杜邦分析法基本指标

杜邦分析法是利用几个主要财务比率之间的关系，综合分析一个企业的财务状况。具体来说，它是从财务角度评价公司盈利能力、股东权益回报水平、企业业绩的经典方法。其基本思想是将企业的净资产收益率逐级分解为多个财务比率的乘积，有助于深入分析和比较企业绩效。因为这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，所以命名为杜邦分析法。

杜邦模型最显著的特点是将用于评价企业经营效率和财务状况的几个比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，最终由净资产收益率综合反映出来。

采用这种方法，可以使财务比率分析的层次更加清晰、突出，便于报表分析人员全面、细致地了解企业的经营状况和盈利能力。

杜邦分析有助于企业管理层更清楚地看到基本净资产收益率的决定因素，以及净销售利润、总资产周转率和负债率之间的相关性，为管理层考察资产管理效率和是否实现股东投资回报最大化提供了清晰的路线图。

杜邦分析法的意义:

1.通过分析，了解企业财务状况的全貌和各项财务分析指标之间的结构关系，找出各项财务指标增减的影响因素和存在的问题，为进一步采取具体措施指明方向。

2.为企业决策者优化业务结构和财务管理结构，提高企业偿债能力和经营效率提供基本思路，即提高股东权益回报率的根本途径在于扩大销售、改善业务结构、节约成本、合理配置资源、加速资金周转、优化资本结构等。

杜邦分析法的基本思想

1.净资产收益率，也称净资产收益率，是最全面的财务分析指标，是杜邦分析体系的核心。

2.资产净利率是影响权益净利率最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率取决于销售净利率和总资产周转率。总资产周转率是总资产的周转率。资产周转率的分析需要对影响资产周转的各种因素进行分析，从而找出影响公司资产周转的主要问题。销售净利率反映了销售收入的收入水平。扩大销售收入，降低成本是提高企业利润率的根本途径，同时扩大销售也是提高资产周转率的必要条件和途径。

3.权益乘数表示企业的负债程度，反映了企业利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率越高，权益乘数越大，说明公司负债程度高，公司会有更多的杠杆收益，但风险也高；另一方面，资产负债率越低，权益乘数越小，说明公司由于负债低，杠杆收益会越少，但相应的风险也低。

为了便于杜邦分析法分解各个指标，我们必须先计算资产的平均价值，如表13-1所示:

表13-1老母亲餐厅资产平均价值**02

从杜邦公司的分析表可以看出，净资产收益率受三个因素的影响，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

(1)第一步，指标分解，反映了净资产收益率反映的两方面信息:

第一，通过资产净利率，可以反映企业资本的盈利能力。就老母亲餐厅而言，其总资产回报率为65.19%，并不是很高。

二是通过权益乘数，可以反映企业的筹资、投资、资产运营等财务活动和管理效率。目前餐厅的股权乘数较大，也就是负债率还是比较高的。

(2)第二步，将资产净利润率分解为销售净利润率和总资产周转率。可以确认的是，销售净利润率受两个因素的影响:

一、销售收入，企业的销售收入直接影响其净资产收益率。

第二，企业的总成本也直接影响其净资产收益率。第三步，杜邦分析图将总成本细化到每一个小项，即每一项成本的明细，可以直观地告诉报表使用者，任何成本的节约都可以提高企业的净资产收益率。

(3)同样，在第二步中，通过并行分解总资产周转率，可以确认总资产周转率受两个因素影响:

它的销售收入，企业的销售收入直接影响净资产收益率。

第二，企业的平均总资产也直接影响净资产收益率。同样，杜邦分析图在第三步对总资产进行分解，充分说明企业的资本结构也与净资产收益率直接相关。

(4)同时，我们注意到，在第一步分解中，权益乘数受到两个因素的影响，即:

第一，平均总资产，一个企业的平均总资产会直接影响其净资产收益率。

二、企业的所有者权益总额，因为所有者权益=总资产-总负债，所以企业的负债率越高，所有者权益越少，权益乘数越大，净资产收益率越高，说明企业的财务杠杆越强。但是，财务风险越大。对于企业来说，在需要建立总资产的前提下，适当进行负债经营，相对减少所有者权益份额，可以提高权益乘数，可以给企业带来更大的财务杠杆收益，但同时也需要承担更大的风险压力。因此，企业不仅要合理使用所有资产，还要合理安排资本结构。

总之，通过杜邦分析体系自上而下的分析，不仅可以揭示企业各项财务指标的结构关系，还可以找出主要指标变化的影响因素，为决策者优化财务管理状况，提高企业经营效率提供思路。

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