看看高通芯片联姻英特尔到底靠不靠谱

　　高通22日宣布考虑拆分事业体，引发市场大地震。尽管八字都还没一撇，华尔街已经忙着帮高通选亲，先前传出三星电子或许会吃下高通晶片部门，但是部份分析师认为，英特尔和高通晶片才是天作之合，力拱两家业者结亲。

　　路透社、巴伦(Barronˋs)财经网站23日报导，Cowen and Co.分析师TImothy Arcuri直呼，英特尔娶回高通晶片是终极的晶片收购案;如此一来，英特尔的智慧机晶片终于有望出头，跨入重要的中国市场。他估计，高通晶片业务独立之后，股价约为20美元，约是高通当前股价的1/3，英特尔或许会以每股25美元收购。Ascendiant Capital Markets分析师Cody Acree也赞同把两家业者送作堆，称并购案可把英特尔一举推上领导地位，该公司营运重心急需跨出个人电脑(PC)之外。

　　收购案不只有利英特尔，高通也有好处。高通面对联发科(2454)的低价竞争，逐渐流失市占;骁龙(Snapdragon)810处理器丢掉三星电子订单，也加深营运困境。高通若和英特尔联手，可用英特尔晶圆厂生产晶片，压低成本，价格将更具竞争力。不过若真是如此，对台湾业者来说，或许会是重大打击，这表示不只台积电(2330)将痛失大客户高通，联发科也需面对更激烈的竞争。

　　值得注意的是，高通会不会拆分晶片和专利授权部门还很难说。多数分析师似乎认为，分割可能性不大，他们说公司一分为二根本没道理。高通靠着专利授权的利润，拉拔晶片业务，分割之后的晶片业务，想靠自己独立不容易。 Arcuri指出，晶片部门失去金鸡母之后，研发开支难以大幅领先对手。

　　Bernstein Research的Stacy Rasgon更痛批，高通分割毫无助益，只会摧毁公司价值。FBR & Co.的Christopher Rolland认为，高通的宣告或许只是拖延战术，以便从激进投资人Jana Partners手上争取时间，最终拆分案仍会被打回票。

　　高通晶片追求者众多，可能对象除了英特尔之外，还有三星电子和陆厂。巴伦23日引述Maybank的Warren Lau报告称，拆分后的高通晶片事业很难和联发科(2454)等对手竞争，较可行的作法是和英特尔、三星等强者合并。三星今年在行动处理器大有进展，但是 modem、手机射频(RF)、图形处理器等仍不及高通，整合能力也欠佳。

　　高通营运撞冰山，台积电势必受到拖累;因为高通是台积电大客户，去年贡献了台积电20%营收。Lau表示，高通次世代高阶行动处理器“骁龙820”已经转单三星，采用14奈米制程;倘若骁龙820表现一如预期突出，台积电等于痛失大好获利机会。与此同时，由于需求疲弱、库存过多，高通或许会再次大砍下给台积电的28奈米订单。更糟糕的是，万一高通晶片真的落入三星或英特尔之手，对台积电冲击将极为强烈。Lau说，他不希望此种情况发生，但是高通10/14奈米转单三星，已是不利征兆。