陕西军工独角兽：24亿卖了

撰文 | 黄高航、李娜

编辑 | 简佳

本土硬 科技 企业又发生大动作。

3月19日晚，吉翔股份(603399)发布公告，公司拟以8.06元/股发行股份并支付现金，向中建鸿舜等106名交易对方购买其持有的中天引控100%的股权，并同时发行股份募集配套资金。此次交易初步定价为24亿元，本次重组完成后，中天引控将成为上市公司锦州吉翔钼业股份有限公司（以下简称吉翔钼业）全资子公司，本土“独角兽”易主锦州。

作为被购买标的，中天引控是本土硬 科技 领域的独角兽企业，其成立于2012年，总部位于陕西省西安市航天基地少陵路4455号，注册资本为3.195亿，总资产逾15亿。主要从事金属钨粉、碳化钨粉的生产、销售，无人机及其应用系统、地理信息数据处理系统、陀螺及惯性导航系统、导引与控制系统的研发、生产与销售。

可以看出，中天引控的摊子很大，从事的业务种类众多，这也源于公司版图的不断扩张，中天引控目前共设立分公司4家、全资子公司7家、控股子公司11家及参股公司6家，业务范围遍布亚非欧多个国家和地区。

那么中天引控的发展依托于什么？我们可以看到其军工属性很明显。

1：军工团队：一批“领头人物”来自于中国十大军工集团，公司拥有博士37人，硕士130人的顶尖一流研发队伍，联合西北工业大学共建有人/无人协同智能技术军民融合创新研究院。

2：军工业务：军品科研生产涉军资质齐全，并由此形成五大产品谱系：精确打击d药、装甲车、无人机、无人车与机器人、防务云平台。

这样一家版图不断扩张，军工色彩浓烈的公司，业绩到底如何？

通过Wind查询，中天引控近五年以来，“数据表现”整体向上。其中公司营业收入不断上升，从2013年的987.26万元上涨到2019年的2.09亿元，归母净利润从2013年的42.32万元逐年上涨到2019年的5,136.08万元。业绩近年来总体保持不断上升且可持续发展的态势，显而易见，这是一个质地不错的“潜力股”。

基于收入带来的反馈，本次收购案，中天引控做出了2020 年度、2021年度和 2022 年度的扣非归母净利润分别不低于人民币1.3亿元、1.7亿元和 2.5亿元的业绩承诺。

可见此次合作达成，吉翔钼业也是做了充足的预判，中天引控良好的资产情况可以为上市公司助一臂之力，成为新的业绩增长点。同时吉翔方也表示本次交易可以使其快速进入国防行业，有效避免拓展市场周期较长、投入较大以及拓展失败的风险，从而形成 健康 的外延式发展格局，丰富产业布局。

为了提高本次交易整合绩效，吉翔钼业同时拟非公开发行股份募集配套资金不超过11.6亿元，而这笔募集配套资金将用于中天引控项目建设、支付本次交易现金对价、补充双方流动资金及支付中介机构费用。

作为收购方，吉翔钼业主要从事两大业务板块：钼产品业务和影视业务。钼产品业务为钼炉料的生 产、加工、销售业务，产品主要包括钼精矿、焙烧钼精矿、钼铁，主要应用于不锈钢、合金钢以及特种钢的生产。

影视业务包括电影、电视剧的研发、投资、制作、营销与发行，是全产业链模式下的影视制片公司。

看似关联性不强的两家公司选择联手，对于吉翔钼业来说有着如下意义：

1：板块扩张：在两大主营业务链线下，此次收购，吉翔钼业实现了第三业务联结，通过中天引控向国防行业领域进行延伸，借助向国防领域的外延式发展，丰富上市公司的产业布局，拓展整体业务体系。

2：资本运作：相应国家政策号召，上市公司通过资产重组实现资源优化配置。充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，拓宽融资渠道，同时破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区的顺畅转让。

对于中天引控而言，亦可充分利用上市公司的平台以及资金优势，提升现有核心业务的市场竞争力，扩大现有业务规模，实现营业收入和利润的稳步增长。达成“共赢”的局面。

作为本土快速上升的硬 科技 企业，中天引控的发展势头强劲，其曾在2019年挺入“西安龙门榜TOP20”名单，同时获得独角兽成长型企业认定。在其身上一个鲜明的标签便是“军民融合”，在国家军民融合、一带一路的大背景下，中天引控正好赶上了此趟列车，充分发挥自身优势，依托市场资本驱动，实现自身快速发展。

据了解，目前中天引控精确打击d药与平台应用板块已具备IPO上市条件，其他版块2019年也开始迎来增长。结合其之前的动作，中天引控曾在2016年4月8日，正式登陆新三板挂牌交易，2017年11月2日终止股票挂牌。

有业内人士判断，本次收购，中天引控也欲在借壳上市，实现资本化发展，在业内人眼中，中天引控绝不只是平平无奇的军工民企，其对标的目标应该是像中国兵器工业集团这样的大企业。

近年来，伴随着新一轮 科技 革命和产业变革，以及科创板的顺利推出，各路资本和机构愈发重视 科技 赛道，尤其对拥有 科技 属性企业更是青睐有加，纷纷寻找优质标的投资收购。

西安作为“硬 科技 ”概念发源地，自提出至今，涌现出众多优秀的“八路军”硬 科技 企业。去年8月，在西安高新区举办的“2019全球创投峰会”上，“2019西安未来之星TOP100”与“西安龙门榜TOP20”榜单揭晓，其中TOP20榜单企业涵盖了“硬 科技 ”多个领域，如航空航天、生物技术、光电芯片、新能源和智能制造等，此次被收购的中天引控即为其中之一。

西安坐拥丰富的硬 科技 企业资源，无疑成为全国资本和机构争相抢夺的“高地”，事实上这一状况已初露端倪，具体可见诸《知象光电：“脱胎”于西交大，获深创投千万级融资》《高新医药模板：“麦科奥特”融到1.15亿》《PE高地之蓝深 科技 ：获软银中国5000万》等报道，金融棒棒糖预期这一状况会在接下来愈演愈烈。

然而，金融棒棒糖无法忽略的是，硬 科技 的“硬”体现在技术硬、精神硬、志气硬和实力硬4个方面，意味着企业在初创和成长过程中，需要长期持续的人力财力物力投入，甚至长年艰辛的付出，方才取得一定成绩。若最终未能反哺本土产业和经济，反而被外来资本直接轻易“收割”，苦心孤诣，到头来却“为他人作了嫁衣”？未免得不偿失。

但与此同时，我们也看到以西高投为代表的本土国有创投机构，对于本土硬 科技 企业的长期培育和支持，从首批登陆科创板的企业铂力特到前不久刚过会的三人行传媒，均出现其身影。利用自身国有背景优势，始终用价值投资推进本土经济发展。

诚然，“硬 科技 ”概念由西安提出，我们既有培育和壮大本土硬 科技 企业的责任，亦有守护它的义务。在全国都在积极布局硬 科技 的节点上，金融棒棒糖希望本土资本和机构充分利用好硬 科技 企业资源，最终反哺当地实体产业和经济。

全国各地因为控制新冠疫情出现各种物流关卡，导致钼产品无法及时运达，加速了钼价上涨，随着物流阻断恢复，钼价快速下跌，所以吉翔股份一直下跌。吉翔股份有限公司主营业务：钼制品业务为钼炉料的生产、加工和销售，具有焙烧、冶炼生产能力。产品主要有焙烧钼精矿和钼铁；影视业务分为电视剧、电影的研发、投资、制作、营销、发行等业务。

吉翔股份（603399）近日发布了2020年半年报。2020年上半年，公司实现营业收入1077519847.71元，同比下降31.51%；归属于上市公司股东的净利润-120956850.86元，同比亏损增加。报告期末，公司总资产2854928611.96元，比上年末减少14.26%；归属于上市公司股东的净资产2040652479.61元，比上年末下降5.38%。公司实现营业收入107751.98元，比上年同期减少49574.96万元，下降31.51%；归属于母公司股东的净亏损12095.69万元，比上年同期增加11944.92万元。

拓展资料

1、 2020年上半年钼市波动较大，呈现弱势下行趋势

钼在2019年底下滑后，2020年初开始反d。春节结束后，由于全国控制各种物流壁垒，钼制品无法及时运输，加速钼价上涨。随着物流区块的恢复，钼价快速下跌。3月底，由于供应减少，钼价下跌的趋势有所改变，这一波行情一直持续到5月中旬。随着大量进口国外钼原料进入中国，5月中旬至6月底钼价再度承压。今年上半年国际钼市表现不佳，境外疫情防控力度不足，疫情大面积爆发，正常社会秩序受到影响。欧美国家钼产品需求不佳，海外钼供应过剩，国际钼价大幅下跌，中国市场需求保持较好，钼精矿和氧化钼进口量同比大幅增加。 2020年，对国内市场造成一定影响，加速国内钼价下跌。

2、 吉翔股份原为钼矿企业，后积极转型为影视传媒行业

上半年财报显示，报告期内实现营业收入15.73亿元，比去年同期的20亿元下降21.32%；公司说明，去年上半年吉祥股份收到西沙德盖原股东的业绩报酬2亿元以上，确认非营业收入；今年上半年，没有出现如此巨额的非营业收入。同时，上半年净利润亏损150.76万元，较2018年同期的2.3亿元减少100.66%。公司净利润亏损的主要原因是资产减值。半年报显示，吉祥股份今年上半年计提资产减值损失8,973.08万元主要是影视存货跌价准备，较406.07万元大幅增加21倍2018年同期人民币。

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