科大讯飞股价疯涨背后的冷思考，人工智能实现盈利没那么简单

中国语音识别软件开发商Iflytek（科大讯飞）一直未能达到分析师的利润预期，不过它却是中国最热门的股票之一，截止12月18日，股价已经暴涨117%。这完全要归功于最近席卷了中国7.5万亿美元股票市场的投资热潮——人工智能。

科大讯飞和其他与AI相关的公司在大盘股中占据主导地位，收购狂潮为中国最火的5大人工智能玩家增加了610亿美元的市场价值，也使得一些股票被纳入世界上最活跃的交易证券的行列。京东方是一家总部位于北京的液晶面板制造商，目前正在开发一个帮助司机避免交通事故的系统。该公司在11月份的时候，一天的股票交易额就能达到25亿美元，这个数字已经超越了沃尔玛和AT&T公司的合并。

“散户投资者非常热衷于那些有人工智能故事的公司，”中原证券（Central China SecuriTIes）驻上海的策略师张刚（音译）表示。越来越多的分析师和基金经理警告称，涨势太快需谨慎。他们说，许多人工智能技术不太可能证明是能获利的，甚至可能需要数年时间才能对公司的利润做出显著贡献。“几乎每家公司都站在起跑线上，”富国基金管理公司（Fullgoal Fund Management Co .）驻上海的基金经理王梦海（音译）表示，“这些股票的短期涨幅有点过于夸张。”

自2008年股票开始交易以来，科大讯飞一直落后于分析师的净收益预期，目前市值已经达到123亿美元。该公司预期2018年市盈率为109倍，而中国沪深300指数的平均市盈率为13倍，而全球机器人和人工智能主题指数的市盈率为25倍。

香港光大新鸿基有限公司(Everbright Sun Hung Kai co .)策略师肯尼•温(Kenny Wen)表示，散户投资者是中国的一支重要力量，却很少关注业绩等指标。工银瑞信资产管理有限公司(ICBC Credit Suisse Asset Management Co .)驻北京的分析师夏雨(音译)表示，一些企业正在利用借来的钱扩大他们在股票上的赌注，其中包括科大讯飞和京东方。

中国当局政府正在加剧这种热潮，也已经宣布了雄心勃勃的计划，使得人工智能实力在世界上领先。中国国务院在7月公开表示，计划到2030年将相关产业的产出提高到10万亿元人民币(合1.5万亿美元)，这一数字相当于中国2016年国内生产总值的十分之一。上个月国家认定科大讯飞、腾讯、阿里巴巴和百度为人工智能技术的领导者。政府的青睐成为了国内股票交易者心中的明灯。

中国的AI股粉丝们却表示，高市盈率是由公司的长期潜力所决定的。位于台北的UPAMC全球创新科技基金经理Sam Kuo表示，由于有许多与AI相关的初创企业，投资者应该更多地关注销售增长。科大讯飞在8月份也发表了类似的观点表示，亚马逊公司已经成为世界上最具价值的公司之一，尽管多年来很少或没有盈利。科大讯飞对此还未回应置评。

类似的中国股市热潮（包括那些由政府政策推动的股票）也没有得到很好的结果。2013年，在政策制定者宣布计划在上海建立一个自由贸易区后，上海企业的股价大幅飙升。在几个月后，投资者意识到，企业可能需要数年时间才能从宽松的资本管制中获利。

野村控股（Nomura Holdings inc .）驻香港分析师乔尔•英（Joel Ying）表示，与AI相关股票面临的一个风险是，该领域正变得越来越拥挤。虽然科大讯飞的实时翻译软件帮助它在2017年麻省理工学院技术审查中获得了中国“最聪明”公司的称号，但它在国内外面临着竞争威胁。目前包括腾讯和阿里巴巴在内的中国巨头正在大举投资人工智能，而谷歌母公司Alphabet inc .在内的国际企业已经开发这项技术的多年。Sanford c.Bernstein驻香港分析师戴大卫戴表示。“人工智能产品需要很长时间才能实现盈利，而且需要投入大量资金，因此收益可能不会像人们预期的那样快速增长。”

包括腾讯和阿里巴巴在内的中国巨头正在大举投资人工智能，而包括谷歌母公司Alphabet在内的国际公司多年来一直在开发这一技术。“我会小心谨慎，”Sanford c.Bernstein驻香港的分析师戴大卫戴表示。“人工智能产品需要很长时间才能实现盈利，而且需要投入大量资金，因此收益可能不会像人们预期的那样快速增长。”