南方基金郑晓曦：优秀科技股或现身五大板块

优秀 科技 股或现身五大板块

“如果0-100度的话，我认为 科技 股目前处于60度区间。”她表示，“2019年虽然 科技 股涨幅比较大，但更多表现为核心公司，尤其龙头白马估值提升的过程，但很多企业盈利尚未体现出高增长，所以2019年是 科技 股投资元年。”

在郑晓曦看来，以下相关五个板块，在2020年将大概率出现收入和利润持续高增长的优秀公司。

一是5G基建产业链，从运营商资本开支来看，从连续三年的下滑到个位数增长，2020年有望实现两位数增长，2021年、2022年将迎来这一轮5G投资运营商资本开支的高位。

二是5G手机，手机产业链或在2020年尤其是下半年兑现，从2020年上半年，尤其是第二季度开始，将迎来5G换机潮，将核心标志点是主要手机厂商将推出5G手机，如苹果5G手机将在下半年推出。

三是安全自主可控工程。目前自主可控设备进入第三期，一期、二期是试点，三期是放量，目前三期的量和设备商的名录尚未出来，市场预期也会在2020年出来，并且在后期金融等大的行业领域逐渐进行自主可控计算机和服务器的进口替代，产业链公司业绩也将在2020年逐步释放。

四是服务器更新升级。包括国内阿里、腾讯，海外亚马逊、谷歌等云计算厂商，他们的数据更新需求也要随着5G升级、流量起来之后再进行大规模投资。

五是半导体领域。半导体领域从上游晶圆到中游封测、IC设计，这三个领域国内产业链的增速都高于全球增长，半导体的投资是长周期，企业利润是逐渐增长的过程，半导体领域未来2-3年甚至3-5年之内具备持续增长。

据此，郑晓曦认为， 科技 股行情目前只是预热，也就是60度，随着公司业绩逐步兑现，这一波周期持续的时间会比市场预期的要长。

科技 股行情重点关注5G

展望2020年，郑晓曦认为5G是 科技 投资的核心主线之一，在细分领域和方向上，重点关注以下三点：

首先是国家对5G的支持，之前预期2019年12月底才会发放牌照，但2019年6月6日就发放了三张5G牌照。

其次是5G手机，消费者要更换手机才能使用5G网络。

最后是5G后应用领域，主要关注两个方面，一是内容应用的云 游戏 ，以前是单机 游戏 以本地计算机来承载，5G时代会有云平台，我们可以用低配版电脑连接云平台体验 游戏 ， 游戏 的消费方式也发生了变化，变成每月消费的形式，可以在平台上体验多种 游戏 ，预计今年内韩国会出现比较多的云 游戏 体验。

规避两大风险体现专业优势

长远来看， 科技 股的投资价值毋庸置疑。但当下，对 科技 股来说，较大的风险无外乎资金面和外部扰动。

首先，对于 科技 股来说，其中一个风险就是资金面。在郑晓曦看来，全市场 科技 股的PE、估值相对较高，在资金面偏紧的市场，估值的d性就会显得比较重要。近期央行频繁降准，她预计，资金面宽松对 科技 股是有利的。

其次， 科技 行业近几年非常关注外部扰动，复盘2019年 科技 股走势，不可否认，外部扰动事件还是会影响到 科技 股以及资本市场的表现， 科技 股在去年二季度回调幅度很大。

总的来说，当下风险和机遇并存。“我们会牢牢抓住中期研究产业趋势以及个股挖掘的优势，尽量平滑市场波动对投资以及公司基本面判断的影响，力争长期为持有人做到Alpha收益。”郑晓曦表示。

7月25日，第6号台风“烟花”在浙江省登陆，所到之处狂风暴雨。可昨日的港股、A股市场，用“腥风血雨”四个字来形容似乎并不为过！

港股方面：受“双减”政策影响，上周五港股教育股已经开始杀跌反应，但昨日开盘后港股教育股继续暴跌，跌超10%的个股比比皆是，甚至不少教育龙头股一度再次跌停，而互联网巨头也没有幸免于难。

截至收盘，恒生指数下跌 4.13% ，国企指数下跌4.92%。

A股方面，三大股指集体下跌。上证指数下跌2.34%，深证成指下跌2.65%，创业板指下跌2.84%。

具体到行业方面，板块亮点不多，国防军工、半导体逆势上涨，但多数板块呈现下跌趋势。

其中白酒板块低开低走，单日白酒指数下跌 超7% 。截至收盘，某白酒龙头股价为1804.11元，逼近1800元关口，市值蒸发超1000亿。

而前期涨幅较好的医药板块同样遭受重挫，医药生物（申万）指数单日下跌4.54%。不少网友在某医药龙头股股吧里更是戏谑道：“减少课外教育，保护眼睛，利空眼科”！

看完了板块行情，我们再看下资金流向。以北上资金为例，单日净流出额达 128.02亿元 ，创出最近一年来单日净流出规模新高。但两市成交额方面却略有放大，已连续3个交易日突破万亿。

昨日市场为何集体下跌呢？后续又该如何 *** 作？南南整理了我司相关观点给大家做个参考。

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首先，我们先看下港股市场。

南方基金认为近期港股市场放量下跌，主要是教育新规及互联网反垄断打击了部分投资者信心。上周五美股的中概股已经提前反应，特别是教育股的大幅下跌更是引发了全市场的 恐慌情绪 。

因此受事件影响，近期港股市场或维持较大波动， 但我们认为本次事件影响较大的是教育板块，对 科技 板块的长期影响比较有限 。

港股 科技 板块在基本面上的向好趋势并没有本质改变。受益于中国宏观经济恢复的相对优势，港股 科技 龙头公司的竞争力有望进一步凸显，未来成长性依旧确定。

同时，港股市场以市盈率和市净率衡量，相比全球其他主要股票市场和新兴市场，仍处于较低水平，目前的估值仍具有吸引力。

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其次，再把主要目光投向A股。

南方基金观点认为市场近期交易热度持续推升，但呈现典型的 两极分化 。

新能源、周期为代表的行业在最近有明显的赚钱效应，而以往的大盘价值板块则持续承压。昨日市场开盘后继续沿着这一状态演绎，盘中空头情绪一度急剧释放，白酒、医药等板块权重股出现大幅下挫，带动宽基指数快速下行。随后市场有所反d，但资金仍主要聚集在高景气度半导体、光伏、军工等方向。

整体来看，昨日的调整仍是市场层面因素所致。债市、商品、外盘等表现都较为正常。股票内的行业分化持续已有数日，市场多空情绪博弈在持续发酵，市场波动率随着成交热度的上升而放大。

那A股后期市场怎么看呢？

我们要明确宏观政策不急转弯的本质是 紧信用宽货币 。

紧信用环境对于部分宏观经济敏感的行业会有所拖累，大盘价值风格会相对承压。宽货币环境则为市场提供了充裕的流动性，中小盘成长风格会更为受益。这一状态预计在下半年仍将维持。

对于权益资产，只要流动性没有风险，市场发生系统性风险的可能性就不大。

因此中短期而言，市场仍将以 震荡 为主基调，伴随着一定的结构性行情。值得注意的是，近期表现强势的新能源、周期等板块呈现一定的交易亢奋，需要适当注意热度抬升后波动率的放大。

中长期而言，我们继续保持乐观态度，国内股市运行中枢逐年抬升的趋势非常明显， 科技 、消费、医药是长期布局的主赛道。

最后，还是想分享一句话和大家共勉：

市场涨涨跌跌是常态。而投资基金，80%的收益基本来自于20%的时间，希望南粉们都能耐得住寂寞、守得住繁华。

（股票有风险，投资需谨慎）

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