解读：为何曾风光无限的高通酝酿大规模裁员

　　无论是曾经多么辉煌的公司，对于华尔街来说往往只是一堆数据。

　　在美国高通公司经历三季度营收利润两项指标下滑后，该公司股价在周三盘后交易中继续下跌约1%至63.50美元。一年来，该股市值已经缩水了五分之一。

　　为了进一步止住下滑的趋势，高通在财报见光的同时发布了一项战略调整计划。在获得的这份战略调整计划中，高通强调将从四点着手改善公司盈利状况，包括下调运营费用和年度股权激励支出、削减14亿美元的支出，以及裁减15%左右的全职员工(约4500人)、大幅减少临时雇工。同时，高通提出将会在董事会中增加三名Jana公司推荐的董事。

　　高通怎么了?不禁有人要问。作为移动芯片领域的领军公司，当所有人认为高通将逐渐走出反垄断阴影时，高通却酝酿了一次近年来最大规模的裁员计划。

　　“芯片业务对于高通很重要，但对于华尔街来说并不值钱，他们需要更好的盈利故事。”一位不愿意透露姓名的国产芯片厂商说。而另一家国产手机厂商的负责人则对记者表示，在3G时代高通依然是引领者，但到了4G甚至5G时代，核心价值专利的优势不再明显。

　　下滑的芯片业务

　　三季度财报显示，高通三季度总营收58亿美元，同比下滑14%，净利润为12亿美元，比去年同期的22亿美元下滑47%。高通表示，这主要是因为芯片需求增长的放缓。

　　Gartner研究总监艾润森(JonErensen)表示：“带动半导体市场的主要应用，包括个人电脑、智能手机与平板的前景都已向下修正。再加上美元走强对主要市场的需求造成冲击，导致我们必须调降2015年半导体市场的预测。”

　　中国智能手机市场的普遍疲软，也带来了负面影响。

　　公开数据显示，今年一季度，中国智能手机在全球的占比从去年同期的29%下滑到了25%。虽然印度等国逆势增长，但从当地经济状况及智能手机普及程度来看，以展讯、联发科为主要提供商的中低端芯片依然占据主导地位，对于主打中高端的高通而言机会甚微。

　　而大客户销量的减少，也在影响着高通的业绩。

　　“高通为了说服三星S7明年使用骁龙处理器，不惜以增加骁龙820在三星晶圆代工业务的份额为诱饵。”有消息人士表示。

　　为了减少股东的损失，高通似乎正在考虑通过分拆芯片与专利授权业务的形式，来保护股东利益的最大化。在高通约260亿美元的年营收中，芯片业务占约三分之二，但在约80亿美元的利润中，专利授权业务占了约三分之二。高通激进股东Jana公司是此项分拆计划的坚定推动者。

　　内外夹击

　　芯片销量的下滑，似乎是此次高通结构调整的导火索，但除了市场的萎靡，高通也面临着多方的夹击。

　　2013年，高通移动处理器的市场份额高达48.60%，排名二、三位的三星和联发科仅夺得28.44%及7.78%的蛋糕;2014年，高通的市场份额骤降至32.3%，而联发科一路飙升，达到31.67%。

　　在今年和高通的竞争中，联发科一直步步紧逼。2015年，业内分析师预计，联发科三季度4G出货量将会正式赶超高通。

　　这要归因于亚非拉市场的崛起。“亚非拉市场4G远没有欧美及中国市场普及，依然以3G甚至功能手机为主，这部分市场增量高通很难分享。”手机中国联盟秘书长王艳辉表示，据传在印度市场，展讯已经是最大的基带芯片提供商，仅三星一家每月从展讯采购WCDMA芯片的数量就已经超过500万，而联发科也在整个东南亚市场拥有庞大的出货量。

　　对于高通来说，除了竞争对手在中低端市场的蚕食，高端市场的竞争也颇为激烈。除了华为海思，苹果靠自己研发的应用处理器A系列独步江湖，三星如今紧随其后借助工艺优势发力，高通的优势正在缩小。

　　有国产手机厂商负责人表示，目前针对4G以及5G等核心价值专利的积累，已经有不少厂商开始超越高通，并且这一趋势明显。“挑战者的身份就是要打破既得利益者的份额，所以动作会更快。”该人士说。

　　而在外部，高通也正面临欧盟发起的新一轮诉讼。结合高通二季度净利润同比下滑29%至10.5亿美元，三季度亏损幅度增至47%的利空，华尔街不看好并不令人意外。
 

　　延伸阅读

　　看看高通芯片联姻英特尔到底靠不靠谱

　　高通22日宣布考虑拆分事业体，引发市场大地震。尽管八字都还没一撇，华尔街已经忙着帮高通选亲，先前传出三星电子或许会吃下高通晶片部门，但是部份分析师认为，英特尔和高通晶片才是天作之合，力拱两家业者结亲。

　　路透社、巴伦(Barronˋs)财经网站23日报导，Cowen and Co.分析师TImothy Arcuri直呼，英特尔娶回高通晶片是终极的晶片收购案;如此一来，英特尔的智慧机晶片终于有望出头，跨入重要的中国市场。他估计，高通晶片业务独立之后，股价约为20美元，约是高通当前股价的1/3，英特尔或许会以每股25美元收购。Ascendiant Capital Markets分析师Cody Acree也赞同把两家业者送作堆，称并购案可把英特尔一举推上领导地位，该公司营运重心急需跨出个人电脑(PC)之外。

　　收购案不只有利英特尔，高通也有好处。高通面对联发科(2454)的低价竞争，逐渐流失市占;骁龙(Snapdragon)810处理器丢掉三星电子订单，也加深营运困境。高通若和英特尔联手，可用英特尔晶圆厂生产晶片，压低成本，价格将更具竞争力。不过若真是如此，对台湾业者来说，或许会是重大打击，这表示不只台积电(2330)将痛失大客户高通，联发科也需面对更激烈的竞争。

　　值得注意的是，高通会不会拆分晶片和专利授权部门还很难说。多数分析师似乎认为，分割可能性不大，他们说公司一分为二根本没道理。高通靠着专利授权的利润，拉拔晶片业务，分割之后的晶片业务，想靠自己独立不容易。 Arcuri指出，晶片部门失去金鸡母之后，研发开支难以大幅领先对手。

　　Bernstein Research的Stacy Rasgon更痛批，高通分割毫无助益，只会摧毁公司价值。FBR & Co.的Christopher Rolland认为，高通的宣告或许只是拖延战术，以便从激进投资人Jana Partners手上争取时间，最终拆分案仍会被打回票。

　　高通晶片追求者众多，可能对象除了英特尔之外，还有三星电子和陆厂。巴伦23日引述Maybank的Warren Lau报告称，拆分后的高通晶片事业很难和联发科(2454)等对手竞争，较可行的作法是和英特尔、三星等强者合并。三星今年在行动处理器大有进展，但是 modem、手机射频(RF)、图形处理器等仍不及高通，整合能力也欠佳。

　　高通营运撞冰山，台积电势必受到拖累;因为高通是台积电大客户，去年贡献了台积电20%营收。Lau表示，高通次世代高阶行动处理器“骁龙820”已经转单三星，采用14奈米制程;倘若骁龙820表现一如预期突出，台积电等于痛失大好获利机会。与此同时，由于需求疲弱、库存过多，高通或许会再次大砍下给台积电的28奈米订单。更糟糕的是，万一高通晶片真的落入三星或英特尔之手，对台积电冲击将极为强烈。Lau说，他不希望此种情况发生，但是高通10/14奈米转单三星，已是不利征兆。