大华股份的芯片研究水平

大华股份自己研发的芯片已经比较先进了!

浙江大华技术股份有限公司申报的视频监控人工智能SoC芯片研发及应用等项目位列其中。 对于老牌安防企业造AI芯片一事,此前海康威视也有所动作。

大华股份(002236)1月11日在投资者互动平台上表示,公司有多款核心芯片由自主研发,已经进入商用市场。

从研发投入来看,大华股份呈后来者居上的态势。2020年,公司研发投入29.98亿元,同比增长7.28%,占营业收入11.33%。

大华股份主要经营计算机软件的开发、服务、销售，电子产品及通讯产品的设计、开发、生产、安装及销售，网络产品的开发、系统集成与销售，电子产品工程的设计、安装，经营进出口业务。

【拓展资料】

大华股份指浙江大华技术股份有限公司，是经浙江省人民政府企业上市工作领导小组浙上市(2002)18号文批准，由杭州大华信息技术有限公司依法整体变更设立的股份有限公司。

如果仅将公司看作是一个设备生产企业的话，公司估值是不会很高的，超过25倍就会显得很贵。现在安防视频监控企业也在进化，销售的更多是解决方案，其中涉及到的东西就非常多了，芯片，算法，云计算，人工智能等等，技术含量还是比较高的。

还有一点，这个产业涉及到国家安全战略，所以不可能会让国外企业大规模的进入。从这个方面来说，这个产业是具有一定的垄断性质的。如果未来要拓展国外市场的话，也有可能会被目标国家以“国家安全”为由拒绝。像海康威视和大华股份就都在美国的清单上。

公司的技术面分析：

近10年，公司是一个超级大白马股，涨幅超过10倍。2012年股价突破后，公司形成一个新的上升通道，并在17-18年有突破的尝试。看公司长期走势图的话，可以发现公司的涨幅与牛市周期没有完全吻合。公司上涨更多的是看自身业绩和行业周期，以及蓝筹股上涨周期。

目前公司股价在60月线上形成支撑，股价两度突破2012/2015年的高点，按照突破理论，公司下一个突破高点是18年的高点，MACD线在0线上方且成向上趋势，往上走概率大

日线图，2018年底以来的上升通道，再次触及通道上轨，目前在回踩确认，三条长期均线即将粘合并再度排列发散，此处有强支撑，是个黄金坑买点，从波浪理论来说，接下来将是上涨的第二波，快速上涨的主升浪阶段之一。

营业收入，公司营业收入增长非常快。近15年增长了80多倍。目前基数已经非常大，2019年是261亿，增长变缓慢是不可避免的事情。

毛利率，在40%左右上下波动，比较稳定，有一定的周期性，2018年是一个低点，未来毛利率是否会继续提升，有待观察。

净利率，跟随毛利率波动，周期性比较明显。2018年是个低点，按照历史情况，可能会有一个5年左右的上升周期。

净利润，增长轨迹跟随营业收入，2019年净利润为31.88亿。

经营净现金流。非常难看，不管是按年对比，还是累计对比，与净利润的数值相差非常大，可以说公司是赚了钱，但是没有收到现金。公司的主要客户是政府单位，回款周期都比较长，会形成非常大的应收账款规模。

公司的资产负债率，17-18年是一个高点，达到50%，19年有下降趋势，资产负债表中，应收账款（资产）和应付账款（负债）的所占比例很大。

公司的净资产收益率很高，近10年都有20%以上。当然，比起龙头老大海康威视又差了一筹。目前仍然保持平稳，没有大幅度下降趋势，后市值得高看一线。

市盈率18倍，市净率3.8倍，都处在历史低估值区间线的下方，公司的规模日益扩大，估值中枢有下调的可能性，未来公司估值在15~30倍之间比较合理。

机构预测公司2020~2022年净利润为38/45/51亿，给予2021年25倍估值，对应市值900亿，相对目前600亿市值涨幅50%。

未来市场投资逻辑可能有所改变，行业龙头会享有最好的市值和估值，而其他企业估值会相对低一些，海康与大华就验证了这个逻辑。但是不管怎么样，低估值＋成长会有不错的收获。

很明显大华股份还有很大的成长空间，未来的现金流情况也会得到很大改善，公司也在大力拓展新的产品种类，向2020年疫情期间，公司的红外测温仪就得到了很好的收入增速。

广州首轮土拍战绩不错，遗憾是跟杭州不一样，仍旧是央国企的战场，好在我们看到了上海大华的身影，大华集团究竟是什么样一家公司，何以能在多家知名房企折戟的广州市场屡战屡胜，能够再次拿地。 

大华集团2021年克而瑞排名51，销售额559亿，多年来大华排名一直相对稳定在50-60，由于没有上市，无法得到其具体营收和利润数据，但大华集团资金状况非常良好，三道红线绿档，融资也是银行贷款为主，利息比较低，在市场盛行拿地都做前融的时候，大华一直以自由资金拿地。

一听到上海大华集团这个名字很多人可能以为是国企，还真的大华最早就是国企，老板金惠明曾担任上海宝山区大场镇副镇长、大场房地产公司总经理，后改制为大华集团。可能因为这个原因大华集团管理风格是有些国企味道，尤其前些年工作节奏像极了国企，不过近些年大华工作节奏明显加快，用人风格上也趋于聘用行业标杆公司如龙湖、旭辉的人，可能跟其女婿成为二代日常管理者有关。

大华没有上市，规模也不是特别大，一直没有进入30强，凭什么可以在广州多次拿地，除了刚刚广州拿到的地块外，去年就在佛山也拿了一块地。这就不得不提及大华的独特的经营模式，一为超级大盘，二为旧改，大华多年前就在多地拿了很多百万大盘的项目，除了上海，外地也有比如徐州、武汉、大连等地，都是那种一开发要做多期甚至要做10年以上的大盘，这样的项目利润非常丰厚，有些土地拿下时地价两三千，几年后销售时价格已是两三万。第二个杀手锏就是旧改，旧改不是谁都可以做的，除了政府关系和管理经验，最重要的是资金，旧改周期很长，对资金的需求非常大，所以也可以看到大华的两种模式是有互补的，超级大盘开发保障了公司的丰厚利润，而这利润保障了持续的旧改项目开发的资金需求。

之前分析过上海大华和杭州滨江集团，这两家发源还真有些类似，但不同在于滨江只专注于杭州和浙江做高端盘，而大华则是除了上海，全国多地有布局，做超级大盘和旧改，不过大华在根据地上海市场常年占据前三，经常时不时就会听到大华拿地的消息，在上海跟普陀区交界处的宝山，叫大华的小区非常多，从最早的大华一村、二村.....，到比较新的大华锦绣华城等，而且大华还在持续拿地。

提起大华，如果是3-5年前，可能很多地产人都不知道，知道估计也不太关心，因为很多人看新机会根本就不太会考虑大华，感觉那个时候央国企很多地产人也都看不上。但两三年前开始变了，一方面大华在积极招聘人才，不过当时大华吸引人的地方还跟现在不一样，当时很多人考虑大华是觉得其工作节奏没有那么快，能够平衡工作和生活，现在其实大华的节奏也在不断加快了，但其良好的资金状况和稳健性成为吸引地产人的最大利器，大华不会暴雷，而且是有可能干到退休等公司。我们也看到在地产行业去去年开始大幅下行的情况下，大华一直持续在招聘，感觉跟央企有得一拼，一方面是吸引优秀人才加盟，同时一直有新项目，当然也需要招聘人手啦。

 

 

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