宜人贷线下交易模式没有资金池的问题。由于宜人贷的交易模式是现有借款人的需求形成债券，然后利用平台信息，将资金的出借方和需求方进行匹配，从而实现资金借需双方的完美匹配。宜人贷网贷平台在刚开始成立的时候，由于资金出借方较少，且借款客户对于资金的需求又比较急切，宜人贷为了更好地对接资金双方的需求，宜信公司先将自己的资金出借给借款人，然后再去寻找有资金投资需求的出借人，之后将债权转让给新的出借人，宜人贷平台在这个过程中只是作为中介。但是随着互联网技术的发展，宜人贷的大多数借款业务已经实现了线上化转变。
3.1.1宜人贷极速模式
宜人贷的借款“极速模式”是在大数据的技术下打造的，在保持较低的平台月费率下，做到了“快速授信，快速审批”的借款模式。宜人贷主要是为白领人群设立的借款服务平台，根据白领人群的消费习惯，加大创新和差异化营销，将数字化营销方式运用到生活中。
3. 1. 2宜人贷公积金模式
为了更好地为人们实现金融创新，宜人贷加大技术创新，于2016年4月，推出宜人贷公积金借款模式。宜人贷公积金模式自上线后，短短三个月时间就实现了累计借款金额超1亿元的突破。
公积金模式主要是针对有买房需求的白领人群。公积金借款模式为公积金缴存人群提供个人借款信用咨询，借款人可通过宜人贷借款平台，在线上实现公积金贷款。
宜人贷的公积金模式在借款周期上与其他借款模式并无不同，主要分为12, 24, 36,48个月在借款额度上可达到30万元公积金模式在费率上，根据用户不同的信用等级，设定了四挡风险定价，其中最高的月费率高达1.89%，最低月费率为0.78% o
公积金模式的申请条件为:用户如果想通过宜人贷平台申请公积金借款模式，其必须满足4个硬性条件。第一、用户必须连续缴存公积金第二、年龄在22(不含)-55(含)周岁，有相应的还款能力第三、有央行征信报告第四、用户手机号码必须通过电信运营商实名注册的。
宜人贷的公积金借款模式覆盖的范围较广，目前已经在多个城市开通，未来将拓展至更多的城市。
3.1.3宜人贷寿险模式
在推出极速借款模式和公积金借款模式之后，宜人贷面向寿险投保细分群体，推出寿险借款模式。用户可根据授权寿险保单、征信报告和手机号码即可申请寿险模式借款。寿险借款模式的审批额度将会比原有的借款产品有所提升。
用户想要申请宜人贷的寿险模式，就必须满足四个条件。第一，用户投保的寿险保单必须连续缴费2年以上，且每年的缴费保额超过3000元第二，借款人的年龄需在22-55周岁之间，需确保借款人有相应的还款能力第三，借款人必须有政府的征信报告第四借款人的手机号码必须通过电信运营商实名验证，确保可以及时联系上借款人。
寿险投保人有较好的生活意识，有长期追求生活品质的保障，观察投保人的缴纳寿险的行为，主要是观察投保人的信用意识。宜人贷的寿险模式，加大技术创新，为资金需求者提供更多的选择。
根据保监会的数据显示，2016年前10月，我国共实现保险保费收入2.7万亿元，较去年同期同比增长30%，其中寿险业务的保费收入有所增加，寿险保费超过1.5万亿元，较去年同期同比增长35%，寿险市场的快速发展，说明未来市场具有较大的发展潜力。
宜人贷网贷平台将用户群体进行细分，针对不同的群体需求，推出多种资金解决方案来满足用户的多元化需求，主要包括普通模式、极速模式、公积金模式和寿险模式，主要是针对普通资金需求人群、xyk消费者、公积金缴纳人群和寿险人群，通过特有的大数据风险控制模型，自动对信用数据进行抓取并对信用数据的授权进行解析，并通过智能决策，生成信用评级，并以此来为风险定价提供基础，提升用户的体验和金融服务效率。
近期，互金上市公司逐渐公布第四季度及2018年度财报，包括乐信（NASDAQ：LX）、 拍拍贷 （NYSE：PPDF）、宜人贷（NYSE：YRD）、小赢科技（NYSE：XYF），这4家公司涉足的主要业务均为借贷撮合，但在互金领域的战场有所不同，乐信深耕消费分期业务，旗下 分期乐 商城主打年轻品质消费分期产品；小赢科技主攻 xyk 代偿领域，小赢卡贷是最大的业务板块；拍拍贷、宜人贷专注个人信用贷等。不同战场运营模式和运营能力也有所区别，2018年，互金领域谁才是最大的赢家？一、利润分析
财报显示，2018年乐信、拍拍贷、宜人贷、小赢科技这四家公司撮合 贷款 量分别为661亿元、615亿元、386亿元、369亿元；2018年4家公司的营收同比均出现不同程度的增长；除了宜人贷净利润较去年下滑以外，其余3家公司的净利润同比也出现不同程度的增长。
乐信、拍拍贷、宜人贷、小赢科技4家上市公司核心财务数据统计
数据来源：乐信、拍拍贷、宜人贷、小赢科技财报，大数据研究院整理
从营收来看，2018年全年乐信营收规模最大，为76亿元，是小赢科技营收的2倍，但2018年小赢科技收入增长迅猛，同比增幅为98.1%，增速远高于乐信和拍拍贷、宜人贷。营收增速最小的为宜人贷，2018年净营收同比仅增长1%至56.20亿元。
从净利润来看，2018年拍拍贷的净利润最大，为24.69亿元，是小赢科技净利润的3倍。较相同业务模式的宜人贷撮合借贷量大近一倍，但拍拍贷净利润却比宜人贷多两倍。宜人贷的净利润同比下滑30%至9.66亿元，乐信净利润较2017年翻了7倍至19.8亿。
从利润率来看，2018年拍拍贷赢利能力最强，利润率为57.58%。拍拍贷表示，“拍拍贷四季度的助贷业务有了很大进展，2018年四季度的借款撮合额为176.17亿元，较三季度环比增长19.2%，较2017年同期增长0.3%，金融科技收入成为乐信增长最快的部分。”
二、成本分析
乐信、拍拍贷、宜人贷、小赢科技4家上市公司成本分析
数据来源：乐信、拍拍贷、宜人贷、小赢科技财报，大数据研究院整理
（1）乐信运营费用偏低，偏重研发投入
2018年主打消费分期场景的乐信总运营成本在四家公司中绝对值最小，仅为11.9亿元，较2017年同比增长41%。运营成本增长的原因主要是乐信在研发上进一步加大投入，2018年研发费用达到3.2亿，比去年同期2.35亿增长36.1%，占乐信运营支出的26.9%。
（2）拍拍贷运营成本增速仅为6.51%，营销费用降低
2018年拍拍贷的总运营成本增速最小，仅增长6.51%至25.04亿元。财报显示，拍拍贷2018年第四季度的市场营销费用为1.809亿元，与2017年同比减少了24.2%；2018年全年的市场营销费用为人民币7.108亿元，与2017年的7.883亿元相比减少了9.8%，线上获客等相关费用也出现了明显下降。
（3）宜人贷运营成本较高，2018年第四季度开始下降
2018年宜人贷的总运营成本绝对值最大47.83亿元，且增长率远高于其他几家，运营成本增长76.26%至22.65亿元。2018年市场营销费用为25.26亿元，占运营成本接近一半。不过，2018年第四季度宜人贷的营销费用减少为4.99亿元，2017年同期为9.90亿元。本季度销售费用占当期促成借款金额的6.0%，较去年同期的7.4%有所下降。
（4）小赢科技广告投放较多，营销费用增长168.62%
财报显示，2018年小赢科技的运营成本增长76.26%至22.65亿元。由于广告投放，2018年小赢科技销售和营销支出费用从2017年同期的7658万元人民币增至2.057亿元，增长了168.63%，2018年第四季度的销售和营销支出费用从2017年同期的2766万元人民币增至5244万元，增长了89.6%。2018年上市前后小赢科技签约NBA并赞助了NBA中国赛。
三、逾期率分析
拍拍贷、小赢科技、乐信、宜人贷4家上市公司逾期率统计
数据来源：拍拍贷、小赢科技、乐信、宜人贷财报，大数据研究院整理
（1）拍拍贷、乐信逾期率下降
截至2018年底，拍拍贷15-29天、30-59天、60-89天的逾期率分别是0.92%、1.63%和1.41%，相较于三季度末分别降低了0.11、0.14和0.08个百分点；拍拍贷表示，“得益于“智牛” 催收 机器人等技术在贷后的广泛应用，拍拍贷的逾期率长期处于行业较低水平。”
2018年底乐信的M3+逾期率为1.14%，环比下滑0.25%。
（2）宜人贷贷款量增长放缓，导致部分逾期率增加
财报显示，宜人贷截至2018年12月31日的30-59天和60-89天逾期率也分别小幅增加至1.9%和1.8%。宜人贷解释，"逾期率的增加部分是由于贷款量增长放缓以及公司资产信贷业绩的持续变动造成的。”
（3）靓丽的营收背后，小赢科技逾期率回升
2018年小赢科技营收增长靓丽的数据背后，借贷逾期率却在不断回升。财报显示，2018年小赢科技31-90天、91-180天的借贷逾期率分别由2017年的1.47%和1.35%，回升至3.54%和5.28%，90天以上的借贷逾期率高于其他几家，不过，从xyk代偿领域来看，逾期率相对不是很高。2016年，小赢科技31-90天、91-180天的逾期率为0.36%和 0.38%。
（4）逾期率考验平台风控能力，也和资产场景有一定关系
大数据研究院分析师艾亚文认为，逾期率除了考验平台的风控能力以及研发投入以外，逾期率的高低也跟消费场景有一定关联。电商分期这类场景资产，消费需求、资金流向等信息清晰可判，贷款用途的真实性可以有效防止欺诈行为，电商分期不良率相对其他资产较低。
小赢科技招股书曾披露过其借款利率，2018年上半年小赢卡贷的平均借款利率为9.98%-36.00%，利率上限高于小赢优贷（11.47%-21.61%），和小赢房贷（10.56%-15.30%）。最新小赢科技财报对营收作了解释，小赢卡贷的贷款服务费率高于公司其他产品，2018年小赢卡贷收入占比大幅增加，导致小赢科技营收增长。
此外，这几家互金公司的财报也透露出上市金融科技企业正发力助贷业务。财报显示，2018年全年乐信通过为各类金融机构服务而获得的金融科技收入已达20.8亿，比2017年大幅增长448%。对此，乐信方面称，第四季度进一步扩大了金融合作伙伴数量，加大了合作范围与力度，其中，将近70%的新增借款来自金融机构。2018年四季度拍拍贷的助贷业务有了很大进展，2018年四季度的借款撮合额为176.17亿元，较三季度环比增长19.2%，较2017年同期增长0.3%，全年撮合借款金额达614.98亿元。
在传播内容方面，模拟音频广播系统只能使用和传送由卡座、CD机、麦克风等设备输出的模拟信号，对于大量的、以数字格式存储于网络服务器和各种载体上的音频资源无法直接应用。网络音频广播系统支持各种模拟音源的数字化转换，同时作为数字化的音频广播系统，直接应用数字格式的音频资源。当今社会正是以数字化的方向快速发展，越来越多的媒体资源以数字格式存在，随着TCP/IP网络的普及，数字化网络音频广播系统是必然的发展方向。在应用空间方面，模拟音频广播系统从节目源到发声单元，都需要专用的音频线路连接，受功率和线路的限制，传送距离、发声单元数量都受到很大局限，扩展性不强。网络音频广播系统融合于TCP/IP网络，直接利用现有TCP/IP网络，无需另行布线，嵌入式的寻址终端设置独立IP地址，可跨网关连接，使发声单元的使用空间随着TCP/IP网络的延伸而无远弗届。
在系统功能方面，模拟音频广播系统的运行平台是一套硬件设备，决定了系统的应用功能和管理功能都是固化的、有限的，诸如点播、任意点对点、任意/无限分区、多任务预设等功能，模拟音频广播系统是无法实现的。网络音频广播系统的运行平台是系统软件，通过控制网络上的音频流信号，轻松实现任意路径、同一时间多任务的传送，因此应用功能和管理功能是开放的、灵活的，随时按需要进行设置，真正满足实际应用，并能不断扩展。
可见，网络音频广播系统在各个方面均具有明显优势，在学校、机关、企业、工厂、公共场所和高速公路等领域获得广泛应用。
进行系统设计时，本着“先进性、科学性、稳定性、经济性、扩展性”相统一的原则进行设计。
本方案以用户至上为原则，在符合国家规范的前提下，最大限度地满足用户的需求。本着技术先进、高效便利、投资合理的宗旨，用最佳设计方案体现最高的性价比，使系统的功能和指标达到国内同类系统的先进行列，是我们的总体设计思想。
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