供需两端回暖 3月份PMI重回荣枯线以上

3月31日，国家统计局发布3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，环比上升1.3个百分点，重回临界点以上。

“3月份PMI指数重回荣枯线以上，主要是季节性因素叠加政策效果逐渐显现的结果。”湘财证券研究所宏观研究员祁宗超昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，由于PMI指数反映的是环比变化趋势，所以年初春节对指数会有一定的扰动。总体上，随着减税降费政策的逐步落地，预期PMI生产指数可以持续改善，宽信用政策的逐渐传导也将对后续PMI走势形成支撑。

“这是PMI连续三个月处于荣枯线下方后反d，但比上月上升1.3个百分点的确超出市场预期。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，春节过后，制造业逐步恢复正常生产，生产指数和新订单指数均升至6个月以来高点，这表明随着国家支持实体经济发展的减税降费政策逐步落地，供需两端有所回暖。

中国物流信息中心分析师文韬表示，3月份制造业PMI回升，主要是春节过后市场回归正常，市场需求和供给扩张，市场价格上升，企业采购意愿较强，中小企业生产经营活动上升。预计第一季度经济出现较大回落的可能性较小，经济增速有条件保持去年第四季度水平。

过去十年，基本上每年的3月份PMI指数都较2月份有不同程度的上涨。祁宗超认为，不过，今年3月份的PMI反d不能完全用季节性因素来解释，这反映出过去几个月中央支持中小企业的政策效果逐渐显现。

数据显示，从企业规模看，3月份大型企业PMI为51.1%，低于上月0.4个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI为49.9%和49.3%，分别比上月上升3.0个百分点和4.0个百分点。对此，文韬表示，受前期国家对民营经济的重视以及对小微企业扶持政策落地的带动，中小企业生产经营活动明显上升。随着国家精准有效支持实体经济、增加小微企业贷款等政策的进一步落实，中小企业预计将迎来更好的发展机遇。

祁宗超分析称，在细分指标中，新订单指数继续回升，生产指数大幅反d，这不仅反映出节后生产恢复，也反映了厂商因需求回暖而提高了生产意愿。

葛寿净表示，随着供需两端回暖，企业加大采购力度，3月份采购量指数升至扩张区间，为51.2%。

葛寿净还表示，高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%，均明显高于制造业总体，这表明新动能较快增长，消费品行业运行稳定。