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创业板指2569.73(1.74%)
恒生指数21624.36(1.6%)
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从海外企业22Q4业绩及走势研判半导体投资主线
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发现牛股088
2023-01-30 20:38 · 江苏
中国春节假期期间（2023年1月23-28日），标普500指数涨幅2.47%，费城半导体指数涨幅5.39%，在半导体行业需求复苏预期逐渐明朗下，行业β属性凸显。2022年10月至今，费城半导体指数收盘价涨幅在10.28%，而费半指数的抬升对国内半导体行业具备前瞻指引意义，春节假期期间部分重点企业涨幅亮眼（英伟达+14.16%；安森美+11.18%；美光+9/25%；Qorvo+9%；高通+8.54%；NXP+7.74%等），我们认为对于半导体行业景气度下行的悲观情绪已于22年基本消化完全，我们将在后续章节通过对部分海外重点企业CY22Q4的业绩复盘及各公司对未来行业预测的观点研判新一轮周期下半导体行业投资主线。
国产化仍然是国内半导体设备产业发展的主旋律。从国内招投标的角度来看，当前时间点去胶、清洗、刻蚀、CMP抛光等环节的设备已经稳扎稳打迈入30%以上的国产化率区间，而薄膜沉积、炉管、量测类设备国产化率较低，光刻机、离子注入等环节国内半导体设备企业中标率则处于非常低的阶段。
ASML：美国持续游说荷兰和日本加入封锁中国半导体技术的行列。ASML认为2023年仍是强劲成长的一年，预计营收将比2022年成长25%。由于客户认为ASML的机台交货时间将长于产业潜在衰退时间，客户以“23H1行业有望步入复苏并于2024年开始好转”的期待，叠加ASML的光刻机具战略性质，因此并未取消订单。半导体出口管制方面，美国持续游说荷兰和日本加入封锁中国半导体技术的行列。公司认为美国在半导体领域对中国的出口管制已经伤害了芯片产业，如果美国持续不让中国买到所需的非中国制机台设备，中国最终将会自行开发出所需要的设备，只是时间长短问题。
需求复苏主线：半导体行业周期或将于2023H1到达底部。
台积电：公司预计半导体行业周期或将于2023H1到达底部，并于2023H2开始复苏。公司法说会表示，2022年下半年半导体产业链库存已现抑制势头，但由于消费电子、PC、数据中心等下游需求疲软，预计半导体行业周期或将于2023H1到达底部，并于2023年下半年开始复苏。
TI：公司预计23Q1除汽车下游外其他市场业绩降幅超过季节性降幅，但整体环比降幅将有所收窄。22Q4公司实现营业收入47亿美元，环比11%，同比-3%，主要归因于除汽车下游应用外其他终端市场需求疲软，客户处于清库阶段。按下游应用拆分，工业领域下跌约10%，汽车领域上涨了中等个位数，消费电子普遍疲软，-15%左右，通信设备下降了约20%，企业系统下降了约20%。公司认为目前中国市场尚未有消费电子复苏的迹象出现，22Q4整体砍单情况有所增加。展望23Q1，需求端，对于23Q1公司预计除汽车行业外，其他市场业绩的降幅将超过季节性带来的降幅。
ST：车用和能源相关B-to-B工控需求保持强劲，相关产品23年产能已售罄。公司22Q4超预期部分主要来自汽车和分立器件部门及微控制器和数字IC部门。终端需求方面，车用和能源相关B-to-B工控需求保持强劲，相关产品23年产能已售罄，消费类需求仍然较弱。
Wolfspeed业绩短期承压，电力电子碳化硅长期景气度未变
WolfSpeed FY23Q2为全年收入低点，随着良率问题逐步消化，收入将于下个季度回归正常轨道。管理层认为FY23Q2业绩为全年收入低点。公司22Q4实现收入2.16亿美元，环比-10%，同比+25%，毛利率在33.6%，环比-2.0pct。管理层认为Q2为全年收入低点，随着良率问题逐步消化，收入将于下个季度回归正常轨道，预计下个季度收入区间为2.1-2.3亿美元。
投资建议：新一轮周期引领优质赛道标的价值重估，半导体行业兼具周期与成长属性，投资机遇交叠出现，新一轮周期前期布局需更为精细，寻找业绩确定与预期改善赛道。（1）把握半导体周期回暖预期下优质IC设计企业布局机会：内忧外患下国内半导体指数多次调整，后续有望开启新一轮景气周期，IC设计优质标的包括圣邦股份/卓胜微等将有望脱颖而出。（2）低渗透率新技术驱动：电力电子SiC性能优势体现，汽车电动化浪潮下需求走强，行业供不应求景气持续并为国产厂商提供成长窗口，关注三安光电/天岳先进前瞻布局化合物半导体，产业链优质标的有望在激增需求下获得崭新业绩增长空间，其中三安光电新技术驱动及需求复苏逻辑兼具。（3）半导体设备：景气度短期承压，2023配置机会依旧值得看好：未来1-2个季度，国内半导体设备行业受下游景气度、美国BIS限制影响，业绩或将出现短暂承压；展望2023年，半导体设备行业或将在晶圆厂国产化率持续提升、支持政策落地、消费复苏等多方面因素的驱动下预期转暖，行业有望重新获得配置机会。
投资评级：看好
风险因素：半导体国产替代进程不及预期；下游需求复苏进程不及预期。
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雪球特别版——段永平投资问答录（投资逻辑篇）
段永平：著名企业家，小霸王品牌缔造者， 步步高创始人，vivo和OPPO 联合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多黄峥的人生导师。他同时也是著名投资人，早期投资网易获100倍以上回报，目前重仓茅台、苹果等优质公司
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大盘解析
收评
02-09
【两市超4200收涨，三大股指均涨超1%；北向资金卷土重来，大手笔买入超120亿；半导体芯片板块领涨两市，东数西算、国防军工、白酒涨幅居前；ChatGPT概念走势分化】 截至收盘，沪指涨1.18%，深成指涨1.64%，创业板指涨跌1.74%。两市全天成交9011亿，个股涨多跌少，超4200股收涨。北向资金净买入121亿。
收评
02-09
【北向资金半日净买入超74亿，沪指涨0.62%；光通信、东数西算、钙钛矿电池题材活跃；ChatGPT概念分化；白酒、军工、半导体涨幅居前】 白酒、军工、半导体涨幅居前，光通信、东数西算、钙钛矿电池题材活跃；ChatGPT概念分化。截至收盘，沪指涨0.62%，深成指涨0.86%，创指涨0.78%。两市半日成交额超5000亿，北向资金净流入超74亿，个股涨多跌少，超3200家上涨。
盘前必读
02-09
太火爆：赵诣新基紧急暂停申购，刚开放一天！黄燕铭：2023年牛市“跟消费谈恋爱 跟科技结婚” 一、要闻汇总 1、近日，网传消息称，七家国企航司近期将停止低价投放，对上述承运人份额超65%的航线(全国约2000条，部分航线将加入海航)做限价。有航司内部人士表示，有相关类似调价的举措，但细节并不清楚。中国民航局方面则表示，民航局没有向航司提出过这样的要求。（澎湃新闻）
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今日两笔 *** 作：
盘中保本出了中青宝，卖了就拉直线，卖飞了4.5%。越想越不甘心，中午临时研究了一下chat，挑了个“含chat量”最高的PCB，下午开盘前挂了单子追高买，收盘赚了6.3%。
这个得归功于我对规则的熟悉，这票中午收盘是15.76，当时已经在拉直线了，我知道买入规则，盘中挂单买入最...
省心省力509评
说人类（或者某项工作）会被机器（蒸汽机、电脑、互联网、搜索引擎、Chat GPT）替代，无非道出了这个工作只是机械重复的事实。
不明真相的群众498评
为什么又是美国人搞出了ChatGPT？
洪福的投资笔记299评
2023-02-08功课
兔BUG666217评
大家有什么问题？我可以问一下ChatGPT。。。
阿企216评
迪丽热巴长得其实很普通的高加索长相，不知道为啥要尬吹成顶颜明星。气质也非常一般。
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你知道现在的1万块是过去的多少钱吗?
1978年: 7 块钱
1988 年:63 块钱
1998年:620块钱
2008 年:2700 块钱
2018 年:5500 块钱
大致靠谱[呵呵]？
陈达美股投资201评
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望京博格184评
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省心省力147评
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不怨天尤人
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玩不起就销户去
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一锤定音了。
陈达美股投资134评
东方锆业超预期
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在我国半导体行业发展中，芯片被"卡脖子"一直是一个痛点，随着我国芯片产业的持续发展及利好政策的陆续出台，越来越多资本市场都对该领域注意起来。今天就对芯片半导体行业中的优质企业--芯源微进行深入研究。
在对芯源微做一个分析之前，我把这份芯片行业龙头股名单给大家看看，大家可以参考一下：宝藏资料：芯片行业龙头股名单
一、从公司角度来看
公司介绍：芯源微主要业务范围为半导体专用设备的研发、生产和销售，产品囊括了光刻工序涂胶显影设备和单片式湿法设备，可用于处理8/12英寸单晶圆及处理6英寸及以下单晶圆。芯源微专注于为客户提供半导体装备与工艺整体解决方案，先后荣获"国家级知识产权优势企业"、"国内先进封装领域最佳设备供应商"等多项殊荣。
将芯源微的公司情况简单的和大家说了之后，再来分析一下公司在哪些地方做的比较好？
优势一、注重人才培养，具有优秀的研发技术团队
芯源微拥有较为完善的人才培养体系，通过承担国家重大专项及地方重大科研任务、开展专题技术培训等方式培养了半导体设备的设计制造、工艺制程、软件开发与应用等多种学科人才。
芯源微重视技术人才队伍的建设，积极引进了一批具有丰富的半导体设备行业经验的高端人才帮助公司更好的发展，打造了一个沉稳的核心技术人才团队，可以密切追随国际先进技术发展趋势，具备的持续创新能力非常强。
优势二、重视研发，具有丰富的技术储备。
通过多年的技术积累以及承担国家02重大专项，芯源微已经成功掌握包括光刻工艺胶膜均匀涂敷技术、不规则晶圆表面喷涂技术、精细化显影技术、内部微环境精确控制技术、晶圆正反面颗粒清洗技术、化学药品精确供给及回收技术等在内的多种半导体设备产品核心技术，同时获得了多项自主知识产权。
优势三、完善的供应链
半导体设备实际上是高精密的自动化装备，研发和生产均需使用许多的高精度元器件，对产品机械结构的精度和材质要求不低。经过多年积累，芯源微与国内外供应商建立了较为稳定的合作关系，拥有了较为完善的原材料供应链，使公司产品原料来源越来越具有稳定性及可靠性。
篇幅有限，关于芯源微的深度报告和风险提示的情况，我整理在这篇研报当中，点击可以阅读：【深度研报】芯源微点评，建议收藏！
二、从行业角度来看
芯片半导体行业：宏观周期上，受国外美国为首的技术反锁，国内政策目前是支持该行业发展的。
产业链上剖析，上游原材料、生产设备、耗材，紧缺+国产替代+供货不足；中游制造端，国产厂商突围+扩产降本；下游需求端，终端产品正常换代+新能源汽车新需求暴涨+人工智能+云技术。芯片半导体进入难得的全产业链供需共振。
现在行业处在周期底部往上的增长最快时期，位于周期曲线中导数最大的地方。芯片半导体将迎来广阔的发展空间。
总结下来，我觉得作为芯片半导体行业的优质企业的芯源微公司，借助行业上升的红利，将有非常好的发展前景。不过文章与准确情况相比有些滞后，倘若想要获取关于芯源微未来行情更详细的信息，赶快戳开下方链接领取，有专业的投顾会帮助你诊断股票，看下芯源微现在行情是否到买入或卖出的好时机：【免费】测一测芯源微还有机会吗？
应答时间：2021-12-09，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看
市场反d已打出第一q，但从整体走势来看并不兴奋：外资开始转为流入，机构资金大概率在围绕 科技 板块猛攻，问题出现在游资这边
从盘面细节来看，依然有连板人气股出现高开低走，全天出现坑人走势
1）前面一周以福建金森，联络互动，聚力文化等为代表的连板龙头股刚刚经历过一波坑人效应，游资有点伤，还没缓过来
2）半导体，华为鸿蒙这些人气板块反复活跃，但主要以趋势票走强为主，不是游资的菜
总的来说，抛开游资层面不看，市场整体走势还是可圈可点的，作为反d第一q，市场打的还不错。接下来一段市场若能伴随游资进一步出击，打造出主线板块届时市场行情将别有一番天地！
再来说几个市场细节：
1、创业板今天的表态很关键
今天市场有效的接受了空头承压：美联储议息靴子落地，美股调整，我们这边低开高走，种种迹象表明我们这边走势很独立，强度还不错
后市反d高度以及持续性如何，关键看今天创业板表态：
1）假设创业板只是若反抽，冲高回落的那种小十字星。这表明市场信心匮乏，反d多半是来的快，结束的也快，涨了个寂寞的那种
2）回看今天行情。创业板指数昨天偌大的阴线，今天市场还没放量就直接给吃掉一半跌幅，你说强不强。 另外从细节来看，创业板50里面的权重股有不少已经打出阶段新高，连续出现跌幅扩大或创新低的创50权重股则少之又少。因此，个人看好行情已介入一段反d周期，回暖周期，以把握机会为主
2、半导体爆发对市场中短期影响
半导体板块个股全红，板块掀起涨停潮，同时大市值芯片半导体个股也能涨停，半导体全面爆发带起了华为鸿蒙概念，带起了国产软件等 科技 板块，毫无疑问，今天半导体板块是当之无愧的王者！
半导体板块全面爆发对市场带来哪些影响：
1）作为创业板三大权重板块之一，半导体全线反包大涨，说明市场依然被多头占据主导优势。每当市场面临危机的时刻总有重要板块站出来，昨天是证券，今天是半导体。虽然有些板块涨快了，难免会引发调整，但观察下来整个市场依然是良性轮动，重要权重板块间歇式发力，这是市场有效企稳，反击的前兆！
2）医药，饮料制造，医疗保健，锂电池，新能源 汽车 ，加上今天的半导体（芯片），已有越来越多的重要板块打出全年以来的新高，这意味着依然有不少资金继续秉承牛市思维在把握眼下行情。因此，可以预期的是，未来几个月还会有越来越多的重要板块打出年内新高，届时市场就该向上突破年初创下的阶段高点了
就短线市场而言，这里半导体板块大涨是一种信心的确立：半导体这种涨幅大的板块都没有被主力出货，反倒是再创新高，那么我们还有什么理由看空，看淡目前的市场呢 因此，虽然我们没有做半导体板块，但由半导体板块全线反包你不难发现市场依然被多头占据优势。不着急，反d好戏才刚刚开始！
3、后市观点
从收盘温度来看这一波市场情绪进入到升温周期大概率是有效的
从细节来看，目前连板高度被压缩至3连板以内，接下来属于游资试探市场高度股，试探市场主线的节点，高标股没有出现因此市场整体获利盘有效，这里反d大概率是开始，而不是一日游结束
反d初期是缩量的，经过大幅向下急跌后的市场是缺乏信心的，因此接下来短线难免还将陷入到震荡中，不排除还有小余震以及磨底确认的动作。但从大方向来看，最艰难的时刻大概率已过，这里是反d开始的位置
策略上：逢震荡或回落继续把握机会为主，这里不是反d终点，待这两天有效企稳后期待下周真正的反攻！
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