达芬奇医疗机器人深度分析 垄断了人工智能+精准医疗

根据数据显示， 2014年，手术机器占全球医疗机器人份额60%以上，占比最重。在美国，2007至2013年间有 170万名病人进行了机器人手术。国外知名的外科手术机器人包括达芬奇、 宙斯及伊索机器人，国内手术机器人有黎元、 妙手A 、妙手S等。但凡人们谈及手术机器人，都逃不过这家制造了著名的达芬奇机器人的公司 – IntuiTIve Surgical，美国直觉外科机器人公司。它可以称的上是目前全球最先进的医疗机器人的生产商。这家公司在的行业到底如何？公司本身的发展前景是否和名气一样出色？我们来一步步地分析。

近年来，精准医疗也成为了业界的一大热门话题，特别是人工智能技术的重大突破，给这方面带来很多的进步。达芬奇手术系统使用了微创手术方式，来协助进行复杂手术的机器人外科手术系统。2012年，达芬奇手术机器人在世界各地进行了约20万次的手术，多数为子宫切除术和前列腺清除。截至2014年6月30日，全世界约有3102台达芬奇手术机器人，较2013年的同期多了2000台（美国：2,153、欧洲：499，日本：183，其他国家：267。）每年依然以30%成长率上升。截止2017年10月，中国内地有67台达芬奇手术机器人，这在内地还是有巨大的增长空间。

达芬奇机器人的创造历史

达芬奇机器人最初的样机并不是 IntuiTIve Surgical 发明的，而是诞生于斯坦福大学。 1987 年，史丹佛研究院（Stanford Research InsTItute，现更名为 SRI InternaTIonal）的 Phil Green 博士与 John Bowersox 外科医生一起发明了「远程手术系统」，当时的名字就简单叫「SRI System」。医生可以透过这台机器远程对战场上的士兵进行手术，这吸引了美国国防部高级计画研究院（DARPA）的注意，DARPA 也提供资金帮助其进一步研发。到 1994 年，Frederic Moll 博士开始对 SRI 系统感兴趣，当时的 Moll 博士向自己的雇主 Guidant 公司推荐这一产品但是被拒绝。他索性离职，收购了 SRI 的专利，拉了一票人成立了 Intuitive Surgical 。

他们在「SRI System」的基础之上对其进行改造，经历了好几次迭代，但是每代样机的昵称都很忠实地沿用「达文西」系列。包括最初的Lenny（指年轻时期的达文西），之后叫做Leonardo、Mona（蒙娜丽莎），最后终于到产品化的时候，他们才正式将其命名为da Vinci ，而这时已经是1999 年了。

根据 Intuitive 官网的描述，“达芬奇机器人”这个名字是向历史上著名的意大利画家、发明家达芬奇致敬，因为“达芬奇通过研究人体解剖结构，最终设计出了历史上第一个机器人”。

医疗机器人的市场分析

相对于国外先进的手术机器人，国内这方面起步比较晚，目前的市场还是被国外尤其是美国的医疗企业所垄断。下图中的 Intuitive 和 Stryker 就是美国的俩巨头，占据了市场的绝大部分份额。目前 Intuitive 市值550亿美元左右，Stryker 市值640 亿美元左右。

过去几年市场对 Intuitive 的表现比较满意，过去一年股价上涨了超过 55%。即便在今年这么不稳定的宏观环境下，到上周五，还是上涨了超过 28%。过去四年的收入也在不断地增长。

Intuitive Surgical 股票表现分析

随着股价的越来越高，市场对这个股票的表现也在不断的测试它的位置。特别是 PE 目前已经超过了 73，尽管对于一个公司独立的看PE没有意义，一直增长的 PE 还是会造成一定的风险。

我们可以看看最近一些大股东对这个公司的股票的一些 *** 作和持有情况。

Intuitive Surgical 机构买卖的变化

2018 年第一季度投资者对 ISRG 的投资情绪降至 1.13，这个数值从 2017 年第四季度的 12.48 下跌了 11.35。机构投资方面，44 个投资者出售 Intuitive Surgical 股票，另外 208 个进行了股票减持。89 个基金开始建仓，195 个提高了仓位。

在机构持股方面，这个季度减少到942.0万股，比2017年第四季度的1,919.2万股减少了超过50.91％。

在内部交易方面，自 2018 年 1 月 30 日起，它没有内部人员买入，30 个内部卖出，共有 1.2857 亿美元。其中，1 月 30 日星期二，Myriam Curet 出售价值113,053 美元的 262 股。BARRATT CRAIG H 于 6 月 4 日星期一售出价值 121 万美元的股票。RUBASH MARK J 于 3 月 6 日星期二售出价值430,000美元股票。MELTZER MARK J 于 2 月 20 日星期二出售 252 万美元的股票。Brogna Salvatore 已售出7,934股，价值 334 万美元。Samath Jamie 出售 413,172 美元的股份。这些都是内部高管必须汇报的卖出。

Intuitive Surgical 下一季度财报预期

7 月 19 日 ISRG 将发布最新季度的财报。分析师预计每股盈利 2.02 美元，比上一季度的 1.68 美元每股收益多 0.34 美元，大概上涨 20.24％。按照每股盈利 2.02 美元，ISRG 的利润将达到 2,885 万美元，下季度 PE 是 59.80。

11 位分析师中，有 7 位有买入评级，0 卖出和 4 持有, 64％ 是正面的。根据SRatingsIntel 的统计，自 2018 年 1 月 3 日以来，Intuitive Surgical 有 22 份分析报告。

4月16日周一获得J.P. Morgan的“买入”评级。1月25日星期四Piper Jaffray在报告中维持该股“持有”评级。4月18日周三摩根士丹利对该股进行了“超重（Overweight)”评级。2月20日的周二康托菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）在报告中“买入”评级和490.0美元的目标价。1月2日星期二获得Canaccord Genuity的“持有”评级。1月25日星期四Stifel Nicolaus在报告中维持该股“买入”评级。1月26日星期五，摩根士丹利“增持”评级和500美元目标维持该评级。4月17日星期二由Cantor Fitzgerald的“买入”评级。4月18日星期三由RBC Capital Markets发布持有平局。1月18日星期四Leerink Swann维持“买入”评级。

Intuitive Surgical 投资总结

整体来看，达尔文机器人母公司之前经历的快速的股价上涨，很多机构和内部持有人开始减持套利。作为医用机器人的领头羊，公司的地位是短期内不会受到动摇。作为价值投资者应该能看到这个公司的价值，而在买入点需要谨慎考虑。