销售床垫的前景怎样？

床垫行业市场空间广阔 技术型企业将迎发展契机

床垫基本概况分析

床垫是为了保证消费者获得健康而又舒适的睡眠而使用的一种介于人体和床之间物品，材质繁多。按材质的不同，市面上常见的床垫主要有五类：海绵床垫、棕垫、d簧床垫、乳胶床垫、记忆棉床垫。其中d簧床垫仍是主流。

床垫行业空间广阔

随着国内居民收入水平、城镇化率的不断提高以及床垫消费习惯的不断培育，国内床垫市场步入快速发展阶段。据前瞻产业研究院发布的《中国床垫行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，中国床垫消费总额从2012年的54.4亿美元增长到2016年的81.8亿美元，CAGR达到7%，已经超越美国成为全球最大的床垫消费市场，近五年增长速率略有下滑，但仍保证平均13%增长率，市场规模增速可观。预计2018年中国床垫消费总额将突破百亿美元，达到104.8亿美元。

2012-2018年中国床垫消费总额统计情况及预测

数据来源：前瞻产业研究院整理

中国床垫产量统计分析

2015年我国床垫产量12250万个。2016年我国床垫产量约13550万个，同比增长了0.61%，到了2017年我国床垫产量为14737万个。

2010-2017年中国床垫产量统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

国内床垫市场集中度低，行业整合在即

我国床垫行业却表现出大行业小公司的特征，虽然2015年我国床垫业市场规模已超越美国成为全球最大的床垫消费市场，但从市场集中度角度看，根据床垫市场规模及各企业营收数据测算，2017年我国床垫行业集中度CR4仅为14.5%，远低于美国的70%，市场还未出现一家独大的龙头品牌。

床垫原材料TDI和聚醚价格与2016年相比仍处高位，床垫企业生存压力上升，小企业生存空间将更加恶劣。在此环境下，产能技术落后，品牌影响力不足的小企业将被清洗出局，而具有较强成本控制能力和规模优势的大企业将有望抓住行业机遇，发挥优势扩大市场份额。

2017年国内床垫市场集中度较低CR4仅14.5%

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

线上家具品牌加速整合，大品牌产品更易受消费者青睐

销量前20的互联网家具品牌销售额在总家具销售额中的占比从2015年的2.4%增至2016年的18.4%，家具大品牌呈现高度集中趋势。在同一价格区间内，消费者更易选择有品质保证的大品牌产品进行购买。丝涟已于2016年推出自己的电商平价床垫Cocoon

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Sealy，舒达-席梦思国际床垫公司2017年也宣布要推出类似产品。国际床垫龙头已嗅到电商床垫行业的较大商机，国内厂商若能抓住时机推出相关子系列产品，或将为品牌带来二次成长机遇。

消费者购买互联网床垫最担心因素统计情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

品牌效应开始显现，品牌建设愈发关键

2016年数据显示中国高收入人群(年均可支配收入>20

万元)比例已达总人口的2.6%，预计至2030年这一比例将会提升至14.5%人们的消费偏好开始转向更为优质高端的品牌产品。质量和品牌已成为中国消费者选购床垫的主要因素，其中品牌因素占比16%。国内床垫业的品牌效应逐渐显现，从席梦思、舒达等经典品牌的发展历程看，能够建立良好品牌形象的企业更有可能率先赢得市场空间，并通过品牌溢价获得更大的利润空间。

需求层次不断提升，技术实力较强企业将迎发展契机

国内消费者偏好需求不断变化，技术升级愈发重要。2008年金融危机后，外资品牌床垫竞相进入中国市场，

给市场带来更丰富的产品。消费者选择增加，具备技术优势和差异化产品的企业优势将逐步显现。市面上的床垫种类不断增多，可调节床架、独立袋装d簧等产品概念逐渐被消费者熟知。与2013年相比，2016年选择独立袋装d簧床垫的消费者增加了17%。通过技术升级，一方面企业可以紧跟消费潮流，以免被快速变化的市场淘汰另一方面，

具有创新特性的产品，更易通过差异化产品优势保持市场地位。

1、中国床垫行业龙头企业全方位对比

近年来生活水平的提高促使人们对睡眠环境、床垫质量和外观感性等要求越来越高，床垫生产技术的更新换代、以及品牌化的进程不断满足消费升级的需求。目前，我国床垫行业内四大龙头企业分别是喜临门(603008)、梦百合(603313)、顾家家居(603816)以及慕思股份(001323)。

注：顾家家居统计口径为床类产品。

2、喜临门：床垫业务的布局历程

喜临门始建于1984年，是国内床垫行业的领军企业，专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心产品的高品质软体家具，是国内床垫行业第一家上市企业。

3、喜临门：床垫业务布局及运营现状

——床垫产能布局

目前，喜临门在国内有八大生产基地，分别位于绍兴越城区总部、绍兴袍江区、浙江嘉兴、河北香河、四川成都、广东佛山、河南兰考、江西萍乡，形成了东南西北中全方面的产能布局，同时在泰国也设有生产基地。

——床垫产品布局

喜临门旗下床垫系列产品主要包括“净眠”、“法诗曼”、“爱尔娜”、“布拉诺”及“喜眠”。

——床垫产销情况分析

2017-2021年，公司床垫产销量整体呈增长趋势。2021年，公司生产了458.68万张床垫产品，同比增长29.27%销售了442.10万张床垫产品，同比增长27.00%。产销率方面。2018-2021年公司床垫产销率逐年下降，2021年产销率降至96.39%，表明公司生产略微过剩，导致库存量增长。

——床垫销售布局

公司拥有线下和线上全覆盖的市场销售网络和渠道，截至2021年底，喜临门线下门店总数达4495家，线上平台连续多年销量领先。

注：喜临门下“喜眠系列”主攻下沉市场“其他系列”为净眠、法诗曼、可尚等高、中端系列。

4、喜临门：床垫业务经营业绩

2017-2021年，公司床垫产品销售收入逐年增长。2021年，公司床垫产品实现营业收入39.61亿元，同比增长38.74%。

从床垫业务营收占公司总营收比重来看，2019-2021年喜临门床垫业务占比分别为56.08%、50.77%、50.96%，占总营收比例保持过半，是公司具有绝对优势的主营业务。

在毛利率方面，2017-2021年，公司床垫业务毛利率呈波动下降态势，主要是受上游成本、销售成本等因素波动变化影响。其中，2019年床垫业务毛利率为38.59%，达近年最高值2021年床垫业务毛利率为36.17%，较上年小幅下降0.57个百分点。总体上该公司床垫业务毛利率仍处于较高水平。

5、喜临门：床垫业务发展规划

2022年，公司将围绕“高速度高质量发展”，以“业务、组织、流程”变革为主线，全面贯彻各项经营政策，提升经营效率，驱动创新发展。为此公司制定了稳健的经营方针，具体为以下几个维度：

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国床垫行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》。

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