司是国内覆铜板领域龙头企业，近期新建吉安生产基地，进一步加码5G、中高端 汽车 电子产品等，随着5G建设加速及智能驾驶产品的广泛普及，未来新产能的投放将打卡公司成长空间；
2 公司在高频高速领域产期布局，刷线打破海外公司垄断，“核高基”领域国产自主可控逻辑有望持续凸显。
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