平时表现50%
(课堂表现5%、课后作业15%、编程实践30%)
期末考试50%
期末考试题型：判断10分，选择10个，20分，简答题3个，15分，计算题3题40分，10-15-15分，证明题15分
第1章 引言 1.1 ￥
当公司对某项资产的价格存在风险敞口，并在期货或期权市场上持有仓位以抵消该风险敞口时，该公司即在进行对冲。
在投机中，该公司没有被抵消的风险敞口。它押注于资产价格的未来走势。
套利包括在两个或多个不同市场上的持仓以锁定盈利。
1.2
1.3 ￥
卖出 空头，得期权费，如果涨了，买家未来可低卖，我必须从市场上高买，给买家低卖
买入 多头，花期权费，如果跌了，我可以高卖，卖家必须买
1.4
跌了，但我高卖，赚了 涨了，我必须低卖，亏
1.5
低买 50-2.5=47.5 不买 50 不买 50-52.5买，小赚 52.5回本
盈利：52.5向上
行权：50后
第2章 期货市场 2.1
空 卖 高卖 看跌 保证金损失1k 17.2 17.5亏损
(x-17.2)*5000=1000 x=17.4 不交，经纪人平仓
2.2
清算日日给保证金
经纪人跌过维持给
2.3
投资者违约，保证金=亏损，经纪人和清算中心会员和清算中心不违约
2.4
多头 可低买 盼价格提高
第二天来20分，交2000*20
100份涨200，收益20000
新20跌800，亏800*20
2.5
对冲 做空 空头 卖 高卖 盼跌 跌了，赚，但牛亏 涨，亏，牛赚
第3章 期货策略 3.1
空头，卖，盼跌 出售
多头 买
3.2
基差=资产价-期货价
3.3
最佳对冲比率=商品价格和期货价格关系系数 * 商品价格标准差 / 期货价格标准差
3.4
对冲 =88.9 卖空89份期货合约 空 高卖 盼跌
降低贝塔，N*降低
N* 需要购买的期货份数
Vs: 被对冲资产头寸大小
Vf: 一份期货合约规模
最佳对冲比率=商品价格和期货价格关系系数 * 商品价格标准差 / 期货价格标准差
对冲期货头寸的规模=公司风险敞口规模 * 最佳对冲比率
3.5
最佳对冲比率=商品价格和期货价格关系系数 * 商品价格标准差 / 期货价格标准差
对冲期货头寸的规模=公司风险敞口规模 * 最佳对冲比率
最佳对冲比率=0.7*1.2/1.4=0.6
对冲期货头寸的规模=200000*0.6=120000
3手
未来买，想对冲，期货应该买 多头3手
3.6
有资源 想对冲 资源跌，期货赚，看跌，高卖，空头
最佳对冲比率=商品价格和期货价格关系系数 * 商品价格标准差 / 期货价格标准差
对冲期货头寸的规模=公司风险敞口规模 * 最佳对冲比率
最佳对冲比率=0.95*0.43/1.4
需要购买的期货份数=风险指数 * 被对冲资产头寸大小 / 一份期货合约规模
无尾随对冲：需要购买的期货份数=最佳对冲比率* 被对冲资产头寸大小 / 一份期货合约规模
有尾随对冲：需要购买的期货份数=最佳对冲比率*（ 被对冲资产头寸大小*现货价格） /（ 一份期货合约规模*期货价格）
3.7 第5章 远期和期货价格的确定 5.1远期和期货基本相同
近期税收、交易成本、保证金有些许差别
时间长了，天差地别
5.2不提供收入 30*e^0.12*0.5
5.3
不给钱 T=1 S0=40 r=0.1
0 40*e^0.1*1
45*e^0.1*0.5
5.4r=0.07
有收益率
=150*e^（0.07-0.032）*0.5
5.5期货价格=1.05*e^(0.02*1/6)
未来市场价格高 多头期货 买 低 盼涨
买多头期货 2月后 市场价上涨，收米
5.5题的答案有误，指数应更正为（0.05-0.02）*2/12
1.05*e^(0.05-0.02)*2/12=1.0553
第10章 股票期权的性质 10.1当前股票价格、执行价格、无风险利率、波动率、期权期限、股息
公式多头 买 低 看涨 S0涨 期权涨
r同
公式 K涨 期权跌
I涨 期权跌
波动率高 期权高
期限高 美式期权高
10.2
期权的内涵价值
期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，多方立即执行期权合约可获取的收益。
看涨期权的内涵价值 = max（标的资产的即期价格 - 执行价格， 0）
看跌期权的内涵价值 = max（执行价格 - 标的资产的即期价格， 0）
美式 任意执行 欧式 股息 下跌
10.3欧式看跌期权价格p= 欧式看涨期权价格c+欧式看涨期权执行价格K * e ^ ( - 无风险利率r * T年期 ) - 无股息股票价格
10.4欧式看跌期权价格p= 欧式看涨期权价格c+执行价格K * e ^ ( - 无风险利率r * T年期 ) - 无股息股票价格
p=c+K * e ^ ( - r * T ) - S0
50e^(-0.06*1/12)-47=2.75
看跌 高卖 股票50 亏期权2.5 利率49.5*0.06*1/12=0.2475 50-49.5还钱-0.2475利息=0.25
股票40 股票50 50-49.5还钱-0.2475利息=0.25
10.5 ?C+ Ke^-r(T-t)=P+S
看涨期权价格C与行权价K的现值之和 等于 看跌期权的价格P加上标的证券现价S
3+ 20e^-0.1*0.25=3+19
第11章 期权交易策略 11.1看涨 低买 执行价格较低的便宜
看跌 高卖 执行价格较低的便宜
11.2C+ Ke^-r(T-t)=P+S
看涨期权价格C与行权价K的现值之和 等于 看跌期权的价格P加上标的证券现价S
蝶式差价：买两边，售中间
看涨，低买
股票价格<15 -0.5
15 17.5 20 异位跨式：看涨看跌同买 蝶式差价：买两边，售中间 看涨 低买 风险中性世界中上升概率p=（e ^(无风险利率r * T年期)）- 下跌倍率 / （上涨倍率 - 下跌倍率） 二叉树 上方为股票价格 下方为期权价格：低于执行价格为0，到期期权价格为差价 期权价格=e ^ (-2 * 无风险利率r * T年期 ) *[风险中性世界中上升概率p ^2 * 涨涨期权价格fuu + 2p(1-p)fud +（1-p）^2 * fdd ] X1概率分布无关相加 可加 a为初始值 短视 可输 期权定价 买执行价格为K，【Vs/指数当前值 】 倍数的指数看跌期权，使得组合价值不低于【Vs * （K/指数当前值 ）】万美元，买【倍数/100】分期权合约 欧式看跌期权下线 T，K，r，F0 F0,,r,T,K u,d,p delta=期变/资变 期权空头*delta=股票数 gamma=delta变/资变 gamma大，delta=0 ：价格风险，高交易费用 delta= gamma = vega= theta = Rho= delta=期变/资变 gamma=delta变/资变 vega=期波动/波动 theta=期下降/时变 rho=期增/利率 欢迎分享，转载请注明来源：内存溢出
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