低估值合金材料龙头！芯片+5G+新能源车，间接供货华为、苹果

摘要：

1、交控 科技 ： 轨道交通信号系统细分龙头，行业内 唯一一家拥有完全自主技术的企业 ，以CBTC信号系统为基础，创新性推出轨交云、TIDS、天枢系统等新理念及新产品，20年上半年，公司营收和净利润分别增长31%/170%，机构认为 未来3-5年业绩将维持高增长 ，除了轨道交通信号系统，其 工业互联网属性被忽视 。

2、博威合金： 高端铜合金材料和精密切割丝龙头供应商，应用于5G、新能源 汽车 、半导体、光伏等领域，积极拓展 5G散热材料、新能源车材料 、 半导体引线框材料 、 Socket 基座材料 等高端材料，打开长期成长空间；上半年业绩稳步增长，其中新能源业务快速增长，合金带材、切割丝业务下半年有望重回增长；目前估值较低，业绩和盈利能力远超同行。

3、森霸传感： 深耕光电传感，产品包括热释电红外传感器和可见光传感器，掌握红外滤光片及红外敏感陶瓷两种核心材料生产技术， 上半年业绩和毛利率显著提升 ，额温q带动热电堆传感器销量大增，是国内少数具备量产能力企业，同时外延布局微差压传感器， 估值低于行业平均值 。

正文：

1、被低估的科创板标的！轨交信息系统龙头，上半年净利大增近2倍（华西证券）

交控 科技 是首批科创板上市企业，国内 唯一一家拥有完全自主技术推出城轨信号控制系统的企业 ，先后推出CBTC、I-CBTC和FAO等不同代际，目前正在研发VBTC以及天枢系统。

①上半年业绩大增，未来3-5年有望维持高增速

2017-2019年营收与归母净利润复合增速分别为37.03%/68.42%，毛利率稳定。20年上半年，公司营收和净利润分别增长31%/170%。

未来3-5年营收有望维持高增速，预计未来3年营收/毛利复合增速分别为41.26%/48.18% ，受益于新建线路建设、早期线路更新、重载铁路信号系统升级等驱动。

②公司的核心竞争力

公司是轨道交通信号系统细分龙头，提供列车控制系统（CBTC）、全自动运行系统（FAO）、互联互通系统（I-CBTC）、城轨云系统、TIDS 系统等产品和解决方案。

基于北京市城轨信号系统和北京交通大学形成的“双北基因”，以及自主核心技术，是交通 科技 核心竞争力。

公司以CBTC信号系统为基础，并创新性推出轨交云、TIDS、天枢系统等新理念及新产品。

③工业互联网属性被忽视

城轨信息系统属于典型的工业互联网应用场景，数据采集、交互、实时处理及实时控制，具体表现在：1）公司城轨信号系统满足安全可靠的首要要求；2）遵循工业互联网一般架构的CBTC系统展现出提升效率的卓越效果；3） 天枢系统 将实现轨交运行数据的大集中与大共享， 具有工业互联和移动互联属性 。

3、华为间接供应商！5G+芯片+新能源车，低估值合金材料龙头

①业绩稳步增长，华为间接供应商

博威合金发布20年中报，上半年实现营收38.46亿元，同比增加14.94%，；归母净利润为2.52亿元，同比增长21.92%。

公司是全球高端铜合金材料和精密切割丝龙头供应商，特殊合金牌号齐全、产能大，产品广泛应用于 5G、新能源 汽车 、半导体、光伏 等领域。

公司是 华为的间接供应商 ，降低转轴材料供货华为折叠屏；同时也是苹果铜合金重要供应商，TWS无线耳机核心部件。

②合金带材、切割丝小幅下滑，新能源业务表现亮眼

分产品来看：1）上半年合金带材销量保持12%增长，实现营收22.22亿元，同比增加2.24%；实现归母净利润1.16亿元，同比下降6.79%。受疫情和中美贸易影响，增速有所放缓。积极拓展 5G散热材料、新能源车材料 、 半导体引线框材料 、 Socket 基座材料 等高端材料。

2）切割丝业务营收5.70亿元，同比下降8.45%；实现净利润0.43亿元，同比下降3.07%。其中海外切割丝需求严重下滑，净利润下降92.56%。

3）新能源业务营收10.37亿元，同比增长97.61%；净利润0.93亿元，同比增长116.72%。上半年订单饱满，销量大增。

③机构给予20年25倍PE，上调其目标价至17.76元

3、小而美的 科技 股！红外传感器量价齐升，上半年业绩大增（国联证券）

①上半年业绩和毛利率显著提升

森霸传感深耕光电传感，产品包括 热释电红外传感器和可见光传感器 两大类，应用于LED照明、安防、数码电子产品等领域。掌握 红外滤光片及红外敏感陶瓷 两种核心材料生产技术，是业内少数具有自主研发、量产、销售能力的企业。

20年上半年，公司实现营业收入1.67亿元，同比增长88.55%；归母净利润0.82亿元，同比上升126.3%。热释电红外传感器 毛利率由2019 年54.40%提升至60.69% ，业绩处于成长期。

②额温q带动热电堆传感器销量大增，外延布局微差压传感器

在疫情期间，接触式红外体温检测仪器，尤其是手持式额温q销量大增，公司生产的 热电堆红外传感器是额温q核心器件 ，上半年需求大增导致供需缺口明显。同时其技术门槛相对较高，公司是国内少数具备量产能力企业，上半年快速放量。

流量、压力、温度传感器为细分传感器市场最大赛道，目前国内进口依赖度较高，公司收购美国微差压传感器生产商阿尔法公司，实现传感器产品线“破圈”。

③公司估值低于行业平均值

无人驾驶正在加速驶向现实。5月27日，智能网联 汽车 传来重大进展：无人驾驶 汽车 有望在深圳合法上路了！

27日，《深圳经济特区智能网联 汽车 管理条例（草案）》（以下简称《草案》）提请深圳市七届人大常委会第一次会议审议。《草案》明确规定智能网联 汽车 经登记取得登记证书、号牌和行驶证后，可上特区道路行驶。

中国智能网联 汽车 发展的里程碑

深圳市交通运输局智慧交通处副处长杨东龙指出，智能网联 汽车 立法将是中国智能网联 汽车 发展的第二个里程碑。以综合改革试点为契机，深圳拟率先通过深圳市人大常委会立法，实现自动驾驶上路等应用管理的突破。

他指出，第一个里程碑，是2018年4月份公安部、交通部、工信部三部委颁发《智能网联 汽车 道路测试管理规范》，真正实现了智能网联 汽车 从封闭测试到开放道路测试的跨越。

《草案》进一步放宽智能网联 汽车 道路测试和示范应用相关条件，规定智能网联 汽车 可以上特区的高速公路和城市快速路开展道路测试和示范应用；高度自动驾驶和完全自动驾驶的智能网联 汽车 开展道路测试或示范应用，经市相关主管部门审核批准，可以不配备驾驶人。

同时，授权深圳市政府可以选择车路协同基础设施较为完善的行政区全域开放道路测试、示范应用及商业化试点。

为了在智能网联 汽车 准入方面先行先试，《草案》规定相关部门应组织制定智能网联 汽车 产品地方标准，并鼓励相关行业协会组织制定团体标准。符合标准的智能网联 汽车 产品，列入深圳市智能网联 汽车 产品目录，允许在特区范围内销售、登记、上牌。

在相关标准制定公布前，智能网联 汽车 因采用新技术等原因，不能满足道路机动车辆产品准入条件的，实行准入条件豁免制度。

《草案》还规定，智能网联 汽车 上路行驶须要购买交通事故责任强制保险和保险金额不少于五百万元的机动车第三者责任保险，具有载人功能的智能网联 汽车 还应投保机动车车上人员责任保险。

《草案》专门设置了第五章“网络安全和数据保护”，对智能网联 汽车 涉及到的网络安全和数据保护问题进行专章规范。

杨东龙指出，立法目的主要是为了实现有法可依。要实现智能网联 汽车 的商业化落地，除了有管理条例的落地之外，深圳的各有关部门现在已经根据各自的职责，正在推动及提前做好政策的储备和研究，将会陆续出台相关的规章和规范性文件。

无人驾驶产业化将提速

杨东龙表示，深圳希望借助智能网联 汽车 立法，提升在该产业的国际影响力，集聚起一大批行业翘楚和优秀企业。

有机构预计，在政策扶持和 汽车 技术突破的推动下，无人驾驶产业化将提速，并催生硬件终端、传感器、运营服务在内的车联网市场空间，潜在规模达千亿级别。

而根据IDC的预测，2024年全球L1-L5级自动驾驶 汽车 出货量预计将达到约5425万辆。

无人驾驶相关概念股或迎来发展良机。在投资者互动平台上，针对无人驾驶相关的提问，下列上市公司回应已有布局：

北汽蓝谷

旗下ARCFOX极狐与华为合作打造的首款HI版高阶自动驾驶量产车阿尔法S产线验证车5月26日在北汽蓝谷麦格纳镇江工厂正式下线。该车作为首款搭载华为高阶自动驾驶ADS的量产车型，搭载3颗激光雷达、400Tops算力、高精地图，能准确提取车道及红绿灯信息，可为用户缔造全天候全场景的自动驾驶体验。

长安 汽车

长安 汽车 在投资者互动平台上称，旗下阿维塔 科技 与长安 汽车 、华为、宁德时代携手共创了全球领先、自主可控的智能电动网联 汽车 平台（CHN），未来五年，阿维塔将会基于CHN架构推出5款车型，其中，代号E11 的车型搭载华为HI智能 汽车 解决方案，目前设计样车已经下线，正在进行整车调试。

上汽集团

上汽集团称，2020年上汽集团发布了全球首款整舱交互5G的量产车型MARVEL-R；公司还携手华为、中国移动在嘉定建设全球首个“5G智慧交通示范区”；通过战略投资地平线、晶晨半导体等“独角兽”企业，加快布局车规级AI芯片开发。

江淮 汽车

江淮 汽车 在上交所e互动上表示，公司高级别自动驾驶技术经过四代迭代研发，由乘用车拓展至商用车，由简单工况走向真实场景，由封闭园区迈向开放道路，取得了合肥市首批开放道路测试牌照，正在合肥市5G智能网联示范区常态化运行，可实现夜晚、城市拥堵时刻全自动驾驶，积累大量真实场景驾驶数据，自动驾驶感知、决策与控制算法也在不断的优化迭代。

一汽解放

一汽解放在投资者互动平台上称，目前一汽解放智能驾驶已在封闭环境L4商业化落地应用，J7_L3级智能驾驶产品计划2021年内批量上市。在智能车方面，目前已经形成安全技术平台、基础软件平台、感知融合算法平台、决策规划技术平台、车辆控制技术平台和测试技术平台。

华阳集团

华阳集团5月27日在深交所互动易上回答投资者提问时表示，公司积极布局智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域。其中，在智能驾驶领域已经推出自动泊车（APA）、 360环视系统、驾驶员监测系统（DMS）等产品，以后将逐步推出其他产品。公司摄像头与百度合作陆续在威马、广 汽车 型上量产。

启明信息

启明信息回答投资者提问时称，公司与华为共同研发的车路协同系统由公司集成并形成产品，面向智慧城市与智慧交通市政建设项目进行销售和实施，并可配合市政交管等部门对车路协同系统提供运维服务。

高德红外

高德红外在投资者互动平台上表示，公司全资子公司轩辕智驾致力于智能安全驾驶领域，目前主要聚焦于毫米波雷达产品、儿童遗落安全系统的开发和远红外产品线的优化和市场开拓。红外夜视技术与激光雷达属于智能驾驶中的不同技术。

久之洋

久之洋在投资者互动平台上称，公司的红外传感器、智能光学系统以及高精度定位等先进技术可成为无人驾驶系统中的一个模块单位，可为无人驾驶控制中心提供图像和方位信息数据，目前在车载和无人机平台有所应用。公司已具备无人驾驶解决方案的相关技术与团队储备 。

锐明技术

锐明技术称，公司是以人工智能为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商，公司主营业务一直聚焦在商用车载领域，公司自主研发的主动安全驾驶监管技术中，LDWS、FCW、PCW、盲区监测、DSM等，均属于智能驾驶技术L2、L3范畴。

深南电路

深南电路表示，预计2021年4季度投产的南通三期项目定位于 汽车 电子领域PCB产品，聚焦于新能源和智能驾驶方向。

中国汽研

中国汽研在投资者互动平台上称，公司智能中心聚焦安全主线方向，致力于智能网联测试技术开发研究，从道路实车测试、场地实车测试和虚拟仿真测试三种手段研究针对智能网联 汽车 的新的测试评价体系，开发具有自主知识产权的国产化测试工具、装备、软件等。

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