传奇投资大师巴菲特曾经说过：永远不要投资您不了解的公司。这可能解释了为何餐饮股这么受欢迎，说到最简单的业务，大概就是餐饮。
我们以下来看看2020年五大餐饮股。但对于所谓的最大，其实有不同的定义，解开这些谜底，投资者可能知道要做什么。
市值最大
当您买入某家公司的股票，其实只是买入众多股票中的很小部分，一家上市公司通常有几百万股股份。公司的市值就是所有流通股股价加起来的总值。如果您全部买下这些股票，您就是拥有整家公司。
市值最大的两只餐饮股，正是麦当劳（McDonald’s）和星巴克（Starbucks）。麦当劳市值约1,420亿美元，而星巴克则是870亿美元。
以市值计算，排在之后的三大餐饮股，分别是Chipotle Mexican Grill、百胜餐饮集团（Yum! Brands）和餐厅品牌国际（Restaurant Brands International）。但有一点耐人寻味，三股的市值与麦当劳和星巴克都差几条街。麦当劳和星巴克看来找到秘诀，能够令业务更显价值。
麦当劳贵为全球最大餐饮连锁集团，拥有近39,000家门店，但公司能够坐上第一把交椅，成为市值最大的餐饮股，不是靠这个原因。举例说，百胜餐饮集团的连锁店数量就最多，但市值不是最大。
门店总数最多
百胜餐饮集团手上有许多品牌，例如Taco Bell、必胜客（Pizza Hut） 、肯德基（KFC）和Habit Burger Grill，门店总共超过50,000家，比麦当劳的多出30％。不过麦当劳的市值，却是百胜餐饮的五倍！这是什么道理呢？
市值可以用销售额和盈利等指标作为评估。例如，某家公司市值1,000亿美元，收入100亿美元，市销率就是10倍，但不是所有股票都有相同估值。有的公司销售额和盈利都较低，但享有较高估值，于是有更高的市值。麦当劳不是这个情况。百胜餐饮和麦当劳的市盈率差不多，而市销率也是不相伯仲。即是说麦当劳的门店数目虽然远远更少，但收入和盈利都要更高。
对于餐饮股，企业的业务架构对财务有很大影响。首先，麦当劳手上有大批优质的房地产，可出租给加盟商，所以公司不只是赚取加盟费，还可作为业主，有租金收入。百胜餐饮虽然也有类似做法，但规模远不及麦当劳。
在2020年第一季，麦当劳单计租金已经劲赚17亿美元。从这个角度来看，单是租金收入已经高过百胜餐饮第一季的总收入。麦当劳的租金收入很丰厚，占第一季总收入35％。
麦当劳自家经营的门店比例，要比百胜餐饮多。麦当劳有93％属于加盟商，百胜餐饮则有98％，相差虽然只有约6个百分点，但已经可以差天共地。麦当劳单靠2,637家自行经营的门店，第一季已经进账超过20亿美元收入。如果像百胜餐饮有多达98％属于加盟商，自家经营的门店就会少过800家，季度收入将少收超过10亿美元。
麦当劳和百胜餐饮业务架构上这些不同，正是市值差异最大关键。而自家店和加盟店比例上的分别，正好说明为何餐厅品牌国际的市值只有170亿美元。如果包括汉堡王（Burger King）、Tim Horton’s和Popeyes这些品牌，公司拥有超过27,000家门店，但几乎100％都属于加盟商。
拥有最多自家门店
如果按市值计算，麦当劳是最大的餐饮股，如果以门店数目计算，则百胜餐饮是大哥。但这里还有另一个排名方法。星巴克拥有超过32,000家门店，其中超过16,000家门店由公司自行经营。所以星巴克经营的门店，比其他餐饮公司都要多。
由公司经营的门店，利润可以很高。星巴克享有这么高的市值，某程度上因为50％门店都是由公司自行经营。自行经营的好处，就是所有销售额都变成收入，不像加盟店只收取特许经营费（只占销售额很小部分）。餐饮销售的利润率未必像特许经营费那么高，但可带来更多收入，净利润会高得多，这样公司的价值自然更高。
Chipotle在这方面走得更前，2,638家门店中，全部都由公司经营。换句话说，截至第一季，技术上说Chipotle拥有的餐厅比麦当劳还要多，确实令人眼前一亮。
加盟模式当然有其好处。麦当劳在这方面明显做得很好，而且很有创意，利用房地产组合，真是赚到尽。不过如果某个餐饮品牌的销量很高，利润又高，由公司经营的话，就可为股东释放很高的价值。所以Chipotle的业务规模虽然远比不上另外四家公司，但市值居然可以排名第三。
总结
我们可见，不是所有餐饮股都是一色一样。所以对于回馈长线投资者，真是各自各精彩。明白这些不同，对您筛选餐饮股会有帮助。销量高、利润率高，又有大比例的自家经营门店，都是理想的优质餐饮股。
欢迎分享，转载请注明来源：内存溢出
微信扫一扫
支付宝扫一扫
评论列表（0条）