熊猫COO张菊元，破产宣言而当Morketing尝试复盘熊猫TV从建立之初到死亡的过程，发现熊猫TV迟迟无法到位的C轮融资，就可以预见这个结果。
只是曾经的烈火烹油，花团锦簇的繁华，掩盖了熊猫TV面临的麻烦。
从去年年初开始，熊猫就不断传出资金链断裂的传闻，同一时间腾讯注资斗鱼虎牙，熊猫似乎来到了一个四面楚歌，深陷敌营的境地。
而到了去年6月，深陷贱卖传闻的熊猫TV，其资金链断裂，似乎已经成为了不争的事实。
但熊猫的高管们也在不断的进行着各式各样的努力，不断向外澄清熊猫的C轮融资已经即将完成。
但当时的熊猫已是风雨欲来，大厦将倾。
到了10月份，熊猫内部已无法为绝大多数主播支付工资，而之前布局的PGC内容，也早早停发制作费，大量的经济公司开始产出困难，纷纷退出熊猫TV。
他们旗下的主播，也大多转投虎牙斗鱼。
2018年至今知名跳槽主播名单首当其冲，运营佛系回顾熊猫TV的灭亡之路，可以说整体的运营思路，从一开始就发生了错误。
建立之初，充满光环的熊猫TV已经隐隐透露出不安，在这个本就以烧钱见长的直播平台界，熊猫TV的入局进一步拉高了主播的工资，让烧钱的势头来的更猛烈了。
王思聪带来的2000万投资，再加上本人的站台带来超大流量和校长利用个人人脉关系，挖来的大量的主播和娱乐圈明星，瞬间就让熊猫TV一时风头无二。
林俊杰熊猫TV直播截屏但的隐患也就此埋下，大量的主播都是老板的朋友，超管也只能佛系管理，大量主播划水混时常，在当时的熊猫TV已经基本是常态了。
例如，当时作为熊猫TV当家一姐的周二珂，更是时常划水，甚至停播。
被网友戏称为“周二鸽”。
花了巨大代价，从斗鱼挖来二珂，很明显并没有为熊猫带来足够大的收益。
网友评论周二珂放鸽子而到了后来，员工似乎已经失去了积极性。
而囚徒也爆料称：“自己曾想做一期开车去北极的旅行直播节目，但熊猫方面的工作人员给出的答案却是不行，因为熊猫直播的工作人员只想安安心心的养老，觉得做各式各样的宣传和版面实在是太麻烦了。
”而反观斗鱼，在营销宣传，直播造星的能力上确实稳压熊猫一头。
运营团队的战斗力十足。
在阿怡被曝代打，周二珂出走后，斗鱼迅速的培养出了新一姐冯提莫以及陈一发。
当绝地求生外挂事件愈演愈烈，“五五开”刚倒下，斗鱼就扶正了“蛇哥”，在“蛇哥”被封号后，斗鱼又造星大司马。
同时，斗鱼在每次挖到新主播时，铺天盖地的宣传总能在第一时间更上，无论是正面宣传，还是争议性的回击，都能得到足够的热度。
虽然总是争议不断，但是也确实为自家平台和主播，吸引来了足够多的热度。
相比之下虽然熊猫确实下本钱挖来了主播，但宣传没跟上，于是不少主播在来到熊猫之后都迎来了不同程度的人气下滑。
斗鱼对主播的宣传主打PGC内容，并没有起到有效作用运营佛系是症结之一，但在下了大本钱的PGC内容方面没有得到预想的结果，也进一步推动了熊猫的死亡。
从一开始和自媒体团队的合作，例如：王自如的zealar，机核，到后来的暴走漫画，“局座”张绍忠，甚至后来的G20峰会。
熊猫TV自制，及外包PGC再加上联合芒果台的制作团队，推出了多档例如《hello 女神》，《小葱秀》甚至后来红极一时的《panda kill》等大型直播综艺。
《hello 女神》综艺海报当时的熊猫TV如果说是一个直播平台，倒不如说更像是一个直播电视台。
但这些节目，虽为熊猫带来了不俗的广告收益。
用户会给自己喜欢的主播打赏，但在主播参与的节目中打赏意愿其实并不高。
再加上政策等各种原因，熊猫TV的PGC内容也就大多折戟沉沙。
因此，主播也没能够借助熊猫旗下的PGC内容更进一步。
而斗鱼却在后来的日子里，斗鱼在布局线下的路上越走越远，虽然斗鱼的年度盛典一度风评极差，但确实在推动头部主播明星化，实现流量变现上非常成功。
并且，平台大主播开始明星化过程中，名气跨越了平台的限制，又给腰部主播更好的资源和露出机会。
让斗鱼没有出现明显的断层，也更进一步的加强了斗鱼的造星能力。
斗鱼年度盛典宣传海报资本介入后的团队危机虽综艺并没有带来足够的营收，也大多没了下文。
但这些直播综艺带确实为熊猫带来了不少流量。
于是投资方似乎也觉得熊猫未来可期，包括乐视，真格基金，奇虎360在内的多家公司联合完成了熊猫的A轮投资。
熊猫TV天眼查信息而360投资后派来的团队，似乎也变成了熊猫TV破产的重要推手，自从360团队入住熊猫TV开始，熊猫内斗惨烈的传闻就一刻不停，而从这个传闻开始，王思聪就没有在微博上提起过熊猫TV相关的内容。
网传熊猫内部人员控诉360聊天截图同年熊猫主播PDD一纸诉状将熊猫告上法庭，而后，“这事和老板没有任何关系，如果有，他就立刻撤诉。
”的微博，似乎也侧面佐证了，王思聪团队在熊猫内部已经被架空事实。
PDD微博原文而到了2018年3月，企鹅电竞的发力，再加上对斗鱼的6.3亿美元，和对虎牙4.6亿美元（数字来自天眼查）的战略投资。
瞬间让直播平台的新一轮洗牌再度开始。
当时网络上盛传：腾讯意图收购熊猫TV，却几乎是件不可能发生的事。
首先在当时，即便去除熊猫的360血统问题，斗鱼当时670万的日活，同时虎牙也拥有474万的日活。
反观熊猫TV，虽然也拥有272万的日活，但和上述两家平台相比确实差的不是一星半点。
再加上从斗鱼从B轮开始，就已经深深打上了腾讯的烙印，3年间近60亿的融资，但每轮融资越滚越大的雪球，这么多轮融资稀释下来，按照斗鱼的估值来算，也不过4成左右，此时如果再不放手一搏IPO，要是再来一轮融资，恐怕斗鱼的招牌就要易手他人了。
斗鱼之于腾讯根正苗红，收到注资也不难理解。
斗鱼TV天眼查信息，从B轮开始，腾讯皆参与其中而虎牙这边，出生YY的虎牙，和腾讯，网易等国内诸多游戏厂商都有合作，那么在未来的多元合作上自然更具优势。
而腾讯在斗鱼身上的烙印过重，甚至发生过停播网易游戏《第五人格》的事。
观众的注意力高度集中在腾讯系游戏的同时，也会使得其他众多大厂和独立游戏厂商退避三舍，毕竟直播版面总是有限，谁会愿意把自己厂牌的游戏直播放到边缘角落吃灰呢？网易对“第五人格”被封禁后发言同样的熊猫在PGC内容失效，绝大多数流量依靠绝地求生，英雄联盟，DNF和王者荣耀这样的腾讯系游戏支撑。
与斗鱼平台同样主营腾讯系游戏的风格相似，腾讯何必要再撒一轮钱进一个和斗鱼相似，却在流量上远远不如的平台呢？同时，熊猫的A轮结束后24亿的估值，再加上B轮10亿的融资，有能力接盘，并且符合熊猫TV游戏以及泛娱乐业务的，国内似乎也仅剩阿里，网易和完美。
在当时对于网易和完美来说，网易有CC,完美有火猫。
再投资一个全是竞争对手游戏的直播平台，难道是让熊猫的PDD，诺风转型直播DOTA2或者决战平安京？况且PDD当时已停播几个月，跳槽恐怕是大概率事件。
而仅剩的阿里，到现在为止依旧没有能拿的出手的游戏产品，并且同样面对一个问题：与其花钱收购一个全是腾讯游戏的直播平台，为什么不自己做一个？不成熟的商业模式说起投资困难，估值确实是一个巨大的问题，但是当时熊猫商业化的不完善，也同样是影响着投资者信心的重要因素。
到了2018年的10月份，面临着大量主播的跳槽，加上龙头主播PDD的停播，腾讯投资斗鱼虎牙的的余波并未消退，外界质疑声音不断的情况下。
熊猫TV的观众们似乎依旧对熊猫TV充满爱意，熊猫TV的观众普遍认为，熊猫TV无论是从UI设计，视频清晰度还是广告数量上都完胜斗鱼虎牙。
但也就是这些观众们无比怀念的，甚至最重视的，似乎也成为了熊猫TV商业化欠佳的证明。
高清意味着在网络带宽费用上远高于虎牙斗鱼，再加上广告数量不足，导致的广告收益远比不上斗鱼，这一切用户们眷恋的，似乎都成为了熊猫TV商业化欠佳的证明。
而在资本市场中，资本看中的永远是营收能力，而观众在乎的则是主播。
当营收不足时，资本自然不会贸然融资。
而融不到钱的熊猫，自然也无力维持主播的数量，曾今让观众期待的，却在熊猫衰落之时，成为了压垮他的最后一根稻草。
延展：为什么国外TWITCH能营收，而熊猫却欠下7个亿就在国内这场烧钱大战似乎告一段落，并且，虎牙终于艰难的扭亏为盈的情况下，Twitch却早就赚的盆满钵满。
虎牙直播营收宣传图首先，Twitch一方面不需要像国内的直播平台一样，支付给电信运营商大笔的流量费用，以熊猫为例每个月的流量费用就差不多4000w元。
而在另一方面，twitch的主要收入还是来自其他平台的广告收入，以及观众们自愿支付的每月5-25美金的订阅费用。
twitch 订阅宣传Twitch知名主播Disguised Toast透露，其收入中最微薄的一项就是打赏，他收到的打赏金额并不多，每月大约有2500美元，而每月广告收入大约有4000美金。
其核心收入的来源是订阅费用，在Twitch平台，用户的订阅费用一般是平台和主播五五分成，但部分顶级主播可以拿到七成。
主播Disguised Toast现在拥有4588个订阅用户，以最低的每月5美元计算，这就意味着Disguised Toast每月的订阅收入为16058美金。
在之后的日子里，Twitch更是进一步的加强了主播的销售能力，结合母公司亚马逊的资源，将主播们使用的外设和游戏作为清单放置在直播页面下方，在带给主播更多资金的情况下，同时也为母公司亚马逊，带来了更多的流量。
结语上线伊始，在王思聪的带领下，熊猫曾被视为直播行业的新贵。
而之后，在斗鱼和虎牙的围剿下，最终也是没能走到最后。
在腾讯稳健地完成其在游戏和直播圈的战略布局后，直播平台的战果逐渐清晰，同时市场也终将回归理性。
现在主播的天价合同，大概率将是最后的辉煌。
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