光大证券行业策略分析师刘凯表示，第三代半导体材料主要分为碳化硅SiC和氮化镓GaN，相比于第一、二代半导体，其具有更高的禁带宽度、高击穿电压、电导率和热导率，在高温、高压、高功率和高频领域将替代前两代半导体材料。国内厂商在第三代半导体进行全产业链布局，自主可控能力较强。国内厂商布局第三代半导体的设备、衬底和器件全产业链环节，包括难度最大的衬底长晶环节，自动化程度较高的外延环节和应用于下游市场的器件环节，第三代半导体全产业链布局，可完全自主可控。 *** 作上，建议从以下三条主线掘金受益标的投资机会：1.设备厂商：露笑 科技 、晶盛机电；2.衬底厂商：天科合达等；3.器件厂商：三安光电、华润微、斯达半导、扬杰科。
（编辑 张伟）
杰里·桑德斯（ Jerry Sanders ）： AMD 创始人、主席、前 CEO每一个 PC 用户，都应该对桑德斯心怀感激
2002 年，大概是历史上 AMD 最扬眉吐气的时期，可是一比较还是吓人一跳：到 2002 年 3 月底，英特尔公司市场价值 2050 亿美元， AMD 刚好是它的零头： 50 亿美元； 2001 年，英特尔收入 265 亿美元，而 AMD 只有 39 亿。更关键的是，英特尔是地球上最厉害的赚钱机器，每年利润都有几十亿美元。而在 2000 年开始赢利前的 5 年内， AMD 都是赤字高挂。在微处理器这个市场，没有人会认为桑德斯能够活下去。
历史也的确一再印证这个与“摩尔定律”一样准确的法则： 80 年代初期，英特尔曾经将 8080 微处理器许可给 15 家公司，如今，只剩下 AMD 这个唯一的幸存者还在挑战； Zilog 、国家半导体、 Motorola 等许多新星和巨头前赴后继起来挑战，最后都不断落败。最新的故事就是 Transmeta ，人们对它热情高扬，连产品还没有全面上市，其股市价值甚至就超过了 AMD ，但是，也很快被英特尔碾得几乎粉碎。因为，英特尔不但封死了重要客户，而且还“慷慨”地准备了至少 30 项法律诉讼的连环拳，连 Transmeta 喘气的机会都不会多给。
只有桑德斯，不但活了下来，而且在产品技术方面开始超越。结果，英特尔的命运与业内另一大垄断巨头——微软的命运相比，开始发生戏剧性的逆转：微软 *** 作系统在 PC 价格不断下滑的背景下，逆势而上，不断涨价，充分显示了垄断的力量。但是，英特尔的命运却是另一个走势： 1998 年，新出炉的最新微处理器价格 900 美元，而今天已经降到不到 400 美元；英特尔的市场份额也从 90 ％多，降到了 75 ％。桑德斯无疑是这一切的“罪魁祸首”。甚至，在法庭上，他与英特尔战斗了整整 8 年，最后居然奇迹般赢得了这场价值 5 亿美元的官司。而且协议规定，在 2010 年前，英特尔都不能对它动用法律武器。如今，全球前 5 大 PC 厂商，除了 Dell （它是英特尔最优惠的客户）外，其他都已经与 AMD 全面合作。
桑德斯不但丰富了整个高科技行业，而且让整个数字世界增加了一个新的选择：他使每一个数字化的人们都免受 CPU 的垄断之苦。可以毫不夸张地说，今天每一个 PC 用户，即使是英特尔的忠实用户，也应该对桑德斯心怀一份感激。
桑德斯的不幸与大幸
多年来，硅谷的人们对于桑德斯，就象看一场热闹的喜剧，超然度外。但是，人们突然发现，似乎很久没有听到桑德斯的声音了。大家才发觉生活中一下子失去了什么，开始怀念起来。
对英特尔这个邻居又是最大的对手，桑德斯化费了整整 25 年，去挑战、追逐和抵抗，甚至与英特尔打赢了一场耗时 8 年，价值 5 亿美元的官司。如今， AMD 不但险象环生地存活下来，而且大有赶超的势头。而这时候，桑德斯的声音却消失了，这位被有人誉为高科技最伟大的市场商人，甚至连乔布斯也略逊一筹的市场营销大王，在这样关键的时候开始熄火了，令人惊讶。作为仙童后代中最年轻的一位，桑德斯在 33 年前为创办 AMD 苦苦筹钱，成为芯片公司中最后入场的选手之一，从此与英特尔较上劲。马龙认为，在所有的高科技故事中， AMD 的故事是最可怕，也是最英勇的，它年复一年，代复一代，顽强地挑战这个星球上最成功、最具竞争力的公司之一。因为英特尔就象一台精密的机器一样，从来没有出过差错，从来没有给过桑德斯可乘之机。
如今，通过挑战这座“神像”， AMD 不但活了下来，而且大有奋起之势。在互联网热潮中，一个成立不到 10 个月的电子商务公司也能超越 10 亿美元的市场价值，而桑德斯领导的 AMD 撞到了这根界线，却用了整整 1/4 世纪。 AMD 的股票走势也成为股市中最跌宕起伏的画面，一会儿痛楚，一会儿狂喜，一会儿被摔上了天，一会儿又跌到似乎马上要破产的地步，而这一场的源头就是桑德斯。
如今，硅谷真正的半导体掘金一代，已经头发苍白。他们的辉煌无助于抵抗大自然的规律。与桑德斯同时代的人，或者已经退休，或者已经入土，只剩下他一个人还在努力奋斗。遭遇了英特尔这样一个对手，是桑德斯的不幸，也是桑德斯的大幸。显然，他永远也不可能把英特尔击倒在地，但是他的确在某些回合中赢得了一定的“点数”。他是注定的失败者，却又总能赢得几次胜利者才享有的掌声。
是他，最早为员工召开大型聚会，是他，承诺永不裁员，是他每年都举办抽奖使公司低层员工也有机会大发其财，也是他，居住好莱坞，开着豪华骄车直奔办公室。最新潮的互联网大亨们所炫耀的派头，其实桑德斯早就创造出来了。桑德斯不但丰富了整个高科技行业，而且让整个数字世界增加了一个新的选择：他使每一个数字化的人们都免受 CPU 的垄断之苦。
人们期待桑德斯的声音，但是他的声音不但让 AMD 担心，也让整个产业担心，因为谁也不知道他会说些什么，做些什么。资深记者马龙在文章中大声呼吁：给桑德斯自由，让桑德斯再一次欢呼，让人们再一次享受他带来的快乐。桑德斯需要向世界发言，而不是将他打入公司博物馆。
他是硅谷最独特的风景
1998 年 4 月，硅谷突然刮起一股风：说 AMD 的老板杰里·桑德斯准备将 AMD 卖给 IBM ，自己从此洗手不干，告老还乡。谣言有鼻子有眼，很快传遍世界各地。
人们似乎很欢迎这个谣言，一直下滑的 AMD 的股票还因此往上翘了几翘。硅谷以批评见长的杂志《 Upside 》幸灾乐祸地连发数文，要送走桑德斯，对他长期以来的劣迹作了一番总结，最后还假惺惺地说：“杰里，我们会想你的。”
但是， 61 岁的桑德斯马上站出来辟了谣，这位 AMD 的创始人，已在 CEO 的席位上坐了整整 30 年。他并没有养老的打算，如果有人将半导体业称为“掘金业”，那么桑德斯一定是最老牌的掘金人了。虽然这么多年来，他一直被英特尔压得喘不过气来，掘到的也尽是沙土，但桑德斯仍不服输。这位从仙童公司市场部出来的家伙，与当年仙童的同事和朋友（号称仙童帮）开办的公司——英特尔及国民半导体展开了三十年的竞争。如今，老对手如罗伯特·诺宜斯 （ Robert Noyce （ 1927-1990 ）），早已经过世；而 戈登·摩尔（ Gordon Moore ）、查尔斯· E ·斯波克 （ Charles Sporck ）、 安迪·格罗夫 （ Andy Grove ）都已退下席位，撤出战场。只剩下头发雪白的桑德斯一个人还老当益壮，有一股“不尝胜果死不休”的气概。
桑德斯绝对是硅谷的一道风景。他在硅谷历史中所占的篇幅，甚至不会少于格罗夫。这不仅仅是因为 AMD ，而是他放荡不羁、挥金如土的独特个性。无论是 HP 的创始人，还是仙童的后裔们，如诺伊斯、摩尔、格罗夫、斯波克等，都崇尚勤俭、朴素，但却偏偏出了桑德斯这一个异类活宝。这位来自好莱坞的浪荡子，一下子就把硅谷当作生财之地，开着黑色卡迪拉克，留着长发，有幢豪华别墅，甚至还穿出一条臭名昭著的“粉红色裤子”。据说，他还穿着这条裤子走遍了 IBM 各个角落。他厌恶矜持克制，厌恶成功的装饰，着迷于成功，赤裸裸地将其实利主义公诸于众。凡是商人应具有的气派，哪怕是不合适宜的陈腐言行或场面，他都感到满意。
这一切给早年硅谷的严肃风格带来了耳目一新的变化。他以自己独特的魅力、狂妄、智慧和恰如其分的疯狂，早早就成了硅谷的大名人。那时，格罗夫等还默默无名。《 Upside 》说桑德斯的浮华做派在硅谷显得十分怪异。而今天，倒是谦逊、节俭的公司显得不太正常，桑德斯带来的一切倒成了主流。这无异于说，是桑德斯败坏了硅谷的风气。《 Upside 》还说：“但愿，这次最新的退休传闻是真的。”
屡败屡战的斗士
桑德斯渴望发财，并直言“我崇尚金钱”。他说：“我干这一行就是为了赚大钱，过得快活，何乐而不为呢？”三十年来，他始终没能登上成功的巅峰，但也从来没有被失败和挫折压倒过。甚至在 80 年初期，半导体业进入萧条期时， AMD 反而兴旺发达，一度盖过了英特尔。三家仙童公司的后代可谓风格迥异：国民半导体精明而实际，英特尔讲究团体智慧，而 AMD 既不属于任何一种，也不是它们的中间产物，更不同于 HP 。 AMD 就象桑德斯本人一样，性情不定，股票大起大落，毫无定数。
“我经常卷入争斗，是因为我经常失败”
硅谷的公关领袖麦肯纳说：“在所有硅谷伟人中，杰里·桑德斯大概是最才华横溢的，但也是最不可靠的。”要透视桑德斯独特个性必须追溯到他的童年。
与大多数硅谷的创建者相比，桑德斯童年的艰难历程是独一无二的。他于 1936 年 9 月 12 日出生于芝加哥南温切斯特街的一间小屋里，那是他祖父的房子，在这儿他一直住到上大学。
桑德斯出生时，母亲才 15 岁。父亲是交通路灯修理工，很少回家。行为无节制，经常狂饮，取闹作乐。不到五岁，父母就离异，有一段时间他随母亲生活，他们不断搬家，总是住在灰暗的低租金公寓里，后无家可归的他被祖父母收养，而他的外祖母收养了他的弟弟。上学后，他成绩出众，常常卷入打架斗殴。他比同学年纪小，体力弱。“我经常卷入争斗，是因为我经常失败”。
这一个性，在当了企业家后被桑德斯表现得更淋漓尽致，为打好架，上中学时，他开始练举重。这时他喜欢上集邮，并在 15 岁时开始了第一次创业冒险：为集邮者提供邮票。祖父经常教导他：“对于普通人来说，美好的一切只能来自艰苦奋斗。”他告诉桑德斯，如果他不上大学，那么他就贱如尘土。祖父心目中的成功就是成为一名工程师。因此中学毕业后，桑德斯考入伊利诺斯大学，攻读工程学。这位聪明的年轻人曾逃学两年，因此 21 岁才从大学毕业，这是他人生最空虚的时光。
“毕业那天，没有任何人表示庆贺。我回到家中，等待我的是祖父的一份账单，里面详细罗列着这么多年来的花费：无非是我吃的东西，甚至包括祖母的洗衣服费用。这就是祖父认为我欠下的债务，要我今后偿还。我气得大笑不已。你说我祖父怎么能够这样对我？但我知道，他是爱我的，也为我骄傲。” 21 年的苦难，成了他一生奋斗的动力。
其中还有一段桑德斯死里逃生的故事，是半导体业最具传奇色彩的经历之一： 18 岁时，他和同伴吉姆参加晚会，一帮当地的小痞子与吉姆打架，他打抱不平，拔刀相助。他觉得两个人联手，应该可以打赢。结果意想不到的是，吉姆自己居然拔腿跑了，把他最忠实的朋友留在那儿。桑德斯几乎被打死，下巴、脑壳和肋骨受到挫伤，面部被罐头刀划破。那帮家伙还把他抛入一个金属制的垃圾箱里。幸好一位邻居将他投进车尾行李箱，送到了医院。他厚厚的外套使他得救了，但鼻子变形，前额取了块骨头修补上去。
这是他一辈子的转折点，“我记得的就是自己被朋友背叛。吉姆不是我最好的朋友，甚至不是我很了解的朋友。但我还是下去相助，结果居然是这样的回报。我得到了两大教训，一是你永远不能依靠你不了解的人，二是我从此知道，生活没有公平可讲。我却努力去追求公平。”
与许多穷孩子一样，桑德斯有自己的人生之梦：“我想成为演员，赚许多钱，还有许多漂亮女人。”但是他的歪鼻子使他的梦想彻底破灭了。他在道格拉斯飞机公司工作了一段时间，当一名空调系统设计师。仅仅工作几年他便发现，如想配备一辆小汽车，拿到丰厚的薪金，并建立一个个人账户，那现在的工作就不对路。他认为推销比工程师赚钱要快，于是又去摩托罗拉当销售经理。结果发现自己是一等一的推销高手，很快被挖进了仙童公司。
忠诚并没有好报
桑德斯步步高升，收入大增。但是他有永恒的天赋 —— 生活入不敷出。他的生活水平就好像他赚了两倍于实际上挣的钱。他的物质享受和生活情调，与其说是象个电子业的大老板，倒不如说是电影界的大明星。而到了六十年代末期，仙童开始摇摇领坠，他的处境也越发艰难。因此每当谈起这段生活，他的声调总会越来越高，越来越气愤。
仙童人才纷纷外流，但担任付总经理的桑德斯还不想走，他的部下也很稳定，但是这种忠诚并没有好报。不久 霍根博士接管了仙童，桑德斯作为异已分子落了个被人解雇的耻辱。“到了这个时候，一个为公司辛勤工作了 5 年的受人爱戴的人，如今成了障碍，不再是‘宝'了。”后来，霍根对桑德斯说，这个解雇的确是一个错误。
突然的解雇使他一下子论为贱民， 4 个月的大手大脚就把一年 4.5 万美元的工资花费殆尽，两个孩子嗷嗷待哺，昂贵的房租要付。“老朋友突然不认识我了。我的自尊心被人践踏了，我也仔细考虑过自杀。”后来，桑德斯雇佣了许多被仙童解雇的人：“我再不去估价他们的忠诚，我主要想让他们别害怕，因为我尝过害怕的滋味。”
一天，与桑德斯遭遇相似的约翰·凯里找上门来，睡在桑德斯的沙发上，两人花了几天时间草拟了创建新公司的计划。最后， AMD 于 1969 年成立了。当时有 8 个人。桑德斯是总裁。他说“噢，我们得有一名推销员”。大家说：“你就是呀。”于是，桑德斯身兼两职。
桑德斯去筹集资金，才发现他的泼辣劲和声望毫无用处。“诺伊斯总是说英特尔只花了 5 分钟就筹集了 500 万美元，而我花了 500 万分钟只筹集了 5 万美元。这简直是残忍，但我坚持不懈。”
游说投资者的征途中，第一站就是阿瑟·罗克，此公一下子就给英特尔提供了 230 万美元的引业资金。桑德斯为这位财神爷准备了 70 页厚的计划书。但罗克只是说：“太迟了。”桑德斯还苦苦劝说。罗克就说，在他过去进行的所有投资者，那几次赔钱的项目都是由推销人员经管的。
为 AMD 付出一切
桑德斯一生都缺乏幸运之神的青睐。他不象诺伊斯创办英特尔时有大量资金，也不象斯波克去了一家早已建立的公司。他建立 AMD 时几乎是白手起家。公司的起飞完全归功于桑德斯的坚韧和才能。后来终于有了一个投资班子，但还不够创业资本 150 万美元。他的朋友为此出了力，连鲍勃·诺伊斯也成为 AMD 的创业投资者之一。 1969 年 6 月 20 日下午 5 点钟截止，必须凑齐这笔最低限度的预定款额。下午 4 点 30 分，已有总额为 148 万美元，他们反复计算，结果总数还是那么多。在随后的 20 分钟内，三个人还有两位投资顾问，都默不作声地坐着，你瞪我，我瞪你，气氛令人窒息。正在灰心丧气， 4 点 55 分，一个邮递员拿着信封进来，里面是 25000 美元的支票。真正天无绝人之路，离截止时刻还差 5 分钟，比最低限额还多 5000 美元， AMD 公司正式营业。
这些信任他的人不用后悔。十多年后，他们就有了 2000% 的回报。当 AMD 的股票在纽约上市时，公司员工已达 2 万人，年收已愈 4 亿美元。公司最大的优势就是推销和销售，那当然是桑德斯的功劳。公司还推出一则臭名昭著的广告，是一动画片：将 AMD 当作硅谷的中心；英特尔和国民半导体只能靠边站，而前方是由枯枝支撑的公司，自然是暗指仙童。这个公司桑德斯永远怀恨在心。很远处，才隐约屹立着摩托罗拉和德州仪器。
AMD 有一点个人崇拜的氛围，所有的光环都集中到桑德斯身上。在八个创始人中，有七个人每人各持 76500 股，而桑德斯鉴于老资格地位，得了 102000 股。但在 1972 年 6 月，公司又另外赠给他 48000 股的购买特权。而这纯粹是桑德斯在 *** 纵，他的合作伙伴们则认为他已经开始有了一种倾向，即厚着脸皮为自己攫取最大的馅饼。
愤怒的中年人
1973 年 1 月，桑德斯着手精心制订一份新契约，内容涉及他在 AMD 公司供职的规定。这些条款都十分过分，为使其新的雇佣契约能在董事会通过，桑德斯又一次耍弄权术，甚至不惜摊牌，但是，他凭借着那种厚脸皮照样干的本事，又一次获得成功。这位 AMD 董事长最爱说的一句话是：“一个人的活动范围应超过其力所能及的限度。”但是，绝不会有人完全照此格言生活。
由于童年的艰辛和对下层人的尊重，他大大简化了公司结构，最高层与普通员工之间没多少中间环节。每年，他都将公司雇员全体拉到旧金山，一处气氛幽雅的饭店，举办盛大的圣诞聚会。这些措施都极大地鼓舞了员工的土气。
桑德斯成功了。虽然从一开始他就得付出更大的代价以实现他的硅谷梦。这位有最灵活头脑，最优秀、最机智的公开场合演说家，驾着卡迪拉克敞蓬汽车，蓄一把胡须的小旺子，也成了媒体注意的中心。
但是，成功是用巨大的代价换来的。桑德斯可能是硅谷放荡不羁的急流中历经磨难最多的人。为了 AMD ，他失去了最好的朋友、妻子和他自身的东西。
他最好的朋友艾德·图尼， AMD 的创建人之一。在 1974 年向他要求更多的报酬，而桑德斯拒绝了。图尼一气之下写下辞职书，而桑德斯居然收下了。友谊也结束了。
桑德斯是一个完美主义者。“我过去是一位愤怒的年轻人，现在是一位愤怒的中年人，我追求完美，这世界不完美，我要改善这个世界。”他始终处于紧张状态的婚姻，坚持了 15 年后也崩溃了。 1981 年夏闹离婚到 1983 年夏法院判决下来，他几乎被彻底压垮成为一具僵尸。“我第一年想维持婚姻，是因为我不能承认失败。 15 年后，我仍认为我的婚姻是一次失败。但婚姻对我来说是一项重要的契约，我不想破坏契约，我也不喜欢它来破坏我。”当时，他们已有了一个女儿。
由于婚姻破裂，他的感情和经济同时被压垮。他的私人财产被分割去一半，减少到大约 1200 万美元，只够硅谷富豪标准的一个零头，只够维持他的生活方式。他的妻子还分走了他在 AMD 股权的一半。
最后，还是 AMD 安抚了他的伤痛。至今，一提及婚姻，桑德斯还会泪流满面。
胜利总是那么远
有一个 AMD 的广为人知的著名电视广告，海上有一个青年，身着商人服装，特别象桑德斯，两脚分开站在冲浪板上，周围还有一群青年人。一片海浪涌来，只有这位青年看准了，弓起身子，成功地冲出这朵螺旋状的浪花。此时，简单而吸引人的广告语是：“ AMD Catch the Wave （ AMD 公司，赶上浪潮）。”
在七十年代，桑德斯创下了企业界的奇迹，这和李 · 艾科卡在克莱斯勒公司创下的奇迹同样辉煌。当 AMD 公司还是一家为其他公司生产芯片而获利的公司时， 桑德斯以他的独特魅力，狂妄自大，聪明才智和恰如其分的疯狂，独自使 AMD 成为公众注目的焦点。这个比现实生活中更具高大形象的桑德斯，使 AMD 也显得比实际更高大。
三位仙童半导体公司的同事按照他们各自不同的设计，走上了不同的道路。国家半导体公司是精明而讲求实际的商店风格，英特尔公司是研究小组型的智囊团风格， AMD 是完全不同的风格，可以概括为“个人崇拜”，始终围绕着桑德斯，在 Sunny vale 公司总部接待大厅里有一个桑德斯的半身像，在德克萨斯州奥士汀市（ Austin ）有一条街道被命名为桑德斯路。
1984 年， AMD 的销售额达到了创记录的 11 亿美元，这是 AMD 历史上最好的一年。同年，英特尔的销售额是 16 亿美元，桑德斯在年度股东大会上宣布：“ AMD 将在 80 年代末成为集成电路的美国冠军，超过国家半导体，超过英特尔，超过德州仪器，超过 Motorola 。”这个目标看起来好像并不遥远，但这时美国半导体工业面临了巨大的危机， AMD 也进入了艰难发展的阶段。
日本厂商自七十年代末期开始打入存储器市场，由于有政府投资和财团支持等优势，日本厂商极大地威胁着美国半导体公司。英特尔断然放弃了存储器业务，将全部力量转移到微处理器，成功开发出 386 处理器，这成了英特尔再次腾飞的里程碑。 AMD 从此被英特尔远远地甩在了后面。
1989 年，桑德斯将整个公司转移到新的市场，比英特尔晚了好几年。 1991 年， AMD 推出了它的 386 处理器 AM386 ，打破了英特尔公司在 PC 微处理器上的垄断地位。 AMD 一直宣称英特尔公司破坏了两者在 80 年代中期达成的技术交换协议。 1992 年，法庭裁定英特尔公司在合同执行上确有一些不当行为，但 AMD 还是成为自己短视的牺牲品。因为 AMD 也没有按照合同生产芯片交换英特尔的微处理器技术，最后英特尔和 AMD 在 1995 年达成了庭外和解。
1994 年， AMD 企图对英特尔奔腾处理器的挑战遭到重大失败。公司最大的失误是 1994 年微处理器技术论坛年会过早地展示 K5 处理器， AMD 的官员夸耀 K5 将比英特尔的奔腾处理器性能提高 30% ，但是这是使用仿真芯片比较得出的结果，实际的芯片还没有一片生产出来，等到 AMD 公司发现无法如期生产出来时，公司的公关部门遇到了大麻烦。
K5 处理器的计划未能成功。 1995 年， AMD 收购了芯片设计公司 Nextgen ，并在 1997 年 4 月推出了 K6 处理器。国际数据公司的半导体分析专家凯利 - 亨利说 : “这是 AMD 公司有史以来发布得最好、最及时、最具战略性的产品。”
AMD 在过去已经错过了许多发展的大好机会，但无论如何它是世界上最强大的半导体公司之一，永不言败的推销之王桑德斯将抓住这最后的机会，带领 AMD 重振雄风。
一匹孤独的狼
对于失败，桑德斯的内心里有一种深深的恐惧，但是失败却总象幽灵似的，一生都与他纠缠不息，不认输的桑德斯不得不一生都与失败搏斗。他轻浮而外露的性格，他浮夸的外表和卖弄，都无法掩饰其内心的脆弱和敏感。桑德斯背负了硅谷最浓郁的悲剧色彩，因为他拥有不服输的坚韧。
三十多年来， AMD 在桑德斯领导下几经沉浮，以其出色市场销售能力把 AMD 从一个办公室设在卧室里的小公司发展成为销售额超过 20 多亿美元国际大公司，和同为仙童后代的安迪 · 格罗夫领导的英特尔公司，还有查尔斯 · 斯波克的国家半导体公司相抗衡。 1997 年， AMD 推出的 K6 处理器向英特尔的奔腾家族发起了最强大的挑战。 1999 年，更为先进的 K7 出台，有可能第一次在性能上领先英特尔。但是不知何故，公司的亏损却在进一步扩大。
如今的桑德斯该是愤怒的老年人了。但是老年的人要愤怒已力不从心。无论从成功方面，还是从财富上来讲，桑德斯都没有失败，但也从没有真正成功过。这方面他永远无法与乔布斯、拉里·艾里森、诺伊斯、休利特、帕卡德等相比。但在硅谷这本丰厚的书籍中，桑德斯已经占据了最重要的一部分。他与他崇拜的英雄们已不相上下。
人们盼望着杰里退休的那一天，但人们盼酸了脖子也没等到。好几次都传言他要下台了，公司也数次濒临灭亡，但杰里还是那样有趣、平易近人。他说他跟公司的合同规定，他得一直任职到 2003 年，他没有提前离去的想法。尽管老了，他还是相信自己是硅谷最优秀的推销大师。当然，如今的 AMD 中桑德斯的股份已稀之又稀。
AMD 作为其个人性格的外在体现的日子已永远结束了。桑德斯自己也好几次说要离开公司。“如果我能放弃我的妻子，我也能放弃 AMD 。”这是一个诚实的回答，更是安慰自己内心的回答。在他内心深处，他还在做美国梦。作为争议的人物，他说“我确信，我对待生活的方式，给自己带来了许多痛苦。将来是不是会更多，我说不准。但我的生活方式就是这样。”
桑德斯，在计算机业中，永远是一匹孤独的狼。他的嚎叫仍在回荡，使我们不会感到这个产业过分的千篇一律。
这一次应该是真实的
2001 年 2 月 15 日 ， AMD 公司宣布，桑德斯将于 2002 年 4 月辞去首席执行官职务，让位给公司总裁兼首席运营官海格特·瑞兹（ Hector de J. Ruiz ），但仍将保留董事会主席一职。消息传开之后，在业界引起不小动荡。几十年来， AMD 一直在英特尔的巨人影子下挣扎与生存，也曾试图找到自己的亮点，但大部分时候都败在英特尔手下。
AMD 公司于 1982 年以 9 美元上市， 1983 年 8 月经历了第一次拆股。在以后的 17 年间，这家公司一直在低谷中徘徊， 1991 年每股价格甚至跌落到 4 美元。直到 2000 年， AMD 挑战芯片老大英特尔，才成功地扭转了局面： 2000 年 2 月， AMD 先于英特尔，率先推出了当时运算速度最快的 850 兆赫芯片，公司士气大振，仅仅一个月之后， AMD 再拔头筹，推出 1000 兆赫的芯片，两次大捷让投资者备受鼓舞， AMD “速龙（ Athlon ）”芯片的知名度也在一天天扩大，市场占有率稳中有升。
2000 年初战告捷，致使 AMD 股价大涨。在 2000 年前 9 个月时间里，谁要是买了这家公司的股票，回报率超过 100% 。特别是在科技股调整期间， AMD 股票的表现格外引人注目。在每股 80 美元价位时， AMD 公司宣布分股，这是这家公司在经历 17 年的沉寂之后，头一回实实在在地给投资者一个最好的报答。美国所有财经频道和报纸都把 AMD 的动态作为热点新闻加以报道。
受到 2000 年 9 月英特尔公司赢余预警的影响， AMD 公司也从巅峰下滑，但不管怎么说， AMD 公司 2000 年赢利 7.94 亿美元，每股赢利 2.36 美元，可以说是公司有史以来最好的业绩了。 AMD 公司的大起大落和大喜大悲，似乎成了桑德斯个人经历的真实写照。
到 2002 年， 66 岁的桑德斯掌舵 AMD 公司长达 30 多年，有人把他称为半导体业“梦幻般的领袖”，但也有人认为他“败坏硅谷形象”而不屑一顾。
在取得了 2000 年的辉煌之后，桑德斯才心满意足地宣布，他决定 2002 年 4 月退休。舆论普遍认为，桑德斯在公司全盛时期退出，也算是激流勇退吧。关于桑德斯退休的传闻已有一段时间，但公司处于困难时期，具有斗士性格的桑德斯是绝不会轻易言退；但现在不同了， AMD 在与英特尔竞争中已经处于比较有利的位置，他的隐退也算是给他的一生画上了圆满的句号。
失去之后才知道他的珍贵
AMD 基本确认，由现任总裁、首席运营官兼董事局成员鲁尔兹博士（ Hector de J. Ruiz ）为首席执行官，接替现任董事长兼首席执行官桑德斯。鲁尔兹博士在美国休斯顿的 Rice 大学获得博士学位。 1972 年至 1977 年就职于德州仪
能源变革加速 风光储持续景气
近日，2022年全国能源工作会议召开，会上提到，加快能源绿色低碳发展，加强政策措施保障，加快实施可再生能源替代行动。
从一系列顶层规划来看，风电、光伏的发展不再单纯地从产业本身来预测，而是应该站在新型电力系统中电源侧重要组成部分的角度看待其发展意义。 此外，为了实现“双碳”目标，到2030年，风电、太阳能发电总装机容量需达到12亿千瓦以上。尽管，2021年新能源行业的发展遇到了一些障碍，但从2022年情况来看，光伏上下游供需较为紧张的关系将得以缓解，产业链价格有望恢复平稳；风电行业在2021年招标价格不断走低的基础上，依然有降本空间。
构建新型电力系统的一个重要环节还有储能。 新能源在电源侧的占比提升将对电网运行稳定性产生冲击，储能将有效缓解这一问题，保障电源的稳定输出。不久前，国家印发的文件提出，加快推进抽水蓄能和新型储能规模化应用；加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的新增电力装机发展机制；加强电化学、压缩空气等新型储能技术攻关、示范和产业化应用。按照CNESA的保守预计，2025年中国电化学储能累计装机规模达到35.5GW，2021年-2025年复合增长率约为57%。
随着新旧电源的交替更迭，中国的电力系统正迎来大变局，风光储的发展都纳入到这一大变局之下。虽然构建新型电力系统不是一蹴而就，火电等传统能源在现阶段还有重要作用，但风光储等行业必然会为能源变革贡献更大力量。
缺芯涨价正在缓解 汽车 电子将驶入快行道
受新冠疫情持续反复的影响，本轮电子行业的景气度周期被延长，缺芯涨价成为2021年难以逾越的主题，但随着产能逐步释放，涨价因素的边际影响正逐步减弱。
从2021年电子行业表现来看，截至12月26日，申万电子（LOF）年内累计涨幅约18%，波动性加大。2021年二季度开始，面板涨价加速、新能源车趋势增强及海外疫苗接种率提升等因素作用下，行业加速回升。进入第三季度，存储器、面板以及部分元器件和Fabless厂商等价格分化甚至下调，市场担忧需求转弱、行业开始步入衰退期，板块修正横盘。但随着光伏发电、新能源车对电子出货的强劲带动和消费电子恢复预期的增强，板块呈现显著上行趋势。
综合分析机构展望2022年，以苹果产业链为主的消费电子板块将迎来进一步估值修复；同时，在“碳中和”主题下，电动化、智能化的趋势将带动车规半导体以及车载电子元器件等 汽车 电子板块驶入快行通道。
从成长性来看，“碳中和”主题下，中国新能源 汽车 市场渗透率从4%成长至20%， 汽车 电子将在2022年驶入快行车道。相比传统燃油车，新能源 汽车 功率半导体的价值占比最大。同时，电动车市场对于延长续航里程及缩短充电时间需求日盛，耐高压的碳化硅等功率器件有望成为主驱逆变器的标配。相关产业环节正配合车企加速落地，推进提升碳化硅工艺良品率，化合物半导体的衬底材料等重要环节也获上市公司密集投资。
白酒稳字当头 酒类消费百花齐放
近期，各大白酒厂商都在陆续召开年度经销商大会，既回顾2021年经营业绩，同时规划2022年发展目标，从各方传递出来的信息普遍是以稳为主。
从近期渠道反馈情况来看，五粮液和国窖1573综合拿货成本略有上升，茅台亦有一定提价预期，白酒板块市场表现出一定波动。在消费层面，高端白酒送礼、商务宴请、小规模接待等需求较为刚性，有了2021年春节表现的验证，光大证券估计2022年开局旺季高端白酒需求较为平稳。
各项数据表明，疫情后的2021年，白酒行业仍旧保持稳增长，头部效应仍旧明显。消费升级大背景下，传统“茅五泸”高端品牌规模不断壮大。在次高端白酒领域，近年来，受益于白酒消费价格带上移，行业快速扩容红利。高端品牌“茅五泸”旗下系列酒的加入也让次高端市场竞争进一步加剧，要想突围并不容易。
但随着酒类次高端与高端市场扩容红利终结，整体酒类消费结构升级放缓，社交性饮酒进一步走强，必然会带来中国白酒行业进入行业性稳定期。 白酒分析师、知趣咨询总经理蔡学飞认为，特别是存量挤压市场环境下，中国白酒行业的强分化调整逐步接近尾声，行业开始集体进入以品牌与品质为核心的价值消费时代。未来几年，中国酒行业格局呈现固化趋势，不同价格带将会出现名酒聚集的情况。
具体来看，中国酒行业强分化趋势下出现两极化现象，一方面是头部名酒产品的社交属性进一步强化，品牌势能继续增长。在高端与次高端价格带形成垄断性优势，而一些基于区域文化与特色的酒庄式酒企在消费多元化环境下也将逐渐崛起，品牌文化、产区品质、优质产能与消费者体验等要素成为中国酒行业下一阶段的竞争内容与方向。另一方面，在 健康 养生 、理性饮酒等 社会 思潮影响下，低度酒、高线光瓶酒、黄酒、米酒、啤酒、红酒在社群消费改造中的市场渗透率逐渐走高，中国酒类消费真正呈现“百花齐放”的局面。
新能源 汽车 加速普及 智能化趋势酝酿新机会
新能源 汽车 在2021年真正驶入公众视野，全年渗透率突破10%的临界点。随着更多主流车型的推出，电动车将加速对燃油车的替代。
二级市场上，造车新势力实现对传统车企的市值超越，“宁王”带领的“宁指数”一路高歌，电动化主线几乎主导了全年的行情演绎，智能化趋势正在酝酿下一个机会。
作为整车价值最大的零部件，动力电池成为电动化的核心。 当下市场呈现宁德时代领头的“一超多强”局面，而行业格局并非坚不可摧，随着整车厂控制供应链的意愿增强，寻求二供、三供将为更多二线电池厂商提供突破口。多家厂商屡次调高未来产能目标，争抢份额的竞赛已经打响。
电池技术更迭的把握也是制胜关键。两条主流技术路线中，磷酸铁锂在2021年一派风光，但高镍三元仍把持着高端市场的领地。 新技术也在加速冲向产业化，宁德时代在2021年发布钠离子电池，并计划在2022年投建第一条产线，其制造成本的下降能否与即将爆发的储能市场形成共振值得期待。
不过，锂电池在相当长一段时间仍将占据主流，因此产业链必须直面对上游资源及原材料的渴求。锂电材料在2021年经历了价格猛涨和大幅扩产的交织变奏，向大化工、大宗化迈进，也吸引来各路玩家跨界切入。核心原材料碳酸锂价格在2021年末已经触及25万元/吨的高位，市场人士预计价格仍将维持高位并反复磨顶，但随着扩建产能的陆续释放，价格快速飙升的情况难以复现，产业链应时刻警惕过剩风险。
业内普遍预计，以自动驾驶、智能座舱、车联网等技术为代表的智能化趋势将在2022年显著增强。整车厂经历了续航能力的追赶之后，在电动化方向难以做出差异，智能化体验将是接下来的关键竞争力。
随着强军百年奋斗目标的提出，武器装备建设驶入快车道。
中国近两年来，军工行业业绩呈现加速增长态势。2016-2019年，军工行业净利润增速分别为26%、17%、17%和12%。2020年和2021前三季度，行业净利润增速分别达到38%和51%，由过往稳健增长转向高增长阶段。
有了业绩支撑，相关产业资金的托底效应显现。以航发控制为例，公司42.98亿元定增圆满收官，并获得国家军民融合基金等“国字头”的扎堆捧场，反映了一级市场充足的信心。
安信证券军工分析师王晗预计，军工行业2021年利润增速有望达到40%左右，未来两年行业仍将保持30%以上的高增速，部分环节或细分赛道增速更高，横向对比增速居前且确定性非常高。
十四五是实现强军百年奋斗目标的关键期，以“20”系列为代表的新一代武器装备将大批量列装部队。随着全军加快武器装备现代化，下游航空航天重点型号陆续批产交付，需求端有望保持高速增长，加上产业链各环节的产能投产以及经营效率的改善，军工板块有望保持业绩的高增长。
告别寒冬 养殖产能加速去化待春来
大宗商品价格整体上行带来的成本激增，新冠肺炎疫情反复带来的需求缩减，叠加行业周期性产能供给大幅增量，使得国内养殖业2021年整体步入“寒冬”。
历经长达两年的产能恢复，我国生猪养殖业在2021年5月终于跌破成本价，迎来了持续探底的亏损期，更在10月6日出现5.14元/斤的价格低谷。虽然国庆假期后，猪价阶段性回暖，使得生猪养殖业在11月后收获少许利润，但市场产能过剩的问题依然未解。
伴随着猪价走低，消费者选择低价猪肉的频率增加，禽类消费在2021年无疑也受到冲击。低价猪肉严重拉低了鸡肉价格，加上鸡肉产能释放，使得禽类养殖企业普遍亏损，白羽肉鸡毛鸡价格一度低于4元/斤。与此同时，生猪和肉禽存栏量规模激增，也带来国内饲料行业2021年的火热需求市场。统计显示，2021年1至8月，全国饲料总产量达到1.9亿吨，同比增长19.1%，其中，猪饲料产量同比增长62.6%。
据国家统计局数据，2021年前三季度，猪牛羊禽肉产量6428万吨，同比增长22.4%。有测算认为，2021年，国内生猪供给量可能会超过7亿头，肉禽供给规模也达到160亿只左右，而我国肉禽市场供需平衡点在130亿只左右。显然，我国养殖行业当前集中度依然不高，周期波动效应明显。当产能达到高峰，行业亏损压力持续一定时间后，市场将自发调节供需，产能逐步去化，市场价格提升，行业盈利回暖。
2022年，伴随亏损影响深化，产能进一步退出，养殖行业有望迎春。 近段时间，包括中金公司、海通证券等券商都对今年生猪价格回升表示乐观，认为今年二季度之后生猪价格将迎来拐点。长江证券研报分析，母猪产能预计在2021年下半年至2022年上半年持续去化。过往猪周期中，能繁母猪存栏量持续去化后1年左右时间会见到下轮猪周期拐点，基于此，乐观情况下，2022年下半年猪价或将迎来下一轮周期拐点，悲观预期下，或能于2023年上半年看到猪价拐点。
生猪养殖行业龙头温氏股份也在近期公告中称，当前全国能繁母猪存栏量依旧高于正常水平，养猪产能去化还将持续，未来行情走势主要看产能去化的时间长短和深度。按照往年经验来看，春节过后一般是猪肉消费淡季，不排除出现猪价持续下探的可能性。乐观估计，2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道。
作者：刘灿邦、阮润生、唐强、毛可馨、臧晓松、赵黎昀
转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes
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