芯片“门外汉”紫光，收购展讯、锐迪科的背后

　　目前国内已经“入行”的芯片设计企业还不到20家，真正能够持续发展的企业仅有海思和展讯通信两家

　　“就像恒大进军足球圈之前对足球了无所知一样，在紫光收购展讯之前没有人会将其与芯片结合在一起。”对于紫光集团连续两次出手收购芯片企业一事，手机中国联盟秘书长老杳评价道。

　　继以18亿美元收购大陆芯片第一股展讯通信（SPRD.NASDAQ）之后，11月11日，紫光集团宣布以9.1亿美元收购大陆另一芯片龙头厂商——锐迪科（RDA.NASDAQ）。这也就意味着，紫光集团将坐拥国内前三大芯片设计企业中的两家。而在此之前，紫光集团主攻生物医药、地产开发、IT分销、仿真科技等产业，与芯片业完全是“八竿子打不着”。

　　业内认为，紫光集团极有可能合并展讯通信和锐迪科，两家企业合并后的年产值将达 15亿美元。这对中国芯片设计业来说，既喜又悲。喜的是，15亿美元的年产值终于能够挤进全球芯片设计企业前20名。悲的是，这么多年来，中国的芯片设计业过于分散，企业规模过小，国内前十大芯片设计企业的总产值加起来还不到高通的1/3。

　　芯片“门外汉”紫光

　　今年 6月20日，紫光集团突然向展讯通信发出现金收购邀约。7月中旬，双方宣布最终收购价格为每股美国存托股份31美元，收购总价约18亿美元。业内普遍认为，展讯通信私有化的主要意图是从纳斯达克退市，谋求未来在国内A股上市，以扩大融资规模。此前，展讯在美国资本市场不温不火，市盈率长期在10倍以下。而紫光集团的国企背景和强大的资源整合能力可为其在国内IPO提供有利条件。

　　时隔四个月，紫光集团又向锐迪科发出现金收购要约，最终达成的收购价格为每股美国存托股份18.5美元，收购总价约9.1亿美元。不过，紫光集团并不是唯一买家。在紫光集团向锐迪科抛出绣球之前，上海浦东科技投资有限公司（下称“浦东科投”）已于9月向锐迪科提出报价，拟以每股15.5美元的价格，收购其尚未持有的锐迪科股份。

　　“实际上，紫光集团在策划收购展讯时已经将锐迪科列入收购对象，只不过因为浦东科投的闯入而加速了进程。” 老杳向本报记者透露，浦东科投的进入主要代表上海市政府的意愿，希望留住本土企业。“但现在紫光集团跟锐迪科已经签订了并购协议，相信变数不大。”

　　展讯通信和锐迪科都是大陆芯片设计行业的翘楚，在2012年中国芯片设计企业中分别位列第二、第三。

　　“短期来看，紫光集团应该仅限于资本运作。但长远来看，紫光集团肯定会对展讯和锐迪科进行合并。”老杳表示，展讯通信和锐迪科合并之后，虽然每年15亿美元的营收仍只有联发科的三分之一，但大家已经在同一级别竞争。

　　不到20家企业“入行”

　　随之而来的疑问是，中国芯片设计企业不下几百家，何以要通过紫光集团这样一个“门外汉”来推动整合？

　　老杳认为，中国芯片设计业虽然数量多，但大多数企业的规模太小，“整合的前提是要有一个行业巨无霸，但目前大家规模都差不多，谁整合谁都会不服气。”

　　根据中国半导体行业协会发布的《中国半导体产业发展状况报告（2013版）》，2012年中国前十大芯片设计企业销售额总计226.4亿元人民币，而高通2012年的营收为131.77亿美元（折合人民币830亿元）。也就是说，国内十大芯片设计企业的总产值还不到高通这一家公司的三分之一。

　　长期研究半导体行业的iSuppli半导体首席分析师顾文军表示，目前国内共有600多家芯片设计公司，按照年营收主要可分为五个梯队：10亿美元以上、1亿~10亿美元、5000万~1亿美元、2000万~5000万美元、2000万美元以下。

　　年营收达到或接近10亿美元的仅有海思、展讯通信两家，它们在移动处理器、基带芯片等领域已经具备较强的竞争力。

　　第二梯队包括华大集成、澜起科技、士兰微、格科微电子、联芯科技、中星微电子等不到20家企业。这些企业在技术储备和人才储备方面相对完善，且在某个细分市场已经站稳了脚跟。例如，联芯科技专注于TD-SCDMA及TD-LTE的终端核心技术研发与应用，在全球拥有1000余名员工，能为全球各地超过40家终端制造商提供较为稳定的产品方案选择。格科微电子则致力于图像传感器芯片，截至2010年8月，其在全球图像传感器芯片的市场份额达19%。澜起科技、中星微电子分别专注模拟与混合信号芯片、多媒体芯片。

　　博通集成、炬力（ACTS.NASDAQ）、美新半导体（MEMS.NASDAQ）等企业处于第三梯队。“这些企业在某个细分市场有一定业绩表现，但要向上突破有较大难度。”顾文军指出，这些企业的产品还未进入主流市场，需要继续提升核心竞争力。

　　年营收达到2000万美元的企业基本能实现自负盈亏，比如北京君正、安凯微电子，它们的产品定位于低端，主要依靠低价竞争。

　　最后一个梯队的企业队伍较为庞大。据中国半导体协会IC设计分会统计，大陆年营收超过亿元人民币的企业几年将达到124家。据此保守估计，目前国内将近七八成的芯片设计企业的年营收不到2000万美元。

　　“国际上有一个说法，年营收达1亿美元的公司算是入行，到10亿美元才能长期可持续发展，而10亿美元以下可能随时都会萎缩倒闭，因为没有足够的抗风险能力。”电子行业分析师潘九堂对本报记者表示。按照这种说法，那么目前国内已经入行的芯片设计企业还不到20家，真正能够持续发展的企业仅有海思和展讯通信两家。