疫情之下Shark的清洁机器人+Ninja的小厨电备受欢迎
文：海豚音
海豚读次新（解读次新风云变幻，挖掘成长潜力牛股，欢迎关注）
继贝仕达克、朗特智能后又智能电控小龙头悄然上市—— 振邦智能 ，不过贝仕达克过度依赖TTI不同，朗特智能虽然TWS等新兴消费电子新品爆发式增长，但是出口海外的离网照明产品总感觉像一颗随时可能爆炸的雷，增速开始大幅放缓，而相比之下振邦智能则显得各项业务发展非常均衡，近年来新榜上了Shark Ninja、TTI两家全球细分领域巨头，振邦的业务开始进入了发展快车道，而 汽车 电子电控产品方面公司更是目前上市公司里少数提供车载冰箱电控产品的公司。 疫情之下随着鲨科牌清洁机器人及Ninja等空气炸锅、咖啡机等小家电销量提升，公司也成为最大受益者，那么振邦智能究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！
此前关于朗特智能的剖析链接如下：
智能控制器龙头，新品不断放量！产品应用于TWS耳机、扫地机器人、电子烟等多个领域
此前关于 贝仕 达克的剖析链接如下：
全球电动工具巨头TTI第二大供应商！还傍上了亚马逊，能否在智能家居及安防领域突围？
2017年我国智能电控市场规模为162亿，其中 汽车 电子、家用电器、电动工具及工业设备智能电控产品占比分别为2330%、1370%、1290%，近年来随着物联网技术普及，智能家居、智能建筑等新兴行业迅速发展，智能建筑与家居的市场占比已达910%。
公司专注于智能电控领域，是国内最早一批从事冰箱、空调等家电控制器的企业，截至目前公司产品有高端智能控制器、变频驱动器、数字电源、智能物联模块，主要用于终端设备中的电能变换、控制及应用，具体应用领域有——
公司下游主要客户有WIK（Nestle 一级供应商）、TTI、鲨科、多美达（车载冰箱）、GMCC 美芝、美的、美菱、扬子、奥马、远大、TCL 德龙、松下、格力晶弘。 其中WIK和TTI为公司前两大客户，且随着公司与TTI、鲨科（SharkNinja）等业务的逐渐放量，公司出口占比从2017年的186%大幅提升至2019年的353%。
业务模式上与行业内一般智能电控产品企业以 OEM 为主不同，公司业务模式以 JDM、ODM 业务模式为 基础，逐步建立起以差异化定位、高附加值为特征的产品结构和以高合作粘性为特征的客户体系，在与终端整机制造商业务合作中更具有主动权和互动性。
从收入规模上，振邦智能与朗特智能相当，2018、2019年振邦智能收入分别同比增长193%、227%
受新飞、夏宝经营困局影响，公司大家电类产品收入占比从之前六成左右持续下滑至15%左右
在智能家电控制领域，公司在 变频冰箱控制器、高端小型家电控制器 两类电 控产品具有较强优势，公司的变频冰箱智能电控产品具有高效节能、品质稳定等突出优势，主要客户有美芝、美的、美菱、奥马等。
近年来 受新飞、夏宝等客户经营陷入困境影响，公司大型家用及商用电器电控产品2018年收入同比大降324%，收入占比也从2017年的59%大幅下滑至2018年的334%。 2020年上半年公司结合战略规划、产能情况调整业务布局重心，主动减少承接部分低利润的大家电类电控产品项目，收入占比进一步下滑至15%左右。
目前公司在大型家用及商用电器领域的电控产品以高技术附加值的变频驱动器、 含逻辑控制的变频一体板为主，应用领域集中在冰箱、空调以及商用新风机设备，产品价值通常高于一般逻辑控制器，且客户主要是少数几家长期合作的国内中型电器品牌制造商，因此公司大型家用及商用电器电控产品毛利率为21-23%左右，与麦格米特相当，略高于拓邦股份、和而泰。
在高端小型家电领域公司先后开发出符合市场发展需求的 智能化、高端化小型家电，如 咖啡机、清洁机器人 等，主要客户有伟嘉（WIK，雀巢 一级供应商）、鲨科、TCL 德龙、Severin、奥 仕达、松下 等。 其中WIK为公司2010年拓展客户，近三年一直为公司前两大客户，2017-2019年公司对WIK的收入分别为9322万、112亿、117亿，收入占比稳定在19%左右。
小型家电电控产品也是公司业绩主要增长动力，收入规模从2017年的117亿增至2019年的31亿，收入占比从2017年的247%大幅提升至2019年的45%，主要是因为 2018年公司新增客户鲨科（Shark Ninja）主要为其供应清洁机器人、 咖啡机、空气炸锅等小家电电控产 品，2018年公司对鲨科实现收入1亿，其中清洁机器人电控产品实现收入7693万 ，2019年公司对鲨科的收入继续大增，其中空气炸锅电控产品同比大增34倍至5480万，咖啡机电控产品同比增长208%至117亿，并新增电压力锅电控产品在当年实现收入1350万。2020年上半年公司对鲨科的收入继续放量，其中清洁机器人电控产品收入达4358万，收入占比已超14%
目前公司小家电电控产品主要客户有WIK、Shark Ninja、Severin、Humanscale 等， 终端产品以境外品牌为主、市场定位中高端，客户结构与盈趣 科技 类似，公司小家电电控产品毛利率在30%左右， 毛利率与盈趣 科技 相当。而同业中拓邦股份业务规模较大、产品线 布局较广，涵盖电饭煲、电烤箱、洗碗机、咖啡机、搅拌机、微波炉等较多种类小家电电控产品，业务及客户结构较为分散，从而整体毛利率相对略低，只有20%左右
2016年公司新增客户全球知名电动工具制造商TTI,近两年TTI对公司产品的采购持续放量，2018、2019年公司对TTI实现收入分别为7127万、11亿，并在2019年跃居为公司第二大客户，收入占比为1618%，随着公司对TTI收入的持续放量，公司电动工具产品收入规模也增长迅速， 收入规模从2017年的1372万增至2019年的12亿，收入占比从2017年的29%大幅提升至2019年的174%，2020年上半年进一步提升至2976%。
另据数据显示，TTI 的智能控制器供应商有 8 家，其中拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克4 家合计占 TTI 智能控制器采购的 80%以上份额， 2018 年度，拓邦股份对 TTI 的销售额为 937 亿元，贝仕达克为 466 亿元，朗科智能为 454 亿元，和而泰为 391 亿元。
值得一提的是和而泰对TTI的2018年营收占比高达9347%，贝仕达克对TTI的收入占比达八成左右，拓邦股份对TTI的营收占比达2636%左右，朗科智能第一大客户为九阳，对TTI的营收占比为32%左右。
公司电动工具电控产品毛利率水平从2017年的208%逐年提升至2019年的262%，高于朗科智能17%左右的毛利率水平，低于贝仕达克35%左右毛利率水平，与和而泰、拓邦股份较为接近。
车载设备在可靠 性、抗干扰性等方面要求通常高于一般电器，技术门槛和生产工艺门槛相对较高。且目前国内车载电器市场还处于发展阶段，对应上游电控部件市场 的竞争程度较传统家电控制领域略低，而公司进入该领域较早，且与主要客户多美达集团合作时间较长，因此公司 汽车 电子控制业务毛利率水平较高超37%。
公司自主研发的车载变频冰箱控制器、车载变频空调控制器、房车燃气冰箱控制器、车载空气净化器控制器、车载逆变器等产品性能突出、品质稳定、能效比高，目前公司已成为宝马、梅赛德斯奔驰、路虎、V沃尔沃等欧美主流 汽车 生产厂商的二级供应商。
公司车载智能电控产品主要客户为多美达，自2005年为多美达供货，2017、2018年多美达分别为公司第四、第三大客户，公司对多美达的收入分别为6048万、6922万，收入占比达12%左右。不过2019年多美达调整了采购政策，从而使得公司 汽车 电子电控产品收入同比下降283%至50006万，收入占比从之前的12%左右小幅下降至2019年的722%。
多美达为国际知名车载冰箱企业，旗下有Dometic 、 WAECO 、 MOBICOOL 三大品牌
工业自动化领域：汇川 科技 、蓝海华腾
家用电器及电动工具领域：拓邦股份、和而泰、朗科智能、和晶 科技 、盈趣 科技 、贝仕达克
工业电源及自动化控制和家电控制：麦格米特
随着2020年以来公司小家电及电动工具领域产品的进一步的增长，公司产品结构实现了优化，公司预计2020年收入同比增长29%至9亿，扣非净利同比增长407%至146亿。与此同时疫情期间公司还是防疫物资企业远大洁净空气 科技 的电控部件供应商。公司下游客户较为集中，近年来随着对WIK、Shark Ninja、TTI的收入增长，公司业绩增速迅猛，质地上好于靠离网照明产品驱动的朗特智能，与贝仕达克相当，建议可以保持适当关注。
可参考下文9个关键字写写大数据行业2015年年终总结2015年，大数据市场的发展迅猛，放眼国际，总体市场规模持续增加，随着人工智能、物联网的发展，几乎所有人将目光瞄准了“数据”产生的价值。行业厂商Cloudera、DataStax以及DataGravity等大数据公司已经投入大量资金研发相关技术，Hadoop供应商Hortonworks与数据分析公司NewRelic甚至已经上市。而国内，国家也将大数据纳入国策。我们邀请数梦工场的专家妹子和你来聊聊2015年大数据行业九大关键词，管窥这一年行业内的发展。战略：国家政策今年中国政府对于大数据发展不断发文并推进，这标志着大数据已被国家政府纳入创新战略层面，成为国家战略计划的核心任务之一：2015年9月，国务院发布《促进大数据发展行动纲要》，大力促进中国数据技术的发展，数据将被作为战略性资源加以重视;2015年10月26日，在国家“十三五”规划中具体提到实施国家大数据战略。挑战：BI(商业智能)2015年对于商业智能(BI)分析市场来说，正由传统的商业智能分析快速进入到敏捷型商业智能时代。以QlikView、Tableau和SpotView为代表的敏捷商业智能产品正在挑战传统的IBMCognos、SAPBusinessObjects等以IT为中心的BI分析平台。敏捷商业智能产品也正在进一步细化功能以达到更敏捷、更方便、适用范围更广的目的。崛起：深度学习/机器学习人工智能如今已变得异常火热，作为机器学习中最接近AI(人工智能)的一个领域，深度学习在2015年不再高高在上，很多创新企业已经将其实用化：Facebook开源深度学习工具“Torch”、PayPal使用深度学习监测并对抗诈骗、亚马逊启动机器学习平台、苹果收购机器学习公司Perceptio……同时在国内，百度、阿里，科大讯飞也在迅速布局和发展深度学习领域的技术。共存：Spark/HadoopSpark近几年来越来越受人关注，2015年6月15日，IBM宣布投入超过3500名研究和开发人员在全球十余个实验室开展与Spark相关的项目。与Hadoop相比，Spark具有速度方面的优势，但是它本身没有一个分布式存储系统，因此越来越多的企业选择Hadoop做大数据平台，而Spark是运行于Hadoop顶层的内存处理方案。Hadoop最大的用户(包括eBay和雅虎)都在Hadoop集群中运行着Spark。Cloudera和Hortonworks将Spark列为他们Hadoop发行的一部分。Spark对于Hadoop来说不是挑战和取代相反，Hadoop是Spark成长发展的基础。火爆：DBaaS随着Oracle12cR2的推出，甲骨文以全新的多租户架构开启了DBaaS(数据库即服务Database-as-a-Service)新时代，新的数据库让企业可以在单一实体机器中部署多个数据库。在2015年，除了趋势火爆，12c多租户也在运营商、电信等行业投入生产应用。据分析机构Gartner预测，2012年至2016年公有数据库云的年复合增长率将高达86%，而到2019年数据库云市场规模将达到140亿美元。与传统数据库相比，DBaaS能提供低成本、高敏捷性和高可扩展性等云计算特有的优点。米小丫是一款日常生活缴费软件，不收取使用费。米小丫是湖北猷米特物联网科技有限公司基于物联网开发的一款APP，该APP可通过近距离小无线、蓝牙，NB-LOT，LoRa等技术实现手机缴费、抄表、消费查询，用户可使用米小丫通过支付宝、微信完成水表、电表、气表的缴费。
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网坛之所以没有后辈打破三巨头的垄断，就是因为三巨头太强了，三巨头统治网坛十几年，年轻的一辈真的很难去为他们制造一些麻烦，撼动他们的统治地位。
网坛三巨头是指费德勒，纳达尔，德约科维奇三人从2004年开始统治网坛，到2009年三人已经获得了几乎所有的大满贯，其中费德勒获得了20个大满贯冠军，纳达尔获得了19个大满贯冠军，德约科维奇获得了16个大满贯冠军，三个人加起来大满，冠军的数量达到了55个。
一年大满贯的数量只有4个，包括澳网，法网温网以及美网三个巨头，一共从04年到19年的15年间获得了55个，15年一共60个大满贯，这就说明三巨头只当其他的选手获得了5个大满贯的冠军，这就是说明了三巨头的统治力是无敌的。
年轻的一代或许能够打进大满贯，但是面对三巨头的时候，由于经验和实力上的不足，只能看着三巨头把自己击败。
现在网坛年轻的选手，比如说蒂姆，米特洛夫，克耶高斯，西西帕斯等，都是具有实力的年轻一代，都有可能对三巨头发起冲击，只是这几位年轻选手还未真正的成长起来，还不能够在大满贯中击败三巨头。
三巨头的实力太强了，未来虽然属于年轻人，但是现在还是属于三巨头，我们也希望年轻人好好的锻炼自己的技术和力量，能够接过三巨头的旗帜。
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