CFA预测波动率的方法

金融时间序列中用于预测未来波动率的最常用的方法是GARCH模型。

漂移率：如何区分横盘与趋势几乎是所有交易者都必须面临的难题。统计规律告诉我们，不是所有的市场都在我们的掌控范围之内，我们只做有行情、有趋势的市场，其趋势用晌散漂移率来昌缺刻画。

波动率sigma：每一个交易时段，多空双方都会展开一场对决耐谨辩，多方因为价格上涨而受益，空方因为价格下跌而获利，波动率sigma在一定程度上描述了多空双方的力量均衡程度，明智的交易者应该在多空双方胜负逐渐明朗的时候才选择进场。

1、打开一个空白Excel工作表，打开VBA编辑器(点击菜单：工具 ->宏 ->Visual Basic编辑器)：

2、插入模块(点击VBA编辑器菜单：插入 ->模块)：

3、将以下代码复制/粘贴到代码窗口中：

Function CallOpt(stock, exercise, maturity, rate, volatility) As Double

D1 = (Log(stock / exercise) + (rate + (volatility ^ 2) / 2) * maturity) / (volatility * Sqr(maturity))

D2 = D1 - volatility * Sqr(maturity)

CallOpt = stock * Application.NormSDist(D1) - exercise * Exp(-rate * maturity) * Application.NormSDist(D2)

End Function

Function PutOpt(stock, exercise, maturity, rate, volatility) As Double

D1 = (Log(stock / exercise) + (rate + (volatility ^ 2) / 2) * maturity) / (volatility * Sqr(maturity))

D2 = D1 - volatility * Sqr(maturity)

PutOpt = exercise * Exp(-rate * maturity) * Application.NormSDist(-D2) - stock * Application.NormSDist(-D1)

End Function

粘贴完成后如下图：

3、关闭“Visual Basic 编辑器”窗口，回到工作肆竖源表。此时若查看函数列表，可看到在“用户定义”类别中增加了两个纤脊函数，CallOpt和PutOpt：

=CallOpt(stock,exercise,maturity,rate,volatility) 用于计算认购权证的理论价格；

=PutOpt(stock,exercise,maturity,rate,volatility) 用于计算认沽权证的理论价格。

两个函数都是需要5个变量，依次为：

stock－正股现价；

exercise－权证行权价；

maturity－权证剩余期限(折算成年，在Excel中=(到期日-当前日)/365)；

rate－无风险利率(一般取国债的年收益率)；

volatility－波动率(一般取正股最近3个月的历史波动率裂态)；

现在只需要在单元格中输入函数名并依顺序输入各变量，就可轻而易举的算出权证理论价格了。若还有不明白的，请将下表复制/粘贴到工作表“A1”单元格中试试看。

最后将该Excel文件保存起来。记住，以后每次打开该文件，都会出现以下的安全警告，记得一定要点选“启用宏”，否则自定义函数将不能使用。

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