建议在11月强化低位价值配置，布局中期蓝筹回归。
建议围绕基本面预期低位、估值低位和高景气板块调整后相对低位三个维度展开配置，风格上侧重白马价值，具体包括：1.基本面预期仍处于低位的品种，重点关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如小家电、汽车零部件等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血制品等；2.估值仍处于相对低位的品种，关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业，经济增速大幅下行预期缓解后有估值修复空间的银行，以及政策压制预期有所改善的港股互联网龙头；3.高景气板块调整后处于相对低位的品种，如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及锂电、军工等。
国泰君安证券：结构至上，风格切换国泰君安证券表示悲观预期集中宣泄，市场无系统性调整风险。
从三季报挖掘结构亮点，消费盈利预期正在上修。
周期大跌不止是因为政策冲击，需求预期亦受压制。
结构配置上，国泰君安证券维持10月以来“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的判断，配置逻辑从周期转向消费，从前期高景气进攻转向低估值防御。
行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。
1)消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、汽车零部件等高性价比板块；2）消费电子：Oculus爆品带动下VR设备普及，可穿戴设备有望成为新增长点；3）金融地产：券商、银行地产盈利预期得到逐步改善；4）新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车、光伏、特高压、绿电等方向。
中信建投证券：决胜当下，布局来年中信建投证券表示，结构上，四季度考核在即，今年市场极致分化，冲刺阶段“决胜当下”将继续聚焦能源转型，放眼长期“布局来年”则不妨关注价值股修复机会。
6月以后新兴市场优质权益远远跑输发达市场，相对性价比已经进入“好球区”，可以期待下一轮美元资产震荡、资金回流新兴市场。
行业配置：“决胜当下”可以继续聚焦能源转型，“布局来年”不妨关注价值股修复。
四季度考核在即，能源转型和价值股修复构成市场双主线。
1）“决胜当下”：中微观景气向好+政策催化不断+机构持仓合力，四季度新能源车、光伏、电力等能源转型行情仍在途中，此外还可以关注军工等穿越周期的高景气成长；2）“布局来年”：相对性价比回升的优质蓝筹进入“好球区”，如受益于利率回升的银行、前期超跌的消费医药、“缺芯反转”的汽车。
中金公司：配置逐步向中下游倾斜三季度业绩披露完毕，市场对于中下游行业的利润担忧可能有望得到一些释放，本周也出现了一些业绩披露带来的预期修正行情。
往未来看，在更加明确的货币、财政、产业政策和工具落地前，我们认为市场整体可能仍然处于区间震荡格局。
但上游价格调整有利于中下游板块；中期来看，偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，前期预期较为悲观且跌幅较大的消费可能在逐步进入调整尾声，我们建议自下而上择股逐步布局。
配置建议：在领先与落后的板块均衡配置。
随着上游价格局部见顶，配置可逐步往中下游调整，可关注如下方向：1）高景气、中国具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、半导体、部分制造业资本品等。
根据行业景气程度及估值等把控节奏；2）泛消费行业：消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声，建议自下而上择股逐步布局，包括包括食品饮料、医药、轻工家居、家电等；3）部分估值合理、格局或成长性较好的周期：本地原材料周期板块仍有调整风险；同时受政策预期支持、相对落后或有结构性成长支持的领域可能有一定交易价值，如水泥、部分小金属等。
海通证券：今年有望偏均衡，看好大金融、新基建、消费历史上四季度行情结构分化、收敛、均衡均有发生，收敛往往源于政策催化，如09、10、12、14年。
今年市场环境有点类似10Q4、14Q4，经济退、政策进，但政策力度更温和，结构有望略收敛、偏均衡。
政策偏暖、估值尚可，市场趋势向好。
海通证券认为今年有望偏均衡，众乐乐。
市场可为，结构均衡。
首选低估的大金融，海通证券认为房地产依旧有望迎来估值修复机会。
历史上，四季度银行地产出现修复的概率较大。
其次是新基建（硬科技）。
“新基建”是兼顾短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点，是中国经济迈向高质量发展、创新发展的大国重器。
消费跟随式反d。
从过去20年的历史统计规律来看，食品饮料、家用电器、医药生物在Q4录得正收益的概率更大，Q4大消费可能会迎来估值修复。
兴业证券：科创再起，聚焦七大方向“随着“滞胀”阴云渐退，市场进入交易“衰退”阶段，科技科创已吹响反攻号角。
后续，主线将再次回归科技板块，结合三季报以及明年的景气展望，重点看好七大科创方向。
1）军工：三季报业绩亮眼，毛利率加速上升，资本开支充分增长，盈利持续性较好。
2）光伏：渗透率将持续提升，预计全年国内新增装机将超55GW。
在需求高景气的背景下，光伏产业链价格仍将维持高位。
3）风电：国常会提出“要加快推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电、光伏基地建设”，大基地项目有望稳步推进。
4）新能源汽车：受益产业政策支持、内外需求共振，新能源车销量持续高增。
5）半导体：2022年半导体设备销售额增速有望维持10%以上，国产替代有望继续驱动国内半导体企业高景气。
6）5G新基建：经济下行压力下，新基建即是稳增长的重要方向，也是补短板的关键领域。
7）创新药产业链、CXO：医药板块随着前期的调整，整体性价比已经凸显。
中长期，中国创新药市场增速将显著大于仿制药，预计将带来医药研发支出的大幅增长，创新药、CXO板块景气度将得到长期支撑。
广发证券：“真空期”双握财报与配置线索广发证券认为A股仍处于“内需担忧升温”叠加“稳增长政策将出未出”的真空期。
从新华社十问中国经济及近期的高频数据来看，短期逆周期调控大幅加码的概率不高，当前“真空期”还会延续一段时间。
A股在历史上的四个“真空期”阶段，股指表现往往“先抑后扬”，区间板块以“业绩相对优势”及“稳增长预期受益”方向占优。
本轮“稳增长”线索略有后延因此市场仍阶段聚焦于景气优势方向，等待进一步政策确认信号。
山西证券：结构性行情延续，关注景气主线山西证券表示，宏观经济层面，“类滞胀”仍在深化演绎，国内保供稳价政策重拳频出，预计相关品种供需矛盾有望逐步缓和，但短期情绪及预期波动仍然较大；经济下行压力相比通胀上行的压力更为严峻，这也决定了宏观政策仍然以稳增长为重点，短中期货币政策仍有进一步放松的可能，宏观流动性有望继续维持合理充裕；另外财政政策、产业政策也有望围绕“十四五规划”重点发展的领域进一步发力，激发实体经济活力，建议继续关注新能源、新基建、高端装备制造等重点领域。
中长期来看，山西证券建议投资者持续关注三个方向。
消费板块：医药、消费升级。
长期优质赛道：碳中和、科技创新、新基建。
稳健底仓品种：大金融。
国盛证券：年末估值切换，行情启动从高频跟踪的融资数据来看，10月后段政府专项债明显发力，单周发行规模创下年内新高。
自8月以来，在稳信用预期的驱动下，价值股结束单边下行趋势，低估值与高估值板块走势基本持平，消费、金融为代表的价值板块有所回暖。
跨周期调节的政策基调下，专项债发行及相关配套融资将带动社会融资在跨年阶段继续改善，年末年初财政发力(形成实物工作量)也有望缓解经济悲观预期，随着社融拐点的确认，年末行情将随之启动。
年末行情即将启动，主赛道外增配价值股。
（一）业绩窗口期过后，当期业绩对股价的解释力度下降，股价提前反映来年的盈利和估值预期，货币、信用双稳趋势下，对于价值股维持增持建议，大消费推荐汽车、食品、航空/机场/免税，低估值首推银行、券商，港股互联网平台建议左侧布局；（二）新基建发力方向，首推新能源基建（风光、储能、特高压）、国产工业软件等；（三）继续看好上游能源链（石化、油运油服）、成长性周期（小金属、磷氟化工）以及独立主线军工。
粤开证券：后续指数继续向上突破概率较大近期A股整体持续温和放量，成交额已连续六个交易日突破万亿元，粤开证券认为预计在量能配合之下，后续指数继续向上突破概率较大。
整体来看目前宏观经济增速放缓延续，存在一定下行压力，流动性保持稳定基础上有望迎来边际宽松，在宏观经济滞涨的背景下，股市方面建议均衡配置。
结合A股三季报和基金三季报披露情况，当下的配置有几点思路：一，关注A股三季报边际改善幅度较大的科技成长板块。
二，基金三季报低配行业有望迎来加仓配置机会。
三，整体配置方向可逐步向中下游转移。
欢迎分享，转载请注明来源：内存溢出
微信扫一扫
支付宝扫一扫
评论列表（0条）