成长股的概念是什么？

我分五个部分来讲。第一部分是什么是成长股，为什么要投资成长股。第二部分是关于成长股如何量化。第三部分是成长股的分析框架。第四部分是成长股的估值方法。最后，第五部分是实际成长股。我们将以一个真实的案例来演示如何分析一家成长型公司。 成长性是指部分上市公司销售额和利润持续增长，且增速快于行业。一般来说，这类公司市值不大，所处行业发展空间巨大，在行业内具有独特的竞争优势。菲利普·费舍尔在《如何选择成长股》一书中提出了选择成长股的15个要点，可以作为这门课的参考书。 为什么要投资成长股？因为成长股投资，也是一种基本面投资。其投资的核心是我们投资的企业的业务规模和利润能够随着时间的推移以快速和可持续的方式扩大。与价值投资不同，成长股投资并不太关注当前公司在二级市场的股价，而是关注公司的营收和利润能否持续高速增长。 因此，如果公司收入和利润的高增长趋势能够持续，那么股价在二级市场的表现将大概率持续上涨。一般情况下，公司增长率最高的是ROE的高度，也就是净资产收益率。背后其实是公司之间商业模式的较量。一个公司要想实现高ROE，必须处于高周转、高利润、高杠杆三种模式中的一种。或者两三种模式的结合，公司需要在这三种模式中做出平衡的选择，根据自身的资源和能力，在合适的外部环境中做到物尽其用。 我们来看看，罗伊。我们需要注意三个要素。 第一，ROE的高度和提升空间。 高净资产收益率是公司利润增长的前提。高ROE如何促进公司利润增长，进而股价上涨？我们假设有两个公司ab，他们的初始每股收益都是一元，股票市场的价格是每股收益的20倍，也就是20元。不同的是，A公司用十元每股净资产创造一元每股收益，而B公司用二十五元每股净资产创造一元每股收益，所以公式A的净资产收益率比公式B高10%，如下图所示。 假设两家公司都将每股一元的利润留在公司内部用于经营和发展，则ab公司的净资产分别为11元和26元。如果各自净资产收益率不变，ab公司一年后的每股收益分别为11元和104元，市价仍为无股收益的20倍。那么ab公司的股价就会变成22元和208元，A公司的股价涨幅会大于B公司。假设条件不变，利润不变，两年后A公司的股价会涨得更多。长期来看，净资产收益率高的公司可以长期为投资者带来更高的股息或股价上涨的收益。我们可以推而广之地考虑一下。一个公司目前的净资产收益率低不是问题。关键是未来它的roe能不能提高并稳定在一个相当的高度。 第二，roe的持久性。 一个公司在一到两年内拥有很高的roe并不难。难就难在它能维持多年的高roe。如果不能维持，股价会随着净资产收益率的下降而下跌。那么如何判断一家公司未来能否保持长期的高roe呢？我们先来看两个例子。 1武汉钢铁股份有限公司，2007年，他的roe处于历史最高水平，25%左右。但随后，由于钢铁行业黄金周期的结束，他的净资产收益率在2015年变成了负26%，股价也下跌了83%。 2贵州茅台，我们可以看图。从2011年开始，他的净资产收益率从13%逐渐上升到2012年的40%。随后几年遭遇白酒行业萧条，但仍保持25%左右的高位，股价也在2015年保持了16年的波动上涨。 对于大部分没有护城河的行业来说，roe会有一个均值回归的规律，过高的roe未来一定会降低，过低的roe未来一定会上升到均值附近。德邦证券做了一个量化分析，选取了2000年以前a股上市的857家上市公司。根据2001年的净资产收益率，前285家公司、中间286家公司和后286家公司被分为三类。 roe均值回归背后的逻辑是什么？对于没有护城河的公司或行业来说，roe高的行业势必会吸引大量的竞争对手，导致产能过剩，产品降价，利润下降。roe低的行业情况正好相反，所以行业周期的景气周期导致roe的平均回报。 对美国股市的相关研究也发现了以下规律。美国各行业长期平均roe维持在10%-15%之间。净资产收益率最高的公司集团和净资产收益率最低的公司集团十年后的净资产收益率不会有明显差异。 正是因为大部分公司逃脱不了均值回归的命运，只有少数优秀的公司才能因为其经济护城河而使其roe长期高于平均水平，这才是这些公司股价持续跑赢大盘的根本原因。 第三，净资产收益率的扩大。 制作人的泰国之行中有一段很有意思的对话。Xu zhēng说:“卖葱油饼一天能赚八百多，一个月两万六。如果在北京开100家分店，加盟费是每家5000元，一个月50万，一年600万。”王说，秘方是我自己做的，不能叫人冷冻，必须是现烤的。Xu zhēng说，所以一辈子只能做葱油饼。 上面的对白其实是关于roe的膨胀。一个小店，你的roe可能高达100%，但是没有办法大规模复制来容纳更多的资本，盈利规模非常有限。一个优秀的公司的优秀之处在于能够复制和拓展业务，并且凭借良好的竞争态势和利润再投资，能够不断扩大规模和业务范围，使利润不断增长，形成复利增长。 先说如何量化成长股。 目前a股上市公司超过2800家。如何才能在其中找到成长股？根据上节课提到的成长股的定义，我们可以用连续三年主营收入20%以上的增长来进行初选，因为一个公司营收的持续增长是成长股最基本的特征。 通过查询资料，我们可以很容易地搜索出符合这一要求的公司有178家，约占a股上市公司的62%。 第二步，作为衡量股东权益投入产出比的指标，净资产收益率是观察公司成长性的重要指标。就像我们上节课说的，公司的roe能持续健康增长，说明这家公司很有潜力成为成长型公司。 我们对2006年至2015年中国a股市场上市公司的净资产收益率和股价进行了定量研究，发现净资产收益率长期保持强劲增长趋势的公司在过去十年中显著跑赢了市场的平均水平。所以在第一步的基础上，我们可以选择roe在10%-25%之间的配方，因为roe高的对应的是轻资产的企业，其品牌价值相对较高。 在这78家公司中，我们重点关注净资产收益率大于10%小于25%的公司。这是因为过高的roe往往预示着公司已经进入了商业周期的峰值区域，平均起来是有可能复苏的。上节课也提到了这一点。但随着营收和roe在10%-25%之间的持续增长，更容易发现优质(抗宏观经济波动能力强，产品市场空间大)并盈利。 具体筛选条件见下图。 我们选择roe大于10但小于25%，有15年中期报告和完整两年上市的。这是剔除新股，毛利率大于40%，负债率小于30%。总共只有15家公司。可见成长股数量非常稀少。 我们也可以换个思路，从杜邦公式分解roe，选择连续三年的毛利率，净利润率就会上升，因为在其他条件不变的前提下，净利润率的上升会导致roe的牺牲。 同时，经营性现金流量净额大于净利润的公司从满足贝尔定理IV的公司中选取。通过要钱，可以搜索到符合这个条件的54家公司。

1、阿里巴巴所属概念：云计算（US)、人工智能（US）、明星股（US）、科技股（US)、电子商务（US）、热门中概股（US）、平台经济（US）、CDR概念（US）、量子通信（US)、工业互联网（US)、新零食（US)、智慧城市（US）、数字音乐（US）、芯片概念（US）、5G（US）、电子竞技（US）、BIT概念（US）、物联网（US）、大数据（US)、美国中资概念股、互联网板块。
2、贵州茅台所属概念：超级品牌、收入改革、老字号、央视财经50、黔中经济区、融资融券、沪股通、转融券标的、地方国资改革、富时罗素概念、富时罗素概念股、大消费、标普道琼斯A股、MSCI概念、贵州国资改革、同花顺漂亮100、白酒概念。
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应答时间：2021-07-15，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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板块的分类方式主要有两类：行业分类和概念分类。

行业板块分类：中国证监会对上市公司有分类标准，这个是官方的。每季度要求对公司大于50%的业务来归类公司所属行业。这个内容可以在证监会网站上查到上个季度的所有公司行业分类。

其中包括：A农、林、牧、渔业；B采矿业;C制造业;D电力、热力、燃气及水生产和供应业;E建筑业;F批发和零售业;G交通运输、仓储和邮政业;H住宿和餐饮业;I信息传输、软件和信息技术服务业;J金融业;K房地产业;

L租赁和商务服务业;M科学研究和技术服务业;N水利、环境和公共设施管理业;O居民服务、修理和其他服务业;P教育;Q卫生和社会工作;R文化、体育和娱乐业;S综合;

概念板块分类：这个就是五花八门，没有统一的标准了。常用的概念板块分类法有地域分类：如上海板块、雄安新区板块等；政策分类：新能源板块、自贸区板块等；上市时间分类：次新股板块等；投资人分类：

社保重仓板块、外资机构重仓板块等；指数分类：沪深300板块、上证50板块等；热点经济分类：网络金融板块、物联网板块等。按业绩分类：蓝筹板块、ST板块还有等等无穷多分类的概念板块。

扩展资料

一个主题股或一个两个热点板块形成过程中，盘面上会形成下列特征：

1、个股或整个板块成交量明显连续增加

2、股价波动连续增大，收盘时经常拉尾市或打尾市；开盘、中盘时也有此现象出现。

3、某一板块的股价走势配合换手率的增加开始由弱转强。大盘下跌时，个股和板块不跌，大盘涨，板块涨势超大盘，该板块可能成为市场热点。

在判断是否为热点板块时，还要注意几点：

1、热点形成的过程就是主力资金介入的过程，热点形成时间越长，持续时间也较长，或持续时间不长但板块股价上升幅度较大。

2、股市不可能同时出现热点过多板块，如果出现市场同时疯狂炒做的情况，注意大盘是否出现一浪见顶信号。当新热点板块形成时，旧板块热点将进行调整。

3、热点板块转移过程中，盘往往有一次较大调整，主力资金机构调整持仓结构，换股和板块 *** 作。

参考资料来源：百度百科-股票板块

1、生物基因行业：华大基因（这里省略这个行业的数据，很容易找到）；
2、新能源汽车：比亚迪；
3、5G通信和物联网技术：中兴通讯； 此外，金融是一个永恒的主题。 如果牛市来了，金融板块不会让步，会有很多趋势牛股。 例如：中国平安、华泰证券。第一：公司在某个细分领域是第一，部分拳头产品可以保持行业准垄断地位。第二：公司业绩十余年持续增长，可不断孵化新拳头产品。第三：公司经营活动产生的现金流量净额基本为正且逐年增加。
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1、大牛股：总结过去一年涨幅最大的个股组，我们发现板块和行业的特征不是很明显。 牛股可能出现在所有行业。 当然，景气度高的行业出现牛市的概率更高。 但是，这并不意味着其他行业就没有机会捕捉牛股。 牛股来自公司本身。
2、这些个股大多是稳步上涨的牛股，但从行业来看，有各种各样的行业，不仅有独特的资源类股，还有商业等非常普遍的行业。 行业似乎并不是能否成为牛市的决定因素。 同样，板的大小也不是决定因素。 中集、中兴、上海机场市值约100亿，而苏宁电器、云南白药市值约15亿。
3、垄断与领先是共同特征，那么，是什么推动这些股票走向牛市？这些话可以概括这些股票的共同特点，即垄断和领先，以及由此带来的稳步增长。
4、我们先来看垄断。所谓的垄断有很多种。一是资源垄断，如盐湖钾肥。独特的钾肥带来持续的利润。例如，煤矿也属于不可再生资源垄断。贵州白酒和云南白药属于另一个垄断，品牌垄断，白酒并不稀奇，但茅台酒只产在那个地方，只有那里的水酿造茅台酒，所以形成了唯一一个不可复制的品牌 “茅台”是一个独一无二的品牌。上海机场是区域性垄断。航空公司只要停在机场就得付钱，不管是赚钱还是亏本。机场免受干旱和洪水的影响。这就是巴菲特所说的“收费桥”，类似于高速公路和港口。
5、垄断带来超额利润。看看这些公司的毛利率，就可以了解这些公司的价值。许多公司的毛利率远高于普通公司。纵观龙头企业，部分企业并不垄断资源，而是依靠优秀的经营管理能力逐步成为行业龙头企业。比如，中集并不是一家拥有先天垄断资源的公司，但经过10年的努力，已经成为全球最大的集装箱制造企业，自然获得了更多的利润。苏宁电器、大商股份属于商业股，属于竞争激烈、毛利率低的行业。不过，这两家公司抓住机遇，扩大市场份额，提高市场份额，使公司业绩快速增长，逐渐成为行业龙头，股价一路走高。烟台万华和华录恒盛也属于这种性质。可见，在行业内具有一定垄断优势的行业龙头企业最有可能在股市中受到青睐，也最有可能卖出牛股。因此，如果投资者能够探索一些垄断价值没有得到充分体现的垄断龙头企业，成为股市赢家的概率会高很多。
6、大牛股的历史背景——如何寻找第二大牛股，为什么熊市中还有大牛股？这是一个值得研究的课题，因为这样的情况在沪深股市历史上还没有出现过，也就意味着本轮调整与历史上的调整大不相同。将本轮调整与历史上的几次调整进行比较，我们可以找出一些原因和思路。

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