化工行业将迎来全面价值重估

“碳中和+ 新能源 ”依然为最强主赛道，化工行业全面价值重估在路上

“双碳”战略将在相当长时期内成为我国经济发展、能源转型、资源保护等方面的底层逻辑，而碳中和的实现路径是多方面的。

在供给端，作为典型高耗能行业之一的化工行业必将深度参与其中，化工行业已迎来新一轮的总量控制版供给侧改革。在需求端和能源端，偏中上游的化工行业为 新能源 行业的发展提供必需的资源和原料，而这些资源和原料往往是战略性资源或“双高”的产物。

“ 新世界 ”与“旧世界”并非泾渭分明的切割，而是相伴相生的发展。在国家“双碳”战略大方向的指引下，出于资源保护和能耗管控的要求，部分化工材料供给将被约束，同时 新能源 行业的高速发展又将显著拉动其需求，相关化工行业迎来 历史 性的黄金发展期。另外，化工行业传统领域极具实力的龙头白马，在供给约束下将依托自身资本和 资源优势 ，全面进入空间足够大、前景足够好的新能源赛道。

在“碳中和”大战略和 新能源 加持下，化工行业将迎来全面的价值重估。未来化工行业的行情将紧紧围绕“碳中和”、“新能源”和“重估”三个关键词展开。

纯碱、氟、磷、硅等上游化工原料将继续受益于“碳中和+ 新能源 ”

因“碳中和”以及资源安全问题受限的，同时又显著受益于 新能源 需求拉动的纯碱、氟、磷、硅等上游化工原料将迎来 历史 性的变革。

纯碱：光伏玻璃投产逐步兑现，纯碱华丽转身为“光伏碱”。在纯碱行业供给呈收缩趋势的情况下，光伏玻璃需求却将高确定性的持续增长，这也将使2022年纯碱行业或存在一定的供给缺口。

氟：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口。萤石作为稀缺的战略性矿产资源正被逐渐加大保护力度，同时随着 新能源 的高速发展，将改变萤石行业过去一贯的发展逻辑，新能源、新材料未来将取代制冷剂成为萤石最主要的下游应用。

磷： 新能源 的快速发展将重塑行业发展逻辑。磷矿石作为国家战略资源以及下游“双高”特点，扩产严重受限。而磷酸铁锂当前作为锂电正极最主流的产品对磷资源的需求不断上升，行业有望持续高景气。

硅：双碳背景下工业硅行业集中度有望提升，光伏景气有望拉动工业硅刚性需求增长。工业硅需求将随着 光伏产业 蓬勃发展以及有机硅渗透率提升而快速增长，在需求增量可观情况下，预计未来工业硅行业开工率或将提升，供给偏紧态势有望边际改善，行业或将保持较长期景气。

新能源 变革带来的化工材料行业大机会

碳中和背景下， 新能源 市场需求有望实现快速增长，带动上游材料需求同步增加。而今年以来，化工龙头加速布局新能源材料领域，有望凭借资源、规模效应、产业链一体化能力获取较高竞争优势。

磷酸铁锂

磷酸铁锂需求爆发是传统磷化工企业转型升级的重要机遇。

今年以来随着新能源 汽车 以及储能市场的需求爆发，磷酸铁锂需求量快速增长，未来5~10年可能呈现10~20倍的增长，从而带动磷酸铁锂上游磷酸铁及净化磷酸需求增长。目前磷酸铁锂龙头公司未来几年都规划了较大的扩产计划，但在原材料方面都依赖外采，因此有迫切寻找上游磷资源配套的诉求。

锂电池电解液溶剂

电解液是锂电池的“血液”。电解液作用为在正负极之间输送和传导锂离子，被称为锂电池的“血液”。电解液由溶剂、溶质（锂盐）、添加剂三种成分组成，添加量分别为80%、12%、5%。

用作电解液溶剂的主要是碳酸酯类有机溶剂，包括碳酸二甲酯（DMC）、碳酸二乙酯（DEC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸乙烯酯（EC）、碳酸甲乙酯（EMC）等。

电解液添加剂VC、FEC

VC和FEC是目前用量最大的电解液添加剂。

电解液添加剂是生产锂电池不可或缺的重要原材料，在锂电池中质量分数占比约5%。其中，碳酸亚乙烯酯和氟代碳酸乙烯酯由于具备优化SEI膜的成膜、降低低温内阻、提升电池低温性能等多种功能，目前仍是电解液中用量最大的常规添加剂。

除此以外，常用的电解液添加剂还包括丙烷磺酸内酯、硫酸乙烯酯、二氟磷酸锂等。

根据百川盈孚数据，2020年我国电解液总需求量约27.9万吨，其中动力电解液16.47万吨，数码电解液9.49万吨，储能电解液1.94万吨。未来，在新能源 汽车 和储能拉动下，VC、FEC需求将高速增长。

PVDF

聚偏二氟乙烯（PVDF）性能优异，主要应用于高附加值领域。

PVDF的传统下游为涂料，以重防腐工业涂料（化工、船舶、海工）、高端建筑涂料（地标性建筑、机场）为主。根据百川盈孚数据，2020年我国PVDF需求为7万吨，其中1.39万吨用于锂电池、0.57万吨用于光伏，下游需求受 新能源 崛起拉动高增长。

近年来，PVDF下游需求结构由传统防腐涂料向 新能源 行业转型。2020年新能源需求占PVDF总需求约28%，预计2025年需求占比将提升至63%。

EVA

近些年由于应用于光伏胶膜、发泡、电缆料EVA树脂需求的持续提升，我国EVA树脂表观消费量持续增长，到2020年我国EVA树脂消费量上升至186.4万吨，同比增长5.25%。

光伏胶膜是EVA的最大下游应用领域，需求占比约35%左右，国内2020年EVA光伏料需求量约60-70万吨，但国内生产厂家不多，进口依存度仍在70%以上，供需紧平衡状态下EVA价格自去年下半年开始大幅上涨。

由于EVA行业扩产周期长，尤其做到光伏料需要较长爬坡期，未来2年预期供需紧张下EVA仍将保持较高景气。

化工龙头白马依托资金、成本、 资源优势 全面进入 新能源 材料领域

新能源 行业广阔的市场空间对实力雄厚的化工龙头具有天然吸引力，化工龙头白马全面进入新能源材料领域不是未来时，而是现在进行时。化工龙头借助自有原材料优势、成本优势、资金优势，将不断向下游拓展，积极布局新能源材料业务，而国家政策支持也将大大提升企业与 社会 资本持续投资新能源产业的信心，助推我国新能源行业快速发展，利好化工龙头迎来价值的全面重估。

万华化学

万华化学 以MDI、TDI为核心，重点提升聚醚、改性MDI两个支撑平台能力。作为全球聚氨酯领域的龙头企业，万华MDI业务占据中国50-60%和全球超过25%的市场份额。

公司依托石化及产业链一体化平台，不断拓展精细化工及新材料业务，未来柠檬醛及衍生物一体化项目、合成香料、水性涂料、ADI、尼龙12、锂电三元材料、磷酸铁及磷酸铁锂、生物降解聚酯项目、大规模集成电路平坦化关键材料、POE高端聚烯烃等项目将持续为其成长性提供保障。

湖北宜化

10月12日， 湖北宜化 集团与 宁德时代 控股子公司广东邦普循环 科技 有限公司、宁波邦普时代 新能源 有限公司签署合作协议。根据协议，总投资约320亿元的邦普一体化电池材料产业园项目落户宜昌，该项目以新能源 汽车 动力电池正极材料为核心，覆盖电池全生命周期，整合“磷矿—原料—前驱体—正极材料—电池回收”等多环节业务。

根据 湖北宜化 的公告，磷酸铁锂行业有望在未来数年持续享受新能源 汽车 等下游需求拉动的高景气度。精制磷酸、磷酸铁作为磷酸铁锂的原料，预计未来市场前景广阔。公司与宁波邦普合作建设一体化电池材料项目，有利于公司抓住 新能源 市场发展机遇，优化和升级磷化工产业链布局，发挥煤化工、磷化工、 氯碱化工 协同效应，提高公司市场竞争力及持续盈利的能力。

卫星化学

卫星化学乙烷裂解制乙烯项目在成本、环保及能耗方面具备显著优势，同时副产物氢气未来还可用于氢能项目，符合氢能战略，碳中和背景下发展潜力大。

此外，公司加速推进 连云港 基地乙烷下游聚醚大单体、乙醇胺、乙烯胺以及EAA新材料等项目建设，同时围绕 新能源 电池及光伏等下游快速发展的行业，计划于2022年底到23年建成15万吨锂电电解液溶剂及添加剂项目（包括DMC、EC、DEC、EMC和PC5种溶剂和FEC、VC两种添加剂），同时利用副产氢气推进氢能业务，进一步扩大双氧水在半导体、光伏等行业影响力，加快乙烯齐聚法合成长链α-烯烃及POE技术开发项目的中试。

$荣盛石化(SZ002493)$

荣盛石化 依托炼化平台，不断延伸产业链，积极布局下游新材料。其控股子公司浙石化一期20万吨/年工业级DMC去年投产，浙石化二期规划的30万吨EVA装置有望年内投产，高附加值新材料产品产能释放将进一步提升公司盈利能力。

华鲁恒升

目前， 华鲁恒升 拥有5万吨/年DMC产能，依托乙二醇装置建设的30万吨/年DMC生产装置，已于10月3日一次性开车成功，品质直接达到优等品标准。

公司此次规划建设的高端溶剂项目，不仅进一步扩大DMC产能，同时也将溶剂品种拓展至碳酸甲乙酯和碳酸二乙酯，形成较为完善的溶剂产品矩阵。

随着锂电池消费量的快速提升，作为锂电池电解液溶剂的碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯等溶剂需求量大增。

相信未来随着高端溶剂项目的投产以及进一步开发出电池级溶剂产品， 华鲁恒升 将有望充分享受 新能源 行业快速发展带来的红利。

$奥克股份(SZ300082)$

奥克股份 是我国环氧乙烷衍生物（EOD）龙头企业，上游一体化优势显著，目前正由传统建材领域向高附加值电解液材料领域延伸。

公司拥有2万吨电解液溶剂EC/DMC产能，同时通过参股电解液添加剂龙头苏州华一，进一步布局高壁垒、高附加值VC、FEC材料。公司与中科院合作研发环氧乙烷（EO）酯交换法生产DMC，原材料成本相比环氧丙烷（PO）工艺大幅下降，成本优势显著。2021年5月，苏州华一拟投资10亿元建设11.65万吨 新能源 锂电池电解质及添加剂项目，项目计划落地多种高壁垒添加剂品类，产品布局走在行业前列。

$联创股份(SZ300343)$

联创股份 传统业务为互联网数字类产品，该版块业务于2020年剥离，目前公司主营含氟制冷剂、聚氨酯新材料业务。

公司通过 中国石油 和化学工业联合会组织的 科技 成果鉴定，具有自主知识产权，采用开发的新型环保制冷剂四氟丙烯成套工艺技术。公司拥有R142b产能2万吨/年，具有国内上市公司中最大的R142b外售配额1.265万吨。公司8月已投产投产PVDF产能3000吨/年，2022年投产项目包括：5000吨/年PVDF项目；6000吨/年技改PVDF项目。

东岳集团

作为全国最大的R142b、锂电级PVDF供应商， 东岳集团 主要从事新型环保冷媒、含氟高分子材料、有机硅材料、氯碱离子膜和氢燃料质子交换膜等的研发和生产。

公司具备产业链纵向一体化布局，业务覆盖氟、硅、膜、氢四大产业，通过外购萤石生产氢氟酸，并向下游延伸至含氟高分子材料。截至2021年中报，公司拥有PVDF产能1万吨、R142b产能3.3万吨。同时公司具备锂电级PVDF生产能力，公司PVDF新增产能1万吨预计今年下半年开工建设。#A股# #股市点评# #股票#

山东是多元经济大省，农业、工业、 旅游 业都比较发达。不过区分到各个城市，各地支柱产业还是有所区别的。除了青岛、济南、烟台属于纯多元经济城市以外，其他城市的支柱产业还是相对比较单一。

青岛： 贸易、金融、装备制造、电子、 旅游 ；

烟台： 装备 制造 、 冶金、电子、食品、 旅游 ；

济南： 装备制造、化工、金融、 旅游 ；

威海： 渔业、食品、 旅游 业；

淄博： 化工、深加工、冶金；

潍坊： 农业、装备制造、纺织；

泰安： 旅游 、轻加工、食品；

临沂： 农业、轻加工、食品；

济宁： 农业、轻加工、煤炭；

聊城： 农业、化工、深加工；

滨州： 装备制造、冶金、化工；

德州： 装备制造、化工、纺织；

日照： 农业、 旅游 业、港口；

菏泽： 农业、化工；

枣庄： 采矿、化工；

东营： 采矿、化工

总结来看，农业、化工、 旅游 为支柱产业的覆盖率还是最大的。从多元结构来说，东强西弱还是比较明显，尤其鲁西一带，基本是以农业和化工为主。不过近几年山东也在多元经济方面打出组合拳，很多单一经济型城市也在向多元化发展。未来经济支柱的格局或有更多变化。

山东既是一个农业大省也是一个工业大省，农业、工业产值长期处在国内前列，且山东城市发展相对均衡，各城市都有自身的支柱产业。 虽说当前网络上经常有人表达山东的产业模式相对传统，急需产业升级，且很多城市的产业模式确实以重工业、化工行业为主，但是各个城市的支柱产业还是略有不同的，下面主要探讨几个经济强市。

青岛市

首先是青岛市，青岛的支柱产业主要包含有电子电器、石油化工、食品饮料、机械制造等，我们从统计局的最新数据也能看出支柱产业的大概情况，家电行业的电视机、冰箱、洗衣机、空调等虽有下滑，但是所占比重仍然很高，另外啤酒、橡胶轮胎、水泥、玻璃、钢铁等建材、材料的占比也很大。其实我们从青岛的知名品牌也能大概分析出结论。不过青岛的第三产业已经超过了第二产业。

烟台市

烟台市是传统的工业强市，单纯讲工业产值，在山东省内排名首位，支柱产业主要有机械装备、 汽车 、电子信息制造、食品、黄金等行业，这里着重讲一下食品加工行业，食品加工虽然在工业产值的占比不算高，但是烟台的食品加工行业诞生了很多知名企业，龙大、鲁花、喜旺、欣和、福祖等企业实力雄厚，另外烟台的海洋食品加工也很有优势。

济南市

济南的经济总量当前虽然已经超过烟台，但是在支柱产业的表现上，一直有些让人摸不到头脑，各项都有涉及，但是各项分属大类又不同，曾经的小鸭、轻骑、纤维纺织厂都出现过倒闭，非要说下支柱产业，机械装备、钢铁、电力、建筑建材可能算是吧，当前济南赶上山东改革，在支柱产业打造上更加偏向于高端装备、生物制药、金融等行业。

以上仅为个人浅见，其他城市就不过多探讨，欢迎关注“地理有意思”留言斧正。

作为泰安人，就说说泰安的主要支柱产业，大家都知道，泰安是 旅游 城市，因为泰山而闻名，所以泰安最大的支柱就是 旅游 业。那除了 旅游 业的其他行业怎么样呢？根据资料显示：一是能源工业 ： 以新矿集团、肥矿集团、山东石横发电厂、泰丰集团为龙头的企业迅速崛起。

二是机电工业： 以青年 汽车 、泰开电气、泰山集团、东岳重工、华泰轮毂、泰安航天特种车辆等主体企业全面扩张。

三是建材工业： 以泰山玻纤、泰山石膏、山东兆宇石油管、九州钢业等支柱企业形成强势。

四是化学工业： 以华阳 科技 、肥城阿斯德、山东瑞星化工、九鑫日化等骨干企业高歌猛进。

五是纺织工业： 以山东岱银、山东傲饰、山东泰鹏、华兴纺织等支撑企业异军突起。

六是冶金工业： 以石横特钢、山钢集团为代表的企业蓬勃发展。

山东发展后劲，那是刚刚的！山东既是工业大省，又是农业大省，又是资源大省。面积也非常大，它南接江苏，北接华北。地理，气候条件独居一格，特别是气候条件非常好。而且沿海有大片土地，利用开发。青岛，威海，烟台三座沿海城市，海产品十分丰富。而且不冷不热，气候宜人。总之山东大省发展前景看好，后劲将暴发！

工业也很强，济南机床，机械工业。青岛，电子，轻工，电视机，洗衣机，冰箱等。

青岛，烟台，威海的 旅游 业极具发达。加上孔家富地！

烟台苹果也名扬四海，不论是海产品，水果产品也很多彩！

山东省各市都有自己的特色支柱产业，举两个例子吧。

济南——山东省省会、副省级城市

济南市特色产业

1、以济南一机床、济南二机床、齐鲁电机、法因数控、济南变压器集团为代表的高端装备产业全国知名；

2、以中国重型 汽车 、中国轻骑集团为龙头，包括吉利 汽车 、沃德 汽车 零部件公司、鲁得贝车灯等企业的 汽车 及零部件产业发展较好；

3、以浪潮集团、中创软件、华芯半导体为龙头的软件产业、半导体产业、服务器产业也有一定知名度；

4、其他知名企业：济南钢铁、齐鲁化纤、山东鲁能。

青岛——山东省城市、国家计划单列市

青岛市特色产业

1、以海尔电器、海信电器、澳柯玛为代表的家电产业全国知名，是全国三大家电生产基地之一；

2、以青岛四方机车、青岛北海船舶重工、武船重工、扬帆造船为代表的船舶与高端装备产业全国知名，是全国四大造船基地之一；

3、以青岛科瑞特机电集团、青岛捷能汽轮机、青岛软控为代表的机械产业发展较好；

4、以青岛炼化、青岛石化、丽东化工、高合化纤、青岛双星、黄海橡胶为代表的石化与橡胶产业发展较好；

5、其他知名企业：青岛啤酒。

山东省是中国的政治文化经济人口大省，工业种类也是全国最为齐全的，山东十六市所形成的产业有很大的互补性。我就简单的说一下我了解每个城市的产业。

济南作为山东省会，经济绝对会让山东人自己泪目和羞愧。但毕竟是大省省会瘦死的骆驼比马大，支柱企业众多但都大而不强。在国内行业位于前列的有中国重汽、浪潮、山钢几家，形成产业支柱的有机械重工、能源、食品、钢铁、 体育 、教育、卫生基本都是传统行业。代表型企业和机构有中国重汽集团、浪潮集团、济南钢铁、济南二机床、山东电力、山东鲁能、省立医院、山东大学等。

青岛作为山东人大城市的梦想，现在是越来越让人失望。但作为山东经济大市的支柱产业却是我们鲁人的骄傲，在国内外都享有盛名。其中港口、石油化工、高铁、家电都处、食品在国内外前列。代表型企业有青岛港集团、青岛化工有限公司、海尔、海信、青岛啤酒、中车四方集团、利群集团、山东六合、青岛钢铁、双星集团等等。

淄博作为中国首批大城市的一员，现在的发展确实不尽人意，但毕竟是中国前列的工业城市，支柱产业方面在全国都占据一席之地。其中能源、矿业、制药、机械这些传统行业占据重要地位，代表型企业齐鲁石油、新华制药、淄矿集团、东岳集团等等。

枣庄作为山东为数不多的几个组团式城市，计划经济时期的经济大市现在已经随着资源枯竭已经落寞，经济转型我认为已经失败。支柱型产业基本等于没有，都在能源、房地产其他的真谈不上产业。当年堪比兖矿的枣矿集团现在估计连临沂矿业都比不上了。

打字太累了，有空我再接上，以上都是个人简介，有缺失的大家给予补正。

其实都错了！最大的产业都是房地产！

青岛： 旅游 业 啤酒饮料 电子工业 机械重工 外贸产业

济南： 旅游 机床机械 钢铁 水泥

东营 石油化工盐化工 石油机械

枣庄 煤炭机械

临沂 轻工 物流业

日照 钢铁

烟台 重工

滨州 纺织工业 盐化工

淄博 机电陶瓷家具纺织橡胶

潍坊 机械设备 电子 铝材 蔬菜贸易

德州 电梯机床零部件 家具 德州扒鸡 太阳能

泰安机电 建材

菏泽 彩礼

山东省宁津县支柱产业，实木家具，健身器材，电梯，还有蟋蟀当然还有房地产

其他不了解，谈谈家乡临沂

一，化肥产业。

代表企业：史丹利，金正大，施可丰，中化，艳阳天（处于破产状态）

二，制药产业

代表企业：鲁南制药，翔宇制药，罗欣制药厂

三，食品产业

代表企业：秋香月饼，回头客铜锣烧，盼盼，轻援食品厂，金锣火腿肠

四，机械行业

临工

五，建材行业

罗庄地板砖

六，物流行业（支柱）

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