冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股
冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股，近日，国产牙膏所属母公司登康口腔递交了招股书，拟在深交所主板挂牌上市。公司此次上市计划募集资金6.6亿元，冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股。
冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股1“冷热酸甜，想吃就吃。”凭借这句广告语，冷酸灵牙膏被消费者熟知。近日，该品牌母公司重庆登康口腔护理用品有限公司(简称“登康口腔”)披露招股书，拟在深交所主板上市。
前身是重庆牙膏厂
综合毛利率超40%
登康口腔2001年成立，前身是重庆牙膏厂。
登康口腔主要生产牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品，拥有冷酸灵、登康、医研、贝乐乐、萌芽等品牌。
作为公司拳头品牌，“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额。据尼尔森2021年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二。此外，冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三。
相比同行业平均水平，登康口腔毛利较高。2019-2021年，登康口腔的综合毛利率分别为42.26%、41.71%和42.1%，高于云南白药、两面针、倍加洁，低于薇美姿、拉芳家化。登康口腔称，主要因各公司产品结构、业务模式、客户结构等方面存在差异。
拟募资6.6亿元
过半用于营销推广
此次冲刺A股上市，登康口腔拟募集资金6.6亿元。其中，2.2亿元用于智能制造升级建设项目，3.7亿元用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目，3500万元用于口腔健康研究中心建设项目，3500万元数字化管理平台建设项目。
就是说，登康口腔打算拿出大约56%的募集资金用于营销网络升级和品牌推广。具体涉及：新渠道的拓展和已有渠道升级，线上渠道升级包括电商渠道和新零售渠道拓展强触点户外媒体、新媒体整合营销、形象广告及市场研究等投入。
之所以将过半募资投向渠道建设和品牌推广领域，这和登康口腔的经营策略有关。最近三年，登康口腔销售费用均超过2.5亿元，占营收比重分别达29.24%、25.8%、24.45%。远超过研发费用(每年约3000多万元)占比的3.11%、3.08%和3.21%。
据登康口腔自述，在口腔护理用品行业，品牌形象是影响消费者购买选择的重要因素。为维护品牌形象，每年均在品牌建设方面投入较多资源。若未来无法保证品牌建设的持续投入，或无法取得预期效果，则将对品牌影响力产生不利影响，从而导致公司业绩下滑。
口腔护理企业纷纷启动IPO
登康口腔的竞争对手，包括云南白药、两面针、薇美姿、倍加洁、拉芳家化等。
这其中，有些企业除生产牙膏、牙刷等口腔护理产品，还涉及其他业务。如：云南白药的主业是中成药，拉芳家化主要营收来自洗护产品等。而专注牙膏业务的企业里，不少都存在销售费用率(销售费用占营收比重)较高的现象。例如，舒克牙膏母公司薇美姿，2019-2021年，销售费用率分别为44.17%、39.06%和41.31%。
中信建投证券一位分析师介绍，随着牙线、漱口水、口腔喷雾等新的口腔护理品类逐渐被消费者接受，实际上国内牙膏市场的竞争正在升级。从销售渠道看，线下基本被国内外几大品牌占据了，但是在线上渠道，一些新成立的品牌虎视眈眈。
为了获得更多资金、资源和品牌推广支持，尚未上市的口腔护理企业纷纷瞄准资本市场。除登康口腔拟登陆A股，此前薇美姿向港交所递交了招股书，筹划赴香港上市。此外，素士科技和Usmile母公司星际悦动更是围绕“电动牙刷第一股”争先启动IPO。
冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股2继舒客母公司薇美姿向港交所递交招股书后，又一家牙膏企业计划上市。近日，国产牙膏冷酸灵所属母公司登康口腔向深交所递交了招股书，拟在主板挂牌上市。
现代快报财经猎豹了解到，该公司的营收、净利润虽逐年增长，但营收来源相对单一、经营模式依赖经销商等问题，也困扰着公司发展。从整个牙膏市场来看，市场份额位居第四的冷酸灵，则与前三名的'云南白药（000538）、好来、宝洁相差较大。
冷酸灵也要A股IPO
“冷热酸甜，想吃就吃。”一句广告词，让冷酸灵成为家喻户晓的牙膏品牌。近日，国产牙膏所属母公司登康口腔递交了招股书，拟在深交所主板挂牌上市。招股书披露，公司此次上市计划募集资金6.6亿元，用于智能制造升级建设、全渠道营销网络升级及品牌推广建设等项目。
登康口腔前身为重庆牙膏厂，2001年公司通过股份制改造成立。目前，公司业务范围主要包括口腔护理、口腔卫生和口腔医疗器械用品的研发、生产与销售，产品以牙膏等为主，此外还有牙刷、漱口水、冲牙器等。公司旗下口腔护理品牌有针对成人口腔护理的登康、冷酸灵、医研，以及针对儿童口腔护理的贝乐乐、萌芽。
6月14日，记者在南京部分商超采访了解到，登康口腔旗下牙膏品牌价格从10元至40元不等，产品以冷酸灵牙膏居多。在江北新区一家大型超市内，部分冷酸灵牙膏还推出了“买一赠一”的活动。
从公司财务来看，成人牙膏是公司主要营收来源。2019年至2021年，登康口腔的营业收入分别为9.44亿元、10.30亿元和11.43亿元，净利润为分别为0.63亿元、0.95亿元和1.19亿元。其中，成人牙膏营收比重分别高达82.1%、81.9%和78.9%。虽然公司近年来也在布局漱口水、电动牙刷等口腔护理产品，但相关产品营收比重占不到1%。
招股书披露，公司产品销售以经销模式为主，报告期内经销收入分别占总营收的86.63%、85.88%和 81.61%。公司表示，随着业务规模和销售区域的不断扩大，若公司对经销商的管理无法与经营发展相匹配，将对公司在相关地区的销售目标造成一定影响。同时，部分地区零售客户若受到线上渠道的冲击影响，可能会撤出部分区域的市场，对公司经营业绩产生不利影响。
舒客母公司正排队上市
冷酸灵冲刺A股的同时，舒客母公司薇美姿正在港股排队。今年2月，薇美姿向港交所递交了招股书，拟冲刺“国货牙膏第一股”，公司旗下拥有口腔护理品牌“舒客 Saky”、儿童口腔护理品牌“舒客宝贝 SakyKids”。记者了解到，资本市场中，还有两面针（600249）、云南白药、片仔癀（600436）等生产牙膏的上市公司。
尼尔森零售研究数据显示，我国牙膏品类市场相对集中，2021年牙膏产品按全渠道零售额计，排名前十的厂商市场份额合计达75%，云南白药、好来、宝洁、登康口腔（冷酸灵）、高露洁等排名前五的厂商市场份额达59.50%。具体来看，前三家头部牙膏品牌的线下市场份额分别为23.9%、20.1%、8.8%，而排名第四的登康口腔仅为6.83%。
提及牙膏上市企业，不得不提的是2004年主板上市的两面针。带着“牙膏第一股”称号的两面针进入资本市场后，不断扩张公司发展版图，除主营业务外还先后进军纸业、医药、酒店、房地产等领域。不过，多元化发展战略并没能够给公司带来高收益，公司还长期陷入亏损状态。
2006年至2019年，公司连续14年扣非净利润均为负值，2020年公司终于扭亏为盈，2021年净利润865.8万元，同比下滑85.08%。今年第一季度，公司再次陷入亏损，净亏损为2955万元。对此，公司解释道，是因为公司持有的中信证券股价下跌，而造成的公允价值变动。
两面针炒股亏损，云南白药也是如此，此前还因炒股亏损登上热搜。2021年，云南白药净利润同比下降49.17%，这是公司上市后首次出现净利润同比下滑。公司表示，报告期内投资累计公允价值变动为亏损19.81亿元，去年重仓的小米集团、伊利股份（600887）和腾讯控股股价下跌，也给公司业绩带来不少损失。
冷酸灵母公司成 83年后准备冲击A股3“冷热酸甜，想吃就吃。”凭借这句家喻户晓的广告词，冷酸灵一直是很多人心目中的“国民牙膏”之一。
日前，冷酸灵牙膏的母公司重庆登康口腔护理用品有限公司(简称“登康口腔”)预披露招股书，拟公开发行不超过4304.35万股股份，募集资金6.6亿元，在深交所主板挂牌上市。
招股书显示，登康口腔一年售出成人牙膏超过3万吨。对于IPO募集资金的用途，登康口腔表示，此次募集资金拟投入3.7亿元用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目；拟投入2.2亿元用于智能制造升级建设项目；拟投入3500万元用于口腔健康研究中心建设和数字化管理平台建设项目。
年营收9.3亿元
一年卖出超3万吨牙膏
招股书显示，登康口腔设立于2001年，其前身为重庆牙膏厂。主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品，电动牙刷、冲牙器等电动口腔护理用品，口腔抑菌膏、口腔抑菌护理液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。
从公司股权结构来看，登康口腔控股股东为轻纺集团，实际控制人为重庆市国资委。截至招股说明书签署日，直接持有公司1.03亿股股份，占发行前总股本的79.77%。此外，温氏投资持有公司8.1%股份，为公司单一第二大股东。
作为登康口腔旗下的核心品牌，冷酸灵牙膏为公司在品牌和市场影响力方面贡献明显。招股书显示，“冷酸灵”在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右的市场份额，是中国抗敏感牙膏市场的领导品牌，荣获“中国名牌”称号和“中国驰名商标”认定。
根据尼尔森2021年线下零售统计数据，冷酸灵牙膏市场零售额份额位居行业第四、本土品牌第二；冷酸灵牙刷市场零售额份额位居行业第五、本土品牌第三。
在业绩表现方面，2019至2021年，登康口腔成人牙膏营收分别为7.73亿元、8.42亿元及9亿元，占主营业务的收入分别为82.14%、81.92%和78.9%。具体来看，报告期内登康口腔成人牙膏单价由2019的2.54万元/吨增长至2021年的2.62万元/吨，最近三年的销售总重量分别为3.05万吨、3.3万吨和3.43万吨。
拟募资6.6亿元
超半数用于渠道升级和品牌推广
登康口腔计划募资6.6亿元，其中，2.2亿元用于智能制造升级建设项目，3.7亿元用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目，3500万用于口腔健康研究中心建设项目，3500万元用于数字化管理平台建设项目。
对于投资超过3.7亿元的全渠道营销网络升级及品牌推广建设项目，登康口腔介绍，该项目主要用于全渠道营销网络升级及品牌推广建设。
全渠道营销网络升级包括线下和线上渠道升级，其中线下渠道升级包括新渠道的拓展和已有渠道的升级，线上渠道升级包括电商渠道和新零售渠道的拓展。品牌推广建设内容主要为强触点户外媒体、新媒体整合营销、形象广告及市场研究等方面的投入。
登康口腔之所以将超过半数的募资金额用于渠道建设和品牌推广，与公司近年来的发展战略息息相关。中证君注意到，身处日化用品行业，登康口腔的销售费用在公司各类支出中占比较高。2019年至2021年，公司销售费用分别为2.76亿元、2.66亿元、2.79亿元，占营业收入比重分别达到29.24%、25.80%、24.45%。
2019年至2021年，登康口腔销售费用项下的广告宣传费发生额分别为6394.51万元、8727.15万元和4655.49万元。2020年公司广告宣传费较2019年增长36.48%，主要原因为2020年受疫情因素影响，线下促销活动的开展受阻，为此，公司及时调整2020年的宣传策略，加大了在传统电视媒体渠道和线上媒体渠道的宣传投入力度。
2021年度，登康口腔聘请青年演员吴磊担任形象代言人，进一步发掘年轻消费群体。但受疫情因素影响，原定于下半年上线的代言广告及宣传片未能及时拍摄完成，相应的整合传播计划推迟，导致2021年投入的广告宣传费用有所减少。
登康口腔表示，为降低广告宣传费用投入计划延迟带来的不利影响，公司在该期间主动强化与消费者的互动体验，加大产品的促销与推广力度，丰富店内陈列与生动化品牌宣传，布局抖音兴趣电商，进而增加了品牌的曝光。
在颜值经济的风口上，口腔经济大杀四方，年轻人的“整牙自由”，酝酿出千亿的风口。
观潮新消费注意到，根据国家卫健委及前瞻产业研究院统计数据，早在2019年，我国口腔医疗市场规模达到了1035亿元，正式突破了千亿大关，而且复合增长率达到16.12%。
带有“医美”属性的正畸增速夸张，隐形正畸逐渐成为强势带动力：客单价高达5-8万，年复合增长率54.6%，毛利率达50%-70%，行业内出现多家年营收增长20%以上的上市公司。
一口大白牙，一辆小宝马；正畸戴牙套，穷人往后稍。动辄万元起步的牙科诊所里，第一批年轻人已经因为看牙破产了。
曾几何时，“夜光大白牙”还是黑人朋友的专属，用于在黑灯瞎火的晚上寻找同伴。但如今，烤瓷牙成为国内 娱乐 圈的标配，没有一口亮得出戏的“夜光牙”，哪好意思自称顶流？
胡海泉曾在《吐槽大会》上被王建国调侃“满口闪光灯”，李佳琦也曾因一口大白牙被推上热搜。
明星本来就是颜值市场的风向标，“正畸美白”的牙经济风口，开始向广阔的消费市场释放。
口腔经济的细分领域有三个大分支，一是种植，二是正畸，三是儿科，“Others”分类则包括了洗牙、美白、补牙等。
《第三次口腔疾病流行病学调查报告》显示，中国全民口腔患病率高达97.6%，达到口腔 健康 标准的仅有0.22%。
其中，97%的成人患有牙结石，88%的成人患有龋齿，85%的成人有牙龈问题，再加上牙齿敏感、口气、牙渍、牙菌斑，构成了中国人最常面临的7大口腔问题。
CBNData《 健康 生活消费趋势报告》则提到，“口腔 健康 ”不仅影响日常生活和身体 健康 ，同时也影响社交自信和外貌颜值。
调查数据显示，72%的消费者认为口腔问题会影响社交自信度，67%的消费者认为口腔问题影响外貌颜值。在不少消费者眼中，整牙就等同于整容。
《中国正畸消费者白皮书》数据指出，中国目前有3.78亿的潜在患者人数。但同时，中国隐形矫治市场仍处于萌芽阶段，是一片蓝海市场。
如今，口腔护理意识从年轻一代开始觉醒，“美牙”成为刚需，巨大的市场空间随之释放。
根据《2020中国口腔医疗行业报告》，在2020年口腔消费用户中，20-25岁占比26%，26-30岁用户占比33%，90后仍为主力人群。天猫国际数据同样显示，进口口腔产品在各年龄阶段的人均消费全新上涨，95后人均消费增速最快，人群消费占比超过50%。
口腔经济的崛起，一方面是因为消费升级的趋势和 健康 、颜值意识的觉醒，另一方面也是由于供给方在宣传等方面的反向推动。
品牌方最擅长抓痛点，从而迎合消费者的喜好，很多口腔护理品牌开始在营销上打出“口腔美妆化”等概念，以往口腔医院让人无法直视的“病牙”宣传图片，早就被替换为明星代言人的靓照。
而种植和正畸成为行业金矿，不仅是因为水涨船高的消费人群数量与需求，还是因为不断提升的客单价。
近期做过牙齿矫正的李金（化名）对观潮新消费表示，曾去私立口腔机构进行咨询，根据他的牙齿状况，佩戴隐形牙套的费用超过5万元。
而医院的价格并没有太大差别，他先后在北京朝阳区和海淀区的两所口腔医院咨询，某公立医院的正畸价格同样不低于4万，某私立口腔医院的报价甚至超过8万元。
通常正畸过程会持续一年到两年的时间，传统金属牙套需要保持全程佩戴，而隐形牙套可以随时摘戴，但通常半个月左右就需要更换。
相比于传统“大钢牙”式牙套，隐形正畸兼顾美观，让变美的过渡更加自然，但这些都需要高价的支撑。
而口腔经济中的另一座金矿——种植牙，“天价”的声名早在几年前就已远播，“种口牙相当于买辆宝马”、“种口牙相当于在县城买套房”的说法并非单纯来自消费者的经验之谈，更是出现在人大代表、口腔专家在两会上的提案中。
2万元起步、均价5万元以上的正畸价格，和单价近万元的种植牙价格，对于以90后为主的口腔经济消费主力军而言，无疑是一笔巨款。
除了种牙与正畸这两项高客单价的金矿，客单价较低但频次更高的项目也是不可忽视的带动因素。艾瑞咨询数据显示，在持续增长的口腔消费中，洗牙项目消费人数占67%，补牙占比13%，美白占比8%。
毫无疑问， 健康 意识之外，为颜值买单已经成为口腔经济的核心带动力。
不断攀升的市场规模从另一个角度讲述着口腔经济的故事：贵，并不是产品的缺点，也不是普及的阻碍。
过去十年，中国口腔经济市场整体呈稳步增长趋势。2019年市场规模超千亿后，预计2022年，市场规模将达1400亿元。
口腔经济行业持续高增长，口腔医美成为趋势，资本与创业者开始涌入。
资本圈有一句关于医疗行业的俗语：“金眼银牙铜骨头”，眼科、牙科、骨科三个领域在医疗 健康 赛道颇受资本的追捧，其中的“牙”，是近年来资本市场最火热的赛道之一。
根据“某企业信息查询平台”研究院今年发布的《近十年口腔牙科赛道投融资数据报告》，2011年以来的十年间，口腔牙科赛道披露融资金额超169亿元，融资事件达389起。
具体到每年的融资金额，“某企业信息查询平台”数据显示，2011年以来的十年之间，口腔牙科赛道融资热度波动起伏，但整体居于高位。
2018年的融资总金额达到了十年之最，共39.13亿元，共计53起；而2021年还未过半，口腔牙科赛道的融资金额已达29.14亿元人民币，共计26起，全年数据有望再破新高。
“某企业信息查询平台”的另一则数据显示，2010年全国口腔医疗相关企业注册量1703家，2020年底已经达到13.55万家，十年增长近8倍。
从产业链角度，口腔经济包含上游医疗器械及医疗耗材，中游口腔医疗服务商和经销商，下游口腔医疗机构。
相关数据显示，2019年我国口腔器械市场规模达233.71亿元，较2018年的213.40亿元增长9.50%，预计2021年口腔器械行业的市场规模将达到288.3亿元。
相比于传统口腔CT、口内扫描仪、高端正畸托槽等需要进口的机械，国产器械已经开始从很多角度切入并形成替代，例如CBCT（锥形束CT）、口扫、正畸产品等。
随着隐形正畸的兴起，国产品牌已经在隐形矫正器市场占据近70%的市场份额，其中的代表是时代天使和隐适美。
今年6月，时代天使在港交所上市，目前市值超过700亿港元，其招股书中透露出隐形正畸行业的秘密。
2020年，按达成案例计量，时代天使和隐适美在国内隐形矫治市场的市场占有率总计为82.4%，其中时代天使占据41%，毛利率超过70%。
时代天使四款主流隐形矫治器产品的售价均超过2万，从源头上“保证”了隐形正畸的高客单价。
在中游口腔医疗服务方面，口腔医疗机构的主要经营业务包括口腔外科、口腔内科、口腔修复、口腔正畸、牙齿美白等。
而在口腔服务更细分的赛道上，儿牙、种植和正畸被称为口腔经济的三驾马车。其中，种植占比32%，儿科占比18%，正畸占比25%，综合市场占比25%。
正在冲刺A股的家鸿口腔的招股书中揭示了种牙行业的暴利密码：2018-2020年，家鸿口腔主营业务毛利率分别为49.74%、47.58%和43.21%。
成本数百元的假牙，进入消费市场后的售价达到几千甚至上万元，而且同样是由医疗机构牢牢掌控定价权。央视 财经 的报道中曾提到，目前种植牙根据材料不同，费用每颗在8000-20000元之间，种植全口牙的话，费用则需10-50万元不等。而如果做数字化美学项目，也就是牙齿全瓷贴片，费用在10万元左右。
下游医疗机构方面，大体分为公立机构和私立机构，包括综合医院的口腔专科，口腔专科医院，连锁口腔诊所与个体口腔诊所等。
而从消费的角度，口腔牙科机构又可以细分为牙科服务机构（主要为牙齿正畸与种植等）、牙科材料（种植、正畸新材料研发与制造）、互联网口腔医疗（口腔医疗信息化、口腔牙科app、在线服务平台等）以及口腔护理（牙齿清洁、漱口水等）。
其中，“某企业信息查询平台”数据显示，牙科服务机构的融资金额数量最多，十年间融资额达130起，总金额近百亿元人民币，主要有拜博口腔、瑞尔齿科等。
与此同时，口腔医疗同样乘上了“互联网+”的快车，披露融资金额达17.65亿元，融资事件多达95起。
《2020年口腔医疗白皮书》显示，线上购买服务、线下体验服务的O2O模式正在成为口腔消费的主流。其中，一线城市成为互联网口腔消费的主要地带。88.5%的用户通过互联网进行口腔消费的频次在1至2次之间。
在更广阔的消费市场上，口腔经济也在展现强大的渗透力，除了使用频率固定的牙膏之外，以漱口水为主的口腔护理快消赛道也进入加速期。
例如，黑人、高露洁、云南白药和李施德林等品牌也已经从牙膏和漱口水等快消产品切入市场，声波电动牙刷、冲牙器、牙线、牙膏、牙粉、漱口水、牙贴、口喷等口腔护理快消产品百花齐放，已经启动上市的usmile、刚刚完成4亿元B轮融资的参半等新锐品牌也开始占据不小的市场份额。
资本与创业者涌入，释放着口腔经济的想象空间，但同时也暴露了行业转型中的弊病。
“量”与“价”齐升，烘托出口腔经济的波澜壮阔，这门既是医疗又是服务的生意，正显示出鲜明的转折特征。
正如李金对观潮新消费提到的，在多番对比后，选择了价格适中的口腔医院，公立医院的身份让他更加安心。在价格与服务出现实质性差距之前，选择公立医院，或许是大部分消费者潜意识里的惯性。
但无法否认，“互联网+口腔医疗”已经成为趋势，口腔数字化平台正在加速崛起。
其中，有以阿里、美团为首的手握流量池的互联网巨头，有新氧、美呗等新兴医美平台，也有贝致、牙套之家等垂直口腔医疗平台。
作为连接产业链上下游的关键，口腔医疗服务的数字化中酝酿着行业变革与发展的机会。
例如，在牙齿种植、正畸、修复等口腔经济的商业化成熟领域，三维建模、3D打印等数字化程序的介入能让口腔医疗更加安全、高效和精准，并催生出远程诊疗、互联网医疗等新型产业。此外，大数据与数据库的应用，也能让诊断结果更加精确，从而带来个性化口腔医疗服务。
不过，新兴市场往往伴随着问题。相比于传统医院的口腔医疗行业，互联网医疗痛点不少。
《2020年口腔医疗白皮书》中提到，医美行业的营销费用约占总成本30%~50%，约4000元~6000元/人，作为相关业务的医美口腔科，营销成本相对较低，但平均还是占总成本的三成以上。
对于平台而言，撬动千亿市场的关键点不仅是技术与服务，还有高昂的获客成本；对于消费者而言，天花乱坠的营销套路背后是否有足够的实力作为支撑，仍然是付费之前最难的选择题。
在口腔服务机构数字化的同时，新兴技术成为降低价格的阻碍，商业保险逐渐成为破局点。
比如，一次口腔矫治的费用达到5万元，消费周期长达一年，12期免息付款的形式一经推出就会成为部分消费者的首选。
与此同时，以口腔保险为代表的金融类产品开始在口腔医疗服务行业渗透，行业中“口腔+保险”打通商业闭环模式已经出现，且有超过一半的口腔连锁机构已经或者计划引入商业保险。
一系列转折中，不可否认的是，国内口腔经济千亿级的市场规模和居高不下的年复合增长率，并不足以掩盖行业的问题和乱象。
首先，中小玩家生存空间狭窄，乱象频生。
以行业驱动力之一的隐形正畸为例，两个头部玩家占据了80%的市场份额，而他们的商业模式是只做上游，而不直接触达消费者。
因此，很多创业公司需要设备供应，只能将自身定义为头部厂商的销售渠道。创业公司使用的正畸器由厂商提供，而负责使用的医师也由厂商指定，这就让很多看似独立的机构实际上成为了头部厂商的销售部门。
这种模式进一步降低了入场门槛，只需要资金和门店就能入局，产品、设备、人手，甚至宣传营销方案都可以流程化。
门槛降低，同时也挤压了下游的利润空间，而本就高昂的客单价，又压抑了下沉市场的需求释放，“黑诊所”趁机挤入。
其次，人才稀缺。
正畸是口腔经济的金矿，但同时也是口腔领域最专业的一个分支学科。2000年起，口腔正畸正式成为研究生课程，但从一名医学生到医生之间的时间跨度通常是5-8年。
根据灼识咨询报告，2019年，中国约有21万名全科牙医及5300名正畸医生，也就是说，平均每10万人中只有14.8名全科牙医及0.4名正畸医生。
对比国内97.6%的口腔患病率，口腔医疗人才的稀缺成为行业发展的制约因素。培养一个优秀的口腔医生的速度，远远比不上市场需求的增长速度，这一问题需要从政策层面加以解决。
一口好牙被称为“口腔里的爱马仕”，不仅是为了 健康 无痛苦，更是为了美观，颜值上的自信往往是人最容易察觉到的自信。
收入与消费意愿双双提升，需求催动出千亿的风口，风口上聚集了资本和人才，口腔经济驶入快车道。
但在巨头的压力之下，这里是否还有创业者改变行业的机会呢？或者说，万元一颗的种植牙和几万元一次的隐形矫治，会是永恒不变的财富密码么？
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