智能家居“乘风者”乐鑫科技双重承压

明星机构“宠儿”

乐鑫 科技 是一家专业的集成电路设计企业，采用Fabless经营模式，主要从事物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售，主要产品Wi-Fi MCU是智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域的核心通信芯片。

乐鑫 科技 称，在物联网Wi-Fi MCU芯片领域，其公司是唯一一家与高通、德州仪器等同属第一梯队的大陆企业。

随着智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备及工业物联网等新兴领域开始落地应用，巨大的市场规模和快速增长的需求，带动上游物联网芯片行业的快速发展。

得益于近年来下游行业的快速发展以及公司新产品的持续推出，2016年-2018年，乐鑫 科技 综合毛利率分别为5145%、5081%和5066%。

乐鑫 科技 一直为 科技 巨头所青睐。据媒体公开报道，在2018年5月9日举行的英特尔投资全球峰会上，英特尔宣布以7200万美元投资了12家创新型公司，其中就包括乐鑫 科技 在内的三家中国企业。招股书数据披露，英特尔投资持有公司192万股股份，占本次发行前总股本的320%。

另外，招股说明书和启信宝等公开数据显示，2016年12月30日，乐鑫 科技 获得1亿元A轮融资，投资方包括复星锐正资本、小米 科技 、海尔资本和赛富投资基金，背后涉及复星医药、青岛海尔等上市公司。

值得注意的是，乐鑫 科技 和小米关系匪浅。二者合作始于2015年，乐鑫 科技 为小米的IoT解决方案提供了ESP8266 Wi-Fi芯片；自2017年开始，小米在Wi-Fi模组的选择上主要使用了乐鑫 科技 的旗舰芯片ESP32，并在2018年11月28日的小米首届IoT开发者大会(2017 MIDC)上推出了基于ESP32的小米开发板、模组和SDK。2018年，小米是乐鑫 科技 的第二大客户，向乐鑫 科技 直接采购金额高达440979万元。

智能家居“乘风者”

乐鑫 科技 在招股书等公开资料中一直强调自己是一家物联网领域的优秀公司，但是从公司产品结构和主要客户等方面来看，公司目前擅长的领域仅仅集中于“智能家居”消费层级的物联网领域。

公司客户主要为涂鸦智能、小米等企业，二者分别是公司2018年的前两大客户，而小米和涂鸦智能等都是国内知名的智能家居产品企业。

公司在问询函回复内容中也透露，公司销售给涂鸦智能的产品主要终端应用领域集中于智能灯具、智能插座、智能家电、空气净化器、消费电子产品等。同样，小米等其他前五大客户采购的产品也主要应用在智能家居产品上。

小米IoT事业部技术总监张彦路也公开表示：“小米产品追求极致性价比，在所有IoT解决方案中，乐鑫系列方案一样具有极致性价比。”

值得注意的是，乐鑫 科技 依赖的智能家居市场增速正在放缓。根据易观咨询2019年3月份发布的《智能家居市场专题分析2019》报告相关内容，2016年开始，国内智能家居市场增速从高点的306%逐步下滑，预计2019年全年相关产业增速仅有161%。

乐鑫 科技 业绩增速放缓的压力已经出现，根据招股书上会稿，公司2019年一季度实现营业收入147亿元，同比增长仅有3724%，与过去3年9655%的年均复合增长率不可同日而语。公司一季度实现归属母公司股东的净利润283437万元，同比增速下滑至1160%。

错位竞争难度增加

乐鑫 科技 的成功，很大程度上得益公司完美的“错位竞争”策略。

Wi-Fi MCU是最主要的应用是在物联网领域，产品所使用的芯片不需要特别强大的处理器，只需要MCU带上WiFi功能，技术门槛有限。

Wi-Fi MCU市场空间也有限，公司2018年营业收入为475亿元，占到全市场份额的30%左右，以此推测整个市场规模仅有158亿元左右。由于市场规模太小，科创板审核中心还在二轮问询中要求公司说明其产品是否过度专注细分市场。

乐鑫 科技 也在二轮问询的回复中明确表示，发行人未进入PC、手机等重要Wi-Fi市场，主要系各市场对Wi-Fi芯片的要求存在差异及发行人自身战略选择所致。公司表示，传统的PC和手机Wi-Fi芯片市场集中度已较高，传统芯片设计厂商先发优势较大。

因此，公司自成立以来即选择Wi-Fi MCU通信芯片作为研发方向，利用物联网市场的长尾特性进行差异化竞争，并逐步形成发行人在物联网Wi-Fi MCU领域的竞争优势。

不过，公司错位竞争持续保持优势的压力在增加。

王胜认为，相对来说，Wi-Fi MCU芯片的整体设计难度在芯片设计行业中处于中游，第一梯队中的竞争者均为国际知名芯片设计公司，产品类别众多，研发项目较为分散。这些企业研发团队成熟，研发人员数量多，产品开发经验丰富，因此技术积累速度较快。

“随着Wi-Fi MCU市场的不断增长，各家厂商的重心或逐渐转移，行业竞争将加剧，产品迭代速度将进一步加快，公司面临研发创新的压力。公司需要准确判断市场趋势，前瞻进行技术研发储备，以把握关键竞争节点。”王胜说。

智能音箱、智能电饭煲、智能香薰灯……随着各方资本汹涌而入，在营销广告的狂轰滥炸之下，似乎所有的家居产品都可以智能起来，智能家居也成为一个集合了大数据、消费电子、物联网等概念于一身的“风口”。

很多企业抓住了这一次“风口”上的机会。近日，总部位于上海的乐鑫 科技 更新科创板招股书上会稿，科创板上市委将于6月19日审议公司发行上市申请。乐鑫 科技 主营业务是物联网Wi-Fi MCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售，其产品主要应用场景就集中于“智能家居”领域。2016年-2018年度，公司营业收入分别为123亿元、272亿元和475亿元，年均复合增长率为9655%。

物联网的应用如下：
1、智能仓库。物联网一个很好的应用。它能准确的提供仓库管理各个环节数据的真实性，对于生产企业，可以根据这个数据合理的把控库存量，调整生产量。物联网中利用SNHGES系统的库位管理功能，可以准确提供货物库存位置，这就大大提高了仓库管理的效率。
2、智能物流。运用条形码、传感器、射频识别技术、全球定位等先进的物联网通信技术，实现物流业运输、仓储、配送、装卸等各个环节的智能化。不仅货物运输更加的自动化，而且作出的全面分析还能及时的处理问题对物流过程作出调整，优化了管理。大大提高了物流行业的服务水平，还节约了成本。
3、智能医疗。利用物联网技术，实现患者和医务人员、医疗机构、医疗设备的互动，实现医疗智能化。物联网医疗设备中的传感器与移动设备可以对患者的生理状态进行捕捉，把生命指数记录到电子健康文件中，不仅自己可以查看，也方便了医生的查阅，实现远程的医疗看病。很好的解决当前的医疗资源分布不均，看病难的问题。
4、智能家庭。物联网的出现让我们的日常生活更加的便捷。不远的将来一台手机，就可以 *** 作家里大多数的电器，查看它们的运行状态。寒冷的冬天，我们可以提前打开家里的空调，回到家就暖暖的。物联网还能准确的定位家庭成员的位置，你再也不用担心孩子跑的找不见人，省心省力。
5、智能农业。物联网在农业中的应用就更加的广泛。监测温湿度，监视土壤酸碱度，查看家禽的状态。在这些数据的支持下，农户就可以合理进行科学评估，安排施肥，灌溉。监测到的天气情况比如降水，风力等又为我们抗灾、减灾提供了依据。提高了产量，降低了减产风险。
6、智能交通。物联网将整个交通设备连在一起。主要是用图像识别为核心技术。可以准确的收集到交通车流量信息，通过信号灯等设备进行流量的控制，这个技术的运用，会让堵车成为历史。管理人员利用这个技术能将道路、车辆的情况掌握的一清二楚，驾驶违章无处可逃，交通事故也能及时的得到处理。人们的出行得到了很大的方便。
7、智能电力。电力工程是一项重大的民生工程，对电网的安全检测是一项必修科目。以南方电网与中国移动通过M2M技术进行的合作为例，因为物联网的运用，使得自动化计量系统开始启动，使得故障评价处理时间得到一倍的缩减。

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