格力为什么比美的市值低

美的市值比格力还高(美的集团和格力集团哪个市值高)

美的集团和格力电器是两家极具可比性的公司。它们的产品结构略有不同，但在毛利率等核心指标上并无显著差异。目前美的集团总市值约5000亿，格力电器约2500亿。一个美的集团正好等于两个格力电器。君觉得这个有点意思。你不妨比较一下这两家公司。

从2020年最新半年来看，美的集团营业额和净利润分别为1738亿和152亿，格力电器分别为920亿和94.57亿。美的集团营收是格力的两倍左右，利润是格力的1.5倍左右。从利润维度来看，两家公司的差异没有总市值的差异大。

从估值来看，美的集团目前的PE是17.6倍，PB是4.61倍，格力分别是9.8倍和2.53倍。显然，两家公司2500亿总市值的差异，大多是因为估值差，而不是盈利差。

但这合理吗？是否可持续？君想从几个角度做个对比和评价。

再来看长期增长。十年前，也就是2011年，美的集团营收1341.28亿元，格力835.17亿元，相差不到一倍。然后2012年到2014年，格力电器几乎等于美的集团。再次拉开大差距。2020年，美的集团营收同比增长2.27%，格力同比下降14.97%。从长期来看，美的和格力的收入差距因时而异，到2020年将与十年前的2011年大致相当；这十年，中美的收入增速比格力平稳，格力的业绩波动更大。

利润更加可观。从2012年到2018年，格力一直领先美的，2019年前后也出现了转折。格力净利润持续下滑，而美的却能保持增长，一举超过格力。其实从市值表现来看，也有类似的情况。格力目前市值基本回到2017年底的水平，相差不到10%，而美的目前市值比2017年底高出40%左右。

在盈利能力方面，两家公司的表现与净利润非常相似。2018年前格力电器领先，2019年后美的集团开始反超；不过，李长军觉得也有必要提醒一下，美的集团ROE超过格力，不是因为自身ROE提高，而是因为“对手”太差，ROE下降太快。

从上述增长和盈利的趋势来看，力场君已经能够解释为什么美的集团的股价表现在过去两年，尤其是今年以来，明显好于格力电器。但这些财务指标的差异能否导致两家公司的PE差距如此之大(美的的17.6倍，格力的9.8倍)，则是众说纷纭。力场君不好说。不知道朋友们怎么看？

此外，还有一个维度需要关注。从过去十年来看，美的集团获取现金的能力不如格力电器。过去十年加上今年上半年，美的从经营活动中获利2411亿元，从投资活动中获利1826亿元，最终实现净利润584.35亿元；格力从经营活动中获利1973亿元，从投资活动中获利1255亿元，最终实现净利润717.27亿元。

到今年上半年末，格力的货币资金储备为1345亿元，超过净资产总额和总资产的一半；美的资本公积634亿元，大致相当于其净资产的一半，或总资产的17%。从资产结构来看，虽然格力的数据更冷，但似乎已经做好了棉被过冬的准备，而美的的衣服更薄。

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